5月10日(rì)，有(yǒu)消息(xī)称部分银行相关部门(mén)收(shōu)到(dào)《关于调整协定存(cún)款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限的通(tōng)知》，四大国有银(yín)行(xíng)协定存款和通知存款自律上(shàng)限的下(xià)调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟(nǐ)下(xià)调中(zhōng)协定(dìng)存(cún)款更多(duō)是对公业务，而通知存款则集中于短(duǎn)期(qī)存(cún)款。

　　就(jiù)本次协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限拟下调(diào)的背景(jǐng)、影响，后续货币政策走向等(děng)，记者采访(fǎng)了招商基(jī)金研究部(bù)首席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总经理助(zhù)理(lǐ)兼现金管理部总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)邹(zōu)德(dé)立、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基(jī)金经理(lǐ)陈钟(zhōng)闻、平安(ān)基金、光大保(bǎo)德信基(jī)金、德(dé)邦基(jī)金等公募(mù)基金公(gōng)司及投(tóu)研人(rén)士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更多是出于推(tuī)进(jìn)利率市场(chǎng)化改革深化大背(bèi)景的考(kǎo)虑。对银行而言，存款利率下调有助(zhù)于减少存款定价的无序竞争滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址，降低银行负债成本；同(tóng)时(shí)本次降息有助于促进投资、消(xiāo)费，也被看作(zuò)是促进(jìn)宏观(guān)经济复苏(sū)的表现(xiàn)。

　　长期(qī)来看，存(cún)款利(lì)率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高(gāo)，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难(nán)上(shàng)行。预(yù)计(jì)下半年货(huò)币政策不会出现急转弯，延(yán)续稳健货币政(zhèng)策基调(diào)。

　　延续银行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率调降的趋(qū)势

　　中国基金报记者：四大(dà)国有(yǒu)银行为(wèi)何下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降更多是(shì)出(chū)于推进利率市场(chǎng)化改革深(shēn)化(huà)大背(bèi)景(jǐng)的考(kǎo)虑。2022年(nián)4月(yuè)，央行(xíng)指(zhǐ)导(dǎo)利率自(zì)律机制建立了(le)存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行(xíng)参考以10年(nián)期国债(zhài)收益(yì)率为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的(de)贷(dài)款市场利率(lǜ)，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随(suí)后，国有大行(xíng)去年(nián)9月下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)，中(zhōng)小银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。今年(nián)4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎评估(gū)实施(shī)办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标中引入(rù)了存款定价惩(chéng)罚措施(shī)。而(ér)此前4月部分(fēn)中小银(yín)行、农商行存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行(xíng)挂牌利率下调，均是在利率(lǜ)市场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)推进背景下，银行出于自(zì)身(shēn)经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立(lì)：银行近年(nián)息(xī)差(chà)不断下行。在资产端定价(jià)压力较大(dà)且存(cún)款持(chí)续高增(zēng)的情况下(xià)，压(yā)降存款成本成为改(gǎi)善息差的(de)重要手(shǒu)段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业固定(dìng)资产(chǎn)投资传导较弱，下调协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限有利于对公客(kè)户留存的活期资金投(tóu)向(xiàng)实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来(lái)市场利率整体下行，实(shí)体经济综合融资成本不断下降(jiàng)，银行资产端收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银(yín)行整体净息差持(chí)续走低，银(yín)行(xíng)利润空间(jiān)压缩明显；第三，企业和(hé)居民风险偏好大幅下降导致存款增长比较明显(xiǎn)，存(cún)款(kuǎn)市场供(gōng)需关系发(fā)生了变化，降低了银行(xíng)高吸揽储的必要性；第(dì)四，协定存款和通知存款介于(yú)活期与定期存(cún)款之间，自2022年存款自律(lǜ)机制对于活期存(cún)款(kuǎn)与定期(qī)存款利率进(jìn)行(xíng)了几(jǐ)轮(lún)调(diào)整(zhěng)，本次将协(xié)定(dìng)存款与(yǔ)通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上限下(xià)调也(yě)是要将存款(kuǎn)产品线的调(diào)整进行(xíng)统一，全面(miàn)缓解(jiě)银行负(fù)债压力。

