近日(rì)，有焦化企业(yè)发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日起(qǐ)，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并正式进入降价(jià)通道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮(lún)提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执(zhí)行(xíng)，而后(hòu)山(shān)东主(zhǔ)流(liú)钢厂(chǎng)跟进。截至(zhì)目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地，港(gǎng)口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认(rèn)为，近两(liǎng)个(gè)月来(lái)，焦炭期(qī)货的下跌是宏观(guān)、产业(yè)等多因素共(gòng)同作用的(de)结果。首先，宏观层(céng)面，3月(yuè)上旬美国硅谷(gǔ)银行(xíng)暴雷，多数大宗(zōng)商品价(jià)格下跌(diē)，同时国内(nèi)宏观强预(yù)期在经(jīng)过1—2月的反复发酵后(hòu)，市场对(duì)今年的定性(xìng)逐渐(jiàn)转向“弱复苏(sū)”，这(zhè)也(yě)使得黑色系商(shāng)品交(jiāo)易需求利(lì)多的信(xìn)心(xīn)不足。其(qí)次，产业(yè)层面，今年(nián)煤焦最大产业利空来自焦煤(méi)的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通关，并于(yú)4月(yuè)进一步(bù)改善。蒙(méng)煤、俄(é)煤3月份(fèn)的进口量也出现较大增长。根据海关总署(shǔ)统计，今(jīn)年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年(nián)同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是近10年来(lái)的最高水平，仅次(cì)于(yú)2020年1月(yuè)的(de)981.3万吨。进口(kǒu)焦煤(méi)的大量释放削弱了国内(nèi)煤企的议价能力(lì)，焦炭成(chéng)本(běn)支撑坍塌，驱动(dòng)焦(jiāo)炭期货下(xià)行。最(zuì)后，4月(yuè)以来，在铁水产量(liàng)不断走高的同时，黑色终端需求表现一般(bān)，国(guó)家统计局(jú)公布的房屋新开工、施工面(miàn)积(jī)同比大幅回落，继而(ér)引发了市场对煤、焦、钢产业链(liàn)的负(fù)反(fǎn)馈担忧(yōu)。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端(duān)均有明显利空驱动(dòng)，叠加(jiā)宏观支(zhī)撑不足，多因素(sù)共振带动焦炭期货(huò)主(zhǔ)力合约持续(xù)下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自(zì)身的供需矛盾(dùn)驱动，怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度而(ér)是受焦煤的拖累(lèi)。焦(jiāo)煤(méi)因国内(nèi)产量稳增和进口量大增(zēng)，供需关系(xì)逐(zhú)步(bù)向宽(kuān)松转变，致使煤(méi)价自年初就开(kāi)始呈偏弱走势运行。其(qí)间，受内(nèi)蒙古(gǔ)地区煤矿事故影(yǐng)响(xiǎng)，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开始加速回落。另外，下(xià)游钢材需(xū)求表现不及预期，钢价承压回调(diào)致(zhì)使钢厂利(lì)润收缩，遂(suì)通过调降焦价将需求压力向原材料(liào)端(duān)传导。因此，在失去(qù)成本(běn)支撑、下游施压的双重作(zuò)用下(xià)，焦价持(chí)续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦(jiāo)研(yán)究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从(cóng)受访(fǎng)人(rén)士处(chù)获悉，本周焦煤价格(gé)率先(xiān)出现触底(dǐ)反弹(dàn)，而焦价连跌8轮(lún)后，个别地区焦(jiāo)企(qǐ)出现(xiàn)亏损。同(tóng)时，近期(qī)焦炭期价(jià)的反弹给出升(shēng)水现(xiàn)货空间，买(mǎi)现卖期套利需求增加对现货市(shì)场信(xìn)心有所提振，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿，但(dàn)短期全面提涨并成功(gōng)落地(dì)的概率较小(xiǎo)，主(zhǔ)要原因是目(mù)前焦企整体盈利情况(kuàng)尚可，焦(jiāo)炭主产区山西省(shěng)焦企平均吨(dūn)焦盈利接近140元，而下游钢材需求(qiú)并未出现(xiàn)明显好转，钢厂整体盈利情况一般(bān)，对焦炭则保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始(shǐ)提涨，能(néng)否提(tí)涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨的是(shì)内蒙古某焦(jiāo)企(qǐ)，国内(nèi)焦(jiāo)企生产成(chéng)本(běn)和焦化利润会因为地区、设(shè)备区别而存在很大差异。