当前(qián)，市(shì)场投(tóu)资者正(zhèng)在担忧，眼(yǎn)下美国政府的(de)债务上(shàng)限僵(jiāng)局(jú)正朝着更危(wēi)险的方向升(shēng)级(jí)。

　　当地时间5月9日，美国(guó)众议(yì)院议(yì)长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与总(zǒng)统(tǒng)拜登举行会议后(hòu)表示，这次会见并未就(jiù)解决(jué)债务上限(xiàn)问题(tí)达成任何有益意(yì)见(jiàn)，自(zì)己和国会其(qí)他几位党(dǎng)团领袖(xiù)将于12日再次与总(zǒng)统拜登会面。

　　据路透(tòu)社消息(xī)，当地时间周二，美国(guó)总统(tǒng)拜登在白宫与国会众议院议长、共(gòng)和党人(rén)麦卡锡(xī)进行谈(tán)判，试图打破两(liǎng)党围绕美国31.4万(wàn)亿美元债(zhài)务上限问题长达三个月(yuè)的僵局，避免在5月底之前发生严重(zhòng)违约。

　　报道称，美国(guó)参议(yì)院多数(shù)党领(lǐng)袖(xiù)、民主党(dǎng)人查克·舒默、参议(yì)院共和党领袖米奇·麦(mài)康奈(nài)尔、众议(yì)院(yuàn)民主党领袖哈基姆杰(jié)·弗里(lǐ)斯也将参加此(cǐ)次会谈。

　　之前市(shì)场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达(dá)成协议的(de)可能性不大，因此(cǐ)，在谈(tán)判前一(yī)日(rì)，麦康奈尔称，在美(měi)国灾难性(xìng)违约迫在眉睫(jié)之际(jì)，他(tā)不(bù)会在债务上限问题上(shàng)打破(pò)党派(pài)僵(jiāng)局，去帮助总统拜登。这番言(yán)论无疑给此次谈(tán)判泼了一(yī)盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债务总额(é)超过债(zhài)务上限。美国财(cái)政部次日启动非常(cháng)规举(jǔ)措维(wéi)持政府(fǔ)运营，避免出现债(zhài)务(wù)违约。然而，使用非常规措施只能帮助(zhù)财(cái)政部暂时性地继续借款。

　　上(shàng)周，美国财(cái)政部长耶伦在致信(xìn)国会领袖时发出了债务(wù)违约(yuē)可能期限的警告，称财政(zhèng)部的最佳估(gū)计(jì)是，若国会未能提(tí)高债务上限或暂停(tíng)上(shàng)限，到(dào)6月(yuè)初，财(cái)政部将无(wú)法继续(xù)履行政府(fǔ)的(de)所有义务，最早可(kě)能(néng)在6月1日(rì)。

　　上月末，共和党的(de)债(zhài)务上限问题相关议案在众议院以微(wēi)弱优势(shì)得到通过。议(yì)案提出，到明(míng)年3月31日前，暂停债务上限的限制，若(ruò)两党能在这一(yī)时限(xiàn)之(zhī)前同(tóng)意把(bǎ)债务上限(xiàn)再提高1.5万亿美(měi)元(yuán)，则暂停(tíng)时限作废，但提高上限(xiàn)需要满足(zú)多种削减开支的条件，共和(hé)党预计未(wèi)来(lái)十年(nián)内将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫(gōng)在议案通过后(hòu)很快表示，这一将削(xuē)减支出和提高债务(wù)上限捆绑的议案没(méi)机会成为(wèi)立法。

　　上周日(rì)，耶(yé)伦(lún)再(zài)次(cì)警(jǐng)告(gào)，6月1日政府将耗(hào)尽现金(jīn)，如国会不(bù)提(tí)高债(zhài)务上限(xiàn)，可能爆发(fā)一场“宪法危机”，引(yǐn)发金(jīn)融和(hé)经(jīng)济崩(bēng)溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美(měi)国(guó)银行业(yè)危机(jī)，美(měi)国监管机构(gòu)的(de)第一(yī)份“认(rèn)错”报(bào)告披露。