　　综合(hé)各项因素，银(yín)行从自身经(jīng)营情况考(kǎo)虑，顺应(yīng)市场趋(qū)势，通过自律机制协调调降(jiàng)负债成本，有利(lì)于提(tí)升银行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好的落实央行宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控(kòng)为上限管控(kòng)，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近年来贷款(kuǎn)利率下限管(guǎn)控(kòng)彻底取消。存款利率(lǜ)定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自(zì)律机制建立以来，4月和9月经历(lì)了两轮(lún)大规模存款利率下降(jiàng)，主要是大行和股(gǔ)份(fèn)行参与(yǔ)，今年(nián)以来的(de)调整更多(duō)是(shì)延(yán)续(xù)去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来(lái)的激励为主(zhǔ)引入惩罚(fá)措施，加速了中小银行存款利率(lǜ)补(bǔ)降的进度(dù)。就今(jīn)年的经济(jì)背景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济(jì)边(biān)际(jì)走弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实(shí)体(tǐ)融资需求有限，银(yín)行存款增加，降低存款(kuǎn)利率(lǜ)可(kě)以(yǐ)引导减少信贷套利，助力经(jīng)济增长。从(cóng)银行的角度，净息(xī)差(chà)不断压缩，银行经营(yíng)压力增大(dà)，调(diào)整(zhěng)存款成(chéng)本成为(wèi)改善息差(chà)的重要手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户在商业银行的(de)活期类(lèi)存款(kuǎn)收益，延(yán)续近期银行(xíng)存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋势。

