钠电池(chí)产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿(yì)乃至94亿投资，传艺(yì)科技是(shì)真跨界还是奢望，飙涨后又腰斩的(de)股(gǔ)价(jià)似乎已经(jīng)给(gěi)出(chū)注脚。

　　去年6月(yuè)以(yǐ)来，萦绕在键盘生(shēng)产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大(dà)议题(tí)莫过于跨界钠电(diàn)池。

　　这个热门又(yòu)令人(rén)遐想的(de)题(tí)材搭配公司释放钠电池项目(mù)进展的(de)“积极主(zhǔ)动”，在2022年刺激着(zhe)传艺科(kē)技(jì)股价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭出“七连板”和“五(wǔ)连板”妖股走势。然去年末以来，抛“利(lì)好(hǎo)消息”催涨股价的(de)套路完全失(shī)灵(líng)，股价又在(zài)4个多(duō)月时间极速腰(yāo)斩。即便是3月末扔(rēng)出30亿元定增预案投(tóu)建年产5.5GWh钠电池项目(mù)，传(chuán)艺(yì)科技(jì)也只收获(huò)了(le)短暂的(de)上涨，而后再未掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车(chē)式的涨(zhǎng)跌折射的(de)是市(shì)场对(duì)传艺(yì)科技高调(diào)跨界(jiè)钠电赛道故事的怀疑：从宣布跨界到现在，时间不过10多月，规(guī)划产能已(yǐ)经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元(yuán)的(de)传艺科(kē)技如何撬动(dòng)54亿元乃至94亿元的投资成(chéng)本？巨头环伺、落地产能骤(zhòu)增(zēng)、锂价持续下行(xíng)，在愈加拥(yōng)挤的(de)赛道(dào)上(shàng)，夸下海(hǎi)口的产能又该如何消化？过往投(tóu)资计(jì)划(huà)频(pín)频“跳票”、实际(jì)效(xiào)益(yì)与预期天差(chà)地别等“黑历史”在(zài)前，“大跃进”的新(xīn)项目如(rú)何(hé)让人信(xìn)服？

　　跨界钠(nà)电池，股价“过山(shān)车(chē)”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便与锂(lǐ)离子电池同时期(qī)萌(méng)芽，但(dàn)由于钠电负极(jí)嵌钠(nà)能力较弱、钠电池能量密度较低，导(dǎo)致其研发进度大大落后于了锂电池。直到2020年后，随(suí)着钠(nà)电关键技(jì)术完成突破以及锂价(jià)不断飙升，钠电才作为锂电“备胎”之一(yī)重回人们重(zhòng)视。尤其2021年7月，宁德时代(dài)推出第一代钠离子(zi)电池(chí)，掀起(qǐ)钠电风潮，并(bìng)将风(fēng)口带到(dào)了(le)A股市场。

　　时值2022年(nián)锂价暴涨(zhǎng)，A股(gǔ)钠电炒(chǎo)作如日中天之(zhī)际，传艺科技于去年6月22日(rì)晚间高调宣布入局。彼(bǐ)时的公告显示(shì)，公司拟(nǐ)投资3000万元通过全资子公司(sī)江苏智(zhì)纬电子科技有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称“智(zhì)纬电子”） 同海盈汇鑫(xīn)企业(yè)、自然(rán)人杨磊和杨崇义合作设立控股孙(sūn)公(gōng)司江苏(sū)传艺钠电(diàn)科技有限(xiàn)公司（公(gōng)司持股(gǔ)75％，以下简(jiǎn)称(chēng)“传(chuán)艺钠电(diàn)”）。

　　公告(gào)出(chū)，传艺科技旋即涨停(tíng)，当日盘后公(gōng)司迫(pò)不及(jí)待(dài)召开电话(huà)会议(yì)，向合计64名分(fēn)析师和(hé)个人投(tóu)资者披(pī)露跨界钠电的各种(zhǒng)细(xì)节。根据规划(huà)，传艺科技(jì)钠电池项目(mù)中试线2022年(nián)投产(chǎn)，一(yī)期2GWh的产能(néng)2023年投产(chǎn)，二期计(jì)划新建8GWh的(de)产能。

