随(suí)着(zhe)公募基(jī)金2023年一季(jì)报披露拉开(kāi)帷幕(mù)，多位知名(míng)基金经理调仓(cāng)换股以及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表(biǎo)示，看好(hǎo)半导体吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢、电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业(yè)的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在(zài)风险，可(kě)能(néng)造成板块后续(xù)波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值(zhí)得关注(zhù)。

　　信达(dá)澳亚(yà)基金冯明远一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，二(èr)季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经(jīng)历触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。会(huì)继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎(zhā)实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中(zhōng)泰(tài)资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人也发布了一季(jì)报，均谈(tán)到了自己对AI领域(yù)的密切(qiè)关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新进(jìn)成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股

　　李晓(xiǎo)星一(yī)季度大幅(fú)调(diào)入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管的10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选一(yī)年(nián)持有(yǒu)A 在今年一季(jì)度(dù)小幅减仓(cāng)，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓(cāng)幅度最大的(de)是银华(huá)心选一年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华(huá)心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳(jiā)两年持有期、银华(huá)心享一年持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅(fú)加仓(cāng)，其中，加仓(cāng)幅度最大(dà)的(de)是银华心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓(xiǎo)星旗下基(jī)金产品大幅提高(gāo)了港股仓位，比如(rú)银(yín)华心佳两年持有期(qī)港股仓位从去年(nián)底14.38％上(shàng)升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上(shàng)升(shēng)到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代(dài)表作银华中小盘为例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年一季度(dù)，立讯精密(mì)、金山办公、用(yòng)友网络、中科创达(dá)、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密(mì)成为第一(yī)大重仓股(gǔ)，截至(zhì)一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一(yī)季(jì)度，该基金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前(qián)持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述(shù)“进新”个股(gǔ)大多数(shù)是AI相关概(gài)念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时代、晶澳(ào)科技、德业(yè)股份、晶科(kē)能源(yuán)、海光信(xìn)息(xī)、复旦微电(diàn)、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度(dù)，该基金减(jiǎn)持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基(jī)金分(fēn)别持有紫光(guāng)国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了(le)自己对市(shì)场的看(kàn)法，基金君为大(dà)家做了(le)些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星(xīng)在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢今年国内的(de)宏观(guān)判断依然是(shì)经(jīng)济整体稳健复苏，产业结(jié)构调整继(jì)续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断(duàn)由于国(guó)家自身实(shí)力的不断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的利益(yì)共同点变多(duō)，国际形势相对之前会趋(qū)暖，国(guó)际贸易会逐渐触(chù)底回(huí)升。

　　一季(jì)度市场最(zuì)火热(rè)的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的技(jì)术，现象级(jí)应用推出后(hòu)，国内(nèi)外各巨头(tóu)加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间(jiān)也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力(lì)产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我们(men)维持看好国产替代方向，集(jí)中在半(bàn)导(dǎo)体设备、材料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供应商积(jī)极验证(zhèng)导(dǎo)入，国内(nèi)晶圆产线建(jiàn)设将再度(dù)提(tí)速。在景气(qì)复苏方(fāng)向，我们的看 法(fǎ)边际转吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢向积(jī)极，全(quán)球半导体下(xià)行周期接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年(nián)下 半年重启(qǐ)上行周(zhōu)期，向上弹(dàn)性取决(jué)于(yú)下游需(xū)求恢复的力度，数据中心(xīn)有望率先回暖，其次是汽(qì)车(chē)、 消费(fèi)电子，关注相关左(zuǒ)侧(cè)布(bù)局机会(huì)。

