北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年(nián)度(dù)股东大会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查理·芒(máng)格先生(shēng)，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答了(le)来(lái)自全球投(tóu)资者5个(gè)多(duō)小时的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东(dōng)会中，两位奥马(mǎ)哈“先知(zhī)”再度和投资者分享了投资、成功以及(jí)长寿(shòu)的秘诀，并就(jiù)市场(chǎng)关注的AI、新能(néng)源、美国银行(xíng)危机(jī)、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等(děng)热点话(huà)题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上表(biǎo)示，他和芒格依(yī)然(rán)高度看(kàn)好苹果公司。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放(fàng)弃(qì)第二辆车(chē)。这是消费者(zhě)行(xíng)为对(duì)苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)带来(lái)的(de)机会。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈到了台积(jī)电在产业(yè)链(liàn)中的重要位置(zhì)。巴(bā)菲特认(rèn)为，“目前没有一家公司可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时间获取本次股东会最新(xīn)观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不合(hé)理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵的原因(yīn)是，买(mǎi)Pilot是一个分成(chéng)三(sān)个(gè)阶段(duàn)的(de)交(jiāo)易，第一个(gè)阶(jiē)段(duàn)价格很好，第二个阶段由于他们去年优(yōu)异的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自(zì)从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股份(fèn)已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的(de)额外权益(yì)，这将(jiāng)使我(wǒ)们的所有权提(tí)高到80％，并导(dǎo)致我们在(zài)财务报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“沃(wò)尔玛的分销做的很好，我们有很(hěn)多(duō)产品供应给它，但有(yǒu)些产品很难让人们只(zhǐ)去沃(wò)尔玛购(gòu)买，我们也(yě)会把产品的(de)分销渠道多元化，我们希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个具备沃尔玛一(yī)样(yàng)分销能力的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽(suī)然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无限(xiàn)的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题(tí)不(bù)在(zài)于(yú)是否开新(xīn)店。我和查理为(wèi)了把(bǎ)这个品牌推向全(quán)球做过(guò)很多尝(cháng)试，每次我们都是在最初觉得走(zǒu)对了(le)方向，但后来发(fā)现还(hái)是不行。喜诗(shī)糖果(guǒ)有101年的(de)历史，虽(suī)然有自(zì)己的(de)魔(mó)力，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士(shì)尼(ní)，芒格(gé)说，电影行业(yè)是(shì)一(yī)个（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的(de)业务，随(suí)着疫情(qíng)的来(lái)临，客(kè)流量(liàng)减少了，但(dàn)电(diàn)影(yǐng)院不能减少影片供应，也不能减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴(bào)雪的事(shì)情(qíng)上

　　微(wēi)软已经做(zuò)得非(fēi)常出(chū)色了 加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水p>

　　有(yǒu)投资人提(tí)问，伯(bó)克希尔出售动(dòng)视(shì)暴雪股份是否影响(xiǎng)到了微软对其(qí)的收购？对(duì)此(cǐ)，巴菲特回(huí)复：“伯克希(xī)尔(ěr)所(suǒ)有监(jiān)管要求下(xià)应披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至(zhì)于微软，我认为他们已经做(zuò)得非(fēi)常(cháng)出色了，为了达(dá)成这笔收购(gòu)，微软与(yǔ)英国(guó)有关部门积极地进行了合作，但这并不(bù)代表他们最终一定会成功，这也(yě)不(bù)是愿意多花钱(qián)就(jiù)能解决的问(wèn)题。我还(hái)不清楚(chǔ)最终(zhōng)结果会如何，但即使(shǐ)这笔(bǐ)收购(gòu)最(zuì)终没有(yǒu)成功，也不代表微软(ruǎn)或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔(ěr)持仓占比已超过(guò)了能源业务(wù)

