近日，有焦(jiāo)化企业发告知(zhī)函称，因亏损严重，对(duì)于钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂不(bù)接受。

　　记(jì)者注(zhù)意到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开(kāi)启首(shǒu)轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求18日(rì)0时起执(zhí)行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟(gēn)进。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地(dì)，港口准一(yī)级湿(shī)熄焦平仓价(jià)累(aj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么lèi)计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦(jiāo)炭期货2309合(hé)约下(xià)跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦(jiāo)炭期货的下(xià)跌是宏(hóng)观、产业等多因素共同作用(yòng)的结果(guǒ)。首先(xiān)，宏观(guān)层面，3月上(shàng)旬美国硅谷(gǔ)银行(xíng)暴雷，多(duō)数大(dà)宗商(shāng)品价(jià)格下跌(diē)，同时国内宏(hóng)观强预期在经过1—2月的反复发酵后(hòu)，市场对(duì)今年的定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色系商(shāng)品交易需(xū)求利多的信心不(bù)足。其次(cì)，产业层(céng)面，今年煤焦(jiāo)最大产业利空来自(zì)焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首次(cì)通关(guān)，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口量也出现较(jiào)大增长。根据(jù)海关总(zǒng)署统(tǒng)计，今年3月我(wǒ)国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应(yīng)的(de)17.5％，去(qù)年同期(qī)仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量(liàng)也几乎(hū)是近10年来(lái)的最高水(shuǐ)平(píng)，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦(jiāo)煤(méi)的(de)大量释放削弱了国内煤(méi)企的议(yì)价能(néng)力，焦炭(tàn)成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货下行。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不(bù)断走高(gāo)的同时，黑(hēi)色终(zhōng)端(duān)需求表现一(yī)般(bān)，国(guó)家统计局公布的房屋新开工(gōng)、施工面积同比大幅回落，继而引发了(le)市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链(liàn)的负反馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭成本端(duān)、需求端均有明显利(lì)空驱(qū)动，叠加宏观支撑(chēng)不足，多因素(sù)共振带动(dòng)焦(jiāo)炭期货主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此(cǐ)轮下跌，并不是(shì)自身(shēn)的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大(dà)增(zēng)，供(gōng)需关(guān)系逐步向宽(kuān)松(sōng)转变，致(zhì)使煤价自(zì)年初(chū)就开始呈偏弱走(zǒu)势运行。其间，受内(nèi)蒙古地区煤矿(kuàng)事故影响(xiǎng)，煤(méi)价经历(lì)短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢(gāng)材需求表现(xiàn)不及(jí)预期，钢(gāng)价(jià)承压回调致使钢厂利(lì)润收缩，遂通过(guò)调降焦(jiāo)价将需求压力向(xiàng)原材料端(duān)传(chuán)导。因此(cǐ)，在失去(qù)成(chéng)本(běn)支撑(chēng)、下游施压的双重作用下，焦价(jià)持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访人士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格(gé)率先出(chū)现触底反弹，而(ér)焦(jiāo)价连跌8轮(lún)后，个别地区焦企出现亏损。同(tóng)时(shí)，近期焦炭期价(jià)的反弹给出升水现货空间，买现卖期套利需求增加对(duì)现货市(shì)场信心有所提振，刺激焦企有提(tí)涨(zhǎng)意愿(yuàn)，但短(duǎn)期全面提涨并成功落地的概率较小，主要原因是(shì)目(mù)前焦企(qǐ)整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭主产(chǎn)区山西省(shěng)焦企平均吨(dūn)焦盈利(lì)接近140元，而下游钢材(cái)需求(qiú)并未出(chū)现明显好转(zhuǎn)，钢(gāng)厂整体盈利情况一般(bān)，对焦炭则保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企(qǐ)业开始提(tí)涨，能(néng)否提涨(zhǎng)成功？冯艳(yàn)成认为，提(tí)涨的是内蒙古(gǔ)某(mǒu)焦企(qǐ)，国(guó)内(nèi)焦(jiāo)企生产成本(běn)和焦化利润会因为(wèi)地(dì)区、设备(bèi)区别而(ér)存在很(hěn)大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业(yè)的(de)副产品较少，整体产线的(de)经济性一般，对降价(jià)的承受能力偏低，也因此率先开始(shǐ)提涨，不过(guò)对整(zhěng)体市(shì)场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为(wèi)，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增加(jiā)的情(qíng)况(kuàng)下，焦价提涨难度较大。

　　记(jì)者了解到，5月下半月以来钢厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个别地aj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水产量尚保(bǎo)持(chí)在偏高水平，这意味着煤焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂(chǎng)持续采取低原(yuán)料库存策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及焦企端焦炭库存均处于(yú)往(wǎng)年(nián)同期高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存(cún)则处(chù)于较低(dī)水平，煤(méi)焦近期供应也有适当(dāng)的(de)减量，以(yǐ)缓解自身高库存(cún)的压力。基于此种库(kù)存(cún)格(gé)局(jú)，煤焦的议价(jià)主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外(wài)焦煤价格倒(dào)挂，贸易(yì)商(shāng)进口积极性较低，导致焦(jiāo)煤供应短期(qī)内(nèi)有收缩趋势，不过(guò)焦企也(yě)处于(yú)主动限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾(dùn)并(bìng)不突出(chū)。焦炭(tàn)本周(zhōu)供减需增，基(jī)本(běn)面边(biān)际改善(shàn)，但(dàn)钢联(lián)公(gōng)布的(de)铁水日产量(liàng)依然维持(chí)接近(jìn)240万吨(dūn)的水平(píng)，在终端需求表现一般的背景(jǐng)下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中(zhōng)长期(qī)来看(kàn)，考虑粗钢平控要求(qiú)，今年(nián)全年焦煤供需(xū)格局(jú)大概率(lǜ)仍(réng)将(jiāng)明显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成(chéng)本(běn)较低，三季(jì)度蒙煤中长协重新定(dìng)价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因(yīn)蒙煤(méi)减量而(ér)有所企稳，但期货(huò)市场氛围仍(réng)难(nán)言乐(lè)观，导致期(qī)货和(hé)现货(huò)短暂劈叉。

　　“从(cóng)价(jià)格表现上看(kàn)，前期(qī)煤焦(jiāo)跌幅(fú)明显大(dà)于(yú)板块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏(piān)低，这(zhè)也使(shaj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么ǐ)得(dé)继(jì)续杀估值的驱动(dòng)明显(xiǎn)减弱(ruò)，而估值修复配合(hé)近期焦(jiāo)煤进口减量、钢(gāng)厂复产等(děng)消(xiāo)息，刺激煤(méi)焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材(cái)需求依然乏力，钢厂复产(chǎn)将会再次加重(zhòng)其供需压(yā)力，需(xū)求负(fù)反馈仍将会向原(yuán)材料端传(chuán)导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦(jiāo)交(jiāo)易逻(luó)辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预期(qī)未(wèi)变(biàn)，在估(gū)值回升(shēng)后仍将(jiāng)是板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦有(yǒu)三条主线：一(yī)是(shì)焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松，并给(gěi)焦炭带来成本端压力；二(èr)是终端需求存疑，负反馈风险(xiǎn)并未化解；三是海(hǎi)外衰(shuāi)退预期如何演绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽(kuān)松是(shì)大概率事(shì)件，且(qiě)4月地产数(shù)据(jù)表现依然一(yī)般(bān)，负反(fǎn)馈以及粗(cū)钢平控都(dōu)是(shì)压(yā)低铁水产量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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