个人养老金业务试点落地(dì)半年，你(nǐ)参(cān)与了吗(ma)？

　　自(zì)去(qù)年11月27日开始，个(gè)人养老(lǎo)金开始进(jìn)入为期一年的试点，在(zài)全国选(xuǎn)取了36个试点城市和地区(qū)进行推(tuī)进。据(jù)人力资源和社(shè)会保障(zhàng)部数据显示，截至今(jīn)年3月末，个(gè)人养老金开户(hù)数量达到3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业务(wù)的代销主渠道之(zhī)一，证券公司(sī)凭(píng)借(jiè)其与权(quán)益产(chǎn)品(pǐn)的(de)紧密(mì)联系和与投资(zī)者的(de)深(shēn)度了(le)解，在养老(lǎo)基金(jīn)销售方(fāng)面已有多方实践。时(shí)值个人养老金业务试(shì)点(diǎn)推行半年之际，中国基金报记者深入多家券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个(gè)人养老(lǎo)金市场

　　中国基金(jīn)报记(jì)者 闫晶(jīng)滢

　　试点(diǎn)半(bàn)年以来，个人(rén)养老金业务正在(zài)获(huò)得(dé)更(gèng)多证(zhèng)券公司的重视。

　　早在(zài)去年11月个人养老金试点落地，14家(jiā)券商获得(dé)代销资格。截至(zhì)今年(nián)3月31日(rì)，证监(jiān)会更新名(míng)录(lù)中(zhōng)个人养(yǎng)老金基金(jīn)数(shù)量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容(róng)至18家(jiā)，平安证(zhèng)券、安(ān)信(xìn)证券及中(zhōng)信证券（山东）、中信证券(quàn)华南新增获批。

　　作为公募基(jī)金最主要的(de)代销(xiāo)方之一，证券公司在个人养老(lǎo)金(jīn)业务试点的(de)铺开和推(tuī)广中持(chí)续发力，个人养老金业务也成为大型券商(shāng)们财富(fù)管理转型的重(zhòng)要抓手。通过精(jīng)心(xīn)布局产品及渠(qú)道，与基金投顾服务结合(hé)，试(shì)点券(quàn)商充(chōng)分发(fā)挥(huī)财富管(guǎn)理(lǐ)优势，做(zuò)“精”养老基(jī)金(jīn)销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品布局：要全(quán)更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产品(pǐn)主要有四类：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部个人养老金产品名录显示，当前上线个人养(yǎng)老金产品共有652只，其(qí)中储蓄(xù)类产品(pǐn)、理财类产品、基金类产品、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代(dài)销个人养老金(jīn)产品资格(gé)受到明显限制(zhì)，仅(jǐn)部分具备保险兼业代理(lǐ)牌照的证券公(gōng)司(sī)可销售养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)，大(dà)多数(shù)试点(diǎn)券商将视线聚焦(jiāo)于公募(mù)基(jī)金上(shàng)进行(xíng)重点开(kāi)拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报中表示，其顺利获得首批个人养老金基金销(xiāo)售资格，完成全部40家基金管理公(gōng)司共计126只个人养老金基金产品(pǐn)的上(shàng)线，基本实现个人养老金公募(mù)基金产品全覆盖(gài)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人(rén)养老金业务负责(zé)人向中(zhōng)国基金报记者介绍称，中信(xìn)建投已引进(jìn)华(huá)夏(xià)基金等(děng)发行养老基金管理人的137只Y份(fèn)额产品，后(hòu)续将不(bù)断完(wán)善产品池。东方(fāng)证券亦(yì)表(biǎo)示，目前已(yǐ)基本实现了养老公(gōng)募基金的(de)全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务负责(zé)人指出，从(cóng)客户服务办(bàn)理的角度(dù)看，大部分客户更愿意在(zài)产品货架丰富的机构办(bàn)理个人(rén)养老(lǎo)金业务。因此(cǐ)在服(fú)务体系的基础架构上(shàng)，风格(gé)多样、风险收益多元的产品货(huò)架能(néng)够带给客户更好的服务(wù)办理(lǐ)体验，产品布局的“全面”是(shì)个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务的基础。

　　与此同时(shí)，从客(kè)户投资(zī)选(xuǎn)择的(de)角度讲，大(dà)部分客户对于金融产品的特征和策略的认(rèn)知、对(duì)自身投(tóu)资能力、投资意愿(yuàn)、投(tóu)资(zī)目的(de)的认知较为模(mó)糊。帮助客户做好(hǎo)“养(yǎng)老规(guī)划”、协助客(kè)户筛(shāi)选“合适的(de)产品(pǐn)”，就成为(wèi)服务机构(gòu)的“核心(xīn)竞争力”。在全面引入个(gè)人养老金可投资的产品类型的(de)基础上，各家(jiā)机构需要深入(rù)、充(chōng)分、严谨地(dì)研(yán)究每类产(chǎn)品(pǐn)的(de)特性；结合存量客(kè)户的个性化(huà)画像和客户(hù)特点，为客户提供(gōng)切实可行的产品评(píng)估体系(xì)和养老规划方案(àn)。

