近(jìn)日，有焦化企业发(fā)告知函(hán)称，因亏(kuī)损严(yán)重，对(du2l是多少斤 2l是多少kgì)于钢(gāng)企提降(jiàng)50元/吨的行为暂不接受。

　　记(jì)者注意到，从今年(nián)4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并(bìng)正式进入(rù)降价通道，5月17日，河北(běi)部分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后山东(dōng)主流钢厂(chǎng)跟进。截至(zhì)目前，焦炭已有(yǒu)8轮(lún)降(jiàng)价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平(píng)仓价累计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员(yuán)阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观、产业等多(duō)因素共同作用的结果。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗商品价格下跌，同时国内(nèi)宏(hóng)观(guān)强预期在经过1—2月(yuè)的反(fǎn)复(fù)发酵后，市场(chǎng)对(duì)今年(nián)的定性逐渐转向(xiàng)“弱复(fù)苏”，这也使得黑色系(xì)商品交易(yì)需(xū)求(qiú)利多的信心不(bù)足(zú)。其次(cì)，产业(yè)层面(miàn)，今年煤焦最(zuì)大产业利空来(lái)自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲(zhōu)焦煤近(jìn)2年(nián)来首(shǒu)次通关，并(bìng)于4月进一步(bù)改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的(de)进口(kǒu)量也出现较大增长。根据海关总署(shǔ)统计，今年3月我国共计(jì)进口炼焦(jiāo)烟煤(méi)964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月(yuè)焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量(liàng)也(yě)几乎是近(jìn)10年(nián)来的(de)最高水平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量释(shì)放削弱了国内煤企的议价能力(lì)，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货(huò)下行。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不断走高的(de)同时，黑色终端需求(qiú)表(biǎo)现一般，国家统计局公布的房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继(jì)而引发了(le)市(shì)场对煤、焦、钢产业链的负(fù)反馈担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需求端均(jūn)有明显利空驱(qū)动(dòng)，叠加宏观支(zhī)撑不足，多因素(sù)共(gòng)振带动焦炭期货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦(jiāo)炭价格(gé)此(cǐ)轮下跌，并不是自身的供需(xū)矛盾驱动，而(ér)是受焦(jiāo)煤的拖(tuō)累。焦煤因国(guó)内(nèi)产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽松(sōng)转变，致(zhì)使煤价自(zì)年初就开始呈偏弱走(zǒu)势运行。其间，受(shòu)内蒙古地区煤(méi)矿事故影响，煤(méi)价经历短暂反弹(dàn)后开始加速回落。另外，下游钢材需求表现不(bù)及预期，钢(gāng)价承压回调(diào)致使钢厂利润收缩(suō)，遂通过调降焦价将需求压力向原(yuán)材料端传导。因(yīn)此，在失去成(chéng)本支撑、下游施(shī)压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人(rén)士处获悉，本(běn)周焦煤价(jià)格(gé)率先出现触底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后，个别地区(qū)焦企出现(xiàn)亏损(sǔn)。同时(shí)，近期(qī)焦炭期价的反弹给出(chū)升水现(xiàn)货空间，买现卖(mài)期套利需求增加对现货(huò)市场信心有所提(tí)振，刺(cì)激焦企(qǐ)有提(tí)涨意(yì)愿，但短期全面提涨并成功(gōng)落地的概率较小，主(zhǔ)要原因是目前焦企整(zhěng)体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭(tàn)主产区山(shān)西省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接(jiē)近(jìn)140元，而下(xià)游钢材需求(qiú)并未出现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般，对(duì)焦炭则保持按(àn)需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业(yè)开始提(tí)涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成认为，提涨的是内蒙(méng)古某焦企，国内(nèi)焦企生产成本和焦(jiāo)化利(lì)润(rùn)会因(yīn)为地区(qū)、设备区别而存在很大(dà)差(chà)异。