5月10日，有消息称部分银行相关部门(mén)收到《关于调整协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限的通知(zhī)》，四大(dà)国有(yǒu)银行协定存款和通知存款自律上限的下调幅(fú)度(dù)为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调(diào)整自(zì)2023年(nián)5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调中协定存(cún)款更多是对(duì)公业务，而通知存款则(zé)集中于短期存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自(zì)律上限(xiàn)拟下调(diào)的背景、影响，后续货(huò)币政策走向等(děng)，记者(zhě)采访(fǎng)了(le)招商基金研究(jiū)部首席(xí)经济(jì)学(xué)家李湛、长城(chéng)基金总(zǒng)经理助理兼现金管理部总经理邹德(dé)立、鹏(péng)扬基金固(gù)定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻(wén)、平安基(jī)金、光大保德信(xìn)基金、德邦基金等公募基(jī)金公(gōng)司(sī)及投研人士。

　　在业内看(kàn)来(lái)，本轮调(diào)降更多(duō)是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调(diào)有助于减少存款定(dìng)价的无(wú)序(xù)竞争，降低银(yín)行负债成本(běn)；同时本次降息有助于(yú)促进投资、消费，也被看作是促进宏观经(jīng)济复苏(sū)的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下(xià)行仍是(shì)大(dà)势(shì)所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利率的紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率很难上行。预计下半年货币政策不会(huì)出现(xiàn)急转弯，延(yán)续稳健货币(bì)政策(cè)基调。

　　延(yán)续银行存款利率调(diào)降的趋势

　　中国基(jī)金报记者：四大国有银行为(wèi)何(hé)下调协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多(duō)是出于推(tuī)进利率市场化改革(gé)深化大背景(jǐng)的(de)考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利(lì)率自律机制建(jiàn)立(lì)了存款利率市场(chǎng)化调整机(jī)制，自(zì)律(lǜ)机(jī)制成员(yuán)银行(xíng)参考以10年期国债收益率为(wèi)代表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调存款利率。今(jīn)年4月市(shì)场利(lì)率(lǜ)定价自律机制发布《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标(biāo)中引(yǐn)入(rù)了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前(qián)4月(yuè)部分(fēn)中小银(yín)行(xíng)、农商行存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂(guà)牌利(lì)率(lǜ)下调，均是(shì)在利(lì)率(lǜ)市场化改(gǎi)革推进(jìn)背景下，银行出于自身经营考虑(lǜ)的自发行(xíng)为。

　　邹(zōu)德立(lì)：银行近年(nián)息差不断下行。在(zài)资(zī)产端定价压力较大且存款持(chí)续高增的情况下，压降(jiàng)存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息差的(de)重(zhòng)要手段。此(cǐ)外(wài)，2023年(nián)以来(lái)银行贷款(kuǎn)向企业(yè)固(gù)定资(zī)产投资传导较弱，下(xià)调协定(dìng)存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限(xiàn)有利(lì)于对公客(kè)户(hù)留存的活(huó)期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市(shì)场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，实体经(jīng)济(jì)综合(hé)融资成(chéng)本不断下降，银行资产端收益下降较(jiào)为明(míng)显；第二，银行整体净(jìng)息(xī)差(chà)持续走低，银行(xíng)利润(rùn)空(kōng)间压缩明(míng)显(xiǎn)；第(dì)三(sān)，企业和居(jū)民风险偏好(hǎo)大幅下降(jiàng)导(dǎo)致存款增长比较明(míng)显，存款市(shì)场(chǎng)供需关系发生了变化，降低了(le)银(yín)行高吸揽储的必(bì)要(yào)性；第四(sì)，协定存款和通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款自律(lǜ)机(jī)制对(duì)于活期存款(kuǎn)与定期存款利率(lǜ)进行了几轮调整，本(běn)次(cì)将协定存款(kuǎn)与通知存款自律上限(xiàn)下调(diào)也是要(yào)将存款产品线的调整进(jìn)行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行(xíng)从自身经营情况考虑(lǜ)，顺应(yīng)市场(chǎng)趋势，通过自律机制协调(diào)调降(jiàng)负债成本，有利于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑(yì)制资金脱(tuō)实(shí)向虚，更好的落实(shí)央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利率管控为上(shàng)限管(guǎn)控，贷(dài)款利率(lǜ)则(zé)为下(xià)限管控，近年(nián)来贷款(kuǎn)利率下限管控彻底(dǐ)取消。存款利率定价方(fāng)式的改变也拉开序幕(mù)，2022年(nián)4月(yuè)利(lì)率(lǜ)自律机(jī)制建立以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模存款利(lì)率(lǜ)下降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调整(zhěng)更多是(shì)延(yán)续去(qù)年9月这一(yī)轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行补充下调(diào)。

