昨(zuó)夜，美国银(yín)行(xíng)股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大(dà)指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行(xíng)股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股(gǔ)再(zài)次大跌，导(dǎo)致(zhì)美国国债价(jià)格飙(biāo)升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注美联储会再加(jiā)息25个基点。6月的美(měi)联储(chǔ)利(lì)率掉期合(hé)约(yuē)目前(qián)反映出，央行(xíng)基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前有(yǒu)效联邦基金(jīn)利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息(xī)的可能性约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为美联(lián)储(chǔ)在5月份加(jiā)息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可(kě)能(néng)进一步加息。除(chú)了大(dà)幅降低加息的可(kě)能性外，掉期(qī)交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所增(zēng)加(jiā)，他们预计到(dào)年底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美股时段(duàn)，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美(měi)元(yuán)/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年(nián)12月以来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至昨日(rì)23时(shí)收盘，国内期货主力(lì)合(hé)约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声(shēng)明(míng)称，美国总统拜登将(jiāng)否(fǒu)决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的(de)债(zhài)务上限方(fāng)案。白宫(gōng)称：众议院(yuàn)共和党人必须(xū)在(zài)没有任何要(yào)求和条件的情况下打消违约的可能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布(bù)了一项将(jiāng)债务上限问(wèn)题(tí)和(hé)削减支出(chū)捆绑(bǎng)的计划，要(yào)将债(zhài)务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美国(guó)财政部长耶伦警告(gào)称(chēng)，如果美国国会不提高政(zhèng)府的债务上限，由此产(chǎn)生的债(zhài)务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年(nián)的利(lì)率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债(zhài)务违约将导(dǎo)致(zhì)失业率上升(shēng)，同时(shí)使美(měi)国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基(jī)本责任”，如果违(wéi)约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投(tóu)资成本。如果不提(tí)高债(zhài)务上限(xiàn)，美国企(qǐ)业将(jiāng)面临信贷(dài)市场的恶(è)化，政(zhèng)府(fǔ)将可(kě)能无法向军人(rén)家庭(tíng)和依赖社(shè)会保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣(xuān)布(bù)，他将参加2024年(nián)的(de)连(lián)任竞(jìng)选。法新社称(chēng)，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人(rén)都要(yào)经历为(wèi)了(le)民主挺(tǐng)身(shēn)而出的时(shí)刻，为了他们的(de)基本自由挺身而出。我相信这是我们的时(shí)刻。这就(jiù)是我竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统的原因(yīn)。加入我们，让(ràng)我(wǒ)们完成这项任(rèn)务(wù)。”拜登还(hái)附上了(le)一段视(shì)频。

　　法新社分(fēn)析称，目前(qián)拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能(néng)受到“持续而(ér)激(jī)烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期(qī)结束(shù)时，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布(bù)的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人(rén)包括51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认为拜(bài)登不(bù)应该(gāi)参选。不支(zhī)持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所(suǒ)公(gōng)布劳动节期(qī)间风(fēng)控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所(suǒ)公布劳动(dòng)节(jié)期间有关工作安排(pái)，调(diào)整相关期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，黄(huáng)金期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，国际(jì)铜期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；低硫燃(rán)料油期(qī)货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种(zhǒng)期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面(miàn)，自(zì)4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种(zhǒng)持(chí)仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边(biān)市的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，上述品种期货合(hé)约的交易保证金标(biāo)准和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油气(qì)期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，交易保证金水平调(diào)整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平维持(chí)不变(biàn)。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)各(gè)期货持(chí)仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一(yī)个交易(yì)日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机(jī)交易(yì)保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢复(fù)至(zhì)节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度(d高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱ù)和交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金(jīn)所公告称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货各合约的交易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自相关品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的第一个交易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股(gǔ)指期货各合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期(qī)权各合约的保证(zhèng)金调整系数根据(jù)相应股指期货的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，工业(yè)硅(guī)期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现(xiàn)货价格(gé)走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货价(jià)格(gé)继(jì)续上涨，截至(zhì)4月(yuè)25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原因(yīn)有(yǒu)四点(diǎn)：一是短期二次育肥造成(chéng)货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支撑；三(sān)是(shì)近期降雨导致(zhì)调运不便；四(sì)是“五(wǔ)一”假期需(xū)求(qiú)支撑。不(bù)过，盘面主要以预期(qī)为主，昨(zuó)日(rì)盘面(miàn)下跌的主(zhǔ)要逻辑(jí)依旧在(zài)于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性(xìng)触底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售推涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓，且(qiě)南(nán)北部(bù)分(fēn)区域二(èr)次育(yù)肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市(shì)信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预(yù)期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附(fù)近明(míng)显承压。同时(shí)，套保资金介入。因(yīn)此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析(xī)师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端来(lái)看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相(xiāng)当于(yú)正常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪(zhū)存栏(lán)以及生猪存(cún)栏依旧(jiù)处于高位，意(yì)味着(zhe)今年一季(jì)度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏(lán)以(yǐ)及屠宰企业库(kù)存来看(kàn)，今年下半年市场(chǎng)不会出(chū)现生(shēng)猪(zhū)货源(yuán)紧张或猪肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态(tài)，供应宽(kuān)松(sōng)大概(高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱gài)率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师(shī)张晓君(jūn)介绍(shào)，从月度初生(shēng)仔猪来看(kàn)，农业部监测(cè)数(shù)据显示，去年(nián)9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环(huán)比(bǐ)增(zēng)幅逐月增加，至(zhì)少对(duì)应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化(huà)、集团化方向发展，而且规模化(huà)占比得到明显提(tí)升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年同期，产能较(jiào)为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中央一号(hào)文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪(zhū)为(wèi)主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁(fán)母猪(zhū)数(shù)量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量(liàng)，可见国家(jiā)稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存(cún)来看，随着屠宰(zǎi)场持续入(rù)冻，冻品库(kù)存持续攀(pān)升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻品持续(xù)出库，目(mù)前冻品的高库(kù)存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪消费总结为持续向(xiàng)好发展态势，政策引(yǐn)导及市场预期向好(hǎo)，加上(shàng)居民收入增加、消费意(yì)愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费(fèi)的助力。但是，实际需求却一(yī)直不温(wēn)不火。目前(qián)看，今年(nián)生猪的需求大(dà)概率将回(huí)归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻(dòng)品入库以及(jí)二育(yù)支撑，终端需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本(běn)收尾，从(cóng)走量(liàng)看并未出(chū)现明显提(tí)升(shēng)，随着(zhe)二季度气温升高，需(xū)求(qiú)逐步降低，预计(jì)需求再(zài)次(cì)回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏计划或继续增加，市(shì)场整体处于(yú)供大(dà)于求状态，现货价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面(miàn)升水(shuǐ)状态下短期缺乏(fá)上涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓君看(kàn)来，生猪(zhū)整体(tǐ)供给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应(yīng)过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回(huí)供需基本(běn)面。当前距(jù)“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经提(tí)前反映了市(shì)场情(qíng)绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大(dà)概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季(jì)度。按照官方能繁存(cún)栏数据推算(suàn)，今年(nián)3到10月，生猪理(lǐ)论出(chū)栏量处于逐(zhú)步增加(jiā)的阶(jiē)段(duàn)，并(bìng)于(yú)10月份达到(dào)理论出栏(lán)峰值，11月(yuè)生猪(zhū)理论出栏(lán)量大概(gài)率(lǜ)环比下(xià)降。而11月(yuè)份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下，相(xiāng)对支(zhī)撑(chēng)当(dāng)期生猪价格，故目(mù)前盘面(miàn)11月价格(gé)相对坚挺(高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱tǐng)。不过在国(guó)家良好(hǎo)调(diào)控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏(lán)量保持(chí)稳定，猪价不具备持续大幅上(shàng)涨的基础(chǔ)条件。在国(guó)家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景(jǐng)下，期(qī)价上行压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风(fēng)险积聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖(mài)出(chū)套(tào)保锁(suǒ)定利润为(wèi)主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)盘中大幅(fú)下跌，连续第(dì)三个交(jiāo)易(yì)日下滑(huá)，并触及约(yuē)一个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行情变化多集中在需(xū)求端(duān)的扰(rǎo)动，一方面，印度(dù)洗船事件为(wèi)盘面带来了压力(lì)；另(lìng)一(yī)方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可能到(dào)来(lái)从而降(jiàng)低国内(nèi)需(xū)求的担忧则(zé)进一步(bù)加(jiā)速了(le)盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记(jì)者(zhě)，根(gēn)据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第(dì)二波疫情的波及范围预(yù)计很(hěn)大概率将小于第一波(bō)，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关(guān)因素的梳理来看，目前处于短多(duō)长空(kōng)的局面。