　　一(yī)方面，有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中(zhōng)小行高息(xī)揽储的成本压力；另一方面，有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化，符合(hé)“不搞大(dà)水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘活存量(liàng)资(zī)金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机制创设以来，两轮(lún)利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)都集(jí)中(zhōng)在(zài)活(huó)期和定(dìng)期(qī)存款，实际上忽略了这(zhè)些(xiē)介于活期和定期存款之间的(de)存款(kuǎn)的(de)利率调整，当下(xià)有(yǒu)必要一次性调整(zhěng)通知存款和协(xié)定存款利率上限，保证存(cún)款利率(lǜ)下调的有效(xiào)性(xìng)。银行一季(jì)度净息(xī)差水平(píng)均创历史新低，上市银行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可以有效降低银行负债成本，增厚息差(chà)，缓(huǎn)解(jiě)银行经营压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居(jū)民(mín)贷(dài)款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还要进一步(bù)观察5-6月信(xìn)贷情况。对于(yú)存款(kuǎn)利率，2023年银行息差(chà)压力增大，控制(zhì)存款成本成为当务之急。中小银行或(huò)有动力持续主动下调存(cún)款(kuǎn)利率。长期来看，存款利(lì)率下(xià)行(xíng)仍是(shì)大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不(bù)仅仅集中在银行领域(yù)。以地(dì)方(fāng)债(zhài)为例(lì)，2022年(nián)后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资(zī)质较好(hǎo)的发债(zhài)主(zhǔ)体，其信用债收益率仍有下(xià)行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实(shí)体经济(jì)资金供(gōng)需决定的，而央行(xíng)的政(zhèng)策利率、基(jī)准(zhǔn)利率在一方面(miàn)要合适顺应市场环境，一方面也代表(biǎo)着政策意愿(yuàn)强调信号意义(yì)的作用。今(jīn)年是真(zhēn)正疫(yì)后复苏的第一年，我们仍面临(lín)内(nèi)生动力不(bù)强需求(qiú)不足的(de)情况，央(yāng)行已经通过降准以及结构性(xìng)货币政策等多项举措(cuò)给予了实体经济所(suǒ)需的一定(dìng)的(de)资金投(tóu)放(fàng)支持，有效降低(dī)了实体综(zōng)合融资(zī)成本，后(hòu)续需(xū)要财政(zhèng)政策产业政策等配套政策(cè)继(jì)续激活(huó)内生动力(lì)扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪(zōng)经济运行情况，短期调整政策(cè)利率的(de)概(gài)率不大，但仍会(huì)维持资(zī)金合理充裕(yù)的环境，故从(cóng)银行资(zī)产端的角度(dù)来(lái)讲，贷(dài)款利(lì)率或仍(réng)维(wéi)持低位，后续是否(fǒu)进一(yī)步(bù)下调要(yào)看(kàn)实(shí)体经济(jì)复苏的情(qíng)况。银行负债(zhài)端，存款基(jī)准利率(lǜ)下调的概率不大，而存款利(lì)率上(shàng)限的调整空间仍存(cún)在，而是否进(jìn)一(yī)步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：2022年4月，人民(mín)银行指导(dǎo)利率自(zì)律机(jī)制(zhì)建立(lì)了(le)存款利率市场化(huà)调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国(guó)债(zhài)收益率为代(dài)表(biǎo)的债券市场利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷款市场利率(lǜ)，合理调(diào)整(zhěng)存(cún)款利率水平。在(zài)存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制作(zuò)用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分(fēn)别下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》新增存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化(huà)定价情况(kuàng)作为合格审慎(shèn)评估的扣分项，引发中小银行跟随调降存(cún)款利(lì)率(lǜ)。我们认为，通过存款利(lì)率下行(xíng)，稳定商业银行净息(xī)差进而保持贷款利率维持(chí)低(dī)位或继续下(xià)行(xíng)，最(zuì)终有利(lì)于(yú)社会融资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金融数据(jù)看， M1增速(sù)回(huí)升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求(qiú)边(biān)际弱(ruò)修复趋势或仍在(zài)。近期国债(zhài)利(lì)率持续下行，银行间利率下行，叠(dié)加银行(xíng)存款定价下(xià)调，4月(yuè)社融信贷(dài)低于预滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址(yù)期，国(guó)内降(jiàng)息预(yù)期被(bèi)进(jìn)一(yī)步强化。海外来看(kàn)，全球经济进入衰退周期，加息(xī)周期基本结束，后(hòu)续有望(wàng)逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前(qián)，我(wǒ)国国有大型商(shāng)业银行和股份制商业银(yín)行的定期存款利率已告别“3时代”。压(yā)降(jiàng)存款(kuǎn)成本仍(réng)是大势所(suǒ)趋。一(yī)方(fāng)面，银行(xíng)仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均(jūn)利(lì)率较(jiào)18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明(míng)显(xiǎn)，监管层面有动力(lì)去(qù)持续推动存款利率(lǜ)下降，来(lái)保(bǎo)障银行合(hé)理利差范围，增(zēng)加(jiā)银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另(lìng)一方面(miàn)，居民避(bì)险(xiǎn)需求仍在(zài)，存款持续高增，在揽(lǎn)储压力不大的基础上(shàng)，银(yín)行(xíng)自身(shēn)也(yě)有动力去下调存款定(dìng)价来保(bǎo)障利(lì)差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中(zhōng)国(guó)基金报：协定存款、通(tōng)知存款利(lì)率自(zì)律上限调整，将有哪些政策(cè)传导效果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金：一方面银行(xíng)息差压力大是普遍现象(xiàng)，此次政策(cè)调整有望带动中小银行主动跟(gēn)随(suí)下调存款(kuǎn)利(lì)率。另(lìng)一(yī)方面，由(yóu)于(yú)此前(qián)经济下行影响，投资(zī)者悲观预期(qī)被(bèi)放大，大量(liàng)资金集(jí)中在银(yín)行存款(kuǎn)端，此次(cì)存款(kuǎn)利率(lǜ)下调也有望带(dài)动(dòng)存款资金的释(shì)放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本(běn)次调降通知释(shì)放了以下信号：①减(jiǎn)轻银(yín)行息(xī)差压力(lì)。本(běn)次下调(diào)将引(yǐn)导银(yín)行的(de)对公活期成本下降，存(cún)款降(jiàng)价叠加资产端让(ràng)利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利(lì)于增强银行内生(shēng)资(zī)本补充能力(lì)；②减少企业及居民的短期存款意愿(yuàn)、促进企业投资(zī)、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次下调对市场的(de)影响集中在(zài)以下两点：①规范(fàn)银行的协定存款定价秩(zhì)序(xù)，减少存款定价(jià)的无序(xù)竞争。此(cǐ)前，部分中小银(yín)行的协(xié)定存款和(hé)通知存款(kuǎn)定价过高(gāo)，会对遵守自律机制、定价(jià)较低的(de)银(yín)行产生揽储冲(chōng)击。本次(cì)上(shàng)限下(xià)调后会普遍降低中小行(xíng)协定存(cún)款及通知(zhī)存款利(lì)率，减少中(zhōng)小银行间(jiān)揽储恶意竞(jìng)争，而对(duì)股份行及(jí)国有大行影(yǐng)响较小。②长端利率(lǜ)下行仍有(yǒu)空间。市场降息预期升温，但大(dà)概率(lǜ)落空(kōng)。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下调协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活(huó)期类存款(kuǎn)收益，使得对(duì)公客户活期存款收益(yì)向对私(sī)客户看齐，一方面有助于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，另一方面有利于引导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立(lì)：对(duì)于银行，存款利(lì)率自律(lǜ)上限调整降低(dī)了银行(xíng)负(fù)债成(chéng)本，目前上市银行协定存款(kuǎn)占总存款的比(bǐ)重在13％左右(yòu)，重新规定(dìng)协定利率上限(xiàn)后，预计行业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方(fāng)面可以(yǐ)限制(zhì)高息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别是(shì)降(jiàng)低银行(xíng)对(duì)公活(huó)期存款成本压力，减轻银(yín)行负债及经营压力。此外，银行负债端成(chéng)本的下降(jiàng)使得(dé)银行盈利能(néng)力增强，进一步打开了资产端(duān)收(shōu)益率下(xià)行的空间，或带动债券(quàn)收益率不断(duàn)下行(xíng)。