　　撂下电(diàn)话，股价更加疯涨。加(jiā)上6月23日的(de)涨停，传(chuán)艺科技(jì)宣布跨界后一(yī)口气收出7个涨停板，市值快速实现翻(fān)倍(bèi)。

　　传艺科技日K线(xiàn)图，来源(yuán)：wind

　　有了钠电消息催(cuī)涨股价的前车在(zài)前，传艺科技开始有意无(wú)意地“主(zhǔ)动”披露钠电项(xiàng)目进(jìn)展(zhǎn)，而公司股价也往往在公告披露后(hòu)录得大幅上(shàng)涨(zhǎng)。去年(nián)12月(yuè)5日盘(pán)中(zhōng)，公(gōng)司股(gǔ)价(jià)一度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠(nà)电池前10元/股(gǔ)左右的温吞股价，不到半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头向下，无论(lùn)其如何发(fā)布“利(lì)好”消息，股(gǔ)价也再难(nán)掀大风浪，反(fǎn)而随(suí)着时间的(de)推移(yí)，迅速回落。截(jié)至4月20日收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个多(duō)月时间已经较高(gāo)点腰斩。

　　值得一提的是(shì)，由于在2022年(nián)6月23日盘(pán)后，公司迫切召开电(diàn)话会并在《投资者关系活动记录表》中对外发布钠电(diàn)池业(yè)务未来规划、技术(shù)水平等涉及公司经营的重大信息，但直至2022年(nián)7月9日(rì)才(cái)正式通(tōng)过《关于对深圳(zhèn)证(zhèng)券交易所关(guān)注函回复的公(gōng)告》补充(chōng)披露相关事(shì)项，传(chuán)艺科技(jì)及公司董事长兼总经(jīng)理邹伟民、时任(rèn)董秘许小丽还遭深交所(suǒ)通报(bào)批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来(lái)？

　　回看传(chuán)艺科技(jì)股价“过山车”式上下，背(bèi)后纵有游资推(tuī)波(bō)助澜，但归(guī)根结底还是其资金有限(xiàn)与钠电产能规划“大(dà)跃进”不匹(pǐ)配无法让市场信服(fú)造成的。

　　根据公(gōng)司定增(zēng)预案，钠(nà)电(diàn)池(chí)二期5.5GWh项目建成后，公司(sī)产能(néng)将达(dá)到(dào)10GWh。而根据公司此(cǐ)前对交易(yì)所回复函和2023年(nián)度定(dìng)增预案(àn)，公(gōng)司规划的10GWh钠电(diàn)池项目的(de)投资(zī)成本约54亿(yì)元。其中，土地购置(zhì)及厂房成本(běn)约(yuē)4亿元，10GWh产能需(xū)投(tóu)入的(de)装修及设备成本约(yuē)50亿元。

　　实际上(shàng)，传艺科技规划的钠(nà)电产能远不止(zhǐ)这公告出来的(de)10GWh。据(jù)传艺(yì)钠电(diàn)官(guān)微(wēi)消息，公司董(dǒng)事(shì)长邹伟(wěi)民4月(yuè)16日在(zài)公开(kāi)场合演讲时(shí)提到(dào)，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势，投资(zī)50亿元(yuán)，新征410亩土地(dì)，用30个月的时(shí)间(jiān)，新上钠离子电池(chí)全供应链项目，逐步形(xíng)成年产3万吨(dūn)正(zhèng)极(jí)材料(liào)、4万吨负极材料、18GWh钠离(lí)子电池、15万(wàn)吨电(diàn)解(jiě)液的生产(chǎn)能(néng)力；2022年10底(dǐ)，中(zhōng)试(shì)线已经竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线已(yǐ)经开(kāi)始试(shì)产试销，6月底有望(wàng)批量生产。”

　　邹伟民(mín)公开演讲时提(tí)到(dào)的钠电产能(néng)规划，来源：传艺钠电官微(wēi)