　　在股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在(zài)我(wǒ)们(men)仓位(wèi)中的占比超(chāo)过了(le)能源业务。虽(suī)然我们(men)持有(yǒu)苹(píng)果的股份(fèn)占比(bǐ)不高，但每年的权重都在增加。我(wǒ)不懂手(shǒu)机(jī)，但我(wǒ)能看明白消费者的(de)习惯(guàn)。如果让消费者选是放(fàng)弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车(chē)，我想很多人(rén)会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未(wèi)来(lái)趋势会如何发展，但我们知道什么(me)是(shì)正确的价(jià)格，我们可以在消费(fèi)者行为方(fāng)面做一定的预测，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆(liàng)车和(hé)买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对(duì)于苹果占伯克希尔组合的(de)35％表示担忧，认(rèn)为这已经接(jiē)近了危险范(fàn)围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的美元是好的。”以此来(lái)表(biǎo)示，这笔投(tóu)资是没问题(tí)的，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜(xǐ)诗糖果等(děng)都是生意(yì)，而苹果的商业模(mó)式更好。消(xiāo)费者花(huā)钱(qián)的(de)时候(hòu)都(dōu)有自(zì)己的喜(xǐ)好，有些人(rén)会(huì)花1500美(měi)元买一部(bù)手机(jī)，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积电拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解(jiě)伯克希尔在一个(gè)季度内快速买入卖出台积电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他(tā)看(kàn)来台(tái)积电是世(shì)界范围内(nèi)管理最完善且(qiě)最重要的公(gōng)司(sī)之一，即(jí)使是(shì)5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人想(xiǎng)要提高美(měi)国的(de)芯片产能，但(dàn)我认为，它(tā)只能留在（中国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家子公司参与了亚利桑那(nà)州(zhōu)的部分芯片工作，但至少在我看来(lái)，目前我们没有一家公司可以与台(tái)积(jī)电比拟(nǐ)，这家公司拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位。何况它们(men)还拥(yōng)有(yǒu)一位(wèi)91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于(yú)电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才(cái)

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否(fǒu)认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高(gāo)估了自己？巴(bā)菲特(tè)的回答(dá)是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估了自(zì)己(jǐ)，但他很有才(cái)华。所以，他高估了一个不需要高(gāo)估就能成为天才(cái)的(de)人。他真的很聪明(míng)，我想他的智商(shāng)可(kě)能会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受不可能(néng)的目标。我们的(de)不同之(zhī)处在于(yú)，我想要的不多，我(wǒ)在寻找简单、确(què)定性高(gāo)的工作，我(wǒ)不想要那么(me)多的失败。但埃隆·马斯(sī)克(kè)需要狂热，致力于解决不可能(néng)的(de)问题。我喜欢我现在的生(shēng)活方式，我不(bù)喜欢和他在(zài)一起，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一段时间(jiān)内，我和查理都觉(jué)得，汽(qì)车行业太艰难(nán)了。例如福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥有(yǒu)整个世界，但20年后，他们正(zhèng)在(zài)赔钱(qián)。前(qián)几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他(tā)们有(yǒu)19000个经销商，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国(guó)有3.3亿人(rén)，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右个经销(xiāo)商(shāng)。此(cǐ)外，美国的汽(qì)车公司还会面临(lín)来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充道，“但事实也并非如(rú)此，法(fǎ)拉利就处于一(yī)个特殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车(chē)不是一个吸引(yǐn)人的行业(yè)，但电动汽车(chē)即将大获成(chéng)功。现在它带(dài)来了巨大的成本和巨(jù)大的风险，但我不喜欢巨大(dà)的资金(jīn)成本和巨(jù)大的风险。”