　　据(jù)国(guó)海良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期(qī)现(xiàn)货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易(yì)日均(jūn)有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也(yě)显示出市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需(xū)求转入淡季以及印尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽(kuān)松(sōng)的(de)预(yù)期(qī)在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到(dào)强化。数据显示(shì)，印(yìn)尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于平均季(jì)节(jié)性减量。目(mù)前产地(dì)已(yǐ)步(bù)入(rù)增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主(zhǔ)要(yào)进口(kǒu)国(guó)植物油(yóu)供应(yīng)充足(zú)，印度(dù)3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或(huò)将冲(chōng)击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油(yóu)产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽松趋(qū)势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月份工(gōng)作日较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期(qī)马棕继续面(miàn)临累库压力，棕(zōng)榈油行情或维(wéi)持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印(yìn)度食用油(yóu)进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出(chū)。但(dàn)是其国内食用油峰值(zhí)库存问题(tí)仍未解决。截至3月末(mò)，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未(wèi)见回落(luò)。根据目(mù)前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概率出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒(dào)挂，远月有所修复，近(jìn)月(yuè)进口(kǒu)偏低，远月(yuè)买(mǎi)船有所增加。海关数据显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别(bié)在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内(nèi)棕(zōng)榈油港口库(kù)存仍处在历(lì)史(shǐ)同(tóng)期高(gāo)点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库存(cún)为85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降，随(suí)着气温升高(gāo)及棕榈油(yóu)消费进一(yī)步(bù)好转(zhuǎn)，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继续呈现去(qù)库走(zǒu)势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈油仍(réng)将随油脂整体弱(ruò)势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南(nán)亚天气值得(dé)关注，目前已有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之(zhī)。如果出现(xiàn)持续干燥天气(qì)，产区增产(chǎn)节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚存(cún)利(lì)多因素支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏损，5月船(chuán)期频(pín)现洗(xǐ)船，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此基础(chǔ)上，随(suí)着(zhe)天(tiān)气升温，棕(zōng)榈油消(xiāo)费(fèi)季(jì)节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内库存短期(qī)内仍可(kě)能加速去化(huà)。长期市场对于未来(lái)供应充(chōng)裕的预期基本(běn)一(yī)致。天气情(qíng)况有所(suǒ)好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产(chǎn)周(zhōu)期，供应增加而出口需(xū)求较差，未来产地存在累库预(yù)期(qī)。与(yǔ)此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)价格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存(cún)在集(jí)中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多(duō)因素对盘面有一定(dìng)支(zhī)撑，价(jià)格或以区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环(huán)境(jìng)偏(piān)弱，价格重心(xīn)或逐步(bù)下移(yí)。”姜颖说。

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