金融界4月28日消息(xī) 为(wèi)规范开展内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)相关业(yè)务(wù)，保护境(jìng)内外投资者合法权益，维护利(lì)率互换市场(chǎng)秩序，中国人民(mín)银嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思行制定了《内(nèi)地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》，现予以公(嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思gōng)布，自2023年(nián)4月(yuè)28日(rì)起施行(xíng)。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负责人表示，未来中国人民银行将根据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算(suàn)额(é)度，优化交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外投资者(zhě)提供更加便(biàn)利高效的(de)风险管理工具。另外，两地(dì)监管当局(jú)将结合各方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的(de)原则下(xià)，适时研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为(wèi)中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)有(yǒu)关部门负责人就《内地与香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国(guó)人(rén)民(mín)银行要求(qiú)的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于境外(wài)央(yāng)行、国(guó)际金融(róng)组织、主权财(cái)富基金运用人民币投(tóu)资银行间市(shì)场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于(yú)进一(yī)步做好境外机构投资者投资银行间(jiān)债券市场(chǎng)有关事宜的(de)公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市场(chǎng)互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要(yào)求、完成银行(xíng)间债券市场(chǎng)准入备(bèi)案的境外投资者等(děng)，可根(gēn)据(jù)《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市(shì)场互联互通(tōng)合(hé)作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参与(yǔ)“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换通”境内外投(tóu)资者可以签(qiān)署的协(xié)议范围(wéi)是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者开(kāi)展“北向互换通(tōng)”交易前可以与交易(yì)对手(shǒu)方签署经(jīng)中国人民银行认可的衍生品主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及(jí)中央(yāng)清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协(xié)议）等衍生品(pǐn)协(xié)议(yì)。境(jìng)内投资(zī)者(zhě)应当将是否(fǒu)签署协议、签(qiān)署(shǔ)协议类型(xíng)等事项向(xiàng)中国(guó)外汇交(jiāo)易中(zhōng)心备案。目(mù)前，中国(guó)银行间(jiān)市场(chǎng)交易商协(xié)会正在(zài)研究(jiū)制定“互换通”衍生品协议，待(dài)其正式发布后也可供境(jìng)内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外(wài)投(tóu)资者的投(tóu)资范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：“北(běi)向互换(huàn)通”境外(wài)投(tóu)资者现阶段可在银行间(jiān)市场(chǎng)开展符合集中清算要求的人(rén)民币利率互换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境(jìng)外电子交易(yì)平台、境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台包括(kuò)哪些？境(jìng)外投资者的对手方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前(qián)“北向互换(huàn)通”下(xià)受认可的境外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的电子(zi)交易平台，受认(rèn)可的境(jìng)内电(diàn)子交易平台为中国外(wài)汇交(jiāo)易中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开展(zhǎn)人民(mín)币利率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券(quàn)通”相(xiāng)关安排，由境(jìng)内投资者（即“互换(huàn)通”报价商(shāng)）与境外投资者进行交(jiāo)易，“互(hù)换(huàn)通”报价商(shāng)名单(dān)可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电(diàn)子交易平台(tái)达成(chéng)，交易一经达成即(jí)视为交易(yì)已(yǐ)确认。境外投(tóu)资者可通过中国(guó)人民银(yín)行认可的境外电子交易平台(tái)与境内(nèi)电子交易平台的连接(jiē)，向(xiàng)境内电(diàn)子(zi)交易平台(tái)发送交易(yì)指令(lìng)，与“互(hù)换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可的(de)境(jìng)内(nèi)清算机构(gòu)和香港证监(jiān)会认可(kě)的(de)境外清算机(jī)构(gòu)包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算机构为银行间市场清(qīng)算(suàn)所(suǒ)股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称上(shàng)海清算所），香(xiāng)港证监(jiān)会(huì)认(rèn)可的境(jìng)外清(qīng)算(suàn)机构为香港交易所旗(qí)下香港场外结(jié)算(suàn)有限公司（以下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资(zī)者开展集中清算的(de)主要流程(chéng)是？

