北京(jīng)时间5月6日晚(wǎn)，伯(bó)克希尔(ěr)·哈撒韦召开(kāi)年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回答了来自全(quán)球投资者(zhě)5个多小(xiǎo)时(shí)的互动提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥马哈(hā)“先(xiān)知”再度(dù)和投资(zī)者(zhě)分享了投资、成功以及长寿的秘(mì)诀(jué)，并就市场关注的AI、新能源、美国银行(xíng)危(wēi)机、苹果以及公司(sī)“接班(bān)人”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特在股东会(huì)上表示，他和芒格依然高度(dù)看(kàn)好(hǎo)苹(píng)果公(gōng)司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃第二台(tái)车(chē)，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第二(èr)辆车。这是消(xiāo)费者行为(wèi)对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了(le)台积电在产(chǎn)业链中的(de)重要位(wèi)置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家公司可以与台积(jī)电相比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读者能够(gòu)在第一时(shí)间获取本次股东(dōng)会(huì)最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯(bó)克(kè)希尔买卡(kǎ)车加油(yóu)站(zhàn)Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段的(de)交易，第一(yī)个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年优异(yì)的业绩(jì)对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这(zhè)部分股份(fèn)已进行(xíng)了“股权”会计(jì)处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外(wài)权(quán)益(yì)，这将使我们的(de)所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们在(zài)财务报表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和(hé)负债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不(bù)太合理(lǐ)，Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希(xī)望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能(néng)力的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我(wǒ)们有很多产(chǎn)品(pǐn)供应(yīng)给(gěi)它(tā)，但有些产品很难让(ràng)人们(men)只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分(fēn)销(xiāo)渠道多元化，我们希望能够拥(yōng)有多个(gè)具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的(de)喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗(shī)糖果当(dāng)前面临(lín)的问题不在于是否开新(xīn)店。我和查(chá)理为了把这(zhè)个品(pǐn)牌(pái)推向全球做过很多尝试，每(měi)次(cì)我们都是在(zài)最初觉得走对了方向，但后(hòu)来发现还是(shì)不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史(shǐ)，虽(suī)然有自己(jǐ)的魔力，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业(yè)经营难题比较多(duō)

　　关于电影(yǐng)和迪(dí)士尼，芒格(gé)说，电影行业(yè)是一个（经营(yíng)）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严(yán)峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临，客(kè)流量减少了，但(dàn)电(diàn)影院不能减少影片供应，也不能减少其他消(xiāo)耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴(bào)雪的事情上

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经做得(dé)非常(cháng)出色(sè)了(le)