相对(duì)而言，内蒙(méng)古非(fēi)主流焦化企(qǐ)业(yè)的副(fù)产品(pǐn)较少(shǎo)，整体产(chǎn)线的经济性(xìng)一般，对降价的承受(shòu)能力偏(piān)低(dī)，也因此率先开(kāi)始(shǐ)提涨(zhǎng)，不过对(duì)整体市(shì)场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企(qǐ)未出现大幅亏损或需(xū)求明显增加的情况下，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月以(yǐ)来钢厂检(jiǎn)修减产节奏(zòu)放缓(huǎn)，个别(bié)地区钢(gāng)厂计划复产，日均铁水产量尚保持(chí)在偏(piān)高水平，这意味着(zhe)煤焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库(kù)存以及焦企(qǐ)端(duān)焦炭库存均处于往年同期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较(jiào)低水平，煤焦近期供应也有适(shì)当的减量，以(yǐ)缓(huǎn)解自身高(gāo)库存的压力。基于此种库存(cún)格局，煤焦(jiāo)的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为何反(fǎn)而大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近(jìn)期(qī)由于(yú)怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度国内外(wài)焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进口积极性较(jiào)低，导致焦煤(méi)供应短(duǎn)期内有收(shōu)缩趋势，不过焦企(qǐ)也(yě)处(chù)于(yú)主动限产状态(tài)，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出(chū)。焦(jiāo)炭(tàn)本周(zhōu)供减需增(zēng)，基本面边(biān)际(jì)改善，但钢(gāng)联公布的铁水日产量(liàng)依然维持接近240万吨的水平，在终(zhōng)端需求表(biǎo)现一般的背景(jǐng)下，焦(jiāo)炭需求仍有(yǒu)转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考虑粗钢(gāng)平(píng)控要求，怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度今年全年焦煤供需格局大(dà)概率仍将明(míng)显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成(chéng)本(běn)较低，三(sān)季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而(ér)有所企稳，但期货(huò)市场氛围仍难(nán)言乐观，导致期货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦(jiāo)跌(diē)幅明显大于板块内其他品种，估值相对偏(piān)低，这也使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估(gū)值(zhí)修复(fù)配合(hé)近期焦煤进口(kǒu)减(jiǎn)量(liàng)、钢(gāng)厂(chǎng)复产等(děng)消息，刺激煤焦(jiāo)价格(gé)出现(xiàn)反弹(dàn)，但(dàn)考虑到目(mù)前钢材需(xū)求依然乏(fá)力，钢厂复产将会再次加重其供(gōng)需压力(lì)，需求负反(fǎn)馈仍将会向原材(cái)料端传导(dǎo)，对煤(méi)焦(jiāo)价格形(xíng)成压(yā)力。”冯艳(yàn)成说(shuō)，短期煤焦交(jiāo)易逻辑变化较快(kuài)，价格波动剧烈，预计仍将以底(dǐ)部区间(jiān)振荡走势(shì)为主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松(sōng)的预期未变，在估值回升后仍(réng)将是板块(kuài)内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，目前(qián)煤焦有三条主(zhǔ)线(xiàn)：一是(shì)焦煤供应宽松，并给焦炭带来成(chéng)本端压(yā)力；二是终(zhōng)端需求存疑，负反馈风(fēng)险并未化(huà)解(jiě)；三(sān)是海外衰退预期(qī)如何(hé)演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供应(yīng)宽(kuān)松是大概(gài)率事件，且(qiě)4月(yuè)地产数据表(biǎo)现(xiàn)依然(rán)一般，负反馈以及粗钢(gāng)平控都是压低铁水(shuǐ)产量的可能因素，因此煤焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中长期来看也(yě)是易跌难涨。

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