AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板块，吸引人(rén)全市场的目光。

　　随(suí)之而来的是，不(bù)仅(jǐn)不少(shǎo)上市公司宣布试水人工(gōng)智能、基金经理开始布局AI概念(niàn)，也有基金公(gōng)司尝试以AI试水投(tóu)资者关系管(guǎn)理，更有基金(jīn)经理尝试用AI撰(zhuàn)写(xiě)季报！

　　引起市(shì)场关注(zhù)的是，此次公募基金2023年(nián)一季度报(bào)中，无论是成长派、还是价值派(pài)，众多基(jī)金经理均谈(tán)及对AI投资机(jī)遇(yù)。各大派别(bié)基金经理(lǐ)均认(rèn)可AI所带来的颠(diān)覆性(xìng)影(yǐng)响(xiǎng)，并看好其中长期投资价值，但是对于短期人工智(zhì)能极致(zhì)行(xíng)情演绎下(xià)，也(yě)有基(jī)金(jīn)经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐(lè)公布2023年一季报，引人关注的(de)是，季(jì)报(bào)中(zhōng)部分内容(róng)使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明(míng)确写道，这(zhè)段AI生成(chéng)的内容阐述(shù)了(le)人工(gōng)智能对各个行业的改变(biàn)，比如医疗、教育(yù)、工业生产(chǎn)、环境保护和(hé)可持续发展，以及新能源开发和利(lì)用等领域(yù)。文中表示，人工智能(néng)领域(yù)的(de)快速发展为全球带来无数(shù)机遇和挑战，将极大地影响我们的(de)生(shēng)活方(fāng)式和(hé)社会发展，为确保AI技术(shù)的(de)健(jiàn)康、可持续发展，需要建立完善的法律法规和伦(lún)理准则(zé)，以保(bǎo)护个(gè)人隐私、确(què)保数(shù)据安全(quán)并防止(zhǐ)滥(làn)用。在应对挑战的同时，也应抓(zhuā)住(zhù)人工(gōng)智能(néng)带来(lái)的机(jī)遇，共同推动这(zhè)一领域的创新和发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基(jī)金经理王贵重(zhòng)在季报中也明确表(biǎo)示，产业方向上，我们坚定的看好人工智能对(duì)各个行业(yè)的改(gǎi)变。他还专门谈及(jí)，一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能(néng)的计(jì)算机和传(chuán)媒互联网行业(yè)。数(shù)字化的核心逻辑是提高效率，而高质量发展(zhǎn)的核心在于效率(lǜ)的(de)提升(shēng)。

　　在谈(tán)到具体(tǐ)TMT行业(yè)的(de)观点时，他针(zhēn)对半(bàn)导体(tǐ)、数字化、互(hù)联网(wǎng)平台等提出自己想法(fǎ)。说到(dào)数(shù)字化时，表示其本质是利用技术(shù)的手段，提(tí)升组织信息计算(suàn)、存储、传播的效率，这(zhè)是(shì)一(yī)个(gè)长期向上的(de)类消(xiāo)费行业，在美国(guó)是一(yī)个和互联网行业一样(yàng)大规模的(de)产(chǎn)业。在中国，依然处于产(chǎn)业的早期，但是我们可以看到疫情背景下，大家越来越(yuè)意识(shí)到数字化(huà)的重要(yào)性。而此轮数字化将会和(hé)人工(gōng)智能深度融合，也会给中(zhōng)国公司带来发展的机(jī)会。目前(qián)整个板块的估值都到(dào)了历史最低的(de)水(shuǐ)平。