　　实际(jì)上，对于个人投资者来说，当前阶段认(rèn)可并开通个人养(yǎng)老金账户(hù)的理由，一是来自开户渠道的多(duō)重福利动员，二(èr)是个人(rén)养老金带来的个税抵扣(kòu)优惠。但不可否(fǒu)认的(de)是，虽然开(kāi)户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老(lǎo)金(jīn)退(tuì)休(xiū)后才能取出，这每年(nián)12000元自然(rán)是需要在账户内充(chōng)分利用长(zhǎng)期(qī)投资，但如何投资也令不少投资者犯难：买什么、买(mǎi)多(duō)少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困难(nán)越(yuè)多。现有养老产品的选择已令投(tóu)资(zī)者(zhě)目不暇(xiá)接，如何让投资者选(xuǎn)择到适合自己的(de)产(chǎn)品，证券公司的投顾力(lì)量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万名高素质的投(tóu)资顾问，帮助客户甄选适合自身的(de)养老产品，做好(hǎo)养老(lǎo)规划和资(zī)产(chǎn)配置，做到客户的‘好医生’。”前述负(fù)责人称，中信建投(tóu)采(cǎi)取(qǔ)线上线下相结合(hé)的(de)方式，注重交流和体验，为客户提供有温度的专业服务(wù)。

　　国泰君安在(zài)推(tuī)广(guǎng)个(gè)人养老金业务时曾介绍(shào)，其结(jié)合个(gè)人养老金基(jī)金特点，细化形成“甄(zhēn)选100个人养老金基金(jīn)评价标准”，综合基金公司治理水平(píng)、投研能力、业绩评价(jià)、风险管理、声誉(yù)口碑量化评价，优选值得信赖的养(yǎng)老金基金(jīn)；选出“综(zōng)合优(yōu)选”、“养老专(zhuān)家”、“投研(yán)大(dà)咖(kā)”、“风险收益性价(jià)比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金基金产(chǎn)品清单，满(mǎn)足养老(lǎo)金(jīn)客户个(gè)性化(huà)养(yǎng)老需求。

　　渠道(dào)：打(dǎ)造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业(yè)员工

　　不得不承认的是，虽然证(zhèng)券公司(sī)营(yíng)业网(wǎng)点数量(liàng)在“金融圈”内并不算少，但(dàn)远难以与大型商业银(yín)行的优(yōu)势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召(zhào)开的(de)2022年报发布(bù)会上，该行高(gāo)管透(tòu)露，截至2022年(nián)末，该行已经累计(jì)开立(lì)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户229.16万户，位(wèi)列全行业第三(sān)位(wèi)，市场(chǎng)占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银行和(hé)工(gōng)商(shāng)银(yín)行。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿意公布(bù)投(tóu)资(zī)者通过其渠道(dào)开通(tōng)个人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险公共(gòng)服务平台上仅可查(chá)询商业银行个人养老金业务(wù)开办(bàn)情况。其中显示，23家(jiā)获准开办个人养老(lǎo)金业务(wù)的(de)银行中(zhōng)，有22家开设(shè)了(le)资金账户(hù)和储蓄交易业(yè)务，8家同时开(kāi)展(zhǎn)了(le)基(jī)金交易业务、保(bǎo)险(xiǎn)交易(yì)业务和(hé)理财交(jiāo)易(yì)业(yè)务。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥(yōng)有(yǒu)的产品和渠道优势相(xiāng)比，证券公司(sī)个人养老金业务的(de)规(guī)模相(xiāng)对有限(xiàn)，仍处于积(jī)极开(kāi)拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个人养老金(jīn)业务，自(zì)有(yǒu)其独特“打法”。记者注意到，多家券(quàn)商在推(tuī)广个人养(yǎng)老金业务时(shí)，将“一站式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国(guó)泰(tài)君(jūn)安(ān)此前表示，其个人养老金业务从引导客(kè)户形成科学养老理财观念的长远(yuǎn)视(shì)角(jiǎo)出发，为客户提供从(cóng)产品策略、到产品优选、再到组(zǔ)合配置的(de)全周期专业资(zī)配服务和一站式(shì)的产品选择(zé)。中信证券亦推(tuī)出(chū)个人养老(lǎo)金(jīn)投资(zī)一站式解决方(fāng)案“信养计划”，为客户(hù)提供含(hán)账户(hù)管理(lǐ)、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一体的(de)个人养老金(jīn)投资综合(hé)服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并(bìng)全方(fāng)位服务投资者外，“走出去”也是部分(fēn)券商开拓个人养老金业务的解(jiě)决方案。东(dōng)方证券副总裁徐海(hǎi)宁向(xiàng)记(jì)者介绍，东方(fāng)证券基于对个人养老金(jīn)目标客群的深入研究，将开发大(dà)中型企业(yè)作为个人养老金客(kè)户拓展(zhǎn)的重点方向，制(zhì)定了“上海深度(dù)、全国广(guǎng)度”的推广(guǎng)计划。

