随着一季报披露完毕，有着(zhe)“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋(qū)势优选、易方达科(kē)瑞、易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革三只(zhǐ)基金是全(quán)市场公募FOF一季度持(chí)有只数最多(duō)的(de)权(quán)益(yì)基金，相比去年四季度，易方(fāng)达供给(gěi)改革取代融(róng)通健康(kāng)产业，新进FOF“最(zuì)爱(ài)”权(quán)益基(jī)金前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后市(shì)，多(duō)位FOF基(jī)金经理认为，中(zhōng)期维持(chí)对权益(yì)资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估(gū)值压力仍较(jiào)小，战略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关注(zhù)以下条(tiáo)潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债(zhài)利率定价(jià)资产估值(zhí)修复等(děng)。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一季报披(pī)露，FOF基金经理新(xīn)一(yī)季的基金(jīn)配置清单也重(zhòng)磅(bàng)出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，华商新趋势优选在(zài)一季度(dù)末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是目前公募(mù)FOF买入数(shù)量最多的权益(yì)基金，这也(yě)是华商新趋势优选(xuǎn)第二(èr)个季(jì)度坐上公募基金“团购(gòu)”榜首，去年末(mò)是与融通健康产业并列首位。在此之前，则由海富通(tōng)改革驱动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体(tǐ)来(larea可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数ái)看，平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡(héng)配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有(yǒu)等基金在一季度均重点(diǎn)配置华商新趋势优选(xuǎn)基金，其(qí)中更有包括平安盈禧均衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优选作为前三大重仓(cāng)基金(jīn)。

　　不(bù)过，从持仓数量(liàng)上(shàng)看，一季度(dù)末(mò)公募(mù)FOF合(hé)计(jì)持有华(huá)商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基(jī)金份额4995.19万份，相(xiāng)比去(qù)年末增持了(le)17.62万份(fèn)，持有华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选的FOF基金(jīn)数量则相比去年末增加(jiā)了(le)5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商(shāng)新趋势优选基金(jīn)成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理(lǐ)周海(hǎi)栋(dòng)过往长期以成(chéng)长风格著称，截止今年(nián)一季度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有25只公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关(guān)注估值被(bèi)错(cuò)杀的(de)个(gè)股，对于基本面坚固或出现好转信号的(de)公司敢(gǎn)于(yú)重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达供给改革，合计持有份额(é)1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革基(jī)金经理(lǐ)杨(yáng)宗(zōng)昌是(shì)化学博士，有过(guò)多(duō)年化(huà)工研究经(jīng)验(yàn)，他坚持在(zài)熟悉的行业内把握投(tóu)资机会，并通过努(nǔ)力(lì)不断扩大能力圈，目前行(xíng)业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据统(tǒng)计，被动指(zhǐ)数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证全指(zhǐ)信息(xī)技术ETF、华夏恒生(shēng)科(kē)技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新(xīn)、易方达供给改革(gé)、易(yì)方达新兴成(chéng)长位列增(zēng)持份额前(qián)三；偏股混(hùn)合基金增持前三则被易方达信息产业、财(cái)通资管(guǎn)健康产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基金增持前(qián)三分别为中欧信息产业(yè)、汇添(tiān)富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金增(zēng)持前(qián)三则是交银定(dìng)期(qī)支付双(shuāng)息平衡、摩(mó)根(gēn)双核平衡、易方达(dá)平稳增长；偏(piān)债混合(hé)基金(jīn)增持(chí)前(qián)三(sān)依次(cì)为易方达安盈回报、安信民(mín)稳增(zēng)长、创金(jīn)合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过(guò)高行(xíng)业配置比例(lì)

