一度被称为(wèi)“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者不仅(jǐn)在新发基金中(zhōng)占据主流(liú)，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士(shì)对(duì)此表示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效(xiào)显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及(jí)投(tóu)资热点(diǎn)轮动(dòng)加快(kuài)、主题(tí)和(hé)行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景(jǐng)下，国内资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基(jī)民，由(yóu)“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期来(lái)看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者(zhě)分散风险，提(tí)高市场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周(zhōu)披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然(rán)成为(wèi)新发(fā说唱歌手bp，说唱b7是什么意思)权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比(bǐ)的(de)变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基(jī)金经理李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作(zuò)上的共(gòng)同努力(lì)，ETF作(zuò)为交易工具的优势(shì)，越来越被普通(tōng)个人投(tóu)资者认知，从而使个人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰基金也分析，今年以来(lái)A股市场持(chí)续回暖，投资者情(qíng)绪比较(jiào)积极，新发(fā)产(chǎn)品募(mù)资环境(jìng)比较好，也(yě)越来越(yuè)受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大(dà)部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个(gè)人(rén)投资(zī)者也认识(shí)到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高(gāo)，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根(gēn)较深(shēn)，更(gèng)倾向于交易(yì)新上市的(de)ETF，而机构(gòu)投(tóu)资者对于时间成本的(de)把(bǎ)控(kòng)较(jiào)严格(gé)，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增(zēng)持行业或主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股票ETF占比(说唱歌手bp，说唱b7是什么意思bǐ)也(yě)呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平(píng)均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了(le)机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而(ér)个人(rén)投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投资(zī)者(zhě)在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降(jiàng)，但绝对份(fèn)额也是(shì)在增长的，这(zhè)一数据更代表(biǎo)了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人(rén)认(rèn)为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们(men)发(fā)现大(dà)部分投资者都会将(jiāng)较(jiào)为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的(de)一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近年来(lái)行(xíng)业(yè)轮动加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均衡的投资机会(huì)，受到(dào)资金关注。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资(zī)者的风(fēng)险偏好(hǎo)有所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空间又大(dà)，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也(yě)随之上升(shēng)，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜(y说唱歌手bp，说唱b7是什么意思ù)研究也表示，近五年市场成交热情的提升带来了(le)A股市场的大幅(fú)发展(zhǎn)，个人投资者(zhě)入市规模激(jī)增(zēng)，而在经历(lì)了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年(nián)之后，投资(zī)者们对于(yú)跑赢基准(zhǔn)的(de)难度有(yǒu)了更清晰的认知，而(ér)ETF能(néng)够有效的跟上基(jī)准的(de)步伐；另(lìng)一方面，近几年(nián)投资热点轮动较快，新的投(tóu)资(zī)领域带来(lái)了大量(liàng)的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透明(míng)度较(jiào)高，因(yīn)而逐步获得个(gè)人(rén)投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一(yī)是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益(yì)的认(rèn)知将越来越深(shēn)入，近几年可以看到更多投资者会基于大势选择(zé)宽(kuān)基(jī)投资工具(jù)；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源(yuán)、医药等，因此(cǐ)行业(yè)主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总成交额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长(zhǎng)期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超(chāo)过机(jī)构，有利于股民转为基民，为(wèi)投(tóu)资者(zhě)分(fēn)散(sàn)风(fēng)险，提升交易活跃度(dù)，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股(gǔ)民转化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且(qiě)相(xiāng)比个股(gǔ)可以更好地平滑风险，也能够获得(dé)交(jiāo)易的参(cān)与感，于是更多选择通过(guò)ETF来(lái)参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的(de)风(fēng)险更分(fēn)散波动也更(gèng)小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看(kàn)可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率更高(gāo)，也更容易受到市场消息的(de)影响，这(zhè)对(duì)于(yú)我(wǒ)们基金管理(lǐ)人的持续运营和投(tóu)资者陪(péi)伴都提出(chū)了更高的(de)要求。”国泰基金相(xiāng)关人(rén)士称。

　　“更高的个人(rén)占(zhàn)比可能会(huì)带来(lái)更活跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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