　　具体(tǐ)而(ér)言，东方证(zhèng)券协同系统内成员公(gōng)司开(kāi)展走进企业(yè)推广(guǎng)个人养(yǎng)老金活动，为(wèi)企(qǐ)业(yè)单位员工提供个人养老金(jīn)上门服务(wù)，免去客户前往营业厅办(bàn)理(lǐ)业务路(lù)上花费的(de)时间，提(tí)高(gāo)服(fú)务(wù)效率，节约客户时间(jiān)。展业初期组织了超过100场的个人(rén)养老金走进企业服务活动，覆盖企(qǐ)业员工近万人。

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度(dù)试点半(bàn)年(nián)

　　持有体验成产品胜(shèng)负(fù)手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个(gè)人(rén)养老金业(yè)务“开(kāi)闸”，多家(jiā)获资质的机构正(zhèng)式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个(gè)人养老金制(zhì)度(dù)实施(shī)已有半(bàn)年，相关产品的收益率和(hé)回撤情况、产品能否真正满(mǎn)足养老诉求等问题，持续成(chéng)为市场关(guān)注焦点。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资(zī)金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是(shì)为了(le)满足养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值增值同时又让(ràng)客(kè)户体验良好是个人(rén)养老产品成败的关键。

　　提供(gōng)更(gèng)匹(pǐ)配的养(yǎng)老产品

　　同时服务上寻求创新突(tū)破

　　眼下(xià)，个人养(yǎng)老金业务已然成为(wèi)券(quàn)商财富管理(lǐ)转型的核心方向之一。通过不断完善(shàn)客户服务体系(xì)，满足客户多层次(cì)金融(róng)需(xū)求，促进财富管理业(yè)务高(gāo)质(zhì)量发展，券商在业务内涵上正(zhèng)不断(duàn)挖(wā)潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户(hù)分类服务方面，会根据国家(jiā)政策选择社保关系(xì)在先行城市（地区）、能享受税(shuì)优且对(duì)税优敏感、对理财有初步认知的客户进行第一阶段(duàn)的重点(diǎn)服务(wù)，对其(qí)他客(kè)户会(huì)随着试(shì)点扩大和客户(hù)画像(xiàng)的(de)覆(fù)盖进行后续服务。

　　东方(fāng)证券副(fù)总裁徐海宁表示，证券(quàn)公司可重点关注企事业单位(wèi)员工(gōng)，特别是大中型(xíng)城市具有一定经营规模的企业员工，他(tā)们能够享(xiǎng)受(shòu)个税(shuì)抵扣的优势，具(jù)备一定投资意识和财务认知(zhī)；这(zhè)类人群对未来退(tuì)休有一定的规划和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同时，由于(yú)个人养(yǎng)老金(jīn)是(shì)一个增量市场(chǎng)，对证券公司而(ér)言，针对潜在客群可以(yǐ)全市场覆盖。证券(quàn)公(gōng)司可以通过投研优势和(hé)专业投(tóu)顾(gù)队伍，创造(zào)更多养老投资场景，跟(gēn)踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极等不同风险类型的养(yǎng)老基金，帮助(zhù)客户建立个人养老金投资计划。此外，证券公司可(kě)以通过加(jiā)强顾问服务，帮(bāng)助客(kè)户有效应对投资组合净值的波动，引导(dǎo)客户持续(xù)参(cān)与养老金投资(zī)，提(tí)升客户(hù)养老(lǎo)投(tóu)资的获(huò)得感、体验(yàn)感。

　　银河(hé)证券相关业务(wù)负责人表示，会针对(duì)不同风险承受能(néng)力、不同年龄(líng)结构和不同资(zī)金体(tǐ)量制定(dìng)个性(xìng)化(huà)养老策略。比如对(duì)每年享税优(yōu)的(de)1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供符(fú)合监(jiān)管部门要(yào)求的金融(róng)机(jī)构和金融产品清单(dān)、通俗(sú)易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财案(àn)例、养老讲堂等信息和(hé)交易服(fú)务；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰富(fù)的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化(huà)的补充养老解决方案、定(dìng)期(qī)的(de)养老方案(àn)跟(gēn)踪报(bào)告以及(jí)养老直播服务(wù)，做好(hǎo)“老百姓身边(biān)的(de)养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁(níng)认为(wèi)，证券公司(sī)需要有长远眼(yǎn)光，打造增量(liàng)市(shì)场，承担起构(gòu)建(jiàn)养(yǎng)老金第(dì)三(sān)支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获(huò)客及投教方面(miàn)，应加大资(zī)源投入，通过教育和陪伴，提高客(kè)户(hù)对(duì)个人养老金的(de)认(rèn)知。走进(jìn)企事业单(dān)位，通过上门服务的方式触达企(qǐ)业(yè)和客(kè)户，举办(bàn)专题(tí)讲座、在线研讨会和(hé)投资(zī)教育活动(dòng)，帮助客户了解(jiě)个人养(yǎng)老金的重(zhòng)要性、投(tóu)资策略(lüè)和长期规划(huà)，激发客户(hù)对个(gè)人养老金产品(pǐn)的兴趣和参(cān)与(yǔ)度(dù)。

