财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨(yǔ)其）随着公募(mù)基金2023年一季报披(pī)露完成，多位知名基金经理大(dà)幅(fú)调(diào)仓换股的动向和投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中国(guó)海洋石(shí)油，刘彦春则加仓海康威视、美(měi)的(de)集团、腾讯控(kòng)股(gǔ)，谢治宇布局AI板(bǎn)块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜(lán)起科技、中国(guó)移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份(fèn)、星环科(kē)技-U，常处于(yú)风(fēng)口浪(làng)尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金山(shān)办(bàn)公、寒(hán)武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工(gōng)智能大行其道(dào)的首季(jì)，包(bāo)括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等(děng)顶流开(kāi)始追逐AI，另一面(miàn)，一些(xiē)专注长(zhǎng)期成长价值(zhí)的(de)基金(jīn)经理(lǐ)仍坚(jiān)守新能源，如曾经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了(le)风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的(de)盛(shèng)典。面(miàn)对火出(chū)天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不(bù)为所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报(bào)的调仓换股(gǔ)，可见越(yuè)来越多的(de)基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了前(qián)者。“不买AI就是(shì)等死(sǐ)，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把再死(sǐ)，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写(xiě)照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证明了这一(yī)点，公募基金一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中(zhōng)的计算机(jī)和(hé)通(tōng)信(xìn)行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众多知名基金(jīn)经理布局AI。具(jù)体来(lái)看，中欧阿尔法混(hùn)合一(yī)季度大手笔(bǐ)新进中(zhōng)芯国(guó)际、上海电影，其(qí)中前者加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中欧研究精(jīng)选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新(xīn)进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述(shù)调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)中也能看出(chū)葛兰的人(rén)工智能(néng)投资方向——从AI上(shàng)游的芯片、到算力(lì)以及终端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的操作(zuò)只是(shì)公募基金经理加仓AI的一(yī)个缩影。从各位知名基金经理调(diào)仓动向(xiàng)可以看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模型(xíng)以及相关(guān)人工智能的产业趋(qū)势受到市场关注，并(bìng)很快扩散到国内产(chǎn)业(yè)界，市场聚(jù)焦于上游算力(lì)、传(chuán)输和(hé)下游运(yùn)用，在经济(jì)复苏(sū)相对温和的(de)情景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子(zi)行业受到各方资金的追(zhuī)捧(pěng)，涨幅(fú)遥(yáo)遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万(wàn)达电(diànxl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤)影新入他(tā)所管理的中(zhōng)欧新趋(qū)势十(shí)大重仓(cāng)股，中(zhōng)欧洞见(jiàn)一年持有(yǒu)则加仓(cāng)了(le)立(lì)讯精(jīng)密、腾讯控股等个股；中欧明睿新(xīn)常态则(zé)加(jiā)仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威(wēi)视、澜起科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份等(děng)AI热(rè)股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器、光模(mó)块等子(zi)板块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实(shí)现(xiàn)较大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注(zhù)意的是，此(cǐ)前招商证(zhèng)券研(yán)报称(chēng)，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股(gǔ)公募基(jī)金(jīn)大类行(xíng)业配置(zhì)比例一个很重要的临界值，往往预示着某个板块进入过热阶段。截至(zhì)2023年一季(jì)度末，主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距离。从这点看，基金经理对于(yú)TMT来说(shuō)仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基(jī)金(jīn)经理并未上(shàng)车。

