当前，市(shì)场投资(zī)者正在担忧(yōu)，眼下美国政府的债(zhài)务上限僵局(jú)正朝着更危险的方(fāng)向升(shēng)级。

　　当地时间(jiān)5月9日(rì)，美(měi)国(guó)众(zhòng)议院议长凯文·麦卡锡(xī)在白宫就债(zhài)务上限(xiàn)问题与总统拜(bài)登举行会议后表示(shì)，这(zhè)次会见并未就解(jiě)决(jué)债务上限(xiàn)问题达成任何有益(yì)意(yì)见(jiàn)，自(zì)己和国会(huì)其(qí)他几位党团领袖将于12日(rì)再次与总统拜(bài)登会面。

　　据路(lù)透社(shè)消息，当地时间(jiān)周(zhōu)二(èr)，美(měi)国总统拜登(dēng)在白宫与(yǔ)国会众议院议长、共和党人(rén)麦卡锡进行谈判，试图(tú)打(dǎ)破两(liǎng)党(dǎng)围绕美国31.4万亿(yì)美元债务上(shàng)限(xiàn)问题长达(dá)三个(gè)月的(de)僵(jiāng)局，避免在5月底(dǐ)之前发生严重违(wéi)约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民主党人查克·舒默、参议院(yuàn)共和党(dǎng)领袖米奇·麦康奈尔、众议(yì)院民主党领袖哈基(jī)姆杰·弗里斯也将(jiāng)参加此次会谈(tán)。

　　之前市场预期(qī)，拜登与麦卡锡的此次谈判(pàn)达成(chéng)协(xié)议的(de)可(kě)能性不大(dà)，因(yīn)此，在谈判(pàn)前一日，麦(mài)康奈尔称，在美(měi)国灾(zāi)难性违(wéi)约迫(pò)在(zài)眉睫之际，他不会(huì)在债务(wù)上限问题(tí)上打破党(dǎng)派僵局(jú)，去帮助(zhù)总统拜登(dēng)。这(zhè)番言论无疑给此次谈判泼了(le)一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务上限。美国财(cái)政部次(cì)日(rì)启(qǐ)动非常规举措维持政府运营，避(bì)免(miǎn)出现债务违约。然而，使(shǐ)用非常规措施只能帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信(xìn)国会领袖时发出了债务违约可能期限的警(jǐng)告，称(chēng)财(cái)政部的最(zuì)佳估计是，若国会未能提高债务上限或暂停上限，到(dào)6月初，财(cái)政部将无法继续履(lǚ)行(xíng)政府的所有(yǒu)义(yì)务，最(zuì)早(zǎo)可能(néng)在6月1日。

　　上月末，共和(hé)党的债务上限(xiàn)问(wèn)题相关议案在众议院以微弱(ruò)优(yōu)势得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂(zàn)停债务上限的限制，若两党(dǎng)能在这一(yī)时限之(zhī)前(qián)同(tóng)意把债务上限再(zài)提高(gāo)1.5万亿美元，则暂停(tíng)时限作废，但提高上限需(xū)要(yào)满足(zú)多种削(xuē)减开支的条件(jiàn)，共和党预(yù)计未来十年内将合(hé)计削减4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但白宫(gōng)在(zài)议案(àn)通(tōng)过后很快(kuài)表示(shì)，这一(yī)将削减支出和(hé)提高债(zhài)务上限捆绑(bǎng)的(de)议案(àn)没机会成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦再次警告(gào)，6月1日政府将(jiāng)耗尽(jǐn)现金，如国会不提高债务上限(xiàn)，可能爆(bào)发(fā)一场“宪法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见(jiàn)“认错”

　　针对美国银行(xíng)业危机，美国监管机构的第一份“认错”报告披露。

　　当地(dì)时间5月8日，加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）发(fā)布报告(gào)承认，未能在硅(guī)谷银行倒闭之前向该行领(lǐng)导层施压，要(yào)求其尽(jǐn)快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告中批评称(chēng)，监管反应迟钝，未能及(jí)时排查隐患，没有及时(shí)注意(yì)到第一共和银行、硅谷银行在疫情期间发(fā)展(zhǎn)过快，吸(xī)收了(le)数千亿美元的存(cún)款。同时，其工作(zuò)人员也没有(yǒu)意识到银行过快扩张所带来的风险(xiǎn)。报告表示(shì)，银行“在纠正监管机(jī)构已发现的缺陷方面行动迟(chí)缓(huǎn)，监管(guǎn)机构也没有采取足够措施去尽(jǐn)快解决问题”。

