多(duō)位行业(yè)内人士表(biǎo)示，主动权(quán)益定(dìng)开基金的(de)整体(tǐ)破净率(lǜ)与(yǔ)基金成立时(shí)间、基金投(tóu)资策略，以及统计(jì)样本(běn)数(shù)量等众多因素有(yǒu)关。其(qí)中(zhōng)，高点成立是基金破(pò)净的(de)重(zhòng)要原因。同时，他们也建(jiàn)议基(jī)金(jīn)公司(sī)要更加前瞻性(xìng)布局(jú)产品，克(kè)服短期盲目规模(mó)扩张(zhāng)冲动，从客(kè2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数)户利(lì)益和导向开展产品的布局(jú)和发行(xíng)。

　　近三月60只定(dìng)开(kāi)权益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金公司发布公告称，根据基(jī)金法、基(jī)金运作管理办法、基金合(hé)同(tóng)的有关(guān)规定(dìng)，公司旗下主动权益一年(nián)定期(qī)开放(fàng)基金最近(jìn)一个开放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放(fàng)期最后一个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止的情形，基金管理人将终止《2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数基(jī)金合同(tóng)》，并按照《基金合同(tóng)》约(yuē)定履行基金财产(chǎn)清算程序，无须(xū)召开(kāi)基(jī)金份额(é)持有(yǒu)人大会(huì)。

　　根据(jù)公告，该(gāi)只基金的基(jī)金(jīn)合同(tóng)生(shēng)效(xiào)后，若(ruò)登记机构完(wán)成每个开放期最后一(yī)个开(kāi)放(fàng)日(rì)的申购(gòu)、赎回或(huò)转换业务申请确认时，基(jī)金的基金份(fèn)额持有人数量(liàng)不满(mǎn)200人或者基金资(zī)产净值低于五千万(wàn)元，基(jī)金管理人在履(lǚ)行相关监管(guǎn)报告(gào)和信息披(pī)露程序(xù)后(hòu)终止基(jī)金合同，无(wú)需召开基金份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只偏债混合型基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年(nián)4月(yuè)成立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固(gù)收+”基(jī)金中的破净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开放基金有(yǒu)60只（份额合(hé)并计算）即将(jiāng)迎(yíng)来开放(fàng)日(rì)，目前破(pò)净产品（统计复(fù)权(quán)净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损超43％，目前(qián)基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类(lèi)定(dìng)开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券基金评(píng)价(jià)研究中心高级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放日临近，为了应对基金(jīn)集中(zhōng)申赎(shú)影响，基金的(de)投资策略(lüè)可能倾向(xiàng)于保守，权益仓(cāng)位可能会有所降低(dī)。因此，在权益市场表现不好时，距离开放日越远(yuǎn)，整体上破净率可能有(yǒu)增加(jiā)趋势。当然，整体破净(jìng)率情况(kuàng)也与基(jī)金成立时间、基金(jīn)投资策略，以(yǐ)及统计样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售(shòu)机构负责(zé)人也分(fēn)析，今年8、9月份到(dào)期的定开基金大多成立(lì)于2020年下半年，高点成(chéng)立是基金破(pò)净的重(zhòng)要(yào)原因；另一方面，8、9月份到(dào)期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基金的数量(liàng)较(jiào)6、7月(yuè)份(fèn)并(bìng)没有明显(xiǎn)上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也与基金的发行节(jié)奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩(kuò)张(zhāng)

　　据记者观察(chá)，从近(jìn)三月即将迎来开放的(de)定(dìng)期(qī)开放(fàng)式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能是部分基金(jīn)破净的重要(yào)原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权益市场高(gāo)点时基金(jīn)发行相对容易，而且规模也容易做大，基金公司(sī)有动(dòng)力去做；但从投资者而(ér)言，高(gāo)点(diǎn)入市就容易出(chū)现一段时间(jiān)内基(jī)金业绩(jì)表现不佳(jiā)，甚至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认(rèn)为，对基金公司而言(yán)，在市(shì)场高点时要保持冷(lěng)静，相对谨慎发行产品，不盲(máng)目(mù)追逐市场热点(diǎn)，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲(chōng)动，从客户(hù)利益导向进(jìn)行(xíng)产品布局和发行(xíng)。此举(jǔ)既可以保护(hù)投资者利益，也可以树立基金公司良(liáng)好口碑，有利于基金公司长(zhǎng)期(qī)管理规模提升。

　　上述基(jī)金销(xiāo)售机(jī)构负责人也表示，在市场高(gāo)位(wèi)、情绪火(huǒ)热时发行(xíng)基金往(wǎng)往(wǎng)伴(bàn)随着较高的(de)风(fēng)险(xiǎn)。一方面(miàn)，近两(liǎng)年权益(yì)市场的整体波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同的(de)投资策略、不同投资范围的基金收益率差距较大。另一(yī)方面，市场情(qíng)绪(xù)火热时容易出现爆款(kuǎn)基金，较大规模给基(jī)金经理带来(lái)的灵活性限制很可能会影响(xiǎng)产品未(wèi)来(lái)的超额收益(yì)。同时，优质资(zī)产(chǎn)的(de)资金容量(liàng)通常(cháng)有限，且短(duǎn)期快速上涨很可能估值虚高(gāo)。过高的(de)管理(lǐ)规模要求基金经理不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更多投资(zī)机会，调整投资分布，也可能会(huì)增(zēng)加(jiā)错(cuò)判的风险，对获取超额(é)收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该(gāi)基(jī)金销售部门机构负责人也建议基金公司前瞻性布(bù)局(jú)产品(pǐn)，并(bìng)将规模控制在(zài)基金经理能力范(fàn)围内，高(gāo)点成立的(de)产品，如果通过均衡(héng)和多元化(huà)的布局，避免单押(yā)一个(gè)赛(sài)道，并通过抓(zhuā)取阶(jiē)段性(xìng)投资(zī)机会、控制回撤等方法，也能在中长(zhǎng)期斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事实上(shàng)，随(suí)着(zhe)定期(qī)开放式权益类基(jī)金表现不及预期，近一年新成(chéng)立的定开权益类基金仅有7只，同比减(jiǎn)少(shǎo)24只；平均(jūn)发(fā)行规模2.71亿(yì)元，同比(bǐ)也(yě)下(xià)滑(huá)42％，该类基金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预期时，投资(zī)者的心态会受到(dào)一定程(chéng)度(dù)的(de)影响，甚(shèn)至可(kě)能(néng)打击投资者的投资信心。如(rú)果破净率持续上(shàng)升的话，投资者对于后续新发基金的(de)购买意愿(yuàn)可能会下降(jiàng)。” 上述基金销(xiāo)售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂(guì)平也认为(wèi)，定开基(jī)金(jīn)在基金经(jīng)理(lǐ)更好施展(zhǎn)投资决策，有(yǒu)效阻止投资者频繁(fán)交易等方面(miàn)具(jù)有明(míng)显优势，有利于(yú)为投资(zī)者创(chuàng)造更好(hǎo)收益。但是定开基(jī)金(jīn)也(yě)受(shòu)市场波动影响，跌破净值也是(shì)正常现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因(yīn)此，未(wèi)来(lái)定(dìng)开基金发(fā)行时(shí)，一是要避免高位发行，二是要(yào)做好(hǎo)投资者(zhě)教育。”孙桂平(píng)称。

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