在投资日(rì)经225ETF的(de)“基金吧(ba)”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这个日经(jīng)正经不(bù)？”“还要有个(gè)跌停(tíng)板才和净值一样”“这基(jī)涨跌这么(me)大(dà)，吓(xià)人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价(jià)率已经大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部分机构看好(hǎo)传(chuán)媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家(jiā)公募旗下的“野村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场(chǎng)交易(yì)价格波(bō)动较大。截(jié)至5年22日，两只产品的溢价率分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提示投资者(zhě)关注二(èr)级市(shì)场交易价格溢(yì)价风险，如(rú)果盲(máng)目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘(pán)，两只产(chǎn)品溢(yì)价率都回落到4％以内(nèi)，投资者(zhě)的追捧(pěng)热情在风险提示后有(yǒu)所降温，正在回(huí)归理性。

　　而从资(zī)金(jīn)流向(xiàng)看(kàn)，由于两只产品规模仅有1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净流(liú)入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经(jīng)指数的产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅(fú)最高的产(chǎn)品已经达到27％，体现了很好的赚钱(qián)效(xiào)应。

　　目前，四(sì)只产品(pǐn)跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收(shōu)益率（经(jīng)汇率(lǜ)调整后），从该(gāi)指数表现(xiàn)看(kàn)，今年也大(dà)涨18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅在(zài)亚太市场高居(jū)前(qián)列。

　　一(yī)位股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期(qī)涨势较大，涨幅(fú)犀(xī)利，叠加产品流通盘(pán)不够大，短(duǎn)期内受到资金的(de)净买入，产生(shēng)了供不应求的情况，就(jiù)会(huì)推高二(èr)级市场价格，让价格走在指数(shù)涨幅(fú)的前面，这个情况(kuàng)就(jiù)会产生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日(rì)经(jīng)225指数表(biǎo)现(xiàn)的，如果短期(qī)出现高溢价，也(yě)就意(yì)味着当(dāng)前(qián)的价(jià)格超出了指数的涨幅(fú)，未来会回归到指数正常走势和涨跌幅的状态，也就是会(huì)逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程(chéng)，就会产生(shēng)二级市场价格的下跌(diē)，因此，建议投资者不要盲目买(mǎi)入(rù)高溢价(jià)品种，避免下跌风险。”该基(jī)金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今(jīn)年年初以来(对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人lái)日(rì)本股市持续(xù)上涨，日经225指数超越30000点大关(guān)，达(dá)到1990年(nián)泡沫经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券认为，近期日本股市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一(yī)是随(suí)着美联储加息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际(jì)资本回流(liú)日本市场；二是随着疫后(hòu)经济活动(dòng)复苏和去年(nián)日元持(chí)续贬值，东(dōng)京交(jiāo)易所(suǒ)上市公司多表现良好；三是(shì)今年东京交易所提出将(jiāng)改革公(gōng)司治理监督机制。在这一改革(gé)下，预计部分低估值企业可能采取股票(piào)回(huí)购等方式提振股价，截至本(běn)周，已有(yǒu)价值3900万亿日(rì)元的股票被宣布回(huí)购(gòu)；四是(shì)近期部(bù)分利好(hǎo)消(xiāo)息带动市(shì)场情绪。包括G7峰会(huì)在日召(zhào)开(kāi)、巴菲特赴日考(kǎo)察(chá)并表示(shì)大举投资(zī)日本股市等，推动市场对日本(běn)股市的(de)整(zhěng)体情绪(xù)提振(zhèn)。

　　也有基金经(jīng)理提示(shì)短期过快上(shàng)涨带来的投资(zī)风(fēng)险，并提示投资者，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对相(xiāng)关市(shì)场熟悉程度不高等问题，建议投资者在自己(jǐ)能力圈内投资(zī)，避免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青睐(lài)

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿

　　除(chú)了关注市场热点(diǎn)ETF外(wài)，再来看下(xià)ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市(shì)场中(zhōng)，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按(àn)照区间成交均价测算，净(jìng)流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方(fāng)向(xiàng)来看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另(lìng)外(wài)，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人ETF也都有(yǒu)1亿(yì)元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体(tǐ)、游(yóu)戏、证券(quàn)ETF等净流(liú)入资(zī)金居(jū)前，都超(chāo)过了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引(yǐn)资金关(guān)注，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，今年以来净流入资金(jīn)最多的是(shì)易(yì)方达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元(yuán)，位居行(xíng)业首位。另外，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业前列(liè)。

　　而今年景气(qì)度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互(hù)联网等，也都受到资金的追逐，净流(liú)入资金都在(zài)50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈(tán)及创业板相关指数的(de)“越(yuè)跌越买”，华安基金指(zhǐ)数与量化投资部表示，随着前期创业板50指数的回调，当(dāng)前估(gū)值已(yǐ)来到30倍的(de)历史低位区间，且一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持续关注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策层面，4月底的(de)政治局(jú)会议提出(chū)“要(yào)夯实(shí)科技自(zì)立自强根基，培育壮(zhuàng)大新(xīn)动能。要巩固和(hé)扩(kuò)大新(xīn)能(néng)源汽车(chē)发展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储能等设施建(jiàn)设和配(pèi)套电网改造。要重视通用人工智能(néng)发展，营造创新生(shēng)态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动能要加快(kuài)转变，新能源及人工智能将是经济转型(xíng)的两大动能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的创业板持续受益于政(zhèng)策红利(lì)，该(gāi)机构建议(yì)关注(zhù)创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的投资机会(huì)。

　　沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋(dài)为安(ān)”

　　对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人而从资金净(jìng)流出方向看，表现相对强势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当(dāng)日基金份(fèn)额流(liú)失4亿(yì)份，资金净流出(chū)超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分别(bié)有超过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的(de)板块(kuài)，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百(bǎi)亿体量(liàng)的资金净流(liú)出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨(zhǎng)幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居(jū)行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽(suī)然部分热门主(zhǔ)题(tí)行(xíng)业的资金出现流出，但部分机构仍建议从中(zhōng)长期(qī)角度，观察各类板块的投资机(jī)会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基(jī)金(jīn)表示，预计复(fù)苏(sū)仍是中国经济(jì)中长(zhǎng)期(qī)的趋(qū)势，但市场展现出更多结(jié)构性机会(huì)，当前市场对题材的追捧热(rè)度仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅(fú)居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步(bù)退潮趋势(shì)。”

　　短(duǎn)期内(nèi)，中欧基金建议继(jì)续关(guān)注资(zī)金合力最强的人工智能与央企(qǐ)相(xiāng)关品种，中期在市场(chǎng)炒作热度回(huí)落、且经(jīng)济复苏趋势确立后(hòu)关注“顺(shùn)周期(qī)”板块的整体机会，尤其是(shì)大众消费(fèi)等领(lǐng)域；而(ér)长(zhǎng)期来(lái)看，可以积极关注数字化对(duì)生产力的提升(shēng)，重点关注计算机、互联网和传媒等(děng)行业(yè)。

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