　　当地时间(jiān)5月8日，加州金(jīn)融保(bǎo)护与创新部（DFPI）发(fā)布报(bào)告(gào)承认，未(wèi)能(néng)在硅谷(gǔ)银行倒闭之前向该(gāi)行领导(dǎo)层(céng)施压(yā)，要求其尽快(kuài)解决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监管(guǎn)反应迟钝，未(wèi)能及(jí)时排查隐患，没(méi)有(yǒu)及(jí)时注意(yì)到第一共(gòng)和银行、硅(guī)谷银行(xíng)在疫情(qíng)期间(jiān)发展过(guò)快，吸收了数千亿(yì)美元的(de)存款。同时，其工(gōng)作(zuò)人(rén)员也没(méi)有意识到银行过快扩张所带来的(de)风险(xiǎn)。报告表示，银行(xíng)“在纠正(zhèng)监管(guǎn)机构(gòu)已发现的(de)缺陷方(fāng)面行(xíng)动迟缓，监管机构也没有采取足够措(cuò)施去(qù)尽快解决问题(tí)”。

　　需要指出的是，美国银行业的(de)这一场危(wēi)机(jī)风暴中，加州是(shì)名副其实的“震中(zhōng)”。除(chú)硅谷银行以外，刚(gāng)刚(gāng)宣告倒闭(bì)的第一共和银行也位于加州旧金山。此外，近期同样(yàng)遭遇严重冲击、股价(jià)暴(bào)跌的西太平洋合众(zhòng)银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布(bù)的报告，在对硅谷银行的监(jiān)管(guǎn)工(gōng)作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用，而旧(jiù)金山联邦储备银行承(chéng)担主(zhǔ)要监督责任，后者未来可能会投入(rù)更多人员(yuán)进行监督。DFPI在报告中称，加州监管(guǎn)机构未(wèi)来将(jiāng)对(duì)资(zī)产超(chāo)过500亿(yì)美元、且未(wèi)纳入保险(xiǎn)的(de)存款规模很(hěn)高的银行(xíng)加强(qiáng)审(shěn)查。

　　在(zài)硅(guī)谷银行破产(chǎn)事件(jiàn)中，未纳入(rù)保险的存(cún)款规模较高(gāo)是促成银行挤兑的(de)关键因素(sù)之(zhī)一。然而，报告指出，在过去，监管机构并(bìng)未认定大(dà)量无保险存(cún)款一定意味着风险增加，因为拥有(yǒu)大(dà)量存款的账户(hù)往往是由企(qǐ)业客户持有的(de)，这些客户往往很(hěn)少更(gèng)换银行。该报告还(hái)表示(shì)，DFPI计划要求银(yín)行考虑(lǜ)如何管理(lǐ)社交媒体和(hé)实时(shí)提款带来的风险，这些风(fēng)险(xiǎn)也可能加剧和加速银(yín)行挤兑。

　　美国(guó)政府再(zài)度推迟(chí)战略石油(yóu)储备(bèi)回补DHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国(guó)战略石油储备的回补计划。

　　美(měi)国(guó)能源部周(zhōu)二表(biǎo)示：美(měi)国(guó)战略石油储备（SPR）仍(réng)然(rán)是(shì)世界上最大的石油储备，能(néng)源部(bù)仍然致力于(yú)以(yǐ)一种为美国纳税人(rén)带来(lái)最大价值并保(bǎo)护(hù)美国(guó)经济和安(ān)全利益的(de)方式回(huí)补SPR，同(tóng)时(shí)遵守(shǒu)国会的(de)授权并进行必(bì)要(yào)的(de)维(wéi)护——这些(xiē)也(yě)是对该储备进行良好管(guǎn)理的(de)一部分。

　　美国能源(yuán)部(bù)表(biǎo)示，除了(le)直接采购(gòu)外，其补充SPR的方式(shì)还包括要求一些炼油厂退(tuì)回部分从SPR拿到(dào)的石油，并避(bì)免“不必要(yào)销售(shòu)”。

　　虽然该部(bù)门去年通(tōng)过政(zhèng)府拨款法(fǎ)案取消了国(guó)会授权的(de)约1.4亿桶从SPR中进行的石油(yóu)销售，但过去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月底和本月初，WTI油价(jià)一度(dù)降(jiàng)至(zhì)72美(měi)元/桶以下，曾一度短暂符(fú)合美国(guó)政府制定的在每桶67—72美(měi)元/桶时购入(rù)石油(yóu)回补SPR的条件，但今年以来多数(shù)时候，WTI油价(jià)依然高(gāo)于美国政府设定(dìng)的条件。

