今年A股(gǔ)市场最(zuì)为火热的“中(zhōng)特估”板块(kuài)又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获(huò)批(pī)的3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF同时公(gōng)告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售，其中，网下(xià)现(xiàn)金(jīn)、网(wǎng)下股票(piào)认(rèn)购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日(rì)，产(chǎn)品(pǐn)的首发募(mù)集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业内人士用“乐观(guān)、理性(xìng)”来形(xíng)容。在他们看来，首先，中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，预(yù)计(jì)发行情(qíng)况(kuàng)较为(wèi)理想；其次(cì)，上述ETF设(shè)置了发行上限(xiàn)，加上部分(fēn)券商近(jìn)期对于基(jī)金的发行导向转为保有量考核(hé)，也不会过份冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中(zhōng)证国新央企(qǐ)主(zhǔ)题系列(liè)指数有助于资本市场从科(kē)技(jì)领(lǐng)域、能源产(chǎn)业等多维(wéi)度服务(wù)央企，强化股(gǔ)东回(huí)报，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识央企，支持央企利(lì)用资本(běn)市场做强做优做(zuò)大，提升市场(chǎng)影响(xiǎng)力、号召(zhào)力，切(qiè)实促进央企上市公司(sī)实现(xiàn)高(gāo)质量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式(shì)对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF同时对外发布(bù)基(jī)金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间(jiān)正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只(zhǐ)基(jī)金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇(huì)添富旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小于50 万(wàn)份的(de)，认(rèn)购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之(zhī)间的，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商(shāng)银行(xíng)托管，汇添富(fù)中证国(guó)新央企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的托管(guǎn)方则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了(le)解，上交所拟定于5月11日(rì)举办“发现央企投(tóu)资价值促进央企估值回归”业务(wù)交流会(huì)暨国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一步(bù)探索建立中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系(xì)，引导(dǎo)央(yāng)企投(tóu)资(zī)价值发(fā)现(xiàn)，推动(dòng)央企估(gū)值(zhí)回归(guī)合理水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指数公(gōng)司、券商、基金公(gōng)司等相关领导将出席会议。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所(suǒ)上市，上交所此(cǐ)次会议或(huò)为产品发行预(yù)热。

　　不少行业(yè)人(rén)士(shì)也看好(hǎo)央企股东(dōng)回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，包括(kuò)交易所、券商、基(jī)金工商各(gè)方对此也比较重视，基金公司肯定(dìng)会重点发行，但目前市场上也存在不少央(yāng)企主题(tí)基金，因此预(yù)计此次央企股东(dōng)回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基(jī)金公司人(rén)士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示(shì)，所在券商会参(cān)与(yǔ)其中(zhōng)一(yī)只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发行工作(zuò)，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契(qì)合(hé)目前资本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，产品本身就比较好卖；其(qí)次，我们近(jìn)期已将考核(hé)侧重点放在产(chǎn)品保有量上，同时(shí)降低基(jī)金首发的(de)考核权重。”上(shàng)述券商(shāng)人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似(shì)去年中证(zhèng)1000ETF的发(fā)行大(dà)战(zhàn)不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期(qī)多家(jiā)基金公(gōng)司上报(bào)的(de)中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市场，而不(bù)是九只同时获批(pī)发售，就是为(wèi)了避免(miǎn)发行(xíng)大战的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过(guò)度拼基金首发，不过(guò)，目(mù)前市(shì)场上非常关(guān)注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情(qíng)况也会比(bǐ)较乐(lè)观。”

　　基金积极布局(jú)央企主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为(wèi)投资(zī)者带来分享(xiǎng)改(gǎi)革红(hóng)利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资本市(shì)场的热门，基金公司也积极布(bù)局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发(fā)现(xiàn)，今年以(yǐ)来全市场已有18家基金公(gōng)司陆(lù)续(xù)申报了21只央国企主题基金，易方(fāng)达(dá)、汇(huì)添富、南方(fāng)、博时、招商(shāng)等各大公募巨头都有参(cān)与，其中(zhōng)嘉实(shí)、华安、银华(huá)基金等多(duō)家机构，还各申(shēn)报了主(zhǔ)、被(bèi)动两(liǎng)只产品，积(jī)极填补(bǔ)这一(yī)产品条线(xiàn)。

　　除(chú)了(le)中证国新央企股东回报ETF之(zhī)外(wài)，此前，易方达、南(nán)方、银华还同时上报了(le)跟踪(zōng)“中证国新(xīn)央企科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了中证国(guó)新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的发行，意味着，个人和机构投资(zī)者拥有配(pèi)置央企特色指数、分享改(gǎi)革红利(lì)的便捷工具。