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相对较好，但(dàn)行业分化较(jiào)大。受益于数字经(jīng)济政策的提振与人(rén)工智能主题(tí)的(de)不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大；而地产和(hé)新能源等板块表(biǎo)现较(jiào)弱。从(cóng)一季(jì)度披露的情(qíng)况上看，部(bù)分(fēn)FOF基金经理继续超配权(quán)益仓位，并向(xiàng)成长(zhǎng)风格偏(piān)移，也有部分FOF基(jī)金经理(lǐ)在一季(jì)度末对涨幅过高行业基金(jīn)进行了减仓(cāng)， 增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩(jì)领先的(de)兴(xīng)全(quán)安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季报中表示，本季(jì)度基金主(zhǔ)要(yào)进行以下操作：1、持续维持权益(yì)资产的(de)仓(cāng)位略高(gāo)于权益配(pèi)置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长型(xíng)基金(jīn)的配置(zhì)比例(lì)，同时(shí)适度(dù)降低(dī)价值型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种，增加其他(tā)确定性较高的绝(jué)对收益(yì)或相(xiāng)对收益基金品种；4、继续根(gēn)据既定的策略参(cān)与股票定(dìng)增、大宗交易(yì)等(děng)投(tóu)资机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组(zǔ)合(hé)风格上，目(mù)前权益部分依然保持(chí)略超(chāo)配价值风(fēng)格，但(dàn)偏离(lí)幅(fú)度已显著下(xià)降，保(bǎo)持(chí)一(yī)贯的(de)“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策(cè)略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝(jué)对(duì)收益的投(tóu)资机(jī)会不(bù)断增厚组合(hé)收益，通过(guò)“多资产、多策略”的(de)方式来平滑组合波动，努力将该(gāi)基金呈现为“相(xiāng)对(duì)稳定的‘贝(bèi)塔(tǎ)’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国(guó)信用债、万(wàn)家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在(zài)年(nián)初的(de)时候，基(jī)金经理对全年市场的(de)主线判断不是很清(qīng)晰，因此组合整体上除了向小(xiǎo)市值成(chéng)长风(fēng)格有一定偏离(lí)外，其他方面没有明显的(de)偏离，整体(tǐ)上比(bǐ)较均衡。随着近期政策方(fāng)向的明朗，基金经(jīng)理对今年全年股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有(yǒu)了(le)较(jiào)明确的判断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了(le)低估值价值风格基(jī)金和股票，以及与数字(zì)经济相关的基金和股票，未(wèi)来计(jì)划视相(xiāng)关板块的(de)估值水平变化(huà)做(zuò)动态调(diào)整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理许利(lì)明表示。

　　中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2035三(sān)年今(jīn)年(nián)一季度的(de)主要持仓仍然坚持(chí)长期资产(chǎn)配置策(cè)略，但(dàn)继续对部分主动(dòng)权益基金进行了(le)分散和优化，在一(yī)季度(dù)股票(piào)市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业之(zhī)间分化巨大的市场中，基(jī)于对(duì)长期基本面、行业景气度、估值(zhí)、性价比等的判断(duàn)，对行业风格(gé)的持仓结构进行了(le)小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金(jīn)，增持部(bù)分短期(qī)表现较差的(de)行(xíng)业基金(jīn)。

　　年内表现领(lǐng)先的平安(ān)养老(lǎo)2045一季(jì)报(bào)中表示，报告期内，基金整(zhěng)体(tǐ)保持中枢附近的权益仓(cāng)位，但内(nèi)部结(jié)构(gòu)有(yǒu)所调整。债券方面，适当增加固收仓位(wèi)的(de)弹性(xìng)，其他(tā)以(yǐ)现(xiàn)金管理为主；权益(yì)方面，基(jī)于不同板块的基本面和估值(zhí)性价(jià)比，略加仓港股基金，减仓(cāng)美股(gǔ)基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体(tǐ)而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态(tài)，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适(shì)度降低了(le)深度价值(zhí)和价值质量等偏价值策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加了(le)偏(piān)成长(zhǎng)策略的基金的(de)配(pèi)置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处(chù)于“三低”类资产（景气周期低位(wèi)、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季(jì)度逐步(bù)加仓了偏科技成(chéng)长策略基金的配置比例。不(bù)过仍然选择那些能够长期拿得(dé)住(zhù)的基金，很(hěn)少去追逐那(nà)些短期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科(kē)技基(jī)金。在不同地域的(de)投资方面(miàn)，在市场(chǎng)大(dà)幅反弹(dàn)后，小幅降(jiàng)低了港股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资(zī)产年度(dù)目(mù)标配置(zhì)比(bǐ)例为70％。截(jié)至一季度末(mò)，基金的权益类资(zī)产实(shí)际配置(zhì)比(bǐ)例为(wèi)71％，相对年度(dù)目标配置(zhì)比例战(zhàn)术(shù)型标配(pèi)，对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　富国(guó)智优精选3个月持有一季度操作上围绕(rào)经(jīng)济增长(zhǎng)和政策(cè)支持方向作为调(diào)整配置主要(yào)方向，组合主要提高(gāo)了(le)中小盘(pán)暴露(lù)、加(jiā)大对于业(yè)绩预期增速较高板块(kuài)的配置，并通过(guò)优(yōu)选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实(shí)现配置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中长期信贷(dài)和(hé)消费(fèi)者信心等(děng)方面的(de)观察，鹏华养老(lǎo)2045将(jiāng)组合权益资产(chǎn)维持超配状态，结(jié)构上均(jūn)衡配置于(yú)：受益于顺周期低估值的金融周期板(bǎn)块、受益于社会经济活动趋于正常的消费医药板块，以及受益于产业(yè)周期(qī)见底及(jí)国(guó)产(chǎn)替代的科技(jì)制造板块(kuài)上(shàng)。