　　有投资人提(tí)问，伯(bó)克希尔出(chū)售动视暴雪股份是(shì)否(fǒu)影响(xiǎng)到了微软对其(qí)的收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所(suǒ)有监管要(yào)求下应披露的事(shì)项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至(zhì)于(yú)微(wēi)软，我(wǒ)认为他(tā)们已(yǐ)经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国(guó)有关部门积极地进行了合(hé)作，但这并不代(dài)表(biǎo)他们最终一定会成功，这也不是愿意多花钱(qián)就(jiù)能解决的问题。我还不清楚(chǔ)最(zuì)终结(jié)果会如何，但(dàn)即(jí)使(shǐ)这笔(bǐ)收(shōu)购最终没有(yǒu)成(chéng)功，也不代表微软或动视暴雪有任(rèn)何的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超过(guò)了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了(le)能源业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的股份占比不高(gāo)，但每年的权重(zhòng)都在增加。我(wǒ)不懂手(shǒu)机，但我(wǒ)能看明白消费者的(de)习惯。如果让消费者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来(lái)趋(qū)势会如何发(fā)展，但我们知道什么是正确的(de)价格(gé)，我(wǒ)们可以在消费者(zhě)行为方面(miàn)做一定(dìng)的预测，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第(dì)二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数(shù)人可能会选择放弃(qì)买(mǎi)车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克(kè)希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这已经接近了(le)危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的美元是(shì)好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是没问题的，甚(shèn)至是(shì)非(fēi)常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)等都是生意，而苹果的(de)商业(yè)模式更好(hǎo)。消费者花(huā)钱的时候都有自(zì)己的(de)喜好，有些人会花(huā)1500美元(yuán)买一部手(shǒu)机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我(wǒ)认(rèn)为，如果(guǒ)他(tā)们要么放弃第(dì)二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们(men)会放(fàng)弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片(piàn)行业台积电拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事(shì)前发(fā)送了提问，想(xiǎng)了解伯(bó)克希尔在一个季度内快速买入卖出台(tái)积电的原(yuán)因。在(zài)问答环节，巴(bā)菲特对此进行了说明(míng)，在他看来台积电(diàn)是世界范(fàn)围(wéi)内管理最完(wán)善且最(zuì)重要的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很(hěn)多(duō)人(rén)想(xiǎng)要(yào)提高美国的芯(xīn)片(piàn)产能，但我(wǒ)认为，它(tā)只能留在（中国）台湾(wān)地(dì)区(qū)。我们通(tōng)过(guò)Allegheny购买的一(yī)家子公司参与(yǔ)了亚(yà)利(lì)桑(sāng)那州(zhōu)的(de)部分芯片工作，但至少在(zài)我看(kàn)来，目前我(wǒ)们没有一(yī)家公司可以与台(tái)积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何(hé)况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高(gāo)估了自(zì)己？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己，但他很(hěn)有才华。所以(yǐ)，他高估(gū)了一个不需要高估就(jiù)能成为天(tiān)才的人(rén)。他真的很聪明，我(wǒ)想他的智商(shāng)可能(néng)会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一(yī)些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢(huān)接受不可能的(de)目(mù)标(biāo)。我们的不同之处在于，我想要的不(bù)多，我在寻找简单、确定性高的(de)工作，我不(bù)想要那(nà)么多的(de)失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于(yú)解(jiě)决不可(kě)能的问题。我喜欢我现在(zài)的生活方式，我不喜欢和他在(zài)一起，他也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间(jiān)内，我和(hé)查理(lǐ)都觉得，汽(qì)车行业(yè)太艰(jiān)难了。例如福特汽车公(gōng)司，曾(céng)经亨(hēng)利·福特(tè)看起来(lái)拥有整个世界，但20年(nián)后(hòu)，他们(men)正在赔(péi)钱。前几天，我读了通(tōng)用汽车公司1932年的年(nián)度报告，其中显示，他(tā)们(men)有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现(xiàn)在美(měi)国有3.3亿人(rén)，所有汽(qì)车品(pǐn)牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美国的汽(qì)车(chē)公司还会面临来(lái)自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一(yī)个(gè)特殊的位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不(bù)是一个吸(xī)引人(rén)的行业，但(dàn)电动汽车即(jí)将(jiāng)大获成功。现在(zài)它(tā)带来了巨(jù)大(dà)的成本和巨大的风(fēng)险，但我不(bù)喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨大(dà)的(de)风险。”

　　关(guān)于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加(jiā)坡投资(zī)者关于人工智能的(de)问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚(yà)迪工厂去(qù)看一看，会发现自动化操作程度(dù)非常高(gāo)，但(dàn)我还是觉得(dé)用人可能更好(hǎo)，因为(wèi)人工智能并不能取代很(hěn)多领(lǐng)域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令人(rén)惊奇(qí)的事情(qíng)，比(bǐ)尔盖茨也(yě)曾带我去看微软的(de)产品，但(dàn)这类产(chǎn)品仍不完(wán)善，譬如目(mù)前(qián)还不能讲笑话(huà)。发明AI的初(chū)衷是(shì)好的(de)，但(dàn)很多(duō)事情是不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并不(bù)能改变人类的思维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取超额收(shōu)益(yì)的机会在降低，