　　若按(àn)邹伟民(mín)的说法，传艺科技在上述的54亿元资金外，还(hái)需要更多资金，仅另外(wài)8GWh钠电池就需要40亿(yì)元(yuán)的投入(rù)。

　　但现(xiàn)实是(shì)，传(chuán)艺科技主(zhǔ)营(yíng)式微，年赚(zhuàn)1亿元(yuán)的盈(yíng)利水平显然难以(yǐ)撬动(dòng)动辄(zhé)几(jǐ)十亿的(de)项目。

　　传艺科技主(zhǔ)营输入(rù)类设备和印(yìn)制电路板(bǎn)（PCB）两大类消(xiāo)费电子零(líng)组件，具体包括笔记(jì)本/台式机电脑键盘、触控模组和(hé)鼠(shǔ)标等输入类设备及通(tōng)讯用(yòng)板、消(xiāo)费(fèi)电子、计(jì)算机用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营(yíng)规模不(bù)断扩大，营(yíng)收从2017年的(de)6.69亿元起(qǐ)步，逐年递增(zēng)，到2022年达(dá)到19.99亿元，翻了(le)近(jìn)3倍(bèi)。但(dàn)盈利并未同步，上市当(dāng)年公司归(guī)母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈利水平起起伏(fú)伏，到2022年(nián)也仅1.15亿元，相(xiāng)较于2017年仅增长了47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈利(lì)就已经达到了9000万元(yuán)，净利润增长乏力(lì)可(kě)见(jiàn)一斑。

　　传艺(yì)科(kē)技业绩(jì)变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上(shàng)的资金也并不宽裕(yù)。2022年，公司经营活动产生的现金(jīn)流量净额4.46亿元(yuán)；截至(zhì)去(qù)年末，公司货币资金仅(jǐn)2.87亿元，短期借款8.41亿元(yuán)；应(yīng)收账款5.90亿元，应付账款4.56亿(yì)元。

　　那(nà)两年半内要(yào)拿出54亿元乃至(zhì)94亿元以上的资金(jīn)投资钠电，钱从哪(nǎ)里来？

　　在(zài)2022年(nián)7月9日给深交所的回(huí)函中，传艺科(kē)技曾详细披露过2GWh项(xiàng)目(mù)资(zī)金(jīn)来(lái)源：截至2022年5月31日，公司可(kě)用于钠离子电(diàn)池(chí)项(xiàng)目的自有资金仅1.61亿元(yuán)，银行授信未使用额度(dù)10.27亿(yì)元，足见(jiàn)其(qí)在投资钠电项目时自有(yǒu)资金的“捉襟见肘”。

　　来源(yuán)：传艺科(kē)技(jì)给深交(jiāo)所的(de)回函

　　很明显，一开始规划的一期(qī)2GWh产能(néng)，传艺科技就(jiù)是(shì)准(zhǔn)备靠银(yín)行(xíng)贷款解决(jué)。后(hòu)一期产能(néng)增(zēng)加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右(yòu)，同样仰仗银行贷款(kuǎn)。今年3月30日公司公告(gào)称(chēng)，传艺(yì)科技及子公司拟向工商银行、农业银行等组成的(de)联合银团申请不(bù)超过(guò)20亿元的项目(mù)贷款，用(yòng)于公司钠电池(chí)项(xiàng)目。根据最新的调研记录(lù)，“截至目前，牵头(tóu)银行已(yǐ)审批通过，参团银行处(chù)于正常的审批流(liú)程(chéng)中。”

　　一期(qī)靠贷款(kuǎn)，二期谋定增。今年3月(yuè)30日，公司披(pī)露《2023年度(dù)向特定对象发行股票预案》，拟募资不超(chāo)过(guò)30亿元，其中的24亿(yì)元拟投入钠电(diàn)池制(zhì)造二期项目，剩(shèng)余6亿元补流。

　　根据测(cè)算，二(èr)期5.5GWh项目(mù)总投资额为27.47亿(yì)元(yuán)，除了定(dìng)增(zēng)的24亿元外，还(hái)有3.47亿元(yuán)的缺(quē)口。而为补这(zhè)部分缺口(kǒu)，传(chuán)艺科技甚至将2020年定增(zēng)募投资金中的1.75亿元变更用于该(gāi)项目(mù)。