　　此次是基金经(jīng)理首(shǒu)次利用(yòng)人工智能完(wán)成季报，也显(xiǎn)示出人工智(zhì)能确实开始(shǐ)方方(fāng)面面开始影响我们(men)的(de)生(shēng)活、工作等(děng)，是一(yī)个历史性大浪潮。此前，也(yě)有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投(tóu)资者教育基地(dì)宣布成为百(bǎi)度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教基地(dì)也(yě)将通(tōng)过百度智(zhì)能云(yún)接(jiē)入(rù)文心一言能力，致力于创(chuàng)新投资者关(guān)系管理新模式，提(tí)升客(kè)户投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场(chǎng)热(rè)点，不(bù)少基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了积极参与布局(jú)，其中，除了科技成长派基金(jīn)经理，也(yě)不乏价值投(tóu)资派基金经理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐一季报(bào)可以看出，该基金一季(jì)度(dù)进(jìn)行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受(shòu)益于人工智能的计算机和(hé)传媒互联网(wǎng)行(xíng)业。前十大(dà)重仓股(gǔ)中(zhōng)，除了海康威视、金山办公，其余神州泰(tài)岳、吉比特等8只个股均为(wèi)一(yī)季度(dù)新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐(lè)一季报前(qián)十大(dà)重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉(jiā)实文(wén)体(tǐ)娱(yú)乐(lè)基金经(jīng)理王贵重表示，产(chǎn)业方向上，坚定看好人(rén)工智能对各个行业(yè)的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的(de)三大需求就(jiù)是能源、信息、生命(mìng)。从而(ér)衍生(shēng)出看好的5大方向，半导体(tǐ)、数字化(huà)、新能源、互联网平(píng)台、创(chuàng)新药。我(wǒ)们认为(wèi)，各个细分行(xíng)业的beta收(shōu)敛之(zhī)后(hòu)，竞争力会重新成(chéng)为最重要的增长要素。另外，我们(men)依然旗帜鲜(xiān)明的(de)看好港股的机会，特别是(shì)软件和互(hù)联网领域的机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在嘉实(shí)基(jī)金科(kē)技(jì)成长团队中(zhōng)，有不少基金经理明(míng)确看好人(rén)工智能带来(lái)的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基金经理(lǐ)陈涛在去年下半年开始(shǐ)增持软件，当时基本处于估值(zhí)、机构持仓的历(lì)史底部的位置。他认为，行业在(zài)信创、数(shù)字(zì)化、智能化等(děng)长期需(xū)求刺激下将(jiāng)迎来3年以上的景(jǐng)气周(zhōu)期，也是为数不(bù)多处于成长(zhǎng)前期(qī)、对标国际(jì)也还有巨大成长空间的板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮科技创新周(zhōu)期的序幕，带来(lái)以十(shí)年(nián)为维度的产业变革机会(huì)，同时配(pèi)合2023年一季度(dù)的(de)复(fù)苏和业绩修复，以软(ruǎn)件计(jì)算机为代(dài)表的科技板块内会持续有(yǒu)个股投资(zī)机会。”李(lǐ)涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基金(jīn)经理姚志鹏等也表示，未来(lái)，毫无疑问人工智能和(hé)可再生能源将构(gòu)成未(wèi)来(lái)社会的基石(shí)。在当下，随着经济的(de)华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗企稳(wěn)和新人工智能浪潮(cháo)的进入，未来新(xīn)的产(chǎn)业(yè)机会将(jiāng)进(jìn)入新一轮的爆(bào)发(fā)期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季(jì)报中表示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子(zi)版块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板(bǎn)块也实现(xiàn)较大(dà)幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　一季度，他(tā)所管理的基金维持了较高仓位，对人(rén)工智能相(xiāng)关产业链进行挖掘，对有长(zhǎng)期(qī)竞争力、应用空间广阔的硬件和软件(jiàn)公司进行精选和布局。海(hǎi)康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨股份新(xīn)入兴全(quán)合润前十大重仓(cāng)股名单，立(lì)讯精密(mì)、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药业退(tuì)出。其中，澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接(jiē)买到了十(shí)大(dà)重仓股。兴全合宜的重仓股上(shàng)，也(yě)体现(xiàn)了(le)对人工智能(néng)相关产业链的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份进入十(shí)大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全合润(rùn)一(yī)季报(bào)前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在(zài)一(yī)季(jì)度也进行了调仓换股，提高(gāo)TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地产、军工(gōng)比(bǐ)例，目(mù)前主要(yào)持(chí)仓TMT、农(nóng)林牧渔、军(jūn)工为前三大持(chí)仓(cāng)，产(chǎn)品总仓(cāng)位90％以上(shàng)。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，科(kē)大(dà)讯飞、三六零、金山办公(gōng)、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入(rù)前(qián)十大重(zhòng)仓股之(zhī)列，招商(shāng)蛇口、保(bǎo)利(lì)发展退出(chū)十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合润一季报(bào)前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原(yuán)因，莫(mò)海波表(biǎo)示，主要(yào)是基于对未来2年数字(zì)经济的看好。随着人口老龄化与经济(jì)发展模式转变，数据成为新的生产要素(sù)，高(gāo)质量发展(zhǎn)的核心在于(yú)全要素(sù)生产率的提升，充分利用好云计算、大数据、人工智能等底层(céng)技术(shù)，2023、2024年(nián)是AI+元年(nián)，AI具有(yǒu)较好的产(chǎn)业逻辑，通(tōng)过信息技术全(quán)方位赋能传统行业，从生产和服(fú)务端全(quán)面提升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底(dǐ)层(céng)的通信网(wǎng)络、算力、算法，以(yǐ)及多样化的行业应用(yòng)等(děng)，这是一个系统(tǒng)性(xìng)工程，产业空(kōng)间较大、持续(xù)时间较长(zhǎng)，是未来具有成长(zhǎng)性的行业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信(xìn)基金权益(yì)投资部总经理陶灿(càn)管(guǎn)理的基(jī)金也重(zhòng)点布局了TMT或(huò)人(rén)工智能相关板(bǎn)块。比(bǐ)如，建信智能生活在一(yī)季度(dù)继续调(diào)整(zhěng)了(le)行业(yè)配置(zhì)，降低(dī)了制造业、大金融地产行业(yè)的配置，增(zēng)加(jiā)了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人工智能(néng)技术(shù)创(chuàng)新带来(lái)的相关产业趋势机会(huì)。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致(zhì)行情演(yǎn)绎下，也有(yǒu)基金经理(lǐ)对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金经理秦毅虽然在(zài)一季报(bào)中表达了对人工智能(néng)的(de)重视(shì)，但一季度并未加入对于AI领域(yù)的布(bù)局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去(qù)一个季度中，以TMT为代(dài)表的(de)科技(jì)板块走(zǒu)出了轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成(chéng)为了(le)主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着(zhe)大模型路线(xiàn)的(de)成功，这一成(chéng)功比之前几次的(de)如AlphaGo等更具现实意义，因为本次(cì)的人工(gōng)智能的应用领域得到了极大的拓展，模型具备了强(qiáng)大的通(tōng)用性。这属于科技史上的(de)一次重大创(chuàng)新，未来多个(gè)行业将极大受(shòu)益(yì)于这一技(jì)术的应用和普及。未来(lái)我们(men)应(yīng)该更(gèng)加重视这(zhè)一领域的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度前十大(dà)重仓股