　　据业内人(rén)士(shì)表示(shì)，早(zǎo)在去年11月(yuè)，证监会主席(xí)易(yì)会(huì)满(mǎn)提出(chū)“探索建立具(jù)有(yǒu)中国(guó)特色的(de)估值体系，促进市场(chǎng)资源配(pèi)置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发展和改(gǎi)革指明(míng)了方(fāng)向(xiàng)，成熟完(wán)善的(de)估值体(tǐ)系对于(yú)资本市(shì)场的价值发现(xiàn)以及资源(yuán)配置功能的发挥(huī)有重要作用，也是(shì)资本市场支持实体经(jīng)济发(fā)展的(de)重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对(duì)这(zhè)一(yī)领域的(de)产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就是看准(zhǔn)这类(lèi)企业的投资价值。”据一位(wèi)基金公(gōng)司人士表(biǎo)示(shì)，建立具(jù)有中国特色的估值体系，有(yǒu)助于(yú)提升(shēng)市(shì)场(chǎng)对(duì)国有(yǒu)上市企(qǐ)业的关(guān)注度，对企业(yè)估值层(céng)面的各类因素做进一步的研究和探(tàn)讨，强化相(xiāng)关领域在新环境下的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国(guó)庆(qìng)表示，从长期来看(kàn)，央国(guó)企(qǐ)板(bǎn)块的投资逻辑是比较完备的：一是(shì)央企是(shì)实现国家(jiā)战略(lüè)发展的(de)“排头兵”，不断受(shòu)到(dào)政策(cè)的支持与引导；二是央企作为(wèi)资(zī)本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作(zuò)用(yòng)；三是央企引领科技创新，研发(fā)占(zhàn)比逐(zhú)年提升；四是央企(qǐ)仍(réng)是A股估值洼地。未来在不断完善(shàn)中国(guó)特色现代资本市(shì)场下，预计(jì)国资央(yāng)企有(yǒu)望(wàng)迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳(yáng)也表示(shì)，当前(qián)稳健的经营业绩为央(yāng)国企的(de)估值重塑提供(gōng)了(le)市场认可(kě)的基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近年来央国(guó)企ROE出现(xiàn)明(míng)显企稳回升(shēng)，目前已(yǐ)超(chāo)过(guò)其(qí)他类型企业(yè)，高于(yú)A股平均水平，体现出(chū)央国企较(jiào)强的“价(jià)值创(chuàng)造(zào)”能力(lì)。从成长性(xìng)来(lái)看，2022年三(sān)季度国资委(wěi)旗下上市央企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体现出(chū)央国(guó)企的发(fā)展韧劲。展(zhǎn)望(wàng)未来，央国企上市公司(sī)质量(liàng)的提升或将成为央国企估值(zhí)重塑(sù)的核心动力。

　　招商基金量(liàng)化投资(zī)部基(jī)金经理刘重杰也表示，从公司经(jīng)营的角度(dù)看，上市央、国企的盈利能力相(xiāng)比A股市场整(zhěng)体(tǐ)而言(yán)更加稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红率、股息率过(guò)往长期(qī)领(lǐng)先，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投资价值，或(huò)更(gèng)符(fú)合机构投资(zī)者、个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)等配置性的(de)需求。在中国特色(sè)估值(zhí)体系的(de)推进过程中，央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报指数是什(shén)么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报指数(shù)，指数由国新投资有限公(gōng)司定制(zhì)，主要(yào)选取国(guó)务院国资(zī)委下属现 金分红(hóng)或回购总额占总市值比率较高的50只(zhǐ)上市公司证券(quàn)作为(wèi)指数样(yàng)本， 以反映央企股东(dōng)回(huí)报主题上市(shì)公(gōng)司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油(yóu)石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房(fáng)地(dì)产、机(jī)械设(shè)备等，前十(shí)大成份股权(quán)重合(hé)计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数(shù)公(gōng)司(sī)， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报指数(shù)聚焦(jiāo)高分红(hóng)与高(gāo)回(huí)购央企，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高(gāo)于(yú)主流指数的分红水平(píng)。

　　低估值(zhí)：央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数当前(qián)市盈率约为(wèi)9倍(bèi)，相对于主流指数(shù)表现出更低的估(gū)值水平，央企(qǐ)估值重塑(sù)潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回(huí)报指数近五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平均稳(wěn)定保(bǎo)持在8％以上，体现出较好的(de)盈利水平(píng)和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日至(zhì)5月(yuè)19日。投资(zī)者可选择网上现金认购(gòu)、网(wǎng)下(xià)现金认(rèn)购(gòu)和网下(xià)股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿(yì)元，如果募集规模超过20亿(yì)元，将采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产品(pǐn)涉(shè)及认购费(fèi)、管(guǎn)理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认(rèn)购(gòu)费用(yòng)来看，在认购金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均(jūn)为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商如(rú)何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市(shì)。多家(jiā)公司后续将安(ān)排做市商，保(bǎo)障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前(qián)看，这三(sān)家基(jī)金公司都由“实力派(pài)”来(lái)担纲基金经理。其(qí)中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基(jī)金经理罗(luó)国庆为广发基(jī)金指数投资部副总经理，而汇添富(fù)央企(qǐ)回报(bào)ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)3月31日，央企(qǐ)股东回(huí)报指数过去三年累计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同(tóng)期沪(hù)深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指(zhǐ)数的(de)投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明显，具(jù)备较高的长期(qī)投(tóu)资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整(zhěng)体平均盈利(lì)高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重塑中国特色(sè)估值(zhí)体系背景(jǐng)下(xià)估值提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠(dié)加：1、红利属性更明显，追求分享(xiǎng)高质量(liàng)发(fā)展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和抗风险的配置效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已(yǐ)经涨过一(yī)轮了，板块持续(xù)性(xìng)如何(hé)？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前估值(zhí)仍处(chù)于(yú)较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低(d已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后ī)于全市(shì)场中证全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数(shù)估(gū)值水平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横向对(duì)比还是(shì)纵向(xiàng)比(bǐ)较(jiào)，央(yāng)企(qǐ)整体估(gū)值水平与其经济(jì)地(dì)位并不匹配，亟待改善(shàn)，在政策支持下有(yǒu)望迎(yíng)来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿(chuān)全年的主线。从券商(shāng)机构的对外观点(diǎn)来(lái)看，多家券商明确表示今(jīn)年的投资主线之(zhī)一(yī)就(jiù)是(shì)央国企价(jià)值重估。部分(fēn)券商的观(guān)点如(rú)下：

　　国信证券：继续把握国(guó)企价(jià)值重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企改革的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮(lún)国企改革和中国特色估(gū)值体系推动下(xià)，当前国企价值重估行情有望持续并形(xíng)成(chéng)主线行情(qíng)。

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