　　答：境外(wài)投资(zī)者需要申请获得场外结算(suàn)公司清算会员(yuán)资格(gé)或(huò)作为清(qīng)算客户委托场外(wài)结算公司综合清(qīng)算(suàn)会员代(dài)理清算，并与场外结算(suàn)公司综合清算会员(yuán)签订客户清(qīng)算协议。交易达(dá)成(chéng)后，境(jìng)内外清算机构对交易进行风控检查，对于符合集(jí)中清(qīng)算(suàn)要求的交易及时纳入集中清(qīng)算。境外(wài)机构通过场外结算公司或其综合清(qīng)算会员完成保证金及资(zī)金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互(hù)换通”下，境(jìng)内外清算机构如何进行(xíng)衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构(gòu)作为中(zhōng)央(yāng)对手方针对(duì)已成交的交易充当(dāng)买(mǎi)方的卖方和卖方(fāng)的买方(fāng)的一种法律安(ān)排，并据(jù)此与买方和卖方(fāng)建立两个新(xīn)合约，以清偿买卖双方之(zhī)间的初始债务(wù)。“北向(xiàng)互(hù)换通”业务(wù)中，境外与(yǔ)境(jìng)内参(cān)与者达成的交(jiāo)易在经过上海清算所与场外(wài)结算公司(sī)的集中清算审核后，上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司于当日将交易进(jìn)行合约替(tì)代，进入集中清算(suàn)，生(shēng)成为三个独立的新合约，分别为境(jìng)外参与者与场外结算公司、场外(wài)结算(suàn)公司与(yǔ)上海清算所(suǒ)、上海(hǎi)清算所与(yǔ)境(jìng)内参与者之间的合约(yuē)。境外与境内(nèi)参与者(zhě)之间将不再存在合同关(guān)系。对于未纳入集(jí)中清算的交易，依(yī)照成(chéng)交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨(kuà)境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结算公司之间的跨境资金结算(suàn)主(zhǔ)要(yào)通过(guò)人民(mín)币跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场外结算公(gōng)司可在境内银行开立人民币基本存款账户(hù)和人(rén)民币“互换(huàn)通”结算专(zhuān)用存款(kuǎn)账户(hù)（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互(hù)换通”交(jiāo)易结算资金、因“互换通”交易(yì)结算需要在应急情况下所融(róng)入资金(jīn)的本息和费用以(yǐ)及符合中国(guó)人民银(yín)行规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务(wù)风控方(fāng)案(àn)的一(yī)部分(fēn)，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司将针对双方清(qīng)算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口建立“互(hù)换通”资源池安排。双(shuāng)方(fāng)向(xiàng)“互(hù)换(huàn)通”资源池缴纳(nà)担保(bǎo)品，该资源(yuán)池(chí)独立于每一(yī)中央对手方(fāng)从各自清算参与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清算(suàn)基金之外，不用于(yú)任何会员机构的违约损失(shī)分摊。上海清算所向资(zī)源池缴纳的资金存(cún)放在(zài)以(yǐ)场外(wài)结算公司名义于(yú)境外开立(lì)的“互换通”专用账户，场外结(jié)算公司向资源池(chí)缴纳的资金存(cún)放在以上海清算所名义于境内开立的“互换通”专用人民(mín)币(bì)/外币账(zhàng)户(hù)，相关账(zhàng)户内资(zī)金可豁免跨(kuà)境债权债务登(dēng)记及(jí)额度管理(lǐ)要求。场外结算公司与上海(hǎi)清算(suàn)所每(měi)日基于双方清算所之(zhī)间的风险敞口计算(suàn)“互换通”资源池要求，并通过(guò)境(jìng)内外存管银行办理人(rén)民币或外(wài)币(bì)资金(jīn)的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义务。上海清(qīng)算所和境(jìng)内资源池存管银行应(yīng)当向(xiàng)人民币跨境收付信息(xī)管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信息；被撤销(xiāo)的交易(yì)如涉及(jí)双边结(jié)算补偿金的(de)，相关境内(nèi)结算(suàn)银(yín)行应当进行跨境人民币收支信息报(bào)送。上海清算(suàn)所、境内投资者等(děng)相关主体应当按照规(guī)定履行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报(bào)义(yì)务，原则上“互换通(tōng)”交易和资(zī)源池业务(wù)由上(shàng)海清算所集中进行国际收支统计(jì)申(shēn)报，补偿(cháng)金(jīn)等不(bù)经由上海清算所清算的交易或资金(jīn)收付，由境内投资者等(děng)相关主体进(jìn)行国际(jì)收支统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通”实(shí)行额度管(guǎn)理？

