近(jìn)日，有焦化企业发告知函称，因(yīn)亏损严重，对于钢企(qǐ)提(tí)降50元/吨的行为暂不接(jiē)受(shòu)。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮(lún)降(jiàng)价(jià)，并正式进入降(jiàng)价通(tōng)道，5月17日，河(hé)北部(bù)分钢(gāng)厂(chǎng)开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时起执行，而后山东主流(liú)钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平(píng)仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期(qī)货煤(méi)焦研究员阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近两个月来，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观、产业等多因(yīn)素(sù)共同(tóng)作(zuò)用的结果(guǒ)。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬(xún)美(měi)国硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)暴(bào)雷，多数(shù)大宗商品价(jià)格下跌，同时国内宏(hóng)观强预期在(zài)经(jīng)过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这(zhè)也使(shǐ)得黑色(sè)系商品交易需求(qiú)利(lì)多的(de)信心不足(zú)。其次(cì)，产业层面，今年煤焦最大(dà)产业利空来自焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来首(shǒu)次(cì)通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份(fèn)的进(jìn)口(kǒu)量也出(chū)现较(jiào)大增长(zhǎng)。根据海(hǎi)关(guān)总署统计，今年(nián)3月我国(guó)共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万(wàn)吨(dūn)，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的(de)17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来(lái)的最高水平(píng)，仅(jǐn)次于2020年1月(yuè)的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的(de)大量释放削弱了国内煤企的(de)议(yì)价能(néng)力，焦(jiāo)炭成本支撑坍(tān)塌，驱(qū)动(dòng)焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月以来，在(zài)铁水产量不断走高的同(tóng)时(shí)，黑色(sè)终端需(xū)求(qiú)表现(xiàn)一般，国家统计局公布的房屋(wū)新开(kāi)工、施(shī)工面(miàn)积同比大(dà)幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈担忧。综上(shàng)所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均(jūn)有明(míng)显利空驱(qū)动，叠(dié)加宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不是(shì)自身的供需矛(máo)盾驱动，而是受焦煤的(de)拖累。焦(jiāo)煤因国内(nèi)产量(liàng)稳增和(hé)进口量(liàng)大增(zēng)，供(gōng)需关系逐步向宽(kuān)松转(zhuǎn)变，致使煤(méi)价自(zì)年初(chū)就开(kāi)始呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响(xiǎng)，煤价经历短暂反(fǎn)弹后(hòu)开始加速回落。另外，下游钢材需(xū)求表现(xiàn)不及(jí)预期，钢价承压回调(diào)致使(shǐ)钢(gāng)厂(chǎng)利润(rùn)收缩，遂通过调降(jiàng)焦(jiāo)价将需求压力向原材(cái)料端传导。因此，在(zài)失去(qù)成本千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么支撑、下游施压的(de)双重作用下，焦价(jià)持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦(jiāo)研究员冯艳(yàn)成说(shuō)。