　　需(xū)要指出的是(shì)，美国银行(xíng)业的这一(yī)场危机风暴中，加(jiā)州(zhōu)是(shì)名副其实的“震(zhèn)中”。除(chú)硅谷银(yín)行以外，刚刚宣告倒闭的(de)第一(yī)共和银行也位于加州旧金(jīn)山。此外，近期同样遭(zāo)遇(yù)严重冲击、股价(jià)暴(bào)跌(diē)的西太平洋(yáng)合众银行也位于(yú)加(jiā)州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新(xīn)发布的报(bào)告，在对硅谷(gǔ)银行的监管工作(zuò)中，DFPI发挥着辅助作用，而旧(jiù)金山联邦(bāng)储备银(yín)行(xíng)承(chéng)担主要监督责任，后者未来可(kě)能会(huì)投入(rù)更多(duō)人员(yuán)进行(xíng)监督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来(lái)将对资产(chǎn)超过(guò)500亿美元、且未纳入保险的存款规模很高(gāo)的银行加强(qiáng)审查。

　　在硅(g脱销什么意思啊，什么叫做脱销uī)谷银行破产事件中，未纳入保(bǎo)险的(de)存款(kuǎn)规模较高是促成银行挤(jǐ)兑的(de)关键因素之一。然而，报告指出，在过去，监管机构并未认定(dìng)大量(liàng)无(wú)保险存款(kuǎn)一定意味(wèi)着风险增(zēng)加，因为拥有大量存(cún)款的账(zhàng)户往往(wǎng)是由企业客户持有的，这些(xiē)客户往往很(hěn)少更换银(yín)行。该报告还(hái)表示，DFPI计划要求银行考虑如何管(guǎn)理社交媒体和实时提(tí)款带来的风险，这些风险也可能加剧和加(jiā)速银(yín)行挤兑。

　　美国政府(fǔ)再度(dù)推迟战(zhàn)略石油储备回补计划

　　5月9日(rì)周二，美国政府再度推迟(chí)美(měi)国战(zhàn)略石油储备的回补(bǔ)计划(huà)。

　　美国能源部周二表(biǎo)示(shì)：美国(guó)战(zhàn)略(lüè)石(shí)油储备(bèi)（SPR）仍然是世界上最(zuì)大(dà)的石(shí)油储备(bèi)，能源部仍(réng)然致力于(yú)以一(yī)种为美国纳税人(rén)带(dài)来最大价(jià)值并保护美(měi)国经济和安全利益的方式回补SPR，同时遵守国会的授(shòu)权并(bìng)进行必要的(de)维护(hù)——这(zhè)些也是对该储备(bèi)进(jìn)行良好(hǎo)管(guǎn)理的一部(bù)分。

　　美国能源部表示(shì)，除(chú)了直接(jiē)采(cǎi)购外，其补充SPR的(de)方式还包括要求一些炼油厂退回部分(fēn)从SPR拿到的(de)石油(yóu)，并避免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽然(rán)该(gāi)部门去年通过政府拨款法案取消了国会(huì)授权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中进(jìn)行的(de)石油销售，但(dàn)过(guò)去几周，SPR持(chí)续消(xiāo)耗150万(wàn)至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和(hé)本(běn)月初，WTI油(yóu)价一度降至72美元/桶以下，曾(céng)一度短暂符(fú)合美国政府(fǔ)制(zhì)定的在(zài)每桶67—72美元/桶时(shí)购入石油回补SPR的条件，但(dàn)今年以来多数(shù)时候，WTI油(yóu)价依(yī)然高于(yú)美国政府设定的条件。