　　权(quán)益市(shì)场(chǎng)仍(réng)将有所作(zuò)为(wèi)

　　关(guān)注确定性和未来发(fā)展方向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来市场存在哪(nǎ)些风险和机(jī)会？如(rú)何寻找投资主线(xiàn)？FOF基(jī)金经理们也在一季报(bào)中提到了对当下(xià)的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着经济数据真(zhēn)空期的度过，国内大类资(zī)产复苏(sū)预期进入(rù)验证阶段。中(zhōng)期维持对权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观(guān)经area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数济处于底部向上(shàng)修复的(de)状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利(lì)率(lǜ)定(dìng)价(jià)资产估(gū)值修复。从(cóng)确定(dìng)性和(hé)未来发(fā)展方向角度出发(fā)，关注(zhù) TMT 中信(xìn)息安全、数字经(jīng)济和(hé)新(xīn)技术领(lǐng)域。大复苏中在大消费板块(kuài)内重点关注航空(kōng)出行供需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端关注地(dì)产链以(yǐ)及一带一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极(jí)成长(zhǎng)养(yǎng)老目(mù)标(biāo)五(wǔ)年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于国内(nèi)权(quán)益(yì)来讲，当(dāng)前历史估值分位、相(xiāng)对债券资产的估值(zhí)处均在具备(bèi)吸引(yǐn)力的水平(píng)，为长期投资提供一定安全边际。年内经济修复是确定性的，节(jié)奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相(xiāng)机抉(jué)择加码(mǎ)托底(dǐ)的空间。结构上，维持此前判断，关注(zhù)受(shòu)益(yì)于稳内需政(zhèng)策(cè)加码的领(lǐng)域，包括(kuò)地产链、政府支出或补贴可能(néng)增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控(kòng)等领域，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化的(de)成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续(xù)会持续关注新技术(shù)对经济各(gè)个领(lǐng)域的影响；对消费(fèi)服务业(yè)来(lái)讲，去年博弈(yì)情绪已较浓，二季度(dù)市(shì)场对其关(guān)注度有望随(suí)着节日出(chū)行、消费数(shù)据改善而(ér)增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金(jīn)经理薛(xuē)显(xiǎn)志、江(jiāng)虹表(biǎo)示，权益市场来看，当前中(zhōng)国经济处于(yú)复苏早期，2月以来市场的下跌(diē)属(shǔ)于“放开交(jiāo)易”、春季躁(zào)动后(hòu)的正常回(huí)调。复盘历史上的(de)复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面(miàn)的(de)总体(tǐ)改善能激活(huó)市场的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改善(shàn)的诸多细(xì)分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计(jì)市场会围绕各(gè)行业受益改善幅度，不断挖(wā)掘(jué)一季(jì)报超(chāo)预期、全年(nián)指(zhǐ)引较好的细分方(fāng)向(xiàng)。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表(biǎo)示，未(wèi)来持续(xù)关注以下三(sān)个(gè)方向：一是顺周期低估值板块(kuài)具备长期投资价值，此外，关注(zhù)央国企改革(gé)能否带来相关行(xíng)业、企(qǐ)业基本(běn)面的改(gǎi)善，并打开(kāi)估值提升(shēng)的空间(jiān)。

　　二是消费医(yī)药板块(kuài)的(de)场(chǎng)景(jǐng)复(fù)苏逻辑(jí)较为确定，比较(jiào)而(ér)言，医药板块的(de)估值性价比更(gèng)高(gāo)。三是科技制造板(bǎn)块，特别是国产替代的关键环节，是长期关(guān)注(zhù)的方向。短周期(qī)来看，半导体行业可能在下半年周期见底，计算机行业的景气(qì)度相较于去年也是大幅改善(shàn)。而人工(gōng)智能等技(jì)术的突(tū)破(pò)，有可能打(dǎ)开科技板块(kuài)的成长空间。

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