　　油脂板(bǎn)块间走(zǒu)势分化(huà)明显 棕榈油(yóu)连续多日领涨(zhǎng)

　　五一节后(hòu)，油(yóu)脂(zhī)上演(yǎn)“大逆转”，在节后(hòu)开盘(pán)一度全线跌破前低支撑后，国(guó)内三大油脂期货价格随即反(fǎn)转走高，增仓上(shàng)行。三个交(jiāo)易日，豆油主力合约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力合(hé)约最高涨幅8.3％或(huò)558个(gè)点，菜籽油主力合(hé)约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三(sān)大油脂价格(gé)集体回(huí)落，豆油(yóu)率先回(huí)吐涨幅(fú)，棕(zōng)榈(lǘ)油抗(kàng)跌。油(yóu)脂品种间走势有明显分化，从板(bǎn)块(kuài)内(nèi)强弱表现上来(lái)看，棕(zōng)榈油明显强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期货(huò)日(rì)报记者了解到，此(cǐ)轮反转(zhuǎn)过(guò)程中，市场(chǎng)风格(gé)不断变化，领涨品(pǐn)种(zhǒng)从豆油(yóu)切(qiè)换到棕榈油，领涨月份从主力转(zhuǎn)换到近月(yuè)，反映(yìng)了市(shì)场交易(yì)逻辑改(gǎi)变。

　　据光大(dà)期货分析师(shī)侯雪玲(líng)介绍，五一餐饮业火爆，美团预(yù)测五一堂食订座率同(tóng)比2019年(nián)增长(zhǎng)205％，市场对油脂(zhī)消(xiāo)费预(yù)期乐观(guān)，确认了油脂(zhī)大(dà)消费基(jī)调，且认为(wèi)节后油脂将迎(yíng)来补库需求。“因海关对大豆检验要求(qiú)增加、检验频度增(zēng)加，大豆通过慢(màn)，供应压力后移，市场担忧豆油产(chǎn)量(liàng)或(huò)不及(jí)预期，豆油累库放慢甚至去(qù)库。”侯雪玲表示，但随后咨询(xún)机构数据显(xiǎn)示大豆压榨保持较(jiào)高(gāo)水(shuǐ)平，豆油(yóu)库存加速攀升，豆油(yóu)紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受(shòu)到需求(qiú)表现(xiàn)不(bù)佳(jiā)及后(hòu)期大豆(dòu)高到港(gǎng)带来的累库趋势压制，豆油整体一直是不温不火(huǒ)；菜油整体受(shòu)到需求难以消(xiāo)化供给的压制，前期(qī)表现弱(ruò)势但在加拿(ná)大题(tí)材出现后反弹迅(xùn)猛。相比之(zhī)下，棕(zōng)榈(lǘ)油在产地及国内持续去库的加持下，表现最为亮眼(yǎn)，也是本(běn)轮(lún)油脂上涨的(de)领头羊。”中信建投期(qī)货分(fēn)析师石丽红(hóng)表示，此次油脂(zhī)反(fǎn)弹较为凌(líng)厉，棕榈油连续几日(rì)出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定程度反(fǎn)应(yīng)了前期超跌后的(de)市(shì)场(chǎng)心态(tài)。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕(zōng)领涨(zhǎng)，主要源于马(mǎ)棕4月(yuè)供(gōng)需数据(jù)偏紧的(de)预(yù)期。

　　上(shàng)周五主要机构(gòu)公布(bù)的数据显(xiǎn)示，马(mǎ)棕4月产量不及预期，马棕(zōng)4月(yuè)库存环比可能大幅下降(jiàng)，进一步支撑(chēng)了马棕及连(lián)棕盘面的(de)反弹。