　　但总会(huì)有(yǒu)新技术(shù)创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取(qǔ)超(chāo)额收益的机(jī)会在相对(duì)降低(dī)，但这(zhè)并不(bù)代表没(méi)有投资机会。从1940年到(dào)现在，无(wú)论汽(qì)车、工业、飞(fēi)机(jī)以及能源等(děng)领域都(dōu)有新的改变(biàn)，新的事物永远(yuǎn)在不断(duàn)出现，而且(qiě)会取代一些原有的(de)技术，因此，在(zài)这(zhè)其中(zhōng)会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前(qián)买下伯克(kè)希尔能(néng)源这家公司(sī)，就是希望能够帮助解决一些环境方面(miàn)的问(wèn)题。从传统(tǒng)能(néng)源向新能源的(de)转(zhuǎn)变，我们(men)在这(zhè)个方(fāng)面(miàn)做了非常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多(duō)精彩(cǎi)观点(diǎn)请关注(zhù)证券市场红周(zhōu)刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在经历能源(yuán)行业的变(biàn)革，全(quán)球都是如此，我们(men)有3家美国的公(gōng)共事业公司，我(wǒ)们希望能够在全国的(de)每(měi)一个州制定不同的计划，然后将这些(xiē)计划进行(xíng)整合。我们也将我们的目(mù)标进(jìn)行了同步规划，我们希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们(men)在(zài)公共事业方面希(xī)望能够取得的成绩，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷银行(xíng)破产(chǎn)事件会带来怎样的(de)经(jīng)济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦存款保险公司的限(xiàn)额是25万美元，这是法令的规定，但这不是(shì)美国的行为(wèi)方(fāng)式，就像他们(men)不会让(ràng)债务上限导致世界陷入混(hùn)乱一样。他判(pàn)断FDIC不会(huì)有人愿意公开向美国公众(zhòng)解释为什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保(bǎo)险(xiǎn)，这次事件(jiàn)引发(fā)的后续问题(tí)会(huì)扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以来的情(qíng)况都非常(cháng)相(xiāng)似(shì)，恐惧总(zǒng)是会传(chuán)染的，我父亲在1931年因为银(yín)行挤兑(duì)而失去(qù)了(le)工(gōng)作(zuò)。不过(guò)，这(zhè)些(xiē)年(nián)来，银行系统发生了(le)很大变(biàn)化。二(èr)战后(hòu)的那一年(nián)，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我们做(zuò)了(le)一件非常明智的(de)事情(qíng)，就(jiù)是成(chéng)立联邦(bāng)存款保险公司。现在(zài)已经是(shì)2023年了，人(rén)们(men)仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次(cì)修(xiū)改规则

　　导致银(yín)行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被(bèi)赋(fù)予了制定(dìng)保证(zhèng)金要求的责任。他们改(gǎi)变了很多次保证(zhèng)金要求，因为(wèi)我(wǒ)们都知道，借(jiè)了(le)很多钱(qián)的人(rén)会给(gěi)银行系统带来(lái)危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了财政(zhèng)问题

　　由于(yú)美联储投放的天量流动性，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美联储失职。不过，巴(bā)菲特却认为(wèi)，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题(tí)，他们正在履(lǚ)行(xíng)其(qí)职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不(bù)过芒格对(duì)此也不很乐观(guān)，他表示，我们在第(dì)二次世界大战中付出了代价(jià)。我们每个人，包括学(xué)校(xiào)的孩子和其他人(rén)，也包(bāo)括我(wǒ)自己。我们购(gòu)买了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债(zhài)券等等。如果不停印(yìn)钞票，我无(wú)法(fǎ)预计宏观环境会变(biàn)得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有(yǒu)新发明，但要(yào)恪守(shǒu)旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有各(gè)种各(gè)样的新发明，但它需要有旧的价值观。我(wǒ)们不知(zhī)道(dào)会发生(shēng)什(shén)么(me)，因(yīn)为在目前(qián)的情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚(fá)，打击那些制造问(wèn)题的人。如果他们承担了不该承担的(de)风险(xiǎn)，如果你(nǐ)要(yào)改变(biàn)人(rén)们(men)未来的行为方(fāng)式，风险(xiǎn)就必(bì)须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健全的银行投资方法，不做别人做的一些风险性事情(qíng)，银行可能是一个非常不错的投资(zī)。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修(xiū)正法案》没有通过(guò)，我(wǒ)们最终可能会拥有许多银(yín)行，而不是许多(duō)保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对(duì)货币失(shī)去信心，