　　关(guān)于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑态(tài)度

　　在回答(dá)新加坡投资者关于人(rén)工智能(néng)的问题(tí)时(shí)，芒(máng)格(gé)表示，如果你(nǐ)到中国的(de)比亚(yà)迪工(gōng)厂(chǎng)去(qù)看一看，会发(fā)现(xiàn)自动化操作程度非(fēi)常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智(zhì)能(néng)并不能取(qǔ)代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智(zhì)能虽(suī)然可以做一些(xiē)令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带(dài)我去看微软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不(bù)完善，譬如目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不(bù)能掌控的。人工智(zhì)能可以改变全世界，但(dàn)它并不能改变人类的思(sī)维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术(shù)创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额(é)收益的机(jī)会在相(xiāng)对(duì)降低(dī)，但这并(bìng)不代表没有(yǒu)投资(zī)机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机(jī)以及能源等领域都(dōu)有新的(de)改变，新(xīn)的事物永远在不断出现，而且(qiě)会取代一些(xiē)原有的(de)技(jì)术，因(yīn)此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希(xī)尔在新(xīn)能(néng)源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这(zhè)家公(gōng)司，就是希望(wàng)能够帮助解决一些环境(jìng)方面的问题。从传统能源向新能源的转变，我(wǒ)们在这个方(fāng)面做了非常多的投入(rù)。不过，现(xiàn)在做的还远(yuǎn)远不(bù)够。”更多精彩观点请关(guān)注(zhù)证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我(wǒ)们现在正在(zài)经历能源行(xíng)业(yè)的变革，全球都是如此，我们(men)有3家美国的公(gōng)共事业(yè)公司，我们希望能够在全国(guó)的每一个州制定(dìng)不(bù)同的(de)计划(huà)，然后将这些计划(huà)进行(xíng)整(zhěng)合。我们(men)也将我们的目标进行(xíng)了同步规(guī)划，我们希(xī)望(wàng)2030年(nián)的碳足(zú)迹(jì)与2005年相比(bǐ)能够(gòu)降低50％。这是我们在公共事业方面希(xī)望能够(gòu)取得的成绩，但这个(gè)过程是(shì)不容(róng)易(yì)的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世界金融体系(xì)

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件会(huì)带来怎样的(de)经济(jì)后果时，巴菲(fēi)特表示，这(zhè)是(shì)灾难(nán)性的，即使联邦存款保(bǎo)险公司的限额是25万美元，这是(shì)法令的规定，但这不(bù)是美国的行为方(fāng)式，就像他们不会让债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公开向美国公众解释为(wèi)什么只有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事件引(yǐn)发的(de)后续问题(tí)会扰乱世界金(jīn)融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一(yī)直以来(lái)的情况都(dōu)非(fēi)常相似(shì)，恐惧总是会传染的(de)，我(wǒ)父亲(qīn)在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这(zhè)些年来，银(yín)行(xíng)系统发生了很大变化。二战后的(de)那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我们(men)做了一(yī)件非常明智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍(ré加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水ng)（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次(cì)修改规则

　　导致银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制(zhì)定保证金要求的责任。他们改变了很多次保证金要求，因为我(wǒ)们都知道，借(jiè)了很多(duō)钱的人(rén)会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财政问(wèn)题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量流动(dòng)性，引发(fā)了严(yán)重的通货膨(péng)胀，市场普遍(biàn)在批(pī)评美(měi)联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认(rèn)为(wèi)，问题不在美联储，“他们无法解(jiě)决财政问题，他(tā)们正在(zài)履行其职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐观，他表示，我(wǒ)们(men)在第二次(cì)世界大战中付出了代价。我们每个人，包括学校的(de)孩(hái)子和其他人，也包(bāo)括我(wǒ)自己。我们购买了最初所(suǒ)谓的战争债(zhài)券、国(guó)防(fáng)债(zhài)券和储蓄债券等等。如(rú)果(guǒ)不(bù)停印钞票，我无法(fǎ)预(yù)计宏观环(huán)境(jìng)会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银(yín)行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明(míng)，但要恪守旧的(de)价值观(guān)

　　巴菲特说，“银(yín)行业可(kě)以有各种各样的新发明，但它需要有旧(jiù)的价值观。我们不知道会发生(shēng)什么，因为在目前的情(qíng)况下，可能会发生很多事情。你必须(xū)有惩(chéng)罚，打击那些制(zhì)造问题的人(rén)。如(rú)果(guǒ)他们承担了不(bù)该承担(dān)的风险，如(rú)果你要改变人们未来的行(xíng)为(wèi)方式，风险(xiǎn)就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备买下许多(duō)银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵(zūn)循健全的(de)银行投资方法(fǎ)，不做别人做的一些风险(xiǎn)性事情，银(yín)行可(kě)能是(shì)一个非常不错(cuò)的投资。最(zuì)初在(zài)1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资(zī)了一家(jiā)银行。如果1970年的(de)《银行(xíng)控股公(gōng)司修正法案》没有通(tōng)过，我们(men)最终可能(néng)会(huì)拥(yōng)有(yǒu)许多银行，而不是许多(duō)保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这不会是(shì)一个好现(xiàn)象