　　第二(èr)，在(zài)App服务功能优化方(fāng)面，建立(lì)内容丰富的一站式(shì)个人养老金专区，既包括(kuò)产品(pǐn)购买、定(dìng)投、持仓查(chá)询(xún)等基础(chǔ)功能(néng)，提供丰富的(de)养老资(zī)讯和实用养老工具(jù)（如节税计算器），加(jiā)强与(yǔ)客(kè)户(hù)的深度(dù)互动。

　　第三(sān)，在金融(róng)科(kē)技应用方(fāng)面，引(yǐn)入智能科技和人工(gōng)智能技术，通过数(shù)据分析和算法模型，根据客户的(de)风险承受能力、资产状况和目标退休年限，定(dìng)制化推荐养(yǎng)老金产(chǎn)品组(zǔ)合，并提(tí)供实(shí)时(shí)投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更(gèng)好(hǎo)地(dì)实(shí)现(xiàn)养老投(tóu)资保值增(zēng)值(zhí)。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金(jīn)相关(guān)业(yè)务负责人则表(biǎo)示，可以通过“人+科(kē)技”，在大数据(jù)智能客(kè)户分(fēn)析(xī)系(xì)统的基础上，可以针(zhēn)对不同(tóng)养老诉求的客户达(dá)成“千(qiān)人千(qiān)面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是(shì)后面(miàn)的“0”，二者有机结(jié)合(hé)，为不同生命周期和年龄阶段(duàn)的客户提供(gōng)专(zhuān)业的、一(yī)对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告(gào)负

　　客户体验成产品胜负(fù)手

　　个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度实施已有半年，产品(pǐn)收益和回撤率大不大(dà)？产品能不能满足真正(zhèng)的养老诉(sù)求(qiú)？这些问题(tí)都是(shì)投资者的(de)重要关注(zhù)点。

　　记者注意到(dào)，目前养老目标基(jī)金(jīn)的整体收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公募(mù)养老(lǎo)基金产品，近七成(chéng)收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个人养老目标基金自成(chéng)立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还(hái)有超(chāo)20只(zhǐ)产品收益(yì)在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有平安(ān)稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以(yǐ)来(lái)回报均为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后的是兴全安泰稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成立(lì)以来(lái)回(huí)报为2％，另(lìng)有(yǒu)富国(guó)、万家(jiā)、华宝、景(jǐng)顺长城、南(nán)方(fāng)、华夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投资(zī)者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同(tóng)时又让客户体(tǐ)验良好是(shì)个人养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争(zhēng)为(wèi)客户保值增值，否则(zé)将违背客户通(tōng)过投资达到(dào)‘养老目(mù)的’的(de)初(chū)衷。”银河证券相关业(yè)务负责人(rén)介(jiè)绍(shào)，目前个(gè)人养老金可投资(zī)的4类产品风(fēng)险收益特点明显，有的类(lèi)别更侧(cè)重(zhòng)本金安全、有的(de)类别更侧(cè)重资产增值；但同(tóng)时(shí)，每(měi)个类(lèi)别(bié)很难做到在保(bǎo)证其特点达(dá)到的同时又规避掉(diào)该类产(chǎn)品的(de)风险或缺(quē)陷。“从(cóng)不同(tóng)客群情况来(lái)看(kàn)，低波低(dī)回撤对于离(lí)退(tuì)休(xiū)时点较近的投(tóu)资(zī)者比较合适，性价比高的(de)中波动(dòng)中回撤(chè)、高(gāo)波动高回(huí)撤特征产品对于还有20-30年才(cái)退休的投资者也是可以选择的，拉长(zhǎng)周期看也能满足客户(hù)养老类资(zī)金(jīn)的(de)保值(zhí)增值效果。”