　　简单加总便知(zhī)，家底不(bù)厚，传艺科技10GWh钠电项(xiàng)目只能(néng)依赖融资(zī)。至于上述邹伟民公开演讲时提到的另外8GWh的(de)项目资(zī)金来源，钛媒体APP向公司求证，但(dàn)截(jié)至发(fā)稿，仍未获回(huí)复。

　　锂(lǐ)价暴跌(diē)，钠(nà)电还有(yǒu)优势(shì)吗？

　　“今年销售(shòu)不低于(yú)10亿元，整个钠电池全供应链项目计(jì)划到2024年末全部竣工投产，达产达效后，可(kě)实现年销售250亿元。”若传艺科技的(de)钠电项目真如邹伟民(mín)在近日的演(yǎn)讲中所(suǒ)言照进现实，几年后(hòu)公司营收(shōu)将在当前基础上翻十(shí)几(jǐ)倍。但近来腰(yāo)斩的(de)股价显示(shì)，市(shì)场对这个故事并不再买账(zhàng)，除了(le)资金实力有限公司外，核心(xīn)还在其大干快上后(hòu)产能如何消化的问题(tí)。

　　毕竟，在(zài)钠电池(chí)商业(yè)化元(yuán)年(nián)的(de)2023年，包括宁(níng)德时代、中科海(hǎi)纳、亿(yì)纬锂能(néng)、雅迪等诸多巨头在(zài)内，已纷(fēn)纷发产品、量产并大建产(chǎn)能，竞争者初露(lù)威胁(xié)，赛道(dào)已然开(kāi)始拥挤。

　　尽管就披露的参(cān)数和性能来看，传艺(yì)钠电的钠电池与巨头(tóu)们(men)不(bù)相上(shàng)下，但宁德时代落地(dì)奇瑞车(chē)型(xíng)、华语新能源(yuán)配套(tào)雅迪极钠S9等表明，大佬(lǎo)们已经走在(zài)前面，率(lǜ)先在两(liǎng)轮电动车和低速电动车领域(yù)实现装(zhuāng)车应用。而(ér)传艺科技除了在岁(suì)末年初公(gōng)告与中祥航(háng)业(yè)、江苏新能源、德(dé)博新能(néng)源签订项目合作或战略合(hé)作(zuò)协议(yì)外(wài)，并(bìng)未官宣(xuān)重点(diǎn)客户。

　　每每有投资者问及客户情(qíng)况时，公(gōng)司都以(yǐ)“目(mù)前订单下游运用(yòng)覆(fù)盖储能、低速电动(dòng)车及(jí)电动工具等多(duō)个领域”“公司钠(nà)离(lí)子(zi)电池(chí)送样后客户的(de)反(fǎn)馈普遍较为良好，并已(yǐ)与多名客户签订了销售(shòu)订单”“公司已与多家知名两轮电动车(chē)品(pǐn)牌开(kāi)展送样和合(hé)作意向(xiàng)洽谈等(děng)工作”等进行回复。至于具(jù)体的客户名(míng)称(chēng)和(hé)订单金额，一直语焉不(bù)详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数(shù)倍级增长。上海钢联新能源事(shì)业部钠电池(chí)分析师汪奇告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池项目(mù)落地产(chǎn)能有3GWh左右，预计2023年(nián)落地产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新发布数据则称，到2023年底，预计钠电池(chí)产能(néng)将增加至(zhì)21GWh。无论是哪种(zhǒng)预测(cè)，今年钠(nà)电池落(luò)地(dì)产能(néng)大幅增加(jiā)已可预见。

　　“参(cān)考(kǎo)锂电池行业(yè)产能利用率，钠(nà)电池(chí)落地的产能中可以实现装(zhuāng)机的(de)在(zài)4-5GWh左右，而(ér)铅酸电池的市场(chǎng)规模(mó)接近(jìn)40GWh。前(qián)期(qī)用于两轮车的钠电池不到5％，后(hòu)面成本(běn)降下(xià)来才会有较(jiào)大比例的替(tì)代。”汪奇(qí)认(rèn)为，今(jīn)年钠(nà)电池只会小(xiǎo)批量应用到(dào)多(duō)元化场景。

