北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大(dà)会。公司董事长93岁的(de)沃伦(lún)·巴菲(fēi)特和副(fù)董(dǒng)事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回答了来自全球(qiú)投资者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投资者分享了投(tóu)资(zī)、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美国(guó)银行(xíng)危机、苹果(guǒ)以及公司“接(jiē)班人”等(děng)热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东(dōng)会(huì)上表示，他和(hé)芒(máng)格依(yī)然高度(dù)看好苹果公司。“如(rú)果(guǒ)让消(xiāo)费者选择，是放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放(fàng)弃第二辆车。这是消费者行为对(duì)苹果公司(sī)带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中(zhōng)的重要位置(zhì)。巴菲特认为(wèi)，“目(mù)前(qián)没有(yǒu)一家公(gōng)司可以与台积电(diàn)相比拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时间获取本(běn)次股(gǔ)东会最新观(guān)点(diǎn)，筛选出40条核心精(jīng)华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许(xǔ)多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克(kè)希尔买卡(kǎ)车加油(yóu)站Pilot比英国石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段(duàn)的交(jiāo)易，第一个阶段价(jià)格很好(hǎo)，第二个阶段由于他们去年(nián)优异的(de)业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来，这部分股(gǔ)份(fèn)已进行了“股权(quán)”会计处(chù)理(lǐ)。2023年(nián)初，伯(bó)克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外(wài)权(quán)益(yì)，这将使我们(men)的所(suǒ)有权(quán)提(tí)高到80％，并导致我们(men)在财(cái)务报(bào)表(biǎo)中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负(fù)债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希(xī)望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一(yī)样(yàng)分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销(xiāo)做的很好，我(wǒ)们有很多产品供应给(gěi)它，但有些产品很难让(ràng)人们只去(qù)沃尔玛购(gòu)买，我们(men)也(yě)会把产品的分(fēn)销渠道多元化，我们希望能够拥有多个(gè)具备沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗(shī)糖果虽然(rán)有(yǒu)101年的历史(shǐ)，

　　但其(qí)魔力(lì)也(yě)不是无限(xiàn)的(de)

　　再(zài)谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖果(guǒ)当前面(miàn)临的(de)问题(tí)不在于是否开(kāi)新店。我(wǒ)和(hé)查理为了(le)把(bǎ)这个品牌(pái)推向全球做过很多尝试，每次我(wǒ)们都是在最(zuì)初觉得走对了方向，但后(hòu)来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然(rán)有自(zì)己的(de)魔(mó)力(lì)，但魔力(lì)也不是无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营(yíng)难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行(xíng)业(yè)是一个（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻的(de)行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着(zhe)疫(yì)情的来临，客流量减少了，但电影(yǐng)院不(bù)能(néng)减少影片供应，也不能(néng)减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软(ruǎn)已经(jīng)做(zuò)得非常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股份是否影响到(dào)了(le)微(wēi)软(ruǎn)对(duì)其的收购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监管要求下(xià)应披露(lù)的事项(xiàng)都(dōu)已在13-F或(huò)10Q文件里(lǐ)写明(míng)了。至于微(wēi)软，我认(rèn)为他们已经做得非常出色了，为了达成这笔收购(gòu)，微(wēi)软与(yǔ)英(yīng)国有关部(bù)门(mén)积极(jí)地进(jìn)行了(le)合作，但这并不代表(biǎo)他(tā)们最终一定会(huì)成功，这也(yě)不是愿(yuàn)意(yì)多花钱(qián)就能(néng)解决(jué)的问题。我还不清楚最(zuì)终结果(guǒ)会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软(ruǎn)或动(dòng)视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯(bó)克希尔持仓占(zhàn)比已超过了能源(yuán)业务(wù)