　　据新(xīn)湖期(qī)货分析师陈燕杰介绍(shào)，4月马(mǎ)棕(zōng)出(chū)口环比显著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕榈油近(jìn)期的价格优势(shì)相比豆油及葵油(yóu)大幅缩(suō)窄，导(dǎo)致国际需求(qiú)减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预估(gū)4月(yuè)马棕产量(liàng)130万吨，环比(bǐ)几(jǐ)乎持平。出(chū)口预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨(dūn)下降(jiàng)比较明显(xiǎn)。但上周五到周一，大(dà)华继显及MPOA给出的4月全月产(chǎn)量(liàng)环(huán)比减幅更(gèng)大，MPOA预估环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若(ruò)产量预(yù)期兑现(xiàn)，4月(yuè)马棕库存或仅140多万吨，已经是历史极低库(kù)存水(shuǐ)平(píng)，库存环比减幅(fú)可能15％左右。

　　“4月(yuè)马(mǎ)棕产量偏低(dī)主(zhǔ)要在于当(dāng)月假期(qī)较(jiào)多，工作日偏少(shǎo)。因马(mǎ)来种植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当(dāng)月马棕产量环(huán)比数据有偏(piān)低(dī)倾(qīng)向。今年(nián)印尼开(kāi)斋节(jié)假期从4月19—25日，且随(suí)后是国际劳动(dòng)节假期，预计因此印尼工人返乡偏慢导(dǎo)致当月(yuè)产量环比(bǐ)降(jiàng)幅较往年(nián)更大。”陈(chén)燕杰说(shuō)。

　　在业内人士看来(lái)，三个(gè)品(pǐn)种表现强弱与各自的国(guó)内(nèi)外供需、消息(xī)面有(yǒu)直接关系(xì)，阶段性的宏观(guān)企稳(wěn)及情绪修复也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围(wéi)市场(chǎng)尤其是美国经济衰退及风险事件的担忧(yōu)情绪缓和，令(lìng)原油及国内(nèi)商品短期偏强，是国内油脂反弹(dàn)的重要环境因(yīn)素。”陈燕杰(jié)表示(shì)，上周五晚间公布的美(měi)国非农(nóng)就业等数据全面超预期。此外，耶伦也在敦(dūn)促国会提高联邦债务上限。这些消息(xī)，从边际上缓解了(le)因美国(guó)银(yín)行业危机(jī)、债(zhài)务(wù)上(shàng)限到期、短期较(jiào)差经济数据带(dài)来(lái)的美国经济(jì)低迷(mí)及衰退担忧，国际原油随之(zhī)止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏观环境(jìng)（欧美经济衰(shuāi)退预期、美国银(yín)行业危机、美(měi)国债务上限等），考虑巴西大豆(dòu)卖(mài)压有所减(jiǎn)轻(qīng)但仍将持续(xù)、美豆新作目(mù)前播种顺利、棕榈油产(chǎn)地处于(yú)季节性(xìng)增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本轮(lún)可(kě)定(dìng)义为反弹(dàn)。

　　上涨(zhǎng)根基(jī)不牢 业(yè)内人士不看好油脂(zhī)反弹的持续性(xìng)

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面的压(yā)制依然存在，受访(fǎng)人士(shì)对油脂此轮反弹(dàn)的持(chí)续性(xìng)并不乐观。

　　“从基(jī)本面来(lái)看，在油脂供应(yīng)改善倾(qīng)向较强的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，我们预(yù)期油脂很难(nán)具(jù)备持续的上行基(jī)础，此轮超跌反弹或难持(chí)续太久(jiǔ)。”石(shí)丽(lì)红(hóng)表示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国内(nèi)油脂需求好(hǎo)于(yú)2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是(shì)消费淡季(jì)，市场(chǎng)对(duì)于需求不(bù)宜过分乐观(guān)。而(ér)从时间节点上来看，油脂(zhī)整体也将进入增(zēng)库周(zhōu)期，在业内人士看来，进(jìn)入增库(kù)周(zhōu)期已是事(shì)实，这(zhè)也将抑制(zhì)油脂反弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰(jié)表示(shì)，从国际棕榈油(yóu)产地看，目前是季节性增产季，中期产地库存趋向回升(shēng)。但当前马(mǎ)棕库存很低(dī)，马棕供需转为充(chōng)裕预计还需要几个月的(de)时间。