　　新能(néng)源板块是(shì)一季(jì)度被市(shì)场抛弃较多(duō)的板(bǎn)块，交易占比和估值(zhí)已经处(chù)于历(lì)史偏低的位置。只是市场(chǎng)对于上涨的标的更(gèng)多地关(guān)注(zhù)利好，对(duì)于下跌的板块更(gèng)多地关注利空。我(wǒ)们总体(tǐ)认(rèn)为现在市场对(duì)于新能源(yuán)板块的担忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌板块的应激式反应(yīng)。在(zài)去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年(nián)的消化后(hòu)，在这个估(gū)值分位(wèi)以(yǐ)及(jí)股价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的(de)风险因(yīn)素(sù)已经充分释(shì)放，目前这(zhè)个时间段，具有较(jiào)强吸引力(lì)。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好(hǎo)电动(dòng)车、风光电储、军工(gōng)等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相(xiāng)关个(gè)股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示，信达澳(ào)亚基金冯(féng)明远(yuǎn)在管的(de)6只基(jī)金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选(xuǎn)A的(de)股票(piào)仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业(yè)、信澳科(kē)技创新(xīn)一年定开A、信(xìn)澳星(xīng)奕(yì)A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以(yǐ)冯(féng)明(míng)远的代表(biǎo)作信澳新能源产业为例，该(gāi)基金一季(jì)度增(zēng)持(chí)璞泰来(lái)，较(jiào)去年末加仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增(zēng)持了科达(dá)利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳(yáng)光(guāng)、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的(de)是中伟股(gǔ)份，今(jīn)年一(yī)季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前(qián)持(chí)有市值2.16亿(yì)元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其(qí)中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新(xīn)进”前十(shí)大个(gè)股，斯莱克、保(bǎo)隆科技(jì)、比(bǐ)亚(yà)迪(dí)则退出前十(shí)大(dà)之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减持幅度最大的(de)是天齐锂业，今年一季度较去(qù)年底(dǐ)减持(chí)了(le)24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年(nián)一季度(dù) A 股(gǔ)市场经(jīng)历了疫情复苏后的调整修复，经济(jì)先是在大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显(xiǎn)的(de)回暖，但基于“强(qiáng)预(yù)期，弱现(xiàn)实”的担(dān)忧，随后又出现了显著的(de)回调，从而总(zǒng)体呈 现(xiàn)出震荡趋(qū)势(shì)。本基金(jīn)的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等(děng)新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体 和(hé)制(zhì)造业(yè)正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继(jì)续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金(jīn)旗下多位基金(jīn)经理也发布(bù)了一季(jì)报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益投资部总(zǒng)监(jiān)王睿在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示，宏观经济目(mù)前处在一个温和复苏(sū)的通道，在海外(wài)加息进(jìn)入(rù)尾声后，社会(huì)流动(dòng)性将相对宽松(sōng)，宏观及货币环境有利(lì)于权(quán)益市场行情的开展，二季度指(zhǐ)数(shù)仍(réng)有可能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表(biǎo)示(shì)持了部分短期达到目标价的相关(guān)品种，并根据收益率预期的(de)变化调整了一部分科(kē)技持仓。具(jù)体(tǐ)来看，以(yǐ)其(qí)代(dài)表作中信保诚创新成(chéng)长为例，该(gāi)基金(jīn)在一季度增持(chí)了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新(xīn)进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人工智能(néng)这一非常宏大(dà)的命(mìng)题(tí)，他目前持谨慎乐(lè)观(guān)的态度。首先(xiān)我们相信这是一项会(huì)对目前的生(shēng)产和生活(huó)方式带来重大(dà)变化的(de)技术变(biàn)革，值得我(wǒ)们投(tóu)入非常多的精力去(qù)跟(gēn)踪和研究。但另一(yī)方面，我们(men)目前还无法相对准确的(de)评估(gū)这项技术革命给具(jù)体公司和行业格局带(dài)来的(de)影响，也不能给出大部分公司一(yī)个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一(yī)季度暂时还没有明显增(zēng)加相关的持仓。后续(xù)我们会(huì)紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较多的电动车(chē)和光伏(fú)表现(xiàn)不佳，受到了(le)一些短期因素的(de)干扰，投资者(zhě)的信(xìn)心出(chū)现了波动(dòng)。投资者(zhě)预期变化(huà)导致(zhì)部分个股出(chū)现了较大回(huí)调，目前行(xíng)业整体估值水平处(chù)于(yú)历史较(jiào)低(dī)位置，而(ér)这两个行业未来(lái)的发展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)还(hái)是(shì)相对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远(yuǎn)没(méi)有躺(tǎng)平的一(yī)天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理(lǐ)姜诚也发布(bù)了一季报在一季报(bào)中，姜诚表(biǎo)示，一季度(dù)的市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)再次佐证了一个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的(de)是AI相(xiāng)关板块，AI或许(xǔ)是科(kē)技发展进程中最(zuì)重要的(de)事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影响(xiǎng)却(què)很难。利润在产业链不同环节之间将如何(hé)分(fēn)配(pèi)？ 市场当(dāng)前认为的受(shòu)益环(huán)节是否(fǒu)能如愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程(chéng)度(dù)以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很(hěn)容易(yì)让人兴奋、可细说起来(lái)又(yòu)让人不明就(jiù)里的难(nán)题(tí)。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本(běn)原理告诉我们，价(jià)值会随着时间增长，而非(fēi)随着利润波动。所以在海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期(qī)因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是(shì)一(yī)个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带(dài)来(lái)的投(tóu)资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的(de)价格(gé)买尽可能好的(de)资产(chǎn)，是(shì)我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维(wéi)持得长、平均净(jìng)资(zī)产收益率高，以(yǐ)及在好的(de)公司(sī)治理加持下能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红(hóng)。所以，我们会一如(rú)既(jì)往(wǎng)，不去(qù)猜(cāi)测和追逐市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作中泰(tài)星元价值优选A代表作为例(lì)，该基金在一季度减持了中(zhōng)国建筑、太(tài)阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美(měi)的集(jí)团，增(zēng)持(chí)了(le)工商银(yín)行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自(zì)己的(de)组合没(méi)有大的变化(huà)，是因为长期观点没有大(dà)的变化。对中(zhōng)国(guó)经济的长期乐观，结合当前市场提供的较(jiào)低估值水平，让(ràng)我们(men)可以在热(rè)点不断切换的市场中保持平和。但投资是一项苦差事(shì)，需(xū)要随时准备证伪自己(jǐ)的观点，需要保持学(xué)习(xí)，永远没有躺平的一天。

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