　　在股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲特(tè)高度肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公(gōng)司(sī)在我们仓位中的占比超过了(le)能(néng)源(yuán)业务。虽然(rán)我们持(chí)有苹果的股份占比不高，但每年的(de)权重都(dōu)在增加。我不懂手(shǒu)机(jī)，但我能(néng)看明白消费者的习(xí)惯(guàn)。如(rú)果让(ràng)消费者选是放(fàng)弃买手机还是放弃(qì)买(mǎi)汽车(chē)，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋(qū)势会如何发(fā)展(zhǎn)，但我们知道什么是正确(què)的价(jià)格，我们可以在消(xiāo)费者行为(wèi)方面做一定的预(yù)测(cè)，以(yǐ)及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数(shù)人可能(néng)会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克(kè)希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示(shì)，“你的美元(yuán)是好的。”以此来表示(shì)，这(zhè)笔投资(zī)是(shì)没问(wèn)题(tí)的(de)，甚至(zhì)是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生(shēng)意(yì)，而苹果的商业模式(shì)更好(hǎo)。消费者花钱(qián)的时(shí)候都(dōu)有自己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美(měi)元买一部(bù)手机，同(tóng)样，也有人花(huā)3.5万(wàn)美(měi)元买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二(èr)辆车，要么(me)放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行(xíng)业台积电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问(wèn)，想了解伯(bó)克希(xī)尔在(zài)一个季度内快速买入卖出台积电的原(yuán)因(yīn)。在问答(dá)环节(jié)，巴菲特对此进行(xíng)了(le)说(shuō)明，在(zài)他看(kàn)来台积电是世界范围内管理最完善且(qiě)最重要的(de)公司之(zhī)一，即使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要(yào)提高(gāo)美国的芯片产能(néng)，但我认为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我(wǒ)们通过(guò)Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但(dàn)至(zhì)少在我看来，目前我们没(méi)有(yǒu)一家公司可以与(yǔ)台(tái)积电比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。何况它们还(hái)拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观(guān)众问巴(bā)菲特(tè)，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估了自(zì)己，但他很有(yǒu)才(cái)华(huá)。所(suǒ)以(yǐ)，他高(gāo)估了一个(gè)不需(xū)要高估(gū)就能成为天才的(de)人(rén)。他真的很聪(cōng)明，我想(xiǎng)他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些(xiē)（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受不可能(néng)的目标。我(wǒ)们的不同(tóng)之(zhī)处在于(yú)，我想要的(de)不多(duō)，我(wǒ)在寻找简单、确定(dìng)性高的工作，我(wǒ)不想要那么多的(de)失败。但埃(āi)隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于解决(jué)不可能的问题。我喜欢我现在的生活方(fāng)式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢和他在一(yī)起，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一(yī)段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车(chē)行业太艰难了。例如福特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来(lái)拥有整个世界，但20年后，他们(men)正(zhèng)在(zài)赔钱。前几天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年的年度报告(gào)，其中显(xiǎn)示，他(tā)们有19000个经销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右个经(jīng)销(xiāo)商(shāng)。此外，美国的汽车公司还会(huì)面临来自(zì)世界各(gè)地(dì)的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非如此，法(fǎ)拉利(lì)就处于一个特(tè)殊的位置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是一个吸引人的行业，但(dàn)电动(dòng)汽车(chē)即将大获成功。现在它(tā)带来了巨大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不(bù)喜欢巨大的(de)资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持(chí)怀疑态(tài)度

　　在(zài)回答(dá)新加坡投资者关于人工智能(néng)的问题时，芒格(gé)表示，如果(guǒ)你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看(kàn)一看，会(huì)发现自动化操作程度非常(cháng)高，但我还是觉得用人可(kě)能更好，因为人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗(tè)也表示(shì)，人工(gōng)智能虽然可(kě)以(yǐ)做一些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾(céng)带我去看微软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是(shì)好的，但很多事(shì)情(qíng)是不能(néng)掌控的。人工(gōng)智能可以改变全世界，但(dàn)它并不(bù)能改变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取(qǔ)超额收益的机会在降低，

　　但总会有新(xīn)技(jì)术创(chuàng)造(zào)新机会

　　巴菲特说重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗，“现(xiàn)在赚取超额收益的机会在相对(duì)降低，但这并不代(dài)表没有(yǒu)投资(zī)机会。从1940年到(dào)现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能源等领域都有(yǒu)新的改变(biàn)，新的事物永远(yuǎn)在(zài)不断(duàn)出现，而且(qiě)会取代一些原有的(de)技术(shù)，因此，在这其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能源方面