　　这不会是一(yī)个好现(xiàn)象

　　针对(duì)去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币，我看不到任何其他货币能够取代(dài)它。我觉得没人能理解(jiě)现在的(de)情(qíng)况，只有鲍(bào)威尔（美联储(chǔ)主席(xí)）可(kě)能比我们更清楚，但是他也不能完全控制(zhì)我们(men)的财(cái)政政策(cè)。当疫情发生的时候(hòu)，并没有人知道需要印多少数额的(de)货币才能解(jiě)决问题，而(ér)直到它失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式可能会完全(quán)不(bù)同(tóng)。我们(men)无法预测，但我们知道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然(rán)有很(hěn)多(duō)上市公司涉及保险业务，但没有(yǒu)一(yī)家(jiā)是自己愿意去投的。虽(suī)然(rán)有人诟病盖可保险(xiǎn)已(yǐ)经是一家技术公司，但在我们看来，其(qí)依(yī)然是(shì)一(yī)家保险公司(sī)。他同时(shí)解释，盖可(kě)在技(jì)术方(fāng)面需(xū)要做的工(gōng)作要比想象的多很多。

　　作为政府雇(gù)员(yuán)保险公(gōng)司，盖可第一(yī)季度业绩表现得非常好(hǎo)，这背后(hòu)有两(liǎng)个原因，首(shǒu)先是(shì)减少了(le)前一(yī)年的保险准(zhǔn)备金(jīn)，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可(kě)也取得了长足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域

　　从来(lái)就不(bù)特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业(yè)地(dì)产损失情况有多(duō)严(yán)重，和伯克希尔是否会在(zài)商业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域从来不是特别活跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等一系列负(fù)面因(yīn)素(sù)影响。

　　但美(měi)国(guó)和世界很多(duō)地方市中(zhōng)心的空洞化却是非常严(yán)重的(de)，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有者(zhě)会变化(huà)，人们总是喜欢买没有追(zhuī)索权(quán)的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路的重点是(shì)

　　以安(ān)全(quán)的方式恢复长期运营

　　在(zài)回答有投资者提出的伯(bó)灵顿北方(fāng)圣太(tài)菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，他密切关注这一团队的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实(shí)经(jīng)历了一段困难时间，但好(hǎo)在(zài)我(wǒ)们走出疫情和供应方面(miàn)的挑(tiāo)战，不过还(hái)面临劳工(gōng)问(wèn)题(tí)和其(qí)他一些(xiē)问题。我们的团队(duì)优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年(nián)内达到某一运营指标，要长(zhǎng)期为客(kè)户提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔的(de)历史上(shàng)

　　没有一(yī)次情绪化投资(zī)决定

　　在(zài)回答有没有因为情绪作出(chū)错误(wù)的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活(huó)中谁都(dōu)不想成为一个(gè)没有感情的(de)人(rén)，但肯(kěn)定(dìng)想在做投(tóu)资或(huò)商业决定(dìng)时成为一个没有感(gǎn)情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了(le)

　　超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们(men)拥(yōng)有(yǒu)更多的(de)企业，企业(yè)赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份额(é)，作为伯克(kè)希(xī)尔的所有者(zhě)，每年都在(zài)增加(jiā)，而投资者不需(xū)要花(huā)任何钱。我们投资(zī)并创造了超过5000亿美元的股东权益(yì)和(hé)超过300亿美(měi)元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的(de)机会是(shì)非常有限(xiàn)的