　　另外，考(kǎo)评制度由原(yuán)来的激(jī)励为主(zhǔ)引(yǐn)入惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银行存款利率补降的进度。就今年的(de)经济背景而言(yán)，疫后脉冲(chōng)式(shì)复苏后(hòu)经济(jì)边际走(zǒu)弱，经济修复存(cún)在波折(zhé)。目前居(jū)民超额储蓄(xù)高增，实体融(róng)资需求(qiú)有(yǒu)限，银行存(cún)款增(zēng)加(jiā)，降低存款(kuǎn)利(lì)率可以引导减少信贷(dài)套利，助力经济增(zēng)长。从银(yín)行的角度，净息差不断压缩，银行经营压力增大(dà)，调整(zhěng)存款成(chéng)本(běn)成为(wèi)改善(shàn)息差的重(zhòng)要(yào)手段(duàn)。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款及通知存款自(zì)律上限，主要影响对公(gōng)客户(hù)在(zài)商业银行的活期(qī)类存(cún)款收益，延续近期(qī)银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，特别是中小(xiǎo)行高息揽储的成本压(yā)力；另一方(fāng)面，有利于引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德(dé)邦基金：存款(kuǎn)利率(lǜ)机制(zhì)创设以来，两轮利率调降(jiàng)都集中在活期和定期存款，实(shí)际上忽(hū)略(lüè)了这些介于活(huó)期(qī)和(hé)定期存款(kuǎn)之(zhī)间的存款的(de)利(lì)率调整，当下有必要一次性调整(zhěng)通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)和(hé)协定(dìng)存款利率(lǜ)上限，保证存款(kuǎn)利率下调的有效性(xìng)。银行一季度净(jìng)息(xī)差水平均(jūn)创历史新低，上(shàng)市银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因此通过(guò)存(cún)款利率下调(diào)可以有效降(jiàng)低银行负债成(chéng)本，增厚息(xī)差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行仍(réng)是大势(shì)所趋

　　中国(guó)基金报：今(jīn)年“降(jiàng)息潮”迭(dié)起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也在边际转(zhuǎn)弱，但(dàn)企业中长期贷款同比多增幅度较(jiào)大(dà)。在这种(zhǒng)背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年银行息差压力(lì)增大，控制存款成本成为当务(wù)之急。中(zhōng)小银行或有(yǒu)动(dòng)力持(chí)续主(zhǔ)动下调存款(kuǎn)利率。长期(qī)来看，存款利(lì)率下行仍(réng)是大势所趋(qū)。因(yīn)此银行(xíng)降息潮可(kě)能(néng)仍聚焦于存(cún)款利率下(xià)调(diào)。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方(fāng)债为例，2022年(nián)后(hòu)广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等发达地(dì)区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发(fā)债主体，其信用债(zhài)收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实(shí)体经济资金供(gōng)需决定的，而央行的政策利率、基准利率(lǜ)在一方面要合适(shì)顺应市场环(huán)境(jìng)，一(yī)方面也代表(biǎo)着政策意愿强(qiáng)调信号(hào)意义的作用。今年是真正疫后复(fù)苏的第一年，我(wǒ)们仍面临内生动力不强需(xū)求(qiú)不足的(de)情况，央行已经通过降(jiàng)准(zhǔn)以及结构性货币政策等多(duō)项举措给予了实体(tǐ)经济所(suǒ)需的一(yī)定的资(zī)金投放支持，有效降低(dī)了(le)实体(tǐ)综合融资成本，后续需要财政政策产业政策(cè)等配套政策继(jì)续(xù)激活内(nèi)生动力扭(niǔ)转预(yù)期。