　　答：为确(què)保(bǎo)市(shì)场平稳运行，“北向互(hù)换(huàn)通”充分(fēn)考虑境外(wài)投资者投资银行间债券市场(chǎng)的情况，初期全(quán)市场每日(rì)交易净限额为200亿元人民(mín)币（即全部境外投(tóu)资者通过“北向互换通”开展利(lì)率互换(huàn)交(jiāo)易在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算(suàn)限(xiàn)额为(wèi)40亿(yì)元人民币（即上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)之间净头(tóu)寸(cùn)对应的“互(hù)换通”资源(yuán)池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据(jù)市场发(fā)展(zhǎn)情(qíng)况适时调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守(shǒu)的人民(mín)币(bì)购售业(yè)务相(xiāng)关规(guī)定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售业(yè)务的相关文(wén)件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务相关(guān)问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调整人民币购售业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)关(guān)于拓(tuò)宽人民币购(gòu)售业务范围(wéi)的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国(guó)家外(wài)汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银(yín)行(xíng)办公厅关于加强境外金融(róng)机构进入银行(xíng)间外汇市场开展人民币购售(shòu)业务宏观(guān)审慎(shèn)管理有(yǒu)关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)关于完善人民币购售业务(wù)管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)境外参(cān)加行和境外清算行进(jìn)入(rù)银行(xíng)间外(wài)汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算(suàn)行在境内银行(xíng)间外汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时(shí)，沿用现(xiàn)有境外清算行和(hé)境外参加行(xíng)的业(yè)务模式(shì)、产品种类(lèi)和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购(gòu)售业务(wù)管理规定，香(xiāng)港结算行(xíng)在(zài)境内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，应当确(què)保与(yǔ)其相关的境外投(tóu)资者在本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合(hé)理(lǐ)需求。

　　十一、如何(hé)理解(jiě)“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交易(yì)到期或不再继续(xù)参与的，原则上应当通过(guò)香港(gǎng)结算行(xíng)兑换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境(jìng)外投资者通过(guò)“北向互换通”投资内地银行间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场(chǎng)，使用(yòng)外汇的境外投资(zī)者可在香港结算(suàn)行办理外汇(huì)资金兑(duì)换，香港结算(suàn)行由(yóu)此所产生的(de)头(tóu)寸可到境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘。初期，境外投资(zī)者可(kě)选(xuǎn)择一家(jiā)香港(gǎng)结算行(xíng)办理业务(wù)。香港结算行为(wèi)境(jìng)外投(tóu)资(zī)者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做(zuò)好真实(shí)性审核相关工作，确(què)保所兑换的(de)资(zī)金用于“北向互换(huàn)通”交易。其(qí)交易到(dào)期所(suǒ)得的人(rén)民币资(zī)金，可继续(xù)投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投资用途(tú)，应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行兑(duì)换为外汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向互换通(tōng)”交易(yì)报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关金融市场基(jī)础(chǔ)设施(shī)应当向中国(guó)人民银行认可的(de)交易报(bào)告库报告“北(běi)向互换通”交易相关数据。中(zhōng)国(guó)外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)是中国人(rén)民(mín)银行认(rèn)可(kě)的“北(běi)向互(hù)换通”数据(jù)的交易报告库，在中国(guó)外(wài)汇交易中心达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投资者无需另行(xíng)报告。此外，中国人(rén)民银行(xíng)和相(xiāng)关监(jiān)管部门(mén)可以根据需要向(xiàng)基(jī)础设施调取与(yǔ)境(jìng)外投资者投(tóu)资活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相关配(pèi)套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平(píng)台、境内外清算机构将制(zhì)订(dìng)配套的业务规则等文件(jiàn)并对外(wài)发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未(wèi)来中(zhōng)国人(rén)民银行将根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增(zēng)加投资(zī)品种，调整交易和清(qīng)算额度，优(yōu)化交易清算安(ān)排，为境外(wài)投资者提供更(gèng)加(jiā)便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当(dāng)局将结(jié)合各(gè)方面(miàn)情况，在风险可控(kòng)、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

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