　　做了(le)很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针对新(xīn)能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克(kè)希尔(ěr)能(néng)源这家(jiā)公司，就是希(xī)望能够帮助解决(jué)一些环境方面的问题。从传统(tǒng)能源向(xiàng)新能(néng)源的转变(biàn)，我们在这个方面做了非常(cháng)多的投入。不(bù)过，现(xiàn)在做的还(hái)远远不够。”更多(duō)精(jīng)彩观(guān)点请(qǐng)关注证券(quàn)市场红周刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正在经历能源行业的(de)变革，全球都是(shì)如(rú)此，我们有3家美国的(de)公共(gòng)事业公司，我们(men)希望能够在(zài)全国的每一个(gè)州制定(dìng)不(bù)同的计划，然后将(jiāng)这(zhè)些计划进行(xíng)整(zhěng)合。我们(men)也将我们的目标(biāo)进行了同步(bù)规划(huà)，我们(men)希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹(jì)与(yǔ)2005年相比(bǐ)能够降(jiàng)低50％。这是我们在公共事业方面希(xī)望能够取得的成绩，但这个(gè)过程是不容(róng)易(yì)的”。

　　关于美国银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投(tóu)资者(zhě)提出的硅谷银行破(pò)产事件会(huì)带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性的(de)，即(jí)使联邦存款保险(xiǎn)公司的限(xiàn)额是25万美元，这(zhè)是法令(lìng)的规定，但这不是(shì)美国的行(xíng)为方式，就像(xiàng)他(tā)们不会(huì)让债务(wù)上限导致世(shì)界陷(xiàn)入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为什么(me)只(zhǐ)有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次(cì)事件引发的(de)后(hòu)续问题会扰乱世界金融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银(yín)行存款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直(zhí)以来的情况都(dōu)非常相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲(qīn)在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去了工(gōng)作。不(bù)过，这些(xiē)年来，银行(xíng)系统发生了很大(dà)变化。二战后的那一(yī)年，有多(duō)达2000家(jiā)银行(xíng)倒(dào)闭，也是在那(nà)时，我们做了一(yī)件(jiàn)非常明智(zhì)的事情，就是成立(lì)联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司(sī)。现(xiàn)在(zài)已经是2023年(nián)了(le)，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制(zhì)定(dìng)保证金要(yào)求(qiú)的责任。他们改(gǎi)变了很多次保(bǎo)证金要求，因为我(wǒ)们都知道，借了很(hěn)多(duō)钱的人会给银(yín)行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财政(zhèng)问(wèn)题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量流动(dòng)性，引发了严重的通货膨(péng)胀，市场普遍(biàn)在批评美联储失(shī)职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题不(bù)在美(měi)联(lián)储，“他(tā)们无法解决财(cái)政问(wèn)题，他们正在履行其职能。现金也(yě)不(bù)是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我(wǒ)们在第二次世(shì)界大战中付(fù)出了代价。我们每个人(rén)，包括(kuò)学校(xiào)的孩子(zi)和(hé)其他人，也包括我自己。我(wǒ)们购(gòu)买(mǎi)了最初(chū)所谓的战争债券(quàn)、国防(fáng)债券和(hé)储蓄债券等等。如(rú)果不停印钞票，我无(wú)法预计宏观环境会(huì)变得(dé)多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美(měi)国银行(xíng)危(wēi)机：

　　银行可(kě)以(yǐ)有新发(fā)明，但(dàn)要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有(yǒu)各种各样(yàng)的新发明，但它需要有(yǒu)旧的(de)价(jià)值观。我(wǒ)们不知道会(huì)发生什(shén)么，因为在目前的(de)情况下(xià)，可能会发生很多(duō)事(shì)情。你必(bì)须有惩罚，打击那些制(zhì)造问题的人。如果他们承担(dān)了不该承担的风险，如果你要(yào)改变(biàn)人们未来(lái)的行为(wèi)方式，风(fēng)险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们准备买下许多(duō)银行(xíng)