　　记(jì)者从(cóng)受访人士(shì)处获(huò)悉，本(běn)周焦煤价(jià)格率先出现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌(diē)8轮后(hòu)，个别(bié)地区焦企出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭期价的反弹给(gěi)出升水现(xiàn)货空间，买(mǎi)现卖期套利需求(qiú)增加对现(xiàn)货(huò)市场信心有所提振，刺激(jī)焦企(qǐ)有提涨意愿，但短期全面提涨并(bìng)成功(gōng)落地的概率较小，主(zhǔ)要(yào)原因是目(mù)前(qián)焦(jiāo)企(qǐ)整体盈利情(qíng)况尚可(kě)，焦(jiāo)炭主产(chǎn)区山西省(shěng)焦企平均吨(dūn)焦(jiāo)盈利接近140元，而(ér)下游钢材需求并(bìng)未出现明显(xiǎn)好转，钢厂(chǎng)整(zhěng)体盈利情况一(yī)般，对焦炭(tàn)则(zé)保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始提涨(zhǎng)，能(néng)否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦企(qǐ)，国内焦企生产(chǎn)成本和焦化利润会因(yīn)为地区(qū)、设备区别而存在很大(dà)差异(yì)。相对而(ér)言(yán)，内蒙古(gǔ)非主流焦化企业的副(fù)产品较少，整体产(chǎn)线的经济性(xìng)一(yī)般(bān)，对降价的承受能力偏低(dī)，也因此率先开(kāi)始提涨，不过对整体(tǐ)市(shì)场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也(yě)认(rèn)为，在焦(jiāo)企(qǐ)未出现(xiàn)大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价提涨难(nán)度(dù)较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下(xià)半月以来钢厂(chǎng)检修(xiū)减产节(jié)奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保(bǎo)持在偏高水平(píng)，这意味着煤(méi)焦刚性(xìng)需(xū)求较好，但(dàn)钢厂持(chí)续采取低原(yuán)料库(kù)存策(cè)略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企(qǐ)端焦炭库(kù)存均处(chù)于(yú)往年同期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则处于较低水(shuǐ)平(píng)，煤焦近期供(gōng)应也有(yǒu)适当的减(jiǎn)量，以(yǐ)缓解自身高库存的(de)压力。基于此(cǐ)种(zhǒng)库存(cún)格(gé)局，煤焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期(qī)货为何(hé)反而大(dà)跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由(yóu)于(yú)国内外焦煤价格倒挂(guà)，贸易商进口(kǒu)积极性较低，导致焦煤供(gōng)应短期(qī)内有(yǒu)收缩(suō)趋势，不过焦企(qǐ)也处(chù)于(yú)主(zhǔ)动限(xiàn)产状态，焦煤(méi)供需矛盾并不(bù)突出。焦炭本周供减需增，基本(běn)面边际改善，但(dàn)钢联(lián)公布的(de)铁水日产(chǎn)量(liàng)依然(rán)维(wéi)持接近240万吨的(de)水平，在终端(duān)需求(qiú)表现(xiàn)一(yī)般的背景下(xià)，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期。中长期(qī)来看，考虑粗(cū)钢(gāng)平控要千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么求，今年全(quán)年焦煤供需格局(jú)大概率仍(réng)将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实际(jì)生(shēng)产成本较(jiào)低(dī)，三(sān)季(jì)度蒙煤中长(zhǎng)协重(zhòng)新(xīn)定价后，预计进(jìn)口量会得到改善。因此(cǐ)，虽然(rán)焦煤现货价格因(yīn)蒙煤减量而有所企稳(wěn)，但(dàn)期(qī)货市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导致期货和(hé)现货短(duǎn)暂(zàn)劈叉。

　　“从(cóng)价格(gé)表(biǎo)现上看，前(qián)期煤(méi)焦跌(diē)幅明显大(dà)于板块(kuài)内其他品种，估值相(xiāng)对偏低，这(zhè)也使(shǐ)得继续杀估(gū)值的(de)驱动(dòng)明显减弱，而(ér)估值修复(fù)配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反弹(dàn)，但考(kǎo)虑到(dào)目前钢材(cái)需求依然乏力，钢厂复(fù)产将会再次加重其供(gōng)需压(yā)力，需求负反馈(kuì)仍将会(huì)向原材料端传导，对煤焦价格形成千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么压力。”冯艳(yàn)成说，短(duǎn)期煤焦交易(yì)逻辑(jí)变化(huà)较快，价格波(bō)动剧(jù)烈(liè)，预计(jì)仍将以底部区间(jiān)振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预(yù)期未(wèi)变，在(zài)估值回升(shēng)后仍将是板块(kuài)内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦有三条主线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带来(lái)成本端(duān)压力；二是(shì)终(zhōng)端需求存疑(yí)，负反馈(kuì)风险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月地产数据表(biǎo)现依然一(yī)般，负(fù)反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的(de)可能因素(sù)，因此(cǐ)煤焦即便出现超跌(diē)反弹，中长期来看(kàn)也是易跌难涨。

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