　　针对去美(měi)元化与“放水(shuǐ)”，巴(bā)菲特(tè)说，“美元(yuán)是(shì)储备(bèi)货币，我看不到任何其他货(huò)币能(néng)够取(qǔ)代它(tā)。我(wǒ)觉得没人能(néng)理(lǐ)解现在的情况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍威尔(ěr)（美联储主席(xí)）可能比我们更清楚，但是(shì)他(tā)也不能完全(quán)控(kòng)制我们的财(cái)政政策(cè)。当疫情发生的时候，并没有人知道(dào)需(xū)要印(yìn)多少数额的(de)货币(bì)才能解决问题，而直(zhí)到(dào)它失控。人们会对货(huò)币(bì)失(shī)去信心，他(tā)们的(de)行为方式可能会完全不同。我们无法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保(bǎo)险(xiǎn)公司

　　巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，过去10年，虽然有很多(duō)上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但(dàn)没(méi)有一家是(shì)自己愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟病盖(gài)可保(bǎo)险已经是一家技术(shù)公司，但在我们看来，其依然是一家(jiā)保险公司。他同时(shí)解释(shì)，盖可(kě)在(zài)技(jì)术方面需要做的工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司，盖可第一季(jì)度(dù)业绩表现得(dé)非常好，这背后有两个原因(yīn)，首(shǒu)先是减少了前(qián)一(yī)年的(de)保(bǎo)险准备金，其(qí)次(cì)一季度还(hái)是汽车(chē)保险的(de)旺季，此外(wài)在远(yuǎn)程(chéng)信息处(chù)理方面(miàn)，盖可(kě)也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商(shāng)业地(dì)产领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提出的商业地产损失情况有多严重，和伯(bó)克希尔是否会(huì)在商业地产领(lǐng)域更(gèng)活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在商业(yè)地产领域(yù)从来不是特别活(huó)跃，因此也不会受到不(bù)良贷(dài)款等一系列负(fù)面因素影响。

　　但(dàn)美国(guó)和世界很多地方(fāng)市中心的空洞化却是(shì)非(fēi)常严重的，它会影响很多人。建筑(zhù)不会(huì)消失，但所(suǒ)有者会(huì)变化(huà)，人们总是喜欢(huān)买没有追索权的(de)房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以(yǐ)安全(quán)的方式(shì)恢复长期运营

　　在回答有投(tóu)资者提出的伯灵(líng)顿北方圣(shèng)太(tài)菲铁(tiě)路公司(sī)面(miàn)临的机(jī)遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密切关(guān)注这一(yī)团队(duì)的运营指(zhǐ)标，其中不仅有美国的铁路(lù)，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因(yīn)为(wèi)疫情确(què)实经历了一段(duàn)困难时间，但好在我们走出疫情和供(gōng)应方面的(de)挑(tiāo)战，不过还面临劳工问(wèn)题和其他一(yī)些问题。我们的团队优(yōu)先考虑的是恢复铁(tiě)路(lù)的长期(qī)运营，而(ér)不是(shì)短(duǎn)期专(zhuān)注于在20年内达到某(mǒu)一运营指标，要长期为客户提供可持续(xù)的优质服务(wù)。”

　　复(fù)盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的(de)历史上

　　没(méi)有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪(xù)作出错误的投资决(jué)定时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)：“虽然在生活中(zhōng)谁都(dōu)不(bù)想(xiǎng)成为一个(gè)没(méi)有感情的人，但肯定想在做投资或商业(yè)决定时成为一(yī)个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权(quán)益

　　巴菲特(tè)强调：“如(rú)果(guǒ)我们拥有更多的企(qǐ)业，企业(yè)赚(zhuàn)更(gèng)多的钱(qián)，作为(wèi)股东的份(fèn)额，作为伯克(kè)希尔的所(suǒ)有者(zhě)，每年(nián)都在增加，而投资者不需(xū)要花任何(hé)钱。我(wǒ)们(men)投资并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的(de)机会是非(fēi)常有限的