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全的银(yín)行投资方法，不做别人(rén)做的一些风险性事情，银(yín)行可(kě)能是一个(gè)非常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查理(lǐ)和(hé)我以1900万美元投(tóu)资了一(yī)家银(yín)行。如果1970年的《银行控股公司修正法案(àn)》没有(yǒu)通过，我们最终可能会(huì)拥有许多银行，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这不会(huì)是一个好(hǎo)现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备(bèi)货币，我看(kàn)不到(dào)任何其他货(huò)币能够(gòu)取代它。我觉得没人能理解(jiě)现在的情况，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我(wǒ)们更清(qīng)楚，但是(shì)他(tā)也不能完全控制我(wǒ)们的财政(zhèng)政策。当(dāng)疫情(qíng)发生(shēng)的时(shí)候，并没有人(rén)知道(dào)需要印(yìn)多少数(shù)额的货(huò)币才能(néng)解决问题，而直(zhí)到它失控(kòng)。人们会对货币(bì)失去信心，他们的行为方式可能会(huì)完全不同(tóng)。我(wǒ)们无法预测，但我们知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍(réng)是一家(jiā)保险公司(sī)

　　巴菲特(tè)表示，过(guò)去10年，虽然(rán)有很多上市公司涉(shè)及保险业务，但没(méi)有一家是自己愿意去投(tóu)的。虽然有人诟(gòu)病盖可保险已经(jīng)是一家技术(shù)公司，但在我们看来，其依然是(shì)一家保险(xiǎn)公司。他同时解释(shì)，盖可在技术方面需要做的(de)工作要(yào)比想(xiǎng)象的多很(hěn)多。

　　作(zuò)为政(zhèng)府(fǔ)雇(gù)员(yuán)保险(xiǎn)公司，盖可第一季度业绩表现得非常好(hǎo)，这背后(hòu)有两个原(yuán)因，首先(xiān)是(shì)减少了前一(yī)年(nián)的保(bǎo)险准备金，其次一季(jì)度还是汽车保险的(de)旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理(lǐ)方面，盖可(kě)也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回(huí)答有投资者提出的商业地产损(sǔn)失情况有多严(yán)重，和伯克(kè)希尔是否会在商业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在商业地产领域从来(lái)不是特(tè)别活跃，因此也(yě)不会受到不良贷款等一系列负(fù)面因素影响。

　　但美国和(hé)世界很多(duō)地方市中(zhōng)心的(de)空洞(dòng)化却是非常(cháng)严(yán)重(zhòng)的(de)，它(tā)会影(yǐng)响很多人(rén)。建筑不(bù)会消失，但所有者会变化，人(rén)们(men)总是喜欢买(mǎi)没有追索(suǒ)权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是(shì)

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期运营

　　在(zài)回答有投(tóu)资者提出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面(miàn)临的机遇和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，他密切关注这一团队的运营指(zhǐ)标，其中不仅有美国的铁路(lù)，而且还(hái)有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历(lì)了一段困(kùn)难时间，但好(hǎo)在(zài)我们走出(chū)疫情(qíng)和供应(yīng)方(fāng)面的挑战(zhàn)，不(bù)过还(hái)面临劳工(gōng)问题和(hé)其他(tā)一(yī)些(xiē)问题(tí)。我们的团(tuán)队(duì)优先(xiān)考(kǎo)虑(lǜ)的是(shì)恢(huī)复铁(tiě)路的长(zhǎng)期(qī)运营，而不是短期专(zhuān)注于(yú)在(zài)20年内达到某一运营指标，要长期为客户提供可持续(xù)的(de)优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在(zài)回答有没有因为(wèi)情绪作出错误的(de)投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然(rán)在生活(huó)中谁(shuí)都不想成为(wèi)一个没有感情(qíng)的人(rén)，但肯定想在做投资或商业决定(dìng)时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了(le)