　　关于(yú)是否(fǒu)对持有的超过1000亿(yì)美(měi)元的现金充满信心？巴菲特回(huí)答道，为什(shén)么要派发(fā)现金？我们感(gǎn)兴(xīng)趣的、真(zhēn)正想(xiǎng)做的是(shì)收购伟大的企业。我们可以做到以500亿(yì)或750亿美元的价(jià)格，收(shōu)购一(yī)家(jiā)价值(zhí)1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像我们一(yī)样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次(cì)发生。但(dàn)问题(tí)是，我们收(shōu)购的机会是非常(cháng)有限的，所以当一家好公司面临被卖掉的时(shí)候，我们需要(yào)足够的资金。但我们的股(gǔ)东可(kě)能(néng)会把股票卖得太便宜，而(ér)且无法做(zuò)什么让(ràng)股价(jià)稳步上涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥(yōng)有的(de)东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的(de)秘诀是洞悉消费(fèi)者(zhě)的行为(wèi)

　　关于公司如何在短期利润和长(zhǎng)期防御能力之间做(zuò)出(chū)选择(zé)？巴(bā)菲特对(duì)此表示：“我们不关心(xīn)季(jì)度预算(suàn)是否达标，我们(men)感兴趣的(de)是，永(yǒng)远拥有(yǒu)一个(gè)美好的事业。好的企业不多，但我(wǒ)们确实找(zhǎo)到了(le)一(yī)些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足(zú)百(bǎi)货商(shāng)店业务时，我们学到的(de)是(shì)，在奖品上做(zuò)图案绘制(zhì)，这可(kě)以(yǐ)算是一件愚蠢(chǔn)的事临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2。我们一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不(bù)能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到这点(diǎn)，那也(yě)能获(huò)利！但这并不重要(yào)。”

　　回应(yīng)接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲(fēi)特说(shuō)，“格雷(léi)格•阿贝尔(ěr)一(yī)定会继承(chéng)我(wǒ)的工作，当然现在(zài)我还在(zài)位，格雷格的主要价值是可以(yǐ)把一些事情做得更好，或者去管理更(gèng)多的事情。阿(ā)吉特(tè)•贾(jiǎ)恩也会给(gěi)他(tā)一些好(hǎo)的(de)建议(yì)，但格雷(léi)格是做出最(zuì)终(zhōng)决(jué)定的(de)那(nà)个人。未(wèi)来我们还需要更多的优秀(xiù)人才，去涉及(jí)更多的业务(wù)。如果这些(xiē)人(rén)不(bù)足(zú)够聪明，我们是绝(jué)不会让他们接(jiē)替我(wǒ)们做任何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频(pín)繁(fán)更换(huàn)经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希(xī)尔有很多很优秀的(de)经理人，相(xiāng)对其他大型公司，伯克希尔之所以能够(gòu)做的(de)更好原因(yīn)之一，是从不会(huì)频(pín)繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的(de)地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球(qiú)选出的十(shí)大最佳(jiā)保险经理人(rén)之一，他的地(dì)位(wèi)无可取代。阿吉特(tè)从不会去尝试改变一个(gè)体系，而总是会(huì)去改善(shàn)一个体系(xì)。我很享(xiǎng)受与他交(jiāo)流，以(yǐ)前我们每天都会聊天(tiān)，现在没有那(nà)么频繁了，但他绝对是(shì)世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日(rì)本五大商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲(fēi)特(tè)谈到了(le)为(wèi)何(hé)到访(fǎng)日本，并参观(guān)五大商社。“我去那里(lǐ)的部分原因(yīn)，是为了把格(gé)雷格介绍(shào)给那些生意伙伴。至(zhì)于那些企业，让人(rén)感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷(léi)格(gé)补充道，“我们确实希望和（那(nà)些(xiē)企业(yè)）有长(zhǎng)期合作的机会(huì)。它们是一些(xiē)令人(rén)难以置信的投资机会，一(yī)直(zhí)是非常好的投(tóu)资机会。我很喜欢这些公司(sī)的文化和历史。我们对五大商(shāng)社的临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2(de)两天走访是非常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会(huì)带来(lái)幸福(fú)感