　　当前央行需(xū)要观(guān)察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调整政策利率的(de)概率不大，但仍会维持(chí)资金合理充(chōng)裕(yù)的环境(jìng)，故从银行资产端(duān)的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进(jìn)一步(bù)下调要(yào)看实(shí)体经(jīng)济(jì)复苏的情况(kuàng)。银(yín)行负债端，存款基(jī)准利率下(xià)调的概率不(bù)大，而(ér)存款利率(lǜ)上限的调(diào)整(zhěng)空间仍存(cún)在(zài)，而是否进一步(bù)下调要看银行自(zì)身经(jīng)营需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行(xíng)指(zhǐ)导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建立(lì)了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银(yín)行参考以(yǐ)10年期(qī)国债收(shōu)益率为代表的债券市场利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存(cún)款利率水平(píng)。在存(cún)款利率(lǜ)市场化(huà)调(diào)整机(jī)制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》新增(zēng)存(cún)款利率市场化定价情况作(zuò)为合格审(shěn)慎评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存款利率(lǜ)。我们(men)认为(wèi)，通过存款利(lì)率下行，稳定商业银行(xíng)净息差进而保持贷款利率维持(chí)低(dī)位或继续(xù)下行，最(zuì)终(zhōng)有(yǒu)利于社(shè)会融资成本(běn)下行。

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：从日前公布的金融数(shù)据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势或仍(réng)在(zài)。近期(qī)国债(zhài)利率持(chí)续下行(xíng)，银行间利率(lǜ)下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信(xìn)贷(dài)低(dī)于预期，国内降息预期被进一(yī)步强化。海(hǎi)外来看，全球经济进(jìn)入衰(shuāi)退周(zhōu)期(qī)，加(jiā)息周期基(jī)本结束，后续有望(wàng)逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行和股(gǔ)份制(zhì)商业银行的(de)定期(qī)存款利(lì)率已告别“3时(shí)代”。压(yā)降存(cún)款成本仍是大势(shì)所趋(qū)。一方面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发(fā)放贷款(kuǎn)加权(quán)平(píng)均利(lì)率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加(jiā)剧明显，监管(guǎn)层面有动力去持续推(tuī)动存款利(lì)率下降，来保障银(yín)行合理利差(chà)范围，增加银行信贷投(tóu)放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在(zài)，存款持续高增，在(zài)揽储压力不大的基础上，银行自(zì)身也有动力(lì)去下调存(cún)款定价来保障利差(chà)。

　　缓(huǎn)解银行(xíng)负(fù)债及经营压(yā)力(lì)

　　中国基金报：协(xié)定存款(kuǎn)、通(tōng)知存(cún)款利率自律上限调整(zhěng)，将有(yǒu)哪(nǎ)些政(zhèng)策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息差压力大是普遍现象，此(cǐ)次政策调整(zhěng)有(yǒu)望带动中小银行主动跟(gēn)随下调存款利率。另一(yī)方面，由(yóu)于此前经济下行影响，投(tóu)资者悲观预(yù)期被放大，大量资金(jīn)集(jí)中在银行存(cún)款端，此次存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)也有望带(dài)动存款资金的释放(fàng)，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放(fàng)了以下(xià)信号：①减轻银行息差压力。本次下(xià)调(diào)将(jiāng)引导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资产端让利(lì)压力趋(qū)缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强(qiáng)银(yín)行(xíng)内生(shēng)资本(běn)补充能力；②减少(shǎo)企业(yè)及居(jū)民(mín)的短期存(cún)款意愿、促进企业(yè)投(tóu)资、居民消费(fèi)。