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调(diào)：“如果我(wǒ)们拥有更多的企(qǐ)业，企业赚更多的(de)钱，作为(wèi)股东的份(fèn)额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加(jiā)，而(ér)投(tóu)资者不需要花任何钱(qián)。我们投资并创造了超过5000亿美元的(de)股东权(quán)益和超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收(shōu)购(gòu)的机会是(shì)非常有限的(de)

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金(jīn)充满信(xìn)心？巴菲特回(huí)答道，为什么(me)要派(pài)发现金？我们感兴趣的、真正想做的是(shì)收(shōu)购(gòu)伟大的企(qǐ)业。我(wǒ)们可以(yǐ)做到以500亿或750亿(yì)美(měi)元的(de)价(jià)格，收(shōu)购(gòu)一家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能(néng)像我(wǒ)们一样达成交易。2008年(nián)我收购了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会再(zài)次发生。但问题是，我们收(shōu)购的机会是(shì)非常有限的，所以当一(yī)家好公(gōng)司面临被卖(mài)掉的时候(hòu)，我们需要足(zú)够的(de)资(zī)金。但我们的(de)股东可(kě)能会把股票卖得太便宜(yí)，而且(qiě)无法做什么让股价(jià)稳步上涨。我们有足够的(de)钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的(de)行为(wèi)

　　关于公司(sī)如何在短(duǎn)期利润和长期防御能力之间做出选(xuǎn)择？巴(bā)菲(fēi)特对此表示：“我们不关心季(jì)度预算是否达标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有(yǒu)一个美好的事业。好(hǎo)的企业不多，但(dàn)我们(men)确(què)实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商(shāng)店业(yè)务时，我(wǒ)们学到的(de)是，在(zài)奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在试(shì)图(tú)洞悉的是消(xiāo)费者的行为，我们不能洞悉(xī)企业的技术趋势，如果(guǒ)能做到这点(diǎn)，那(nà)也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关注(zhù)的接(jiē)班(bān)人(rén)话题(tí)，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔(ěr)一定(dìng)会继承我的工作(zuò)，当然现在我还(hái)在(zài)位，格雷格(gé)的主要价(jià)值是可(kě)以把重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗(bǎ)一些事情做得更(gèng)好，或者去管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩(ēn)也会(huì)给他一些好(hǎo)的建议，但格雷格(gé)是做出(chū)最终(zhōng)决定的那个人。未(wèi)来我们还需(xū)要更多(duō)的优(yōu)秀人才(cái)，去涉及(jí)更(gèng)多的业(yè)务。如果这些人不(bù)足够聪明(míng)，我们是(shì)绝(jué)不会让他们接替我们做(zuò)任何(hé)决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的(de)优秀在于从不会频(pín)繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有(yǒu)很多很优秀的经理(lǐ)人，相对其他大型公司，伯克希尔(ěr)之(zhī)所以能够做(zuò)的更(gèng)好(hǎo)原因之(zhī)一，是从(cóng)不会频繁更(gèng)换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神(shén)”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲(fēi)特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球选出(chū)的十大最佳保险经(jīng)理人之一，他的地位无可取代。阿吉(jí)特从(cóng)不会去(qù)尝试改变一个体系，而总是会去(qù)改善一个体系。我很享受与他交(jiāo)流，以前我们每天都(dōu)会聊(liáo)天，现(xiàn)在没有(yǒu)那么频繁(fán)了，但(dàn)他绝(jué)对是(shì)世(shì)界上独一无(wú)二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到(dào)访日本，并参(cān)观(guān)五大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感到(dào)非(fēi)常惊喜”，巴菲(fēi)特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些(xiē)企(qǐ)业）有长期合作的机会。它们是一些令人难以置信的投资(zī)机(jī)会，一直(zhí)是(shì)非常(cháng)好的投资机会。我很喜欢这(zhè)些公司(sī)的(de)文化和历史。我们对(duì)五(wǔ)大商社的两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯(bó)克希(xī)尔未(wèi)来(lái)展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后(hòu)的伯克(kè)希(xī)尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍能被(bèi)股东们(men)眷顾，并且为社会带(dài)来幸福感，拥有无限的资本和大量的(de)人才。“就(jiù)像格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年(nián)写下的(de)书时至(zhì)今(jīn)日依然畅销且屹(yì)立不倒(dào)一样(yàng)，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比(bǐ)大(dà)部分公司(sī)都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被认为(wèi)是一(yī)个国家的资产而非负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克(kè)希尔的资本(běn)还是(shì)会比大部分公司都(dōu)要多(duō)，也仍然(rán)可以在(zài)国家的经济中投入非(fēi)常多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克(kè)希尔的股票(piào)回购(gòu)不会停