相(xiāng)对(duì)而言(yán)，内蒙(méng)古非主流焦(jiāo)化企业的(de)副(fù)产(chǎn)品较少，整体产线的经济性一般，对降(jiàng)价的承(chéng)受(shòu)能力偏低(dī)，也因此(cǐ)率(lǜ)先开(kāi)始提涨(zhǎng)，不(bù)过对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出(chū)现大(dà)幅(fú)亏损或需求(qiú)明显(xiǎn)增加的(de)情况下(xià)，焦(jiāo)价(jià)提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了解到(dào)，5月下半月以来钢厂(chǎng)检修减产(chǎn)节(jié)奏放(fàng)缓(huǎn)，个别地(dì)区钢厂计划复产，日均铁水(shuǐ)产量尚保持(chí)在偏高水平，这意味着煤焦刚(gāng)性(xìng)需求较(jiào)好，但(dàn)钢厂持续采取低原料(liào)库存策略，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往(wǎng)年(nián)同期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存(cún)则处(chù)于较低水(shuǐ)平，煤(méi)焦近期(qī)供(gōng)应也有适(shì)当的减(jiǎn)量，以(yǐ)缓解自身高库(kù)存的压力。基(jī)于此种(zhǒng)库存(cún)格局，煤焦(jiāo)的议价主动权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货(huò)为何反(fǎn)而(ér)大跌(diē)呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近(jìn)期由于国(guó)内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易商进(jìn)口积极性较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企(qǐ)也(yě)处于主动限产状态(tài)，焦煤供需(xū)矛(máo)盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际(jì)改善(shàn)，但(dàn)钢联公布的铁(tiě)水日(rì)产(chǎn)量依然(rán)维持接近240万吨的水(shuǐ)平(píng)，在终端需求表现一般的(de)背景下，焦炭需(xū)求仍有(yǒu)转弱预(yù)期。中长期来看，考虑粗钢平(píng)控要求，今年全年焦(jiāo)煤供需(xū)格局大概率仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤实际生(shēng)产成(ché2l是多少斤 2l是多少kgng)本较低，三季度蒙煤中长协重(zhòng)新定价(jià)后，预(yù)计进(jìn)口量会得到改善。因此，虽然(rán)焦煤现货价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企(qǐ)稳，但期(qī)货(huò)市场(chǎng)氛(fēn)围仍难言乐观(guān)，导致期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期煤焦(jiāo)跌幅(fú)明显大于板块内其他品种，估值相(xiāng)对偏(piān)低，这也使(shǐ)得继续杀估值的驱(qū)动明显减弱，而(ér)估值修复配合近(jìn)期焦煤进口减量、钢厂复(fù)产等消(xiāo)息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前(qián)钢(gāng)材需求(qiú)依(yī)然乏力，钢厂复产将会再次加重其(qí)供需压力，需求负反馈仍(réng)将会向原材料端(duān)传导，对煤焦价格形成压力(lì)。”冯艳成说(shuō)，短(duǎn)期煤焦交易逻辑(jí)变化较快(kuài)，价格波动剧烈(liè)，预计仍将以底部(bù)区间(jiān)振(zhèn)荡走势为主；中长期来看，煤(méi)焦供(gōng)需趋于宽(kuān)松(sōng)的预期未变，在估值(zhí)回升后(hòu)仍将是板(bǎn)块内空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，目前煤焦有三条主线：一(yī)是焦煤供应宽松(sōng)，并给焦炭带(dài)来(lái)成本端压力；二是终(zhōng)端(duān)需求存(cún)疑，负反馈风险并未化解；三(sān)是海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松(sōng)是大概率事件，且(qiě)4月地(dì)产数(shù)据(jù)表(biǎo)现依然一般，负(fù)反馈以(yǐ)及粗钢平控(kòng)都(dōu)是压低铁水产量(liàng)的可能因素，因此煤焦即便出现超(chāo)跌反弹，中长期来(lái)看也是易跌难涨(zhǎng)。

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