　　后续来(lái)看，本次(cì)下先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别调对市(shì)场的影响(xiǎng)集中在以下两点：①规范银行(xíng)的协定(dìng)存款定价秩(zhì)序，减少存款定(dìng)价的无(wú)序竞争。此前(qián)，部(bù)分中小(xiǎo)银(yín)行的协定存款(kuǎn)和通知存款定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的(de)银行产生揽储冲击。本次(cì)上限下(xià)调后会普遍降低(dī)中小行协定(dìng)存款及通知存款利率，减少中(zhōng)小银(yín)行间揽储恶意(yì)竞争，而(ér)对股份(fèn)行及国有大行影响较(jiào)小(xiǎo)。②长端利(lì)率下(xià)行仍有空间。市场(chǎng)降息预期升温，但大概率(lǜ)落(luò)空。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：下调协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的(de)活期类(lèi)存款收益，使得对公客户(hù)活期存(cún)款收益向对私客(kè)户看齐，一方(fāng)面有助(zhù)于缓解商业(yè)银行(xíng)净息差收窄趋势(shì)，另一方面有利于引导超额(é)储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率自律上限调整降低了(le)银行负(fù)债(zhài)成本(běn)，目前上市银行协(xié)定存款占总(zǒng)存款的比重在13％左右(yòu)，重新(xīn)规定协定利率上限后，预计行(xíng)业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一(yī)方面可以限制高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特(tè)别是降低银行对公活期存款成本压(yā)力，减轻(qīng)银行(xíng)负债及经(jīng)营压力。此外(wài)，银行(xíng)负债端成本的下降(jiàng)使得银行盈利(lì)能力增强，进一步打开了资产端(duān)收益(yì)率下行(xíng)的空间，或带动债(zhài)券收(shōu)益率(lǜ)不(bù)断下行。

　　并非(fēi)降息的确(què)定性(xìng)信(xìn)号

　　中(zhōng)国(guó)基金报：未来存款利率是否还有进(jìn)一步下降的空(kōng)间？对(duì)股债市(shì)场有何影响？

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：近年来，贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行使得商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管(guǎn)下限(xiàn)，经营压力(lì)倒逼存款利率有(yǒu)进(jìn)一步调(diào)降的预(yù)期(qī)。一方面，为支持实体(tǐ)经济(jì)，政策导(dǎo)向下贷款加权(quán)平(píng)均利率创(chuàng)有统计(jì)以来新低(dī)，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷款加权平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市场(chǎng)上的竞(jìng)争(zhēng)类似(shì)“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行(xíng)”和(hé)存(cún)款市场份额考(kǎo)核压力使得各行下(xià)调存(cún)款利(lì)率动力不足，同样(yàng)2020年以(yǐ)来上市银行存量(lià先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别ng)存款平均成本率基本持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息(xī)差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于降低全社会无(wú)风险收益率，利多永续(xù)经营性质的(de)票(piào)息(xī)资产，比如利率(lǜ)债、稳定(dìng)股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有(yǒu)下降的趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年(nián)以来由于(yú)存(cún)款定(dìng)期化，活期存款占比明(míng)显下(xià)降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率(lǜ)大幅下(xià)行(xíng)，大幅加剧了银行(xíng)息差压力，这使得控制存(cún)款成本尤(yóu)为(wèi)重(zhòng)要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏(sū)较(jiào)慢(màn)，监管层面有(yǒu)动力去(qù)持续推动存款利率(lǜ)下降(jiàng)，促进存(cún)款(kuǎn)流向消费和实际投资。短期(qī)看，存(cún)款利率下调带动流动性继(jì)续进入债市(shì)，中短期利率，特别是中短期信用债(zhài)利(lì)率仍有下(xià)行空间。如果(guǒ)经济复苏较强，流动性也有可(kě)能进入股市，利好(hǎo)权(quán)益(yì)资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)。但银行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得(dé)贷(dài)款价格(gé)战(zhàn)激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很(hěn)难上行。考虑到(dào)存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银(yín)行息差压(yā)力(lì)增大，中小银行或有动力(lì)主动跟进下调存款利(lì)率。长期来(lái)看，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款利率降低(dī)有助于压低全社会利率水(shuǐ)平，利(lì)好债(zhài)券，同时股票市场(chǎng)中，对流动性敏感(gǎn)的股票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信号(hào)来看，是否意(yì)味着货币(bì)政策进一步宽松？货(huò)币政(zhèng)策充裕(yù)延续，但解读为边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政例会(huì)均表明当前货币政(zhèng)策基调未变(biàn)，“精准有力”仍(réng)是第一要(yào)求，而在此(cǐ)基础上强(qiáng)调“着(zhe)力支持扩大内需，为实(shí)体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次(cì)调降意味着当(dāng)前(qián)长端利率仍有(yǒu)下(xià)行(xíng)空间，但这一调降是针对银行协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上(shàng)限，而非直接调降挂牌存(cún)款利率(lǜ)，存款利率下调并不等于政策利率就必须进行对(duì)等(děng)下调，市场不应(yīng)视为降息的(de)确定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流(liú)动性以及安全性