　　坚持(chí)低估值价值投资理(lǐ)念(niàn)的(de)丘栋荣在(zài)一季(jì)报中也提到(dào)了对AI的看好(hǎo)，但他(tā)的(de)基金持(chí)仓(cāng)中也鲜少见(jiàn)到(dào)对相关板(bǎn)块的布局。他表示，除(chú)复(fù)合国家(jiā)安(ān)全自主可控和产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一轮的科(kē)技创(chuàng)新周期(qī)，深入(rù)和广(guǎng)泛应用，将(jiāng)对IT产业产生更(gèng)大、更持久的需求拉动，因此，计算机(jī)、电(diàn)子等偏成(chéng)长行业的部分(fēn)成长(zhǎng)股是未(wèi)来关(guān)注的方向(xiàng)之一(yī)。

　　中庚价值(zhí)领(lǐng)航一(yī)季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基金(jīn)经(jīng)理蔡丞丰表(biǎo)示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产(chǎn)时抛弃了新能源板块的非理性行(xíng)为(wèi)，就如同(tóng)去年三季度半导体及医药(yào)板块的抛售，反而造就了难(nán)得的机(jī)会(huì)。“我们这时反而应该(gāi)加大(dà)对能源板(bǎn)块(kuài)机会的(de)挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金经(jīng)理孟(mèng)夏虽然(rán)也认为，AI是不亚于互联网级(jí)别的技术要素革命，或许我们已(yǐ)经站在(zài)新(xīn)一轮科(kē)技浪潮带(dài)来的全球繁荣的(de)开端。作(zuò)为成(chéng)长投(tóu)资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸(xìng)有生之年能看到AGI通用人(rén)工智能的雏(chú)形。但(dàn)她同(tóng)时表示，也会(huì)努力在火热的行情面前(qián)保留(liú)一份清醒，大胆(dǎn)假设(shè)、小心求证，仔细甄别(bié)真(zhēn)正能够兑现(xiàn)长期业绩的(de)投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业的(de)发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波动。正因为(wèi)此，他在去年三四季度布(bù)局了(le)不少(shǎo)人工智(zhì)能相关的标的，在一(yī)季度对(duì)TMT板(bǎn)块有所减仓，现在的配置大概率少于市场(chǎng)平(píng)均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。当然(rán)市(shì)场(chǎng)中有不少声音说这次不一样(yàng)，交易占比创新(xīn)高(gāo)代表了主线行情(qíng)的确立(lì)，但我(wǒ)们还是认为太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度的(de)热情在(zài)某个阶(jiē)段总会消(xiāo)退。”李晓星(xīng)在银(yín)华心怡一季报(bào)中表示。

　　“一(yī)季度的市场走势(shì)再次(cì)佐证了一个道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今(jīn)为(wèi)止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的是AI相关(guān)板块，这在今年初是想象不到的。就好(hǎo)比去年初(chū)我们想象不(bù)到俄(é)乌(wū)冲突(tū)，和后来的疫(yì)情。”中泰资管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚(chéng)也在一季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科技发展(zhǎn)进(jìn)程中最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投(tóu)资有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利润在产业链(liàn)不同环节(jié)之间将(jiāng)如(rú)何分配(pèi)？市场当前认为的(de)受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么程(chéng)度，以及渗透率将多(duō)快提升(shēng)？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能的发展是(shì)一(yī)个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带(dài)来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的(de)投资目(mù)标。

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