　　有人(rén)守(shǒu)候成(chéng)了景

　　在“追风(fēng)”的另一(yī)面，仍有一部分仍(réng)坚(jiān)守新能(néng)源，也有一部分试图(tú)低位捡拾新能源筹码。

　　如曾(céxl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤ng)经的公募状元刘(liú)格菘。据了(le)解，广发基金成长团(tuán)队对新能源的钟爱业内闻名，最新(xīn)披露的(de)一季报中(zhōng)也证实了他(tā)们的(de)“坚守(shǒu)初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双擎升级(jí)，从其十(shí)大重仓(cāng)股来(lái)看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能(néng)、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于新(xīn)能源概念股。除此之(zhī)外，他还仍(réng)加(jiā)仓了天合光能、荣盛石(shí)化等(děng)个股，且新晋晶科(kē)能(néng)源为十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一(yī)季报表达了仍对新能源保(bǎo)持信(xìn)心，“我们对(duì)本(běn)产品(pǐn)重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持(chí)相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在(zài)历史低位，产业(yè)链的变化在市场(chǎng)定价(jià)中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成长价值混(hùn)合前十(shí)大重仓股分别为(wèi)中国移动、宁德时代、三(sān)安光电(diàn)、通威股份(fèn)、万(wàn)华化(huà)学(xué)、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯精(jīng)密(mì)、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比(bǐ)去年(nián)年底该基(jī)金(jīn)增持了宁德时代、通威股份、万华(huá)化(huà)学、广汇能(néng)源、东方雨虹(hóng)。值得关注(zhù)的是，加(jiā)仓幅度最多(duō)的是光伏龙头通(tōng)威(wēi)股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管(guǎn)的银华心怡混(hùn)合也加(jiā)仓了(le)新能源，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等(děng)。他表(biǎo)示，“我们曾(céng)经提(tí)到(dào)了新能源板块的一(yī)些风险点，这些风险点在(zài)经过大半(bàn)年的(de)消(xiāo)化后，在这(zhè)个(gè)估(gū)值分位以及股价位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风(fēng)险因素已经充(chōng)分释放(fàng)，目前这(zhè)个时间段，新能源(yuán)非(fēi)常具有(yǒu)吸引力(lì)。在一季度我们对于电动车、光伏、储能(néng)、海风的一些标的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对(duì)于人工(gōng)智能，他认为(wèi)，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经(jīng)理在AI的(de)“大风(fēng)”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经(jīng)理章恒(héng)在接受财(cái)联社记者采(cǎi)访时提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但并不(bù)喜(xǐ)欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会在全市场做行(xíng)业(yè)轮动，在操作上绝(jué)对不是去捕捉每个时(shí)期的“最靓的(de)仔”。“对(duì)于自(zì)己看好的(de)行业，你(nǐ)重(zhòng)仓押进去，不确定性来的时候(hòu)，无论是基金(jīn)经理个人还是投(tóu)资(zī)者，其实都是无法承受的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要(yào)控制持有比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王(wáng)崇一季报表示暂时无法预测其兑现节奏和时间(jiān)，短期内也很难(nán)在A股(gǔ)找到明显(xiǎn)的受益标的，就没(méi)有参与。不过他也认为这(zhè)些股票的(de)估值体(tǐ)系还在合理接受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知(zhī)，今(jīn)年一季度仍有不少基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未(wèi)来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细(xì)分赛道将陆续(xù)迎(yíng)来(lái)基本面的确认，中微观层面上尚有空(kōng)间，估值修复尚未(wèi)结束，个(gè)股上是(shì)找机会的格局(jú)。

　　中金公司研(yán)报指出，年初至今市场对AI关注度持续(xù)高企(qǐ)，上(shàng)一轮行情催化主(zhǔ)要集中于大模(mó)型(xíng)的(de)突(tū)破进展；而4月以来，我们观察到(dào)各个领域的应用厂(chǎng)商(shāng)正加(jiā)速AI融合(hé)应用(yòng)产品的研发和发布，其中办公场景进展相对较(jiào)快，我们预计(jì)5月之后将进入AI应用的加速繁(fán)荣阶(jiē)段(duàn)。我(wǒ)们持续看多AI，并在应(yīng)用、算力(lì)、模型三层(céng)中(zhōng)建议投资(zī)者优(yōu)先关注(zhù)应用层投(tóu)资机遇。

　　百(bǎi)亿私募(mù)大佬董承非(fēi)也看好相关板(bǎn)块，他(tā)认为，2011年之前是周期(qī)的时(shí)代，2011年之后是消费(fèi)的时(shí)代，但未(wèi)来10年，最牛的资产是科(kē)技。xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤他坦(tǎn)言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)策略首(shǒu)席分(fēn)析师陈(chén)果，在A股(gǔ)二季度投资策略会上提到“今年大概率还是一个(gè)偏成长(zhǎng)风格占优(yōu)，尤其是很(hěn)多科技股在过去几(jǐ)年其(qí)实没有太多的(de)表(biǎo)现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁(níng)组合(hé)，其实TMT板块有很长时间没有太多表现(xiàn)。今年要推动数字经济，今年(nián)半导体周期要见底，本身今年科技股的机会(huì)是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道(dào)，“TMT应(yīng)该没有走完，但(dàn)二(èr)季度可能(néng)会有一些波动。AI现在(zài)还是主(zhǔ)题投资阶(jiē)段不(bù)太适合(hé)大多数的投资者，不适合在(zài)这个(gè)位置上去(qù)追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本轮(lún)AI板块已进(jìn)入第(dì)一轮调整期，但对(duì)标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计(jì)本(běn)轮后(hòu)续调整(zhěng)时长(zhǎng)与幅度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局(jú)有望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持(chí)下的业(yè)绩(jì)增厚机遇”的领域，比如，电子、计(jì)算机、传媒(méi)、通信。

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