用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型(xíng)，即云服务转型第(dì)二阶(jiē)段(duàn)进展明(míng)显不佳(jiā)。

　　2023年一(yī)季度，用友网络(luò)净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大(dà)亏损(sǔn)；2022年(nián)净利润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降69％，是(shì)2020年以来连续第三年净利(lì)下滑。与此对(duì)应的是，2020年以(yǐ)来公司股(gǔ)价持续大(dà)跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶段(duàn)营(yíng)收、净利同(tóng)步大增、股价大涨的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最大(dà)亏损

　　净利连续(xù)三年(nián)下(xià)滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度报告，一季(jì)度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于(yú)上市公司股东的(de)净亏损3.97亿元，创(chuàng)该(gāi)公司2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)发布的年报显(xiǎn)示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最(zuì)高点之后，用友网络连续第三(sān)年净利(lì)下(xià)滑。

　　从股价来(lái)看，在(zài)2020年7月(yuè)创(chuàng)下历(lì)史新高之后，用友网络股价就总(zǒng)体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东(dōng)等投(tóu)资者被套(tào)

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网(wǎng)络在股(gǔ)价相对高点进行了定增融资。此次定增吸引了不少机构参与，包(bāo)括高(gāo)毅、葛卫东等(děng)知名机(jī)构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定(dìng)增结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定增(zē一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者ng)募资约53亿元。当(dāng)时(shí)，在(zài)定增(zēng)市(shì)场颇为活跃的(de)私募大佬葛卫(wèi)东，也(yě)参与了(le)定增(zēng)，投(tóu)入资金约(yuē)2亿元(yuán)。

　　但在定增结束(shù)之后，用友网络发(fā)布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各季度业绩(jì)更是(shì)连(lián)续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季(jì)报净(jìng一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者)利润(rùn)-5.395亿元，同(tóng)比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网络的(de)股价从2022年2月37元的(de)高点，最低(dī)跌(diē)至(zhì)2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫东(dōng)的(de)总持(chí)股(gǔ)数，也从(cóng)2022年一季度的(de)7626万股，到2022年(nián)三(sān)季度(dù)末(mò)退出前(qián)十大(dà)股(gǔ)东，在此期(qī)间(jiān)，其减持数量至少(shǎo)有(yǒu)4100万股。其定增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二(èr)阶段(duàn)道阻且长

　　在用友(yǒu)网(wǎng)络的(de一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者)发展历史上，其1.0阶段是通(tōng)过财务软(ruǎn)件服(fú)务(wù)企(qǐ)业(yè)的会计(jì)电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来(lái)说(shuō)，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是(shì)转型云服务业(yè)务，引领中国企业级服务市场。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球(qiú)领先(xiān)的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互联网(wǎng)架(jià)构(gòu)的(de)企(qǐ)业互联网开发平台。2017年(nián)以来(lái)，其云平台、财务云、人(rén)力云(yún)等云产品(pǐn)得到逐步发展，各领域云上线运(yùn)营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第(dì)一个(gè)阶(jiē)段(duàn)的”用友云”面世、云(yún)平台及领域服务快速发(fā)展，第二个阶段的统一(yī)底座和服(fú)务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模(mó)研(yán)发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新(xīn)的(de)发(fā)展阶段。

　　从公司业务占比(bǐ)来看，用友网络云(yún)服务(wù)转(zhuǎn)型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已成(chéng)为(wèi)公司主要收入来源(yuán)并继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从(cóng)高端市场份额来(lái)看，用友却(què)还是没(méi)有多大突(tū)破。《2021年中国(guó)工业软件发(fā)展白(bái)皮(pí)书》显(xiǎn)示，国(guó)产ERP软(ruǎn)件整(zhěng)体市占率超(chāo)过70％，其中用友市占率达(dá)到40％。但在(zài)高端ERP市场，国(guó)产(chǎn)ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将(jiāng)在4月启用自己研(yán)发(fā)的MetaERP软件之后，用(yòng)友(yǒu)网络股价直接跌停。尽(jǐn)管华为目前仅(jǐn)为自用(yòng)，并不一(yī)定会面(miàn)向(xiàng)外(wài)部市(shì)场提供高端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严(yán)重不足，也反(fǎn)应(yīng)了其在(zài)高端市场的进展不佳(jiā)。

　　具(jù)体到财务和股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐(jiàn)增(zēng)长(zhǎng)的同时，净(jìng)利(lì)润(rùn)也在同时逐年(nián)增长(zhǎng)，且增幅(fú)远高于(yú)营收增幅。对应到股(gǔ)价上(shàng)，在此期间，用友网络股(gǔ)价大(dà)涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至(zhì)今，其(qí)营收(shōu)仅仅(jǐn)小幅增(zēng)长，几(jǐ)乎可以(yǐ)说是踏步不前(qián)，净(jìng)利润却大幅下(xià)跌，股价(jià)也因此大(dà)跌，公司市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络(luò)董事长王文(wén)京(jīng)在(zài)2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有(yǒu)很大的(de)提(tí)升空(kōng)间(jiān)。但(dàn)从(cóng)目前的情(qíng)况来看，用(yòng)友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且长。

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