　　并非(fēi)降息的确定性信号

　　中国基金(jīn)报(bào)：未来存款利率是否还有进一(yī)步下降的空间(jiān)？对股债市(shì)场有何影响？

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使得商业银行净息差(chà)已逼(bī)近1.8％的(de)监管(guǎn)下(xià)限，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有(yǒu)进一步调降(jiàng)的预(yù)期。一方面，为支持实体经济，政策导向下(xià)贷款加权平(píng)均利率创有统计以来新低，2022年12月金融(róng)机构人民币贷款加权(quán)平(píng)均利率较(jiào)2020年初下行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存(cún)款(kuǎn)市场上的竞(jìng)争类似(shì)“非零和博弈(yì)”，“存款立(lì)行”和存款市场份额考核压力使得各行(xíng)下调存款利率动力不(bù)足(zú)，同样2020年(nián)以来上(shàng)市银行存(cún)量存款平(píng)均成本(běn)率基本(běn)持(chí)平。贷款和存款利率的非对称(chēng)下(xià)行作(zuò)用下，2022年12月商业银(yín)行净息(xī)差缩小至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于(yú)降低(dī)全社会无风险收益率，利多永续经(jīng)营性质的票(piào)息资(zī)产(chǎn)，比如(rú)利(lì)率债、稳定(dìng)股息(xī)率的央企等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍(réng)然有下降的趋势和(hé)空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比明显下降，存(cún)款付息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧(jù)了(le)银行息差压力，这使得控(kòng)制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民(mín)超额储蓄高增、企业存款提(tí)升、消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏较慢，监管层(céng)面有动(dòng)力去持续(xù)推(tuī)动存款(kuǎn)利率下(xià)降，促进存款(kuǎn)流向(xiàng)消费和实际(jì)投资。短期(qī)看，存款利率下调(diào)带动流动性继(jì)续进入(rù)债市，中短期利率，特别是中短期信(xìn)用债(zhài)利率仍有下(xià)行空间。如(rú)果经济复苏较(jiào)强(qiáng)，流动性也有可(kě)能进入股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进一步(bù)降低贷(dài)款利(lì)率的紧迫性不高。但(dàn)银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷(dài)款利率很难上行。考虑到存(cún)量(liàng)贷款重定(dìng)价(jià)等影(yǐng)响，2023年银(yín)行(xíng)息差(chà)压力增大(dà)，中(zhōng)小银行或有动(dòng)力主动(dòng)跟(gēn)进下调存款利率。长期来(lái)看，有(yǒu)望带动存款利率整体(tǐ)下行。现实中，存款(kuǎn)利率降低有助(zhù)于压低全社(shè)会利(lì)率水平，利(lì)好债券(quàn)，同时股票市(shì)场中(zhōng)，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信号来看(kàn)，是否意(yì)味着货币(bì)政策进(jìn)一步宽(kuān)松？货币政策充裕(yù)延续，但解读为边际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度(dù)货币政策执行报告以及2023年一季(jì)度货政例(lì)会均表明当前货(huò)币政策基调(滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址diào)未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要(yào)求，而在此基础上(shàng)强调“着力支持扩大内需，为(wèi)实体(tǐ)经济(jì)提(tí)供更有力支持”。