　　为达(dá)到上述两个(gè)目的，前提是有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且动态适配的产品(pǐn)评价(jià)体系，通过该体系的(de)评价，能(néng)较为清晰地区分出产品(pǐn)的“性价比”（如风险收(shōu)益比等(děng)）、能公平、公正地对(duì)同(tóng)类(lèi)或者同策(cè)略产(chǎn)品(pǐn)进行综合评判。如此(cǐ)，才(cái)能真正将(jiāng)好的产品、合适的产品推(tuī)荐给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为目标风险型和(hé)目标日期(qī)型两大类，投资者可以(yǐ)根据自身(shēn)投资目标和风险承受能力选择(zé)具(jù)体的产品。比如低风险偏好的客户(hù)可(kě)选(xuǎn)择目标(biāo)日期型中的稳健类产品，通过严格控制股票资产仓位(wèi)降低产品(pǐn)波动，带给客户相(xiāng)对稳(wěn)健的收益(yì)。”徐(xú)海宁表示，目前(qián)我国城镇(zhèn)职工(gōng)养(yǎng)老金替代(dài)率(lǜ)尚有不(bù)足，根(gēn)据(jù)国际经验(yàn)，如(rú)果退休(xiū)后的养老金替代率(lǜ)大于70％，即可维持退休前(qián)的生(shēng)活水平，养老(lǎo)金投(tóu)资的增值功(gōng)能也是一个重要考量(liàng)。由于个(gè)人(rén)养老(lǎo)金取用需要达(dá)到年(nián)龄等(děng)条件，投资资金具有长(zhǎng)期性(xìng)，可以达到(dào)几十(shí)年，能够承受一定的短期波动(dòng)，对于追求(qiú)长期(qī)投资收益的(de)客户(hù)，可以配置(zhì)一定高比例资金在(zài)权益型资产上，实(shí)现(xiàn)养老投资的(de)保值增值目标。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老(lǎo)金(jīn)相(xiāng)关(guān)业务负责人也认为，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品具有一定的普惠金融(róng)属性，需要关注老百姓(xìng)长期保值增(zēng)值的(de)养老需求。站在(zài)资产角度(dù)，想要实现(xiàn)长(zhǎng)期(qī)资金的稳健投(tóu)资回报，资产配置不可或(huò)缺。通过投资不同品种、不同收益(yì)特征、低相关(guān)性(xìng)的金融资产，有助于实现风(fēng)险分散、降(jiàng)低总体波动，从而更好(hǎo)地(dì)满足投资者的(de)养(yǎng)老投资目标(biāo)。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极(jí)发展的(de)同(tóng)时，与渠道网点和客户众多的银行等机构相(xiāng)比，券商(shāng)如何(hé)突破自(zì)身瓶颈，实现差(chà)异(yì)化的发展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表示，银(yín)行、券(quàn)商(shāng)、基(jī)金(jīn)独立销售机(jī)构都可参与到为客户(hù)提供个人养老(lǎo)基金服(fú)务(wù)，几类机构优势互补，严格意义上说是竞合而(ér)非竞争更非“相杀(shā)”关系(xì)，每类机构或者每家机(jī)构可以根据自己(jǐ)的资源禀赋，充(chōng)分(fēn)发挥自身优(yōu)势(shì)，服务好有(yǒu)养老投资(zī)需求的(de)投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三(sān)方(fāng)面诉求：一是增强(qiáng)基础设施建设(shè)，能在服务时(shí)效(xiào)性上(shàng)与银行拉(lā)平，提供7×24小时(shí)的开户、下单服务；二是(shì)增加产品销售范(fàn)围，在养(yǎng)老品类上更加(jiā)丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供的养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)（如养(yǎng)老(lǎo)理财）；三(sān)是(shì)明确养老规划(huà)业务合规性，为不同的客户提供基于客户需求(qiú)和画(huà)像的养老(lǎo)规划方案。”上(shàng)述(shù)负责人提(tí)到。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业(yè)务负责(zé)人提出，当前的(de)政(zhèng)策要求下，客户如(rú)果想在券(quàn)商端参与个人养老金投资，需要分别(bié)在银行(xíng)端、个(gè)税端(duān)进行一系列前(qián)序操(cāo)作步骤，对于尚不熟悉业务流程的(de)投资者来(lái)讲(jiǎng)，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代(dài)销个人养老金产品的管(guǎn)理要(yào)求，券商(shāng)暂时无(wú)法上线储蓄(xù)类、理财(cái)类、保险类(lèi)产(chǎn)品，可(kě)供投(tóu)资者选择的产品种类较为单一，难以进一(yī)步为(wèi)投资者提供更丰富的(de)个人养老金配置方案。未来期(qī)待能够从(cóng)政策端进一步(bù)简化(huà)投资者的办(bàn)理流程，提升客户(hù)体(tǐ)验；给予券(quàn)商在多样(yàng)化个人养老金品种的引入和研发(fā)上的(de)政策支持，丰富客户(hù)多(duō)元(yuán)化的投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开户热投(tóu)资(zī)冷(lěng)

　　券商发(fā)力(lì)个人养老第(dì)二曲线(xiàn)