　　油脂板块间(jiān)走势分化(huà)明显 棕(zōng)榈油(yóu)连续多(duō)日(rì)领涨

　　五一节后(hòu)，油脂(zhī)上演“大(dà)逆转”，在节后(hòu)开(kāi)盘一度全线跌破(pò)前低支撑后，国内三大油脂期货价格随(suí)即(jí)反(fǎn)转(zhuǎn)走高(gāo)，增仓上行。三个交易(yì)日，豆油主力(lì)合约最高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕(zōng)榈油主力(lì)合约最高涨(zhǎng)幅(fú)8.3％或(huò)558个点，菜籽(zǐ)油(yóu)主(zhǔ)力合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅(fú)7.1％或553个(gè)点。昨日，三大(dà)油脂(zhī)价格集体回落，豆油(yóu)率先回吐涨(zhǎng)幅，棕(zōng)榈油抗跌。油(yóu)脂品种间(jiān)走势有(yǒu)明显分化，从板(bǎn)块内(nèi)强弱表(biǎo)现(xiàn)上来(lái)看(kàn)，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过(guò)程中，市场风格不断变化(huà)，领涨品种(zhǒng)从豆油切换到棕榈油(yóu)，领涨月份从主力转换到近月，反映了(le)市场(chǎng)交易逻(luó)辑改变。

　　据光大期货分析师(shī)侯(hóu)雪(xuě)玲介绍(shào)，五一餐饮业火(huǒ)爆，美团预测(cè)五(wǔ)一堂食订座(zuò)率(lǜ)同(tóng)比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了油脂大(dà)消费基调，且认为节(jié)后油脂将(jiāng)迎(yíng)来补(bǔ)库需求。“因海关对大(dà)豆(dòu)检验要(yào)求增加、检验(yàn)频度增加(jiā)，大(dà)豆通(tōng)过慢，供应(yīng)压力后移，市场担忧豆油产量或不(bù)及预期，豆油累库(kù)放(fàng)慢甚至去库。”侯雪玲表示，但(dàn)随后咨(zī)询机(jī)构数据显示大(dà)豆压榨保持(chí)较高水平，豆(dòu)油库存(cún)加速攀升，豆(dòu)油(yóu)紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到需求表现不佳(jiā)及后期大豆高到港带来(lái)的累库趋势压制，豆(dòu)油整体(tǐ)一直是不温不火(huǒ)；菜油整体(tǐ)受到需求(qiú)难以消化供给的(de)压(yā)制，前期表现(xiàn)弱势但(dàn)在加拿大题(tí)材出现后反弹迅(xùn)猛。相比(bǐ)之下，棕榈油在(zài)产地及国(guó)内持续去库的加持下，表(biǎo)现(xiàn)最为亮眼，也(yě)是(shì)本轮油脂上涨(zhǎng)的领头羊(yáng)。”中信建投(tóu)期货分析师(shī)石丽红表示(shì)，此(cǐ)次(cì)油脂反弹较为凌(líng)厉，棕榈油(yóu)连续(xù)几(jǐ)日(rì)出(chū)现3％以(yǐ)上的(de)涨幅，一(yī)点都不(bù)拖泥带水(shuǐ)，一定程度反应了前期超跌后(hòu)的市场(chǎng)心态(tài)。

　　记者了解(jiě)到，本轮反弹中连(lián)棕(zōng)领涨，主要源于马棕4月供需数(shù)据(jù)偏紧(jǐn)的预(yù)期。

　　上周五主要机构公布的数据(jù)显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存环比可(kě)能大幅下(xià)降，进一步支撑(chēng)了(le)马棕及连棕盘面的(de)反弹。

