一(yī)度被称为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”的(de)股票(piào)ETF市场，迎来重大(dà)变(biàn)局(jú)，个(gè)人投资(zī)者(zhě)不仅(jǐn)在新发(fā)基金中占据主流，存(cún)量产品(pǐn)也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此表示，在基金行业(yè)ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工具(jù)优势(shì)被(bèi)投资(zī)者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内资本市场正在(zài)经历股民转(zhuǎn)基民(mín)，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来(lái)看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升(shēng)，有利于投资者分散风(fēng)险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权(quán)益(yì)ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投资(zī)者平(píng)均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数(shù)据看，2022年个人(rén)投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在(zài)股票ETF市场占比超过(guò)了机构资金(jīn)。

　　针对个(gè)人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部(bù)总(zǒng)监(jiān)助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要集中(zhōng)在(zài)几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配(pèi)置(zhì)去(qù)买ETF。2019年(nián)以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业(yè)指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力(lì)，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来(lái)越被普通个人投资(zī)者认(rèn)知(zhī)，从(cóng)而使个人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年(nián)新发(fā)ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰基金(jīn)也(yě)分析(xī)，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发(fā)产品募资环境比较好，也越来越(yuè)受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部分(fēn)由股民转化而来(lái)，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一(yī)篮子股票(piào)，胜率大概率更(gèng)高，相对于个(gè)股来说，也(yě)能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理(lǐ)念扎根较(jiào)深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成本的把控较严格，在看准投(tóu)资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个(gè)人增持(chí)宽基(jī)ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年(nián)数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡(dàng)攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品(pǐn)中平(píng)均(jūn)占比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人(rén)持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分(fēn)点；而个人投资者(zhě)占比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的(de)高点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体(tǐ)仍在扩(kuò)张(zhāng)态势中，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)在行业或主题(tí)ETF产品(pǐn)中占比下降，但(dàn)绝对份额(é)也是(shì)在增长的，这一数据更代(dài)表了(le)机(jī)构投资者对行业或主题(tí)ETF的(de)认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在(zài)发(fā)挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的过(guò)程中，我(wǒ)们发现大(dà)部分投资者都会(huì)将较为低风(fēng)险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默(mò)化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演了(le)资产组合配置中的(de)一个(gè)重(zhòng)要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近(jìn)年来(lái)行业(yè)轮(lún)动加快，而宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮助投资者把握比较均(jūn)衡(héng)的投(tóu)资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的风(fēng)险偏(piān)好有所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时(shí)，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空(kōng)间又(yòu)大(dà)，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行(xíng)业(yè)和主题ETF占(zhàn)比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场成交热情的(de)提(tí)升带来了A股市场的(de)大幅发展(zhǎn)，个人投资者入(rù)市规模激增(zēng)，而在经(jīng)历了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢(yíng)基(jī)准的难(nán)度有了(le)更清晰的认知，而(ér)ETF能够有(yǒu)效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带(dài事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思)来了大(dà)量的学习成本(běn)，而ETF的投(tóu)资门槛较低(dī)，运作透(tòu)明度(dù)较高，因而逐步获得个(gè)人(rén)投资者的(de)认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是(shì)随着A股市(shì)场愈(yù)发成熟(shú)、有(yǒu)效性提升(shēng)，个人(rén)投(tóu)资(zī)者对于β收益的(de)认知将(jiāng)越来(lái)越(yuè)深入，近几年(nián)可(kě)以看(kàn)到更多投(tóu)资者会基于大势选择(zé)宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线(xiàn)较(jiào事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思t: 24px;'>事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思)为清晰(xī)，如消(xiāo)费、新能(néng)源、医药等，因此(cǐ)行业主(zhǔ)题基(jī)金ETF更容(róng)易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易活(huó)跃度

　　长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市(shì)场的(de)交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人(rén)占比超过机构(gòu)，有利于(yú)股民转为基民(mín)，为投资者分(fēn)散风(fēng)险，提升交易活跃度(dù)，长远可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民(mín)转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成本(běn)低廉且相(xiāng)比(bǐ)个股(gǔ)可以更好地平(píng)滑风险，也能(néng)够获得(dé)交易的参(cān)与感，于是(shì)更多(duō)选择(zé)通过ETF来参与市(shì)场。相(xiāng)比个股来说(shuō)，ETF的(de)风险(xiǎn)更分散波动也更(gèng)小，因此(cǐ)个人投资者(zhě)选择(zé)ETF而(ér)非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来看可(kě)提(tí)高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易(yì)频率(lǜ)更高，也(yě)更容(róng)易受到(dào)市(shì)场消息的影响(xiǎng)，这(zhè)对于我(wǒ)们基(jī)金管理人的持续运营和投资者陪伴都(dōu)提出了更高的要求(qiú)。”国(guó)泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的(de)个(gè)人占(zhàn)比可能会带来更(gèng)活(huó)跃的交易，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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