　　关于(yú)是否(fǒu)对(duì)持有的超过1000亿美元的现金(jīn)充满(mǎn)信心(xīn)？巴菲(fēi)特(tè)回(huí)答道，为什么要派(pài)发现金(jīn)？我们(men)感兴(xīng)趣(qù)的、真正想做的是收购伟大(dà)的企(qǐ)业。我们可以做到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购(gòu)一家(jiā)价(jià)值1000亿(yì)美(měi)元的公(gōng)司。

　　“适当(dāng)的情况下(xià)，没有人能像我们一样达(dá)成交(jiāo)易。2008年我收购了(le)一大堆公司，这(zhè)种事情会(huì)再次发生。但问题是，我们收购的机(jī)会是非常有限的(de)，所(suǒ)以当(dāng)一(yī)家好(hǎo)公司(sī)面(miàn)临(lín)被卖掉的时候，我们需要(yào)足够的资(zī)金。但我们的股东可能会(huì)把股票卖得太便(biàn)宜，而且无法做什(shén)么让股(gǔ)价(jià)稳步上涨。我们有足够的(de)钱(qián)，我们正在用我(wǒ)们所拥有(yǒu)的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者(zhě)的行为

　　关(guān)于公司如(rú)何(hé)在短期利润和长期防御能(néng)力之(zhī)间做出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我们不(bù)关(guān)心季度预算是否(fǒu)达标，我(wǒ)们(men)感兴趣(qù)的是，永(yǒng)远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但(dàn)我们确实找到了一些，例(lì)如，当我(wǒ)们(men)在(zài)1966年试图涉足百(bǎi)货商店业(yè)务时，我们学到(dào)的是，在(zài)奖(jiǎng)品上(shàng)做(zuò)图(tú)案绘(huì)制，这(zhè)可(kě)以(yǐ)算是一件愚蠢(chǔn)的(de)事。我们一直在试图(tú)洞悉的是消(xiāo)费者(zhě)的行为(wèi)，我们不能洞悉企业(yè)的技术趋势(shì)，如果能(néng)做到这点，那也能获利！但这并(bìng)不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人关注的接班(bān)人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继承我(wǒ)的工作，当然现在(zài)我还(hái)在位，格雷格的主要价值是可以把一(yī)些事情做(zuò)得更好(hǎo)，或者(zhě)去管(guǎn)理(lǐ)更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩(ēn)也会给他一些好的建议，但格雷格是(shì)做出最终(zhōng)决定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人(rén)才(cái)，去涉及更多的业(yè)务。如果这些(xiē)人不足够(gòu)聪(cōng)明，我们是绝不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀(xiù)在于从(cóng)不会频(pín)繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯(bó)克希尔(ěr)有很多很优秀的经理人，相对其他大型公司(sī)，伯(bó)克希(xī)尔之所以能够做的更好原因(yīn)之(zhī)一，是(shì)从不会频繁更(gèng)换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地(dì)位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经(jīng)理(lǐ)人(rén)之一，他的地位无可取代(dài)。阿吉特(tè)从不会(huì)去尝(cháng)试(shì)改变一个体系，而(ér)总是会去(qù)改(gǎi)善一个体系。我很享受与他交流(liú)，以前(qián)我们每天都会聊天，现在没有(yǒu)那(nà)么(me)频(pín)繁了，但他绝对是世界上独一无(wú)二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露到(dào)访日本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路(lù)

　　巴(bā)菲(fēi)特谈(tán)到(dào)了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原(yuán)因，是为了把格(gé)雷格介绍给(gěi)那些生意伙伴。至(zhì)于那些企业，让人感到(dào)非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望(wàng)和（那(nà)些(xiē)企业）有长(zhǎng)期合作的(de)机会(huì)。它(tā)们是一些令人(rén)难(nán)以置信(xìn)的投资机会，一直(zhí)是非常好(hǎo)的投(tóu)资机会。我很喜(xǐ)欢(huān)这些公司(sī)的文化和历史。我们(men)对(duì)五(wǔ)大商社的两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展望(wàng)百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提(tí)出了一百年后伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾(gù)，并且为社会带(dài)来幸福感，拥有无限的(de)资本和(hé)大(dà)量的人(rén)才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书(shū)时至今日(rì)依(yī)然畅销且屹立不倒一样，成为其(qí)他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的(de)资本