　　据新湖期货(huò)分析师陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕出口(kǒu)环比显著下降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油(yóu)近期的价(jià)格优(yōu)势相比豆(dòu)油及(jí)葵油大幅缩(suō)窄(zhǎi)，导(dǎo)致国(guó)际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透预估4月马(mǎ)棕(zōng)产(chǎn)量130万吨，环比几(jǐ)乎持(chí)平。出口预估120万吨，环比(bǐ)减(jiǎn)少19％。库存预估151万—153万(wàn)吨，相比3月库存(cún)167万(wàn)吨下降(jiàng)比较(jiào)明显。但上(shàng)周五到周(zhōu)一，大(dà)华继(jì)显(xiǎn)及MPOA给出的(de)4月全月产量环比减幅更(gèng)大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产量(liàng)预期兑现，4月马棕库存(cún)或仅140多万吨，已经是历史极(jí)低库存水平，库存环比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕(zōng)产量偏低(dī)主要(yào)在于当(dāng)月假期较(jiào)多，工作日偏少。因马来种植(zhí)园的印尼(ní)工(gōng)人(rén)要返乡庆祝开斋节(jié)，通常开斋(zhāi)节当月马(mǎ)棕产量环比数据有偏低倾向。今年印尼开(kāi)斋节假期从4月19—25日，且(qiě)随(suí)后(hòu)是国际劳动节假期，预计因(yīn)此印(yìn)尼工人返乡偏慢(màn)导致当月产量(liàng)环比降(jiàng)幅较(jiào)往(wǎng)年(nián)更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品种表(biǎo)现强弱与各自的(de)国内外(wài)供需、消息面有(yǒu)直(zhí)接关系，阶(jiē)段性(xìng)的(de)宏观企(qǐ)稳及(jí)情绪修(xiū)复也是此轮(lún)油脂反弹的重要(yào)前(qián)提。

　　“外围(wéi)市场尤(yóu)其是美国经济衰退(tuì)及(jí)风险事件的担忧情绪缓(huǎn)和(hé)，令原油及国内(nèi)商(shāng)品(pǐn)短期偏强，是国内油脂反(fǎn)弹的重(zhòng)要环境因素。”陈(chén)燕杰(jié)表(biǎo)示，上(shàng)周五晚间(jiān)公布的美国非农就业等数据全面(miàn)超预期。此外，耶伦(lún)也(yě)在敦促国(guó)会提高联邦(bāng)债务上限(xiàn)。这些消息，从边(biān)际上缓解了因(yīn)美(měi)国(guó)银(yín)行业危机、债务上(shàng)限到期、短期(qī)较(jiào)差经济(jì)数据带来的美国经(jīng)济低(dī)迷及(jí)衰退(tuì)担(dān)忧，国(guó)际原油(yóu)随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕(yàn)杰(jié)认(rèn)为(wèi)，综合宏(hóng)观(guān)环境（欧(ōu)美(měi)经济衰退(tuì)预期、美国银行(xíng)业危机(jī)、美国债务上(shàng)限等），考虑巴西大豆卖压(yā)有所减(jiǎn)轻但仍将(jiāng)持续、美豆新作目前播(bō)种顺利、棕榈油产地处于(yú)季节性(xìng)增产季(jì)、欧洲新菜籽上市(shì)等因素，油脂本轮可(kě)定义(yì)为反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢(láo) 业内人士不看好油脂反(fǎn)弹的持续性

　　值(zhí)得注意的是，当(dāng)前，因宏观和基本面的压制依然(rán)存在，受访人士对(duì)油脂此轮(lún)反弹的持续性并不乐观。

　　“从基(jī)本面来看，在油(yóu)脂供应改善倾向较强的背景下，我(wǒ)们预期油(yóu)脂很难(nán)具备持续的上(shàng)行基(jī)础，此轮超跌反弹或难持(chí)续太久。”石丽红(hóng)表示(shì)。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内油脂(zhī)需(xū)求(qiú)好于2022年(nián)，但(dàn)不(bù)及2021年，且5—6月是消(xiāo)费(fèi)淡季，市场对于需求不宜过分乐观。而从(cóng)时间节(jié)点上来看，油(yóu)脂整体也将进入增(zēng)库周期(qī)，在(zài)业内(nèi)人(rén)士看(kàn)来，进(jìn)入(rù)增库周期已是事实，这也将抑制(zhì)油脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈(lǘ)油(yóu)产地(dì)看，目(mù)前是季节(jié)性增产(chǎn)季，中期产地库存趋向回升。但当前马棕库存很低(dī)，马棕供(gōng)需转为(wèi)充裕预计还需要(yào)几个月(yuè)的时间。