　　中国基金报(bào)记(jì)者 莫(mò)琳

　　随着个人所得税退税(shuì)的开始(shǐ)，不少人发现自己(jǐ)的退税比(bǐ)去年多了(le)不(bù)少(shǎo)，仔细询问之下才发现，是因为去年底开通了个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)，并入了(le)金。这(zhè)一消息大大刺激了不少(shǎo)本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底，个人养老金参加(jiā)人(rén)数达3324万(wàn)人。与(yǔ)3月初的2817万人相(xiāng)比，短(duǎn)短(duǎn)的一(yī)个月的时间(jiān)里(lǐ)，增(zēng)加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然(rán)开(kāi)户(hù)数快速攀(pān)升，但是个人养老金累计缴(jiǎo)费(fèi)约200亿元(yuán)，人均(jūn)缴费低于1000元。此外(wài)，据(jù)中国保险资管(guǎn)业协会执行(xíng)副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老金账(zhàng)户(hù)的三千多万(wàn)人中，仅(jǐn)900多万人完成了资(zī)金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产(chǎn)品的收益(yì)率远低(dī)于预期，是大多人不愿(yuàn)意入金的主要原因。而选择开户的原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛(máo)”（金融(róng)机构出台了不少(shǎo)吸引客(kè)户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投(tóu)资冷”的(de)问题(tí)？银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人认为，这是一个专(zhuān)业活(huó)，既需要了(le)解(jiě)客(kè)户(hù)的经济状况、风险偏好和养老规(guī)划，也需(xū)要(yào)业务人员及其所在机构有比较(jiào)专业且综合的服务能力(lì)。

　　也有部分(fēn)投资者认为，个人养老金产品每年(nián)封顶12000元，难以充分满足个人(rén)或家庭养老的全(quán)面(miàn)需求(qiú)，还需要结合其(qí)他商业产品等综合(hé)考虑；大多(duō)数产品流动性差(chà)，难以预(yù)防到退(tuì)休前的(de)应急资(zī)金(jīn)需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人(rén)养老金产品正在(zài)逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热投资冷”的现(xiàn)象没有随之发生(shēng)改变。

　　中国保(bǎo)险资管业(yè)协会(huì)执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云(yún)在近期举办的2023清华(huá)五道口全球(qiú)金融论坛上表示，目(mù)前个人养老金试点效果呈(chéng)“两(liǎng)低(dī)三不”漏斗(dòu)状，即建立账(zhàng)户人数占基本养老保险(xiǎn)参保人数比例低、已缴费人数占建立账户人数(shù)比例低；产品供应不均衡、选购渠道不(bù)畅、民(mín)众(zhòng)参保(bǎo)意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的问题，国家金融监督管理总局出手，率先增加养老保(bǎo)险产品的供给。近(jìn)日，国家金(jīn)融监(jiān)督管理总局已向业内就关(guān)于促进专属(shǔ)商(shāng)业养老保险发展有关事项(xiàng)征(zhēng)求意见。根(gēn)据征求意见(jiàn)稿(gǎo)，专属商业养老保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业(yè)内人士表示(shì)，随着专属商业(yè)养老保险转为常态(tài)化业务，参与该项(xiàng)业(yè)务(wù)的(de)险(xiǎn)企数量将(jiāng)增加不少。此外，专属商业(yè)养老(lǎo)保险是对接个人养老金制(zhì)度的(de)主(zhǔ)要保(bǎo)险产品，这意味着个人养(yǎng)老(lǎo)金保险(xiǎn)产品名单(dān)也将扩(kuò)容(róng)。

　　据了解，专属商业养老保险(xiǎn)采(cǎi)取“保证(zhèng)+浮动(dòng)”的(de)收益模式，提(tí)供稳(wěn)健型(xíng)、进(jìn)取型两种风格账户供客户选择。据(jù)各家保险(xiǎn)公司披(pī)露的(de)专属商(shāng)业养老(lǎo)保险产品2022年结算利率，稳(wěn)健账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现(xiàn)有的个人(rén)养(yǎng)老保险的收益(yì)率(lǜ)。

　　在增加产品(pǐn)供(gōng)给的同时，多家金融机构(gòu)呼(hū)吁从产品设计端(duān)解决“开户热投资冷(lěng)”的(de)问(wèn)题。

　　在银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业务负责人看来(lái)，“老龄(líng)风险”与其他投资风险(xiǎn)相比，有其更加突出(chū)的特(tè)点，包括为退休人群(qún)提供稳定(dìng)安全有(yǒu)保(bǎo)障(zhàng)且(qiě)抗通胀的收(shōu)入补充来源、对(duì)冲(chōng)长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储备失能养(yǎng)护和医疗应急资(zī)产(chǎn)、为退休人群规划遗产、将养(yǎng)老投(tóu)资与养老保障/养老生(shēng)活无缝对接等(děng)。

　　养老金融产品(pǐn)的设(shè)计初心(xīn)，必须切实从(cóng)客户(hù)需求(qiú)出发；养老金融产品的设计理念，必(bì)须紧密围绕承(chéng)担、减(jiǎn)少或转移上(shàng)述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产品的设计成(chéng)果(guǒ)，应该更多的让利于民、普惠(huì)百姓(xìng)，运(yùn)用(yòng)好(hǎo)专(zhuān)业的金融工具、做艰难(nán)但长期正确的事(shì)。

　　因此，能(néng)否设计出充分利用资(zī)本市(shì)场具有良好增值(zhí)能力资(zī)产的养(yǎng)老产品取(qǔ)决(jué)于发(fā)行人（或管理人）的产(chǎn)品设(shè)计能(néng)力(lì)和资产管理(lǐ)能力。“证券公司作为财富管理服务提供商，可以与产品(pǐn)发行人(rén)（或管理(lǐ)人）合作，根据客户需求设计出在养老功能方面更有(yǒu)竞(jìng)争力的产品”，上述负责人表示。<妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确/p>