　　然传艺(yì)科技却十分(fēn)自信，其在调研记录中预(yù)测，预计2023年公(gōng)司(sī)实际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去了2023年钠电池市(shì)场的绝大部分份(fèn)额。

　　来源：传艺科(kē)技2023年(nián)1月9日投资者关系活动记录表

　　需要注意的是，沉(chén)寂多年的钠(nà)电池是在(zài)此前锂(lǐ)价飙涨的(de)背景下作为“替代”而被推到台前的，去(qù)年底以(yǐ)来(lái)，碳酸锂价格持续下行，4月20日电碳(tàn)价格均价已(yǐ)经跌至18万元/吨。一时间，锂价(jià)持续下跌会否影响钠(nà)电池商业化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院(yuàn)院士欧(ōu)阳明(míng)高(gāo)近日就(jiù)表示(shì)：“钠电池(chí)能(néng)够起到对锂电池的平衡作用，平(píng)衡(héng)锂价，保证锂资源的供应安全(quán)，不太可能成为主流。锂价(jià)一便宜，就会让钠离子(zi)的发展陷入被动。”但他也强调，“钠离(lí)子技术一定要发展，因为它是锂(lǐ)离(lí)子电池的一(yī)个有益(yì)的补(bǔ)充。”

　　汪奇(qí)称，锂电和钠电建设成本接近，目前(qián)三元钠电量产的生产成(chéng)本(běn)在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步(bù)向钛媒体APP分析，“钠离子电池性能比较接近磷酸铁锂电池，高(gāo)能量密度的也接近三元523电池。目前电碳价格(gé)下跌至16-18万元(yuán)/吨，锂电池(chí)成本大幅下降40％以上(shàng)，所以目前已经和(hé)钠电池成本基本相当(dāng)；而由于锂原料价格大幅下降，目前铁(tiě)锂(lǐ)和(hé)锰酸(suān)锂等电池(chí)成本已(yǐ)经优于钠电池(chí)。今年碳酸(suān)锂价格在20万(wàn)以下(xià)时，锂电池对钠电池有(yǒu)明显优势。”

　　当然，市场普遍(biàn)认为钠(nà)电(diàn)池(chí)还有(yǒu)降本的(de)空间(jiān)。兴储世纪总裁助理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规模量产后钠离(lí)子电池正、负(fù)极材料(liào)价格(gé)可降至5万元/吨甚至(zhì)以下，钠离子电池(chí)的(de)理论BOM成本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看碳(tàn)酸(suān)锂存在降价可能，但(dàn)只(zhǐ)要碳酸锂价格高于15万元(yuán)/吨，钠离子电池的成本优势就(jiù)依然存(cún)在，并(bìng)且随(suí)着技(jì)术(shù)不断发(fā)展(zhǎn)、产业不断成熟(shú)，钠离子电池的降本空间有望进一(yī)步(bù)打开，该成本临界(jiè)点仍有进一步下(xià)探的可(kě)能。”

　　汪奇也称，明年钠电产(chǎn)业规模化完成后(hòu)，能和锂离子电池(chí)的成本拉开差(chà)距，接近(jìn)铅酸电(diàn)池的成本。但能量密(mì)度的(de)限制，使得碳酸锂价(jià)格在(zài)15万以上(shàng)时，成熟后的钠离子电池有(yǒu)一定优势(shì)；碳酸锂(lǐ)价格在10万左右及以下时，钠离子电池在动力领域优势较小。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注意到，包(bāo)括(kuò)传艺(yì)科技在内，诸多入局钠电池的(de)企业(yè)都言锂价下跌无碍(ài)钠(nà)电(diàn)池商业(yè)化进程。但(dàn)随着锂价持续下降(jiàng)，钠电池利润率下(xià)降或也是必(bì)然的(de)。