　　巴(bā)菲特说，“相(xiāng)信(xìn)在格雷格(gé)继任(rèn)后，他仍(réng)会做出与现在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业(yè)务(wù)副(fù)董事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔补(bǔ)充道：“沃伦和查(chá)理定下了非常优秀的回购计划(huà)框架(jià)，我会(huì)继续沿用，因为股(gǔ)票回购将(jiāng)同时对股东和公司自(zì)身的运营产生(shēng)益处，如果资本足(zú)够且股(gǔ)票很有(yǒu)吸引力，那么为什么不通过回购来提升单(dān)股内(nèi)在价值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们(men)会成为活跃的股票(piào)回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆人生(shēng)教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划的问题时(shí)，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几(jǐ)只股票拿(ná)好就行(xíng)，但(dàn)这并不适(shì)合所(suǒ)有(yǒu)人。如(rú)果(guǒ)你想要你(nǐ)的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要践行(xíng)这样(yàng)的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出(chū)生起，他们(men)就在学习(xí)你。“你(nǐ)的(de)意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚(chǔ)如何度过这一生，你可以写(xiě)一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过(guò)很多(duō)富裕家庭，它们在(zài)财(cái)产规划分配上都存在各(gè)自的问题。我(wǒ)年事已(yǐ)高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为签订遗嘱需要(yào)孩子的理解以及他(tā)们的建议(yì)。这件事情(qíng)对于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不(bù)同时期来(lái)做，效果(guǒ)是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有一些(xiē)人完全不向他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关(guān)的事情(qíng)，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过早地向孩子宣(xuān)读(dú)遗嘱，比如在他们的成(chéng)长阶段，让他们知道遗(yí)嘱上的内容——这在(zài)以后会很难(nán)更改，我认为这(zhè)是家长(zhǎng)犯下的(de)一个(gè)巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学(xué)到老，并学(xué)会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花钱(qián)要量入(rù)为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有(yǒu)能量(liàng)的人和活动(dòng)；要(yào)活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到(dào)这(zhè)一切(qiè)，那你一(yī)定(dìng)会成功。如果做(zuò)不到，成功就需要(yào)更多(duō)的运气，当(dāng)然，你(nǐ)一定(dìng)不要(yào)把自(zì)己的命运都押(yā)宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工作，业(yè)务中没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有(yǒu)困难，我(wǒ)们(men)都非常热爱自己的(de)事业。每天(tiān)早上起(qǐ)床(chuáng)时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且(qiě)我上班通勤也(yě)只(zhǐ)需要约5分钟的路(lù)程，这是非常理想的工作环境，没有什么能比这(zhè)更美妙的(de)事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常(cháng)关注《聪明(míng)的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股(gǔ)东(dōng)大会(huì)上(shàng)，巴菲特(tè)再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生(shēng)的积极(jí)影响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格(gé)雷厄(è)姆在他的书(shū)中写(xiě)下一些非常有(yǒu)说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都(dōu)是(shì)错误的(de)。我看了这本书（注：即(jí)《聪(cōng)明的(de)投资者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想法是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不(bù)时去亚马逊看(kàn)看这本书(shū)的排名，它一直在畅销榜上排在差不(bù)多第300名(míng)或第350名的(de)位置。试想下，到哪里再找一本(běn)书在其领域里具有这样持(chí)续(xù)的地位？”

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