　　“产地棕榈油连续(xù)几个月的去库是建立在1—4月(yuè)产量偏低的(de)基础(chǔ)上，但(dàn)在倒挂(guà)的(de)豆棕(zōng)价差及主(zhǔ)需求国高库存带来的并不算好的出口前景(jǐng)下，后续产地库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕榈油传统低(dī)产期，3月马来西(xī)亚出现洪涝，4月下旬则(zé)有开(kāi)斋(zhāi)节的扰乱(luàn)，过去几(jǐ)个月马棕产(chǎn)量(liàng)表现不佳导致了棕榈油的连续去库。然(rán)而，开(kāi)斋节后棕榈油(yóu)一般有着超于正常季(jì)节(jié)性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下(xià)旬，预计马棕5月全月的产量环比增幅(fú)可能还会(huì)更高，这预计将为马来西亚带来显著(zhù)的累库(kù)压(yā)力，不利于产地报价及棕榈油期价的持续上(shàng)行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来，国(guó)内未(wèi)来两(liǎng)个月(yuè)油(yóu)脂市场累库为主，大豆检验(yàn)只(zhǐ)影响(xiǎng)大豆供给的节奏但不会消化供应压力(lì)，根据船(chuán)期初步推算，5—6月国(guó)内大(dà)豆月均到港950万吨、油菜籽月均到港50多(duō)万吨(dūn)、油脂直接进口(kǒu)月(yuè)均30多万吨，那么油脂(zhī)单月供应在230万(wàn)吨以(yǐ)上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费(fèi)量。

　　“从国内油脂库(kù)存走势来(lái)看，国内(nèi)菜(cài)油库(kù)存(cún)从年(nián)初以(yǐ)来(lái)早就已经(jīng)进入(rù)累库状态。截至5月(yuè)5日，华东菜油库存34.75万(wàn)吨，周比增(zēng)19％，同比增(zēng)75％。随着(zhe)巴西大豆到港(gǎng)带来压(yā)榨(zhà)整体(tǐ)回升，豆油的累库趋(qū)势(shì)也(yě)已经比较明显，截至5月5日，国(guó)内豆油(yóu)商(shāng)业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但周比(bǐ)增近10％，已(yǐ)连续三周累库。后期从库存季节(jié)性角(jiǎo)度来看(kàn)，整(zhěng)体累库倾(qīng)向也较为(wèi)明显(xiǎn)。”石丽红表示(shì)，目前唯一呈现库存(cún)下滑的油脂是近月进口不太足(zú)的棕(zōng)榈(lǘ)油，但产地棕(zōng)榈油有望在开斋(zhāi)节后开启累库(kù)，带来(lái)远月棕榈油(yóu)进口利润改(gǎi)善及(jí)新(xīn)增买船(chuán)。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库确实(shí)会(huì)限制油脂(zhī)反(fǎn)弹空间，但国(guó)内油脂油料(liào)多数进口(kǒu)为主，成本端原料的供需(xū)及价格的变化(huà)对油脂行情的影响要更(gèng)大(dà)一些。后(hòu)期，市场需关(guān)注巴(bā)西(xī)大豆贴水(shuǐ)是(shì)否(fǒu)进一步反弹，美豆(dòu)新作面积预期，国际棕榈油产地(dì)累(lèi)库情况及(jí)国际菜油葵油(yóu)价格变化。

　　此外，值得关注(zhù)的是，宏观风险并(bìng)没有完(wán)全消散，全球经济预期、美高利息对大宗(zōng)商(shāng)品需求传导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未释(shì)放完全，市场(chǎng)随时可能重新聚焦宏观(guān)风险，且油脂整体供应改(gǎi)善的背景下(xià)，油(yóu)脂并DHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品不具备持续性(xìng)反弹的基(jī)础(chǔ)，后期涨势预计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基于(yú)以上判断，业内(nèi)人(rén)士不看好(hǎo)油脂反弹的(de)持续性(xìng)和高(gāo)度。在侯雪玲看来，每次(cì)反(fǎn)弹乏力都是空(kōng)单(dān)入场机会，合约(yuē)上建议(yì)选(xuǎn)择远月(yuè)合约，品种(zhǒng)中首选(xuǎn)豆(dòu)油。待供需报告发布(bù)后可(kě)择机考虑棕榈(lǘ)油空(kōng)单及菜棕价差做扩(kuò)。

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