　　中信建投也希望能参与(yǔ)到具体的产品设(shè)计(jì)之(zhī)中(zhōng)。其(qí)个人养老业务负责(zé)人建议(yì)，参考部分发达国家的经验，未来除(chú)了股(gǔ)、债配置(zhì)，或在(zài)未来可以考(kǎo)虑增加底层可(kě)投标(biāo)的类型(xíng)，如REITS、衍生(shēng)品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富(fù)投资者的可选标的，更好地分散投资(zī)风险。

　　励(lì)正集团中(zhōng)国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也就是说(shuō)，参与者可(kě)以(yǐ)直接(jiē)在开户的时候做投资选择(zé)。这样在开(kāi)户的时候就(jiù)可以(yǐ)形成闭环(huán)体验。

　　针对参(cān)与个人养老(lǎo)金可能面临的流动性问(wèn)题(tí)，长城人(rén)寿保险股份有限公司总经理王玉改近(jìn)日表示，保(bǎo)险公司可以通过“保单质押贷款”等多种(zhǒng)金融工具来解(jiě)决客户对(duì)短期资金的需(xū)求(qiú)。

　　券商发力个人补充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或家庭养老(lǎo)的(de)全面(miàn)需求(qiú)，多家券商还发(fā)力个人养老金账户以外(wài)的个人补(bǔ)充养老金融方案，例(lì)如银(yín)河(hé)证(zhèng)券的“安(ān)养计划plus”、中(zhōng)信证券的(de)“信(xìn)养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河证券已根据在职群体养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)的长期性、稳健性(xìng)、安全性等特点(diǎn)，已(yǐ)退(tuì)休人群养老需(xū)求的流动性、安(ān)全(quán)性(xìng)、稳(wěn)健性等特点(diǎn)，设计出多层次、多元化、个性(xìng)化的养老配置方案，积极履行(xíng)养老(lǎo)保障(zhàng)社会责任，力争(zhēng)为居民提供持续(xù)卓(zhuó)越的养老规划(huà)与满足不同养老需(xū)求的资产配(pèi)置(zhì)服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养老场(chǎng)景，引入更丰富(fù)的养老(lǎo)型年(nián)金、增(zēng)额终身寿等不(bù)同品类(lèi)产品，覆盖养(yǎng)老(lǎo)收益性资(zī)产和保障(zhàng)性资产，满(mǎn)足客户(hù)多样(yàng)化、多层级(jí)的养老资产配置需求(qiú)。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金(jīn)业务中(zhōng)的企(qǐ)业年金业务(wù)，银(yín)河(hé)证券还上线了自研的年(nián)金综合评价系(xì)统。该系统可以通(tōng)过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股(gǔ)比(bǐ)例(lì)等数据，结合(hé)公募(mù)基金、股市债市数(shù)据(jù)，展(zhǎn)示客户委托年金组(zǔ)合的评价结果。此外(wài)，也可以利用年(nián)金(jīn)机制(zhì)间接(jiē)服务背(bèi)后的企(qǐ)业员(yuán)工和机(jī)构事业单位(wèi)职(zhí)工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为部分省市提(tí)供职业年金的组合评(píng)价(jià)与管理咨询服务，也计划结(jié)合机构条(tiáo)线业(yè)务规划为央企与国企提供企业年金组合(hé)评价等综合(hé)金融服务。

　　银河证(zhèng)券副总(zǒng)裁罗黎明(míng)告诉记者(zhě)，公司自主开发建(jiàn)设部署的年金综合评价系统及研究咨询服务，具有养老(lǎo)属性的(de)综(zōng)合金融(róng)服务体系均(jūn)是公司积(jī)极响应国(guó)家(jiā)养老发(fā)展(zhǎn)战略而推出(chū)的新(xīn)服务，体现了在第二(èr)、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三(sān)大支柱养老金业(yè)务，目(mù)前公司已初步建立了个人养老(lǎo)金及个人养老金融服务(wù)体系，充分利用金(jīn)融产品代理销售(shòu)牌照和保险兼业代理(lǐ)牌照，为百姓提供更(gèng)加(jiā)有温(wēn)度、有(yǒu)态度(dù)的个(gè)人养老金(jīn)融(róng)服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账户开通(tōng)过程非常(cháng)‘丝(sī)滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前都已有所了解，感觉这项制(zhì)度的普及(jí)度和客户认识程度(dù)在不断(duàn)提升。”某(mǒu)大型银行的客(kè)户经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也(yě)有很(hěn)多人只是开了(le)账(zhàng)户并没有(yǒu)存钱(qián)，或存了钱没有开(kāi)始投资(zī)，主要因为不知道如何选择产品或者有其(qí)他顾虑。”林漪(yī)还告(gào)诉记者(zhě)，“这种情况(kuàng)下(xià)我们就会再用PPT或者是纸质(zhì)资料向客(kè)户进行详细介绍和对(duì)比分(fēn)析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制(zhì)度(dù)正式(shì)落地(dì)，在(zài)北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市(shì)（地区）启动实施。距离(lí)个(gè)人养老金(jīn)制度(dù)落地(dì)已(yǐ)经过去(qù)半年，民众接受度(dù)和(hé)业务进展情况如(rú)何(hé)？从(cóng)业人员在具(jù)体实操过程(chéng)中又(yòu)遇到了(le)哪些困(kùn)难？不(bù)同年龄段的群体会怎样理解这(zhè)项制度？

