大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒(lēi)小区都没出一直在加班，这(zhè)个长假，国内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)消费爆了，而海外有爆了，不过是(shì)爆(bào)雷。按照(zhào)惯(guàn)例，我们梳(shū)理(lǐ)一下(xià)重(zhòng)大消息，以(yǐ)及(jí)券商老(lǎo)师(shī)们(men)的最(zuì)新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议(yì)，分析研究当前经(jīng)济形势(shì)和(hé)经济工作。中共(gòng)中央(yāng)总书记习近平主持会(huì)议。会(huì)议(yì)认为，今年以来，在以习(xí)近平同志为核心的党中央坚强(qiáng)领(lǐng)导下，各(gè)地(dì)区各部门更好统筹国内国际两个大局，更好(hǎo)统筹疫情防(fáng)控和经济社会发展，更好统(tǒng)筹发展和(hé)安(ān)全，我国疫情(qíng)防控取得重大决定性胜利，经(jīng)济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠(kào)前(qián)协(xié)同(tóng)发(fā)力，需(xū)求收缩(suō)、供给冲击、预期转弱三重压力(lì)得到缓解，经济增长(zhǎng)好于(yú)预(yù)期，市场需求逐步恢(huī)复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局(jú)。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经(jīng)济运(yùn)行(xíng)好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性(xìng)的，内生(shēng)动(dòng)力(lì)还不强，需求仍然(rán)不足，经济转型升级面(miàn)临新的阻力(lì)，推(tuī)动高(gāo)质(zhì)量发展仍(réng)需要克服不少困(kùn)难(nán)挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改善性住(zhù)房需求的(de)支持，强调做好(hǎo)保交楼、保民生(shēng)、保(bǎo)稳(wěn)定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会(huì)议还提出(chū)，在超(chāo)大特(tè)大城(chéng)市积(jī)极(jí)稳步(bù)推进城中村改(gǎi)造(zào)和“平急(jí)两用”公共基(jī)础设施建设(shè)等。

　　2、国家(jiā)统计局(jú)：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业(yè)采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上(shàng)月下降2.7个(gè)百分点(diǎn)，低于临(lín)界点，制造(zào)业(yè)景(jǐng)气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银(yín)行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国(guó)第一共和银行(xíng)终究(jiū)还(hái)是没能(néng)逃(táo)脱(tuō)倒闭并被(bèi)接管收购的命运。美国加州金融保(bǎo)护(hù)与创新部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表示，监管机构已(yǐ)接(jiē)管了(le)第一共和银行，这是本轮(lún)美国银行业危机中第四家倒下的银行，同时也是美国(guó)历(lì)史(shǐ)上第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中心测算，全国(guó)国内旅游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％，按可(kě)比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同(tóng)期(qī)的(de)119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用(yòng)无人机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军(jūn)方和(hé)特种部队及时采取(qǔ)行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出现异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)普京没(méi)有(yǒu)因(yīn)袭击(jī)受伤(shāng)，其工(gōng)作日程将照常(cháng)进(jìn)行(xíng)。 掉落(luò)的无人机碎片也没(méi)有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰(lán)无(wú)人机试(shì)图发动袭击时普京不在(zài)克里姆林宫中。 他表示，普京3日(rì)在位于莫(mò)斯科(kē)州(zhōu)的新(xīn)奥加(jiā)廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留(liú)在合(hé)适(shì)的(de)时间和地点采取回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄(é)新社(shè)5月3日报道，俄(é)罗斯(sī)首(shǒu)都莫斯科自当(dāng)日起禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为了防止(zhǐ)未经授权使用无(wú)人(rén)机，避免妨碍执法机(jī)构的工作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报道，乌(wū)克兰方面表示“没有(yǒu)参与”对克里(lǐ)姆林宫的(de)无(wú)人(rén)机(jī)袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人(rén)机试图袭击俄(é)罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌(wū)方没有关(guān)于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列(liè)梅特接受(shòu)该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄(é)军(jūn)对乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基位于基(jī)辅的官邸进行导弹打(dǎ)击，作为