　　中国(guó)基金(jīn)报：当前(qián)利(lì)率环境(jìng)下，普通投(tóu)资者应该如(rú)何守住自己的(de)钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流动(dòng)性以及安全性(xìng)。在存(cún)款利率(lǜ)下降的背(bèi)景下，短债基金(jīn)以及其他固收类基金在具一定流动性(xìng)的同时，相较活(huó)期存款和相当部分的银(yín)行理财产品，具(jù)有一定(dìng)的超额收益，是(shì)风险偏好(hǎo)较低和风(fēng)险偏好(hǎo)适(shì)中(zhōng)投资者(zhě)的合(hé)适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以(yǐ)来，债券市场利率整(zhěng)体下行，4月以来(lái)下行加速，当前无论从绝对利率水平还(hái)是从信(xìn)用利(lì)差(chà)，都回(huí)到(dào)了(le)较低历(lì)史分位数水平，虽(suī)然债市多头环境(jìng)仍未改(gǎi)变，但一致预(yù)期导致行情走(zǒu)的比较(jiào)迅速，市场进一步盈利空间(jiān)被压缩，若看不到央行货币政策增(zēng)量政(zhèng)策(cè)，后续或进入(rù)震荡环境(jìng)，而存量博弈交易下也(yě)可能会放大市(shì)场(chǎng)波动。

　　对(duì)于普通投资者来说，在(zài)这(zhè)样的环境下尽量选择(zé)防守(shǒu)类型的(de)产品(pǐn)，规(guī)避市场波动，例如(rú)货币基金，而短债(zhài)基金中要选择久(jiǔ)期短流动性好、历(lì)史回撤(chè)控制(zhì)好的(de)产品。

　　德(dé)邦基金：随(suí)着经济高(gāo)频数据(jù)的弱化趋势显现(xiàn)，且(qiě)4月(yuè)底(dǐ)政治局会(huì)议从疫情后稳增长转向中长期(qī)调结构，政策发力预期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏(sū)”预期进(jìn)一(yī)步强(qiáng)化(huà)，因此股(gǔ)票市场也进(jìn)入(rù)到“休(xiū)整(zhěng)期(qī)”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境下，建(jiàn)议关注行业(yè)估值(zhí)水平较低(dī)，高(gāo)股息的个(gè)股(gǔ)。

　　平安基(jī)金：目前(qián)面临低利率(lǜ)环境，需要我们识别(bié)金融陷阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率高达20％且(qiě)能保本的所谓理财产品。对(duì)普通投资者而言，如果不具(jù)备(bèi)相关专(zhuān)业知识，可以选择把投资(zī)理(lǐ)财交给(gěi)少(shǎo)数专(zhuān)业的人来(lái)做，让优秀的基金经理管(guǎn)理自己(jǐ)的(de)钱袋(dài)子。具(jù)备一(yī)定投(tóu)资能(néng)力和(hé)风控能力的人士可通(tōng)过理财和投资试图(tú)跑赢(yíng)通胀(zhàng)，但前(qián)提条(tiáo)件是(shì)做好风控，选择适合自己风险偏好的(de)方向(xiàng)和(hé)标(biāo)的。

　　光大保德(dé)信基金：随着(zhe)存款利率(lǜ)下行(xíng)，普通投资者储(chǔ)蓄收(shōu)益(yì)下降(jiàng)，为保持资金保值增(zēng)值(zhí)，投(tóu)资者(zhě)在评估自身风险承(chéng)受(shòu)能力(lì)后可适当考虑公募(mù)货(huò)币基金、公募中短债基金、商业(yè)银行现金管理(lǐ)类产(chǎn)品等风险等级(jí)较(jiào)低、支取(qǔ)相对灵(líng)活的产品。

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