4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市(shì)场延续消费旺季强劲势头(tóu)，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市场对新年度减产(chǎn)担(dān)忧加重，国内棉价(jià)持续(xù)上涨。而国外(wài)金融市场风险隐忧仍(réng)存(cún)，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价(jià)格承压运行，导致国内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至(zhì)4月底5月初结(jié)束(shù)了(le)内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年(nián)3月以来一直(zhí)维持(chí)倒挂的格局，近期随(suí)着(zhe)国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收(shōu)窄、由(yóu)负转正。内(nèi)盘表现相(xiāng)对(duì)较(jiào)强的原因在于(yú)国内(nèi)供需矛盾更为突(tū)出，春(chūn)节后国内需(xū)求持续修复，外贸订单表现也(yě)好于预期，叠加新疆天单倍行距是多少气不利棉(mián单倍行距是多少)花播种和出(chū)苗，减产预期(qī)推动国内棉(mián)价不断走(zǒu)强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万国(guó)期货(huò)棉花分(fēn)析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市(shì)场受消费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大(dà)多(duō)纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存(cún)低位，开工负荷保持高(gāo)位(wèi)运行。据监(jiān)测，山东(dōng)主销区4月纺企开机负(fù)荷达到(dào)75％，较上(shàng)月提(tí)高(gāo)8个百(bǎi)分点；纺(fǎng)企所接订单排单时间(jiān)达到10天，较(jiào)上(shàng)月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来最高水平。同(tóng)时由于大部分纺企纱(shā)线产品库存低位，产销压力较(jiào)小，促使(shǐ)部分企业增加原棉(mián)储备库存，为棉花市场消费提供了坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接(jiē)受程度并(bìng)不高，仍以刚需(xū)采(cǎi)购(gòu)为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显减(jiǎn)少(shǎo)，购销也(yě)较(jiào)为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也(yě)并(bìng)未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多(duō)的推动下(xià)强势(shì)上涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全国植棉意(yì)向面(miàn)积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期(qī)扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以(yǐ)及出苗带来(lái)了不利影响，进一步加剧(jù)了市(shì)场对于(yú)新年(nián)度产量大降的担忧，也(yě)为减产炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙(shā)尘暴，可能会(huì)对(duì)棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度(dù)引发了(le)市场(chǎng)对于(yú)天气的关(guān)注(zhù)，期价再创阶(jiē)段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积普遍下降，根据我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆(jiāng)棉花(huā)种植面积总(zǒng)计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年春播开(kāi)启以来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北(běi)疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部(bù)分地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气(qì)，导致部(bù)分棉田重播，预计新(xīn)年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉(mián)铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人(rén)士对新年度供应收紧预(yù)期增强，普遍提高现货售(shòu)卖(mài)价格。4月份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮(pí)棉(mián)价(jià)格15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端(duān)方(fāng)面，在意向种(zhǒng)植面积下降和(hé)播种期低温天气的双重作用(yòng)下，新年度棉花减产概率大(dà)大增加。需求端，目前下游(yóu)纺织企(qǐ)业(yè)的开机率维持高位，而(ér)成品库存仍位于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低水平，整(zhěng)体表现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡(dàn)季(jì)，下游需(xū)求存在走(zǒu)弱的预期，短期对国(guó)内棉价形成一定的压力(lì)。但中长期(qī)内(nèi)需持续(xù)复(fù)苏(sū)的逻辑并(bìng)未改变，中国已经成(chéng)为支撑全球(qiú)棉花消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持续(xù)加息(xī)的紧缩(suō)政策，或降(jiàng)低居(jū)民(mín)对(duì)纺织(zhī)品服装(zhuāng)的消(xiāo)费(fèi)动力，4月(yuè)初(chū)USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花(huā)消费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花(huā)消费量为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬(xún)公布的(de)美(měi)棉周度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一(yī)步使市(shì)场担忧(yōu)国外棉花市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉(mián)价格(gé)也(yě)随之出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全(quán)球棉花消费量大幅调(diào)增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球(qiú)棉(mián)花消(xiāo)费将显著复(fù)苏(sū)，全(quán)球棉市供需有望转强，支撑国际(jì)棉(mián)价(jià)重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在国内经济(jì)向好预(yù)期下，棉纺织市场消(xiāo)费增(zēng)长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加极端天(tiān)气对棉花(huā)正常(cháng)出苗生长带(dài)来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出(chū)货意愿增强(qiáng)，国内(nèi)棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而(ér)国外弱预(yù)期背景下，消(xiāo)费下滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉(mián)花(huā)价差(chà)（国内棉价-国(guó)外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差(chà)延续正值(zhí)。国(guó)内棉花价格回归至外棉(mián)价格上方，或使纺企用棉成本增加(jiā)，后(hòu)续与外棉市(shì)场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为(单倍行距是多少wèi)，下游(yóu)步入淡季后(hòu)需求支(zhī)撑减弱，当(dāng)前基(jī)本面缺乏实质性利(lì)好，天气对产量的影响仍(réng)有待观察，郑(zhèng)棉短期预计(jì)宽(kuān)幅(fú)振(zhèn)荡(dàng)为主。中长(zhǎng)期看，国(guó)内棉(mián)花产量下滑是(shì)大概(gài)率事件，今年(nián)已有(yǒu)许多轧花厂在(zài)升级改造加工(gōng)设(shè)备，对于产能持续扩张的(de)轧花厂(chǎng)来说，如果棉花(huā)产量面(miàn)临减少，新棉抢收(shōu)大概率会在今(jīn)年(nián)重演，中长期(qī)棉(mián)价重心有望(wàng)继续抬升。

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