　　以传艺科技(jì)为(wèi)例，其在1月9日的调研记录中曾表示，公司钠(nà)电(diàn)池定(dìng)价主要根据碳酸锂的价格，一般给到客户的价格比(bǐ)磷酸铁锂(lǐ)便(biàn)宜25-30％，且定价(jià)会随(suí)碳酸锂价格波动(dòng)而波(bō)动。

　　缺乏(fá)长(zhǎng)远投(tóu)资定力(lì) 过往项目频(pín)频(pín)“跳(tiào)票”

　　资金和产能消化之外，市场还担忧传(chuán)艺科技项目投资(zī)的定力。

　　尽(jǐn)管公司对进军钠电领域(yù)雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往投资履历发现(xiàn)，传艺科(kē)技(jì)在投资上缺乏(fá)长远定力，临时“跳票”甚至终(zhōng)止募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将(jiāng)2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元(yuán)投向薄膜线(xiàn)路(lù)板生(shēng)产线技改并(bìng)扩产项(xiàng)目。然2018年(nián)4月公司就变更募(mù)资用途(tú)，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板(bǎn)生产项目、轻薄型键盘生产项目(mù)，已经使用(yòng)了(le)7737.67万元募(mù)资的FPC生产项目(mù)则(zé)被(bèi)终止。

　　2019年8月(yuè)，又将薄(báo)膜(mó)线(xiàn)路板生产(chǎn)线技(jì)改并扩产(chǎn)项目的(de)实(shí)施地(dì)点从一厂(chǎng)搬迁至(zhì)二厂；2021年(nián)6月，再将(加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差jiāng)该项(xiàng)目的实施地点变(biàn)更为重庆市合川区工业园区核心(xīn)区(qū)高阳路(lù)30号(hào)，实施主体则从传艺(yì)科技变为全资子公司(sī)重庆营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则再(zài)生变。公(gōng)司终止实施3D玻璃面板生产项目(mù)（已投(tóu)入(rù)募资7445.13万元），并将该项目(mù)剩余资金(jīn)全(quán)部投入轻薄型键(jiàn)盘生产项目的建设，并将后者的(de)产能从1600万台(tái)提升(shēng)至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺(yì)科技再融资，定(dìng)增募资6亿元，其中的(de)4.20亿(yì)元用于年产18万(wàn)平方米中高(gāo)端印(yìn)制电路板建(jiàn)设项目。但次年6月，公司将该项目(mù)中的SMT工序实施地点(diǎn)由江苏省高邮(yóu)市经开区凌(líng)波路33号改建至江苏省高邮市经开区凌波路49号(hào)的闲置厂房；2023年3月(yuè)，传艺科技(jì)再“变卦”，又将(jiāng)该项目剩(shèng)余募资(zī)（已投入募(mù)资2.41亿元）1.75亿元变更用于(yú)投入“钠离(lí)子电池制造二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)”。

　　频频变更募(mù)投计划的(de)地点、资(zī)金乃(nǎi)至项目(mù)，直接的(de)后果就是原有的投入打水飘、投资(zī)效(xiào)率低下(xià)以及建成项目(mù)实(shí)际效益(yì)与(yǔ)预(yù)计天差地别。

　　根据招股书(shū)，薄膜线(xiàn)路(lù)板生产线技改(gǎi)并扩(kuò)产项(xiàng)目建设期仅12个月，达(dá)产年可实现销售收入(rù)2.24亿元。定期报告(gào)显示，2018年6月30日，该项(xiàng)目就已经(jīng)建(jiàn)成(chéng)。但2019年-2022年，该项(xiàng)目的效益分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案(àn)，年产18万平(píng)方米中高(gāo)端印制电路(lù)板建设项目建设期也(yě)仅12个月(yuè)，预(yù)计达产年实现(xiàn)营收7.48亿元，项目净利(lì)润1.31亿元。然两年多时(shí)间过去了，截至2022年12月31日，该项(xiàng)目(mù)投资进度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项目效益分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与(yǔ)当(dāng)初的预期相去(qù)甚远。

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