一度被称为“机(jī)构(gòu)投资者风向标”的(de)股(gǔ)票(piào)ETF市场，迎来重(zhòng)大变(biàn)局，个人投资者(zhě)不仅(jǐn)在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品(pǐn)也超过(guò)了机构投资(zī)者占比。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此(cǐ)表示(shì)，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效(xiào)显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具优(yōu)势被投(tóu)资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题(tí)和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市(shì)场正(zhèng)在经历股民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有(yǒu)利(lì)于投资者分散风险，提高市场交易(yì)活跃度(dù)，长远可提(tí)高A股市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成(chéng)为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新成立的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前(qián)一周(zhōu)披露的(de)个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资(zī)者(zhě)俨然成为新发权益(yì)ETF的(de)主力(lì)军。

　　而(ér)从全(quán)市场数据看(kàn)，2022年个人(rén)投(tóu)资者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主(zhǔ)要集中(zhōng)在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业指数相(xiāng)关(guān)业务同仁(rén)在ETF投教工(gōng)作(zuò)上(shàng)的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势，越(yuè)来越被普通(tōng)个(gè)人投资者(zhě)认知，从(cóng)而使个(gè)人股票(piào)占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个(gè)人占比(bǐ)较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情绪比(bǐ)较积(jī)极，新发(fā)产品募资环境(jìng)比较(jiào)好，也越来越(yuè)受到(dào)个人投资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化而来，这些个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相(xiāng)对于(yú)个股来说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资(zī)者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成本的把控较严(yán)格，在(zài)看准投资机会后(hòu)，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数(shù)据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀(pān)升势头。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股票ETF产品中(zhōng)平均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了(le)机(jī)构占比。

　　分(fēn)结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比较高的行(xíng将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》)业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于(yú)国(guó)内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个人(rén)投资者(zhě)在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下(xià)降，但绝对份额也是在增长的(de)，这(zhè)一(yī)数据更(gèng)代表(biǎo)了机构投资者对行业或(huò)主题(tí)ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在(zài)发(fā)挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程中，我们发现(xiàn)大部分(fēn)投资者都会将较(jiào)为低(dī)风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年来行业(yè)轮(lún)动加(jiā)快，而宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比(bǐ)较均衡的投资机(jī)会(huì)，受到(dào)资金关注。早在2018年(nián)和(hé)2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏好有所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场(chǎng)上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行(xíng)业和主题ETF占比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年(nián)市场成交热情的提升(shēng)带(dài)来了A股市(shì)场(chǎng)的(de)大(dà)幅发展，个人投资者(zhě)入市规模激增，而在经历了多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是操(cāo)作(zuò)难度较(jiào)高的2022年(nián)之后，投资者们(men)对(duì)于跑赢基准的难(nán)度有了更清(qīng)晰的认知，而(ér)ETF能够(gòu)有效(xiào)的跟上基准的(de)步(bù)伐；另一方面，近几(jǐ)年(nián)投资热(rè)点轮动较(jiào)快(kuài)，新的投资领(lǐng)域带来了大(dà)量的学习成(chéng)本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明度较高，因而逐(zhú)步(bù)获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有效性提(tí)升，个人投资(zī)者对于β收益的认知将越来(lái)越深入，近几年可(kě)以看(kàn)到(dào)更(gèng)多投资者会基于大(dà)势选择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较(jiào)为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题(tí)基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度(dù)

　　长远可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性

　　随(suí)着个人占(zhàn)比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总(zǒng)成(chéng)交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人占比(bǐ)超过机构，有利于股民转为(wèi)基民(mín)，为投资者分散(将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》sàn)风险，提升(shēng)交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转化而来，个人投资者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股(gǔ)可以更好(hǎo)地(dì)平滑风(fēng)险，也能(néng)够获得(dé)交易的参与感，于(yú)是(shì)更多选(xuǎn)择(zé)通(tōng)过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股(gǔ)来(lái)说，ETF的(de)风险(xiǎn)更分散波(bō)动(dòng)也更小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能交易(yì)频率(lǜ)更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们(men)基金管(guǎn)理人的持续运营和(hé)投资(zī)者陪伴都提出了更高(gāo)的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会(huì)带来更活跃的交易，并带(dài)来更(gèng)有吸引力(lì)的市(shì)场。”李沐阳也称。

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