　　“产地(dì)棕榈油连续几个月的去库是建立在1—4月产量偏(piān)低(dī)的基(jī)础上(shàng)，但在倒挂的豆(dòu)棕价差及(jí)主需求国高库存带来的并不算好的(de)出口前(qián)景下，后续产地库存累库(kù)倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕榈油传统低产(chǎn)期，3月马来西亚出(chū)现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几个(gè)月马棕产(chǎn)量表(biǎo)现不(bù)佳导致了棕(zōng)榈(lǘ)油的连续去库。然而(ér)，开斋(zhāi)节(jié)后(hòu)棕榈(lǘ)油一般有(yǒu)着超于正(zhèng)常季节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于(yú)4月下旬，预计马棕(zōng)5月(yuè)全月的(de)产(chǎn脱销什么意思啊，什么叫做脱销)量环比增(zēng)幅可能还会(huì)更(gèng)高，这预计将为马来西(xī)亚带(dài)来显著的累(lèi)库压力，不利于产地报价及棕榈(lǘ)油(yóu)期价的持续(xù)上(shàng)行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未(wèi)来两(liǎng)个月油脂市场(chǎng)累库为主，大豆检验只影响(xiǎng)大豆供给的节奏但(dàn)不会消化供应压力，根据船期(qī)初步推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到(dào)港50多万吨、油脂直(zhí)接(jiē)进口(kǒu)月均(jūn)30多万吨，那么油(yóu)脂单月(yuè)供应(yīng)在230万吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨平均消费量(liàng)。

　　“从国(guó)内油脂库存走势来看，国内菜(cài)油库存从年(nián)初以(yǐ)来(lái)早就已经进入(rù)累库状态。截至5月5日，华东菜油(yóu)库存(cún)34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴西大(dà)豆到港带来(lái)压榨整体回升(shēng)，豆(dòu)油的(de)累(lèi)库趋势(shì)也已经比较明显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆油商业库存(cún)78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三(sān)周累库。后期从库存季节性角度(dù)来看，整(zhěng)体累(lèi)库倾向也较(jiào)为明显。”石丽红表(biǎo)示，目前唯(wéi)一(yī)呈现库存下滑(huá)的油脂是近月(yuè)进口不太足(zú)的棕(zōng)榈油，但产(chǎn)地棕榈油(yóu)有(yǒu)望在开斋(zhāi)节后(hòu)开启累库，带(dài)来远(yuǎn)月棕榈油(yóu)进口利润改(gǎi)善及新(xīn)增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制(zhì)油脂反弹空间，但国(guó)内油脂油(yóu)料(liào)多数进(jìn)口为主，成(chéng)本端原料的供需及价格的变(biàn)化(huà)对油脂行情的(de)影响要更大一些。后期，市场(chǎng)需关注巴西大豆贴水是否进一步反弹(dàn)，美(měi)豆(dòu)新(xīn)作面(miàn)积预期(qī)，国际(jì)棕榈油产(chǎn)地(dì)累库情况及(jí)国际菜(cài)油(yóu)葵油价格变化。

　　此外，值得关(guān)注的是，宏观风(fēng)险并没有完(wán)全消散，全球经济预期、美高利息对大宗商品需求传导等影响或更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚(shàng)未释放完(wán)全，市场随时可能重(zhòng)新聚焦宏观(guān)风险(xiǎn)，且油脂(zhī)整(zhěng)体(tǐ)供应(yīng)改善的背景下，油(yóu)脂并不具备(bèi)持续性(xìng)反弹的基础，后期(qī)涨(zhǎng)势预计放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基(jī)于以(yǐ)上判(pàn)断，业内人士不看好油(yóu)脂反弹的持续性和高(gāo)度(dù)。在(zài)侯雪玲看来，每次反弹乏(fá)力都是空(kōng)单入场机会(huì)，合约上建议选择远月合约，品种(zhǒng)中首(shǒu)选豆(dòu)油。待供需报告(gào)发布后可择机(jī)考虑(lǜ)棕榈油空单(dān)及(jí)菜棕价差做(zuò)扩。

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