　　在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特提出了一百(bǎi)年后伯克希尔的(de)发(fā)展愿景，他说，希望这(zhè)家(jiā)公(gōng)司仍能被股东们眷顾(gù)，并且为社会带来幸福(fú)感，拥(yōng)有(yǒu)无限的资(zī)本和大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且(qiě)屹(yì)立不倒(dào)一样，成为其(qí)他(tā)人(rén)的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍(réng)会比大部分(fēn)公司都要多(duō)

　　巴菲特表示(shì)，“伯(bó)克希尔被认为是(shì)一个国(guó)家的资产而非负债，以往记录已(yǐ)经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是会比大部分公(gōng)司都要多，也仍然可以在国家的经(jīng)济中投入非常多(duō)的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购不(bù)会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍(réng)会(huì)做出与现在(zài)相(xiāng)同(tóng)的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦(lún)和查理定下了非常优秀(xiù)的回(huí)购计划框架，我(wǒ)会继续沿用，因为股票回购将同时(shí)对股东(dōng)和(hé)公司(sī)自(zì)身的运营产生益处，如果资本足够且股票很(hěn)有(yǒu)吸引力(lì)，那么为什么不通过回(huí)购来提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我们(men)会(huì)成为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写(xiě)讣告(gào)，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在回答(dá)关于遗产规划的问题时(shí)，巴菲特说(shuō)，在伯克(kè)希(xī)尔，只要把某(mǒu)几只(zhǐ)股票拿(ná)好就行，但(dàn)这并不适合(hé)所(suǒ)有人。如果你想(xiǎng)要(yào)你的孩子拥(yōng)有某种价值观，重要的是：你要(yào)践行这样的(de)价(jià)值(zhí)观，并和他们谈(tán)论这个(gè)价值观，从他(tā)们(men)出(chū)生起(qǐ)，他们就在学(xué)习你(nǐ)。“你(nǐ)的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如(rú)何度过这一生，你可以写一下(xià)讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观(guān)察(chá)过很多(duō)富裕家(jiā)庭，它(tā)们在财产规划分配上都存在各(gè)自的问(wèn)题。我年事已高，可我并没(méi)有签(qiān)过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要(yào)孩(hái)子的理(lǐ)解以(yǐ)及他(tā)们的建议(yì)。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同时期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他们(men)的成(chéng)长。“有一些(xiē)人完全不向他(tā)们的(de)孩子透露任何(hé)遗嘱有关的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上(shàng)的内容——这在以后(hòu)会很(hěn)难更(gèng)改，我认为这是家(jiā)长犯下(xià)的一个巨大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学(xué)到老(lǎo)，并(bìng)学(xué)会感恩

　　会上，查(chá)理·芒(máng)格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱(qián)要量入(rù)为(wèi)出，花的钱(qián)要比(bǐ)赚的钱(qián)少(shǎo)；避免身边有能量(liàng)的人和活动；要活到老学到老(lǎo)，要学(xué)会感恩。如果你能做到这一切，那你(nǐ)一定会成功。如果(guǒ)做不到，成功就需要更多的运气，当然(rán)，你一定不要把自己(jǐ)的命(mìng)运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人一起(qǐ)工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没有(yǒu)困难，我们(men)都(dōu)非常(cháng)热爱自(zì)己的(de)事业(yè)。每(měi)天早上起床时，我都感觉(jué)非(fēi)常棒。和(hé)一群我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣(xīn)赏(shǎng)对方(fāng)，而且我上班通(tōng)勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作(zuò)环境(jìng)，没(méi)有什么(me)能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时(shí)常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影响，他(tā)说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中写下一些非常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱(ài)的工作(zuò)都是错误的。我(wǒ)看了(le)这本书(shū)（注：即(jí)《聪明的投资者》）一(yī)遍(biàn)又一遍(biàn)。无论(lùn)他的想法是否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚(yà)马逊(xùn)看(kàn)看这本(běn)书的(de)排名，它(tā)一直在(zài)畅销榜上排(pái)在差不多第(dì)300名或第(dì)350名的(de)位置。试想(xiǎng)下(xià)，到哪里再找一本书(shū)在其领(lǐng)域里具有(yǒu)这(zhè)样持续的地位(wèi)？”

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