(wèi)对乌(wū)方(fāng)企图使用(yòng)无人机(jī)袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题(tí)行情诱(yòu)发的过度博弈和心(xīn)态(tài)失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策和外部环(huán)境相比4月继续不(bù)断(duàn)改善，投资(zī)者对经(jīng)济的预期将在(zài)微观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个(gè)层面实现统一(yī)，投(tóu)资者心态也将逐步从短暂失衡(héng)趋(qū)向平稳，市场依然处于全年第二个(gè)关键做多窗(chuāng)口(kǒu)，财报季结束后，市场(chǎng)将步入业绩驱(qū)动(dòng)的(de)行情阶段，配(pèi)置(zhì)思路(lù)上(shàng)建议(yì)坚持(chí)高切低(dī)，关注上半年景气(qì)持续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提(tí)振市场信心，扩内需仍是着力(lì)重点(diǎn)，政策预期回(huí)归理性(xìng)，经济内(nèi)生动能稳步(bù)修复，并将得到同比和(hé)高频数据验证；外部流(liú)动(dòng)性拐(guǎi)点明确，美国银行业风险不断发酵，但(dàn)预计对A股实质影响十分有限。其次，财(cái)报(bào)季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐(zhú)季改(gǎi)善(shàn)的趋势显现，其(qí)中行业的结构性亮点日益(yì)清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面统一(yī)，夯(hāng)实市场上(shàng)行基础(chǔ)。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于(yú)今年第二个(gè)关键做多(duō)窗口中(zhōng)，并(bìng)将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的行情阶(jiē)段，投资(zī)者心态(tài)由短暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局(jú)医药、数字(zì)经(jīng)济(jì)和“一带一路”板(bǎn)块(kuài)中有业绩亮(liàng)点的品种，以及其他板块中(zhōng)一(yī)季度业绩明显改善，且在(zài)二季度(dù)有(yǒu)望持续(xù)的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略(lüè)：节后A股有望相(xiāng)比全球(qiú)市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧(rèn)性(xìng)

　　中金策(cè)略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧(rèn)性。主要基(jī)于(yú)：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固，政策有望(wàng)延续(xù)稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关注，如若应(yīng)对得当，对(duì)A股(gǔ)影响可能有限(xiàn)。上述(shù)因(yīn)素结(jié)合(hé)当(dāng)前A股市场(chǎng)整体估(gū)值(zhí)水平(píng)不高(gāo)仍(réng)处于历史中(zhōng)低(dī)位，A股节后两个(gè)交易日虽受节假期间的(de)事(shì)件性(xìng)因素影(yǐng)响可能有所(suǒ)波(bō)动，但对(duì)后市(shì)整体表现不用过(guò)于谨(jǐn)慎(shèn)，当前(qián)位(wèi)置市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　<四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思strong>3、中(zhōng)信建投(tóu)策(cè)略：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季度(dù)全A营收增速等(děng)指(zhǐ)标(biāo)仍(réng)在探底，五一出行(xíng)恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出(chū)疲态(tài)，海外处于多事之秋，高利率环境下美国(guó)银(yín)行风险事(shì)件频发，衰退风险上升。市场(chǎng)处于(yú)再平衡(héng)期，低位把握再布局机会；短期结构(gòu)上关注(zhù)在低位(wèi)资产中寻(xún)找景气稳定(dìng)或好于预期方向，中(zhōng)期线索在于科技周期与复苏链中(zhōng)的弹性方向。行业重点关(guān)注(zhù)：医药、传媒(méi)、通(tōng)信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新能源等(děng)。主(zhǔ)题重(zhòng)点关(guān)注：一带一路、数(shù)据要(yào)素等(děng)。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初(chū)期，对(duì)比(bǐ)历史，这次(cì)牛(niú)市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初(chū)期类似春(chūn)天，市场有所(suǒ)反复(fù)很正常，短期政(zhèng)策和业绩因素影响下，行业或更均衡(héng)。③数字经济是全年主线，后续或(huò)依据基本面去(qù)伪存真，阶段性关注复(fù)苏的部(bù)分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的(de)科技和大宗商品都将(jiāng)被海(hǎi)外逐(zhú)级放大的(de)宏观(guān)波动所影响(xiǎng)。我(wǒ)们的资源+重资产(chǎn)组合短期(qī)驱动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估(gū)”为主导，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁(tiě)）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干(gàn)散运、港(gǎng)口、公路(lù)）；近期场(chǎng)景消费正在展(zhǎn)现(xiàn)出成为未(wèi)来经济增(zēng)长新动能(néng)的(de)潜(qián)力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策(cè)略：五一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概(gài)率较节(jié)前明显提升。以全A指数为代表，节前(qián)1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节(jié)后1周国(guó)防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而节后1个月(yuè)食品(pǐn)饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略(lüè)：“五一”假期(qī)间全(quán)球大类资(zī)产(chǎn)波动以及背后释(shì)放的信号