　　仍(réng)会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克(kè)希尔(ěr)被(bèi)认(rèn)为是一(yī)个国家的资产而非(fēi)负债(zhài)，以往记录已经说(shuō)明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希(xī)尔的资(zī)本还(hái)是(shì)会比大部分公司都要多，也仍然可以在(zài)国(guó)家的经济(jì)中投(tóu)入非常多的钱，带来(lái)更(gèng)多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔的股票回购(gòu)不会(huì)停

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相信在格(gé)雷格(gé)继任后，他仍会做出与现在相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非常优(yōu)秀的(de)回购计划(huà)框(kuāng)架，我会继(jì)续沿用，因为(wèi)股票(piào)回(huí)购将同时对股东和公司自身的运(yùn)营产生益处，如果(guǒ)资(zī)本足够且股(gǔ)票很有(yǒu)吸引力，那么(me)为什么不通过回购(gòu)来提升单股内在价值(zhí)呢？因此当时(shí)机来临，我(wǒ)们会成为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回答(dá)关(guān)于遗产规划(huà)的问(wèn)题时，巴(bā)菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行(xíng)，但这(zhè)并不适合所有人。如果你想要你的孩子(zi)拥(yōng)有某(mǒu)种价值(zhí)观(guān)，重要的(de)是：你(nǐ)要(yào)践行(xíng)这样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度过这一生，你可以(yǐ)写一下讣(fù)告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特(tè)：

　　我年(nián)事(shì)已高(gāo)但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观(guān)察过很多富裕(yù)家庭，它们在财产规划(huà)分配上都存(cún)在各(gè)自的问(wèn)题。我年事已高(gāo)，可我并没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩子(zi)的理解(jiě)以及他(tā)们的建(jiàn)议。这件事情(qíng)对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一(yī)些人完全不向他们的孩(hái)子(zi)透露任何(hé)遗嘱有关的事(shì)情，而有些人则用(yòng)遗(yí)嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成长阶段(duàn)，让他们知道遗(yí)嘱(zhǔ)上的(de)内容(róng)——这在以后会很难更改，我(wǒ)认为这是(shì)家(jiā)长(zhǎng)犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分(fēn)享成功的秘(mì)诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学到老，并学(xué)会感(gǎn)恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格(gé)说，“成功很(hěn)简单，比(bǐ)如花(huā)钱(qián)要量入为出(chū)，花的钱要比赚的钱少；避免身边有(yǒu)能量的(de)人和活动(dòng)；要活(huó)到老学到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能(néng)做到这一切，那(nà)你一定会成功。如果做(zuò)不到，成功就需要更(gèng)多的运气，当然，你一定不要把自(zì)己的命运都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡(fán)尔赛”？和自己(jǐ)喜(xǐ)欢的人(rén)一起(qǐ)工作(zuò)，业(yè)务中没(méi)有困难

　　巴(bā)菲特(tè)说，“我们的(de)业务中没有困(kùn)难，我们都非常热爱(ài)自己的事业。每天(tiān)早(zǎo)上起床时(shí)，我都(dōu)感觉(jué)非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而(ér)且我(wǒ)上班通勤也(yě)只需要约5分(fēn)钟的路程，这是(shì)非常理想的工作(zuò)环境，没有什(shén)么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明的投资(zī)者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度提(tí)起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他产生的(de)积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中写下(xià)一(yī)些非常有说服力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所(suǒ)从事(shì)和热(rè)爱的工作都是错(cuò)误(wù)的(de)。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论(lùn)他的想(xiǎng)法是否(fǒu)正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看看这本书的排名(míng)，它一直在畅销榜上排(pái)在差不多第300名或(huò)第(dì)350名的位置。试(shì)想下，到哪里再(zài)找(zhǎo)一本书在(zài)其(qí)领域里具(jù)有这样持续的地位(wèi)？”

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