　　近日，本报(bào)记妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确(jì)者实(shí)地探访(fǎng)上海(hǎi)地区几家银行网点和券商营(yíng)业部，了解(jiě)个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度近半年的落地情(qíng)况。

　　年轻人更关注(zhù)税收(shōu)优惠

　　中老(lǎo)年人更在(zài)意退休后多一份(fèn)保障

　　根据(jù)人社(shè)部和国(guó)家社会保险公(gōng)共服(fú)务(wù)平台数据(jù)可知，个人养老金制度经(jīng)过半年时间的发(fā)展，在产品种类、数量和参(cān)与人(rén)数方面都(dōu)有所增加。

　　某(mǒu)券商营(yíng)业(yè)部财富管(guǎn)理相关岗(gǎng)位(wèi)的黄宁(níng)（化名(míng)）告诉记(jì)者：“很多客户都(dōu)对(duì)个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务热情高涨，有直接到营业部咨询(xún)的，还有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对(duì)个(gè)人养老金业务的热情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询(xún)和开户(hù)外，还有(yǒu)不少企业员(yuán)工、学校(xiào)教(jiào)师(shī)、退伍军人等通(tōng)过企业和单位组(zǔ)织来了解、参与(yǔ)个人养(yǎng)老金投资。

　　记者了(le)解了身边(biān)两位不(bù)同年龄段、均已购买(mǎi)个(gè)人养老金产品的朋友后发现，两(liǎng)人所关注(zhù)的(de)问题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一(yī)位在上海地(dì)区金(jīn)融机构工(gōng)作(zuò)的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都将(jiāng)收入的(de)一部分拿来强制储蓄(xù)，有了个人(rén)养(yǎng)老金制度后，就分一部分在个人养老金账户(hù)中，这部分强制储(chǔ)蓄(xù)的钱即使存长期也(yě)不会(huì)影响她未来的生活(huó)质量，并且放进个人(rén)养老金(jīn)账户(hù)是在基本养老保险之外多一份积累(lèi)。

　　而(ér)另一位工作不久的(de)“90后”表示，他(tā)现阶段最在意(yì)的就是(shì)买个(gè)人养老金可以享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑到(dào)退休后的生活(huó)质量(liàng)还(hái)有点遥远。

　　针对(duì)上述(shù)两种(zhǒng)不(bù)同的(de)想法，黄宁也向(xiàng)记(jì)者坦言(yán)，他们在日(rì)常介绍个人养老金业务(wù)的过程中确实会考(kǎo)虑(lǜ)到不同(tóng)年(nián)龄群体(tǐ)的不同需求和想法，进而更(gèng)好(hǎo)地“对症下药”，比如给刚工(gōng)作不久的年轻人(rén)着重介绍“退休后多一份保障”推广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务(wù)取(qǔ)得(dé)进展的同时(shí)，还有不少(shǎo)已经了解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人开通了个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)，但(dàn)完成资金(jīn)存储的(de)只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个人(rén)养老金业(yè)务的(de)开展中感(gǎn)受到，一些客户开(kāi)了(le)户但没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心(xīn)之(zhī)后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是(shì)认为在(zài)个人养老金产品(pǐn)并非专门设计且(qiě)收益优势(shì)不明显，目前个人养老金可以购买的(de)养老储蓄、银行(xíng)养老理财(cái)、养老(lǎo)保险产品、养老目(mù)标(biāo)基金(jīn)四(sì)类产品，即使不通(tōng)过个人养老(lǎo)金(jīn)账户也可以直(zhí)接买，且收益(yì)差距不大(dà)。

　　黄宁则从券(quàn)商从(cóng)业人员的(de)角度谈到了推广个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务(wù)过(guò)程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个人(rén)养老金只支持代销公(gōng)募基金，无法代销存款、银行理财、商业养(yǎng)老保险，有些客户(hù)风险承受(shòu)能力较低，想寻求更低风(fēng)险(xiǎn)等级的产品，纯公募基金(jīn)难以达到资产(chǎn)配置(zhì)的需求(qiú)。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人向记者直言，对于离(lí)退休(xiū)还较遥远(yuǎn)的群体来说，养老需求当然也需要(yào)考虑(lǜ)，但眼下的生活和经济状况(kuàng)才是(shì)更重要的。

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