　　国内(nèi)复苏延(yán)续(xù)，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资产表(biǎo)现来看，全球主要权(quán)益(yì)市场及(jí)原(yuán)油等(děng)大(dà)宗商品走弱(ruò)，美债收(shōu)益率(lǜ)下行(xíng)，黄(huáng)金价格走强，表明海外(wài)市场“衰退交易”有所升温。美欧一季(jì)度经济增速不及(jí)市场预期，美国银行业危机和两党(dǎng)债务上限博(bó)弈(yì)使得(dé)海(hǎi)外风险偏好有所回(huí)落，同(tóng)时(shí)也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据(jù)，国内(nèi)服务(wù)消费(fèi)大(dà)幅回升，但(dàn)地(dì)产销(xiāo)售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回(huí)落(luò)也表明国内经济仍处(chù)于复苏早期(qī)。4月政治局会议强调“当前经济运(yùn)行好转主要是恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总(zǒng)量政策(cè)收紧(jǐn)风(fēng)险(xiǎn)不(bù)大，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股指数震荡(dàng)上移。结构(gòu)上，政治局会议首提“重视(shì)通用(yòng)人(rén)工智(zhì)能(néng)发展(zhǎn)”，全(quán)球产业催化和(hé)国内(nèi)政策(cè)驱动(dòng)的数(shù)字(zì)经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何(hé)时(shí)结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是震荡下行的，是去年底熊市结束后(hòu)，指数的第一次长时间回撤，可(kě)以类比历史上牛市第(dì)一(yī)年中的(de)战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一(yī)次(cì)战术性回撤，时间约2个月，起始和结(jié)束的拐点，均(jūn)与高频经(jīng)济指标和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整(zhěng)体时(shí)间是3个半月(yuè)，由于(yú)经济比(bǐ)2016年弱很多(duō)，所以(yǐ)主跌阶段完成后还出现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间(jiān)比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债(zhài)市和商品(pǐn)市场的表现，均表明资本市场对经济的判新偏(piān)向认为Q1的(de)经济回升(shēng)可(kě)能不会持(chí)续太(tài)久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月份确实出现了较为(wèi)明显的下降。这一下降(jiàng)背后我们认为(wèi)可能(néng)主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数(shù)据均会季节性回落(luò)；（2）根据(jù)历(lì)史经验，疫情后第一个(gè)季度经济数据最容易恢复，4月(yuè)开始经济(jì)进入疫(yì)后第二个(gè)季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担心等因素，可(kě)能(néng)会让4-5月(yuè)的经济数据(jù)很难超预期(qī)。由此(cǐ)导(dǎo)致这一次市场的战术调整(zhěng)虽(suī)然可(kě)能已经完成大部分，但由于缺乏数据(jù)改善，可能还需要(yào)震荡(dàng)磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通(tōng)策略：第五次“赛道大(dà)切换(huàn)”

　　我们或(huò)已正站在新(xīn)一轮牛市(shì)起(qǐ)点之上(shàng)，短期的(de)迷雾掩盖不了(le)长期的坦途(tú)，把(bǎ)握“上证50高(gāo)股(gǔ)息央(yāng)国企+科创50赛道大切(qiè)换(huàn)”。5月的(de)迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激(jī)烈(liè)的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季(jì)报(bào)业绩；但中期(qī)的坦(tǎn)途较(jiào)为明确(què)：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋(qū)势明确(què)、机构赛道(dào)大(dà)切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关(guān)注上证(zhèng)50高股息央(yāng)国企(qǐ)，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金行情，高股息组合在经济偏弱(ruò)、利率下行环境下(xià)获取(qǔ)超(chāo)额收益（13只被指(zhǐ)数(shù)集中覆(fù)盖(gài)的(de)高股息央国(guó)企见正文）。此外Q1基(jī)金(jīn)持仓呈现机构赛道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进一步加配的良机(jī)，其中以科创50方向(xiàng)最为(wèi)关键。若美联储(chǔ)能(néng)够在5月完成最(zuì)后(hòu)一次(cì)加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股(gǔ)和(hé)港股）、尤(yóu)其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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