　　本次(cì)调降意(yì)味着(zhe)当前长端利(lì)率仍有下行空间，但这一调降是(shì)针对银行协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款利(lì)率(lǜ)自律上限(xiàn)，而非(fēi)直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下调并(bìng)不等(děng)于政策利率就必(bì)须进行(xíng)对等下调(diào)，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动(dòng)性以及安全性

　　中国基金报(bào)：当前利(lì)率环(huán)境下，普通(tōng)投资者应(yīng)该如(rú)何守住自己的钱袋(dài)子？你(nǐ)有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量(liàng)收(shōu)益性、流动性以及安全性(xìng)。在(zài)存款利率下(xià)降的背(bèi)景下，短债基金以及(jí)其(qí)他固收类基金在(zài)具(jù)一定流动性的同时，相较(jiào)活期(qī)存款和(hé)相当部分的银行理财产品(pǐn)，具有一定的超额收(shōu)益，是风险偏好较(jiào)低(dī)和(hé)风(fēng)险偏好适中投资者的合适(shì)投资工具(jù)。

　　陈(chén)钟闻：今年初以(yǐ)来(lái)，债(zhài)券市场利率整(zhěng)体下(xià)行，4月以来下(xià)行加速，当(dāng)前无论(lùn)从绝对利率水平还是从信用利差，都回(huí)到了(le)较低历史分位数水平，虽然债(zhài)市多头环境仍未改变，但一致(zhì)预期导致(zhì)行情(qíng)走(zǒu)的比较迅速(sù)，市场进一步盈利空间(jiān)被压缩(suō)，若看不(bù)到央行货币政(zhèng)策(cè)增量政(zhèng)策，后(hòu)续或(huò)进入震(zhèn)荡(dàng)环境，而存(cún)量博弈(yì)交(jiāo)易下也可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资(zī)者(zhě)来说，在这样的环境下尽量(liàng)选(xuǎn)择防守类型(xíng)的产品(pǐn)，规避市场(chǎng)波动(dòng)，例如货币基金，而(ér)短债(zhài)基(jī)金中要(yào)选(xuǎn)择久(jiǔ)期短流动性好(hǎo)、历史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着(zhe)经(jīng)济高频数据(jù)的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政治局会(huì)议从疫情(qíng)后稳增长转向中长(zhǎng)期调结(jié)构，政策发力(lì)预(yù)期下降，市场对经济的(de)“弱复苏”预期进一步(bù)强化，因此(cǐ)股票市场也进入到(dào)“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场。因(yīn)此在当前环境下，建(jiàn)议关注行业估值水平较低，高股息的(de)个股。

　　平安基金：目前(qián)面临(lín)低(dī)利率(lǜ)环境，需要我(wǒ)们识别金融(róng)陷阱，抵挡住金(jīn)融(róng)陷阱的(de)诱惑，比(bǐ)如面对收(shōu)益率(lǜ)高达20％且能保本(běn)的所谓理财产品。对(duì)普通投资者(zhě)而言(yán)，如(rú)果不具备(bèi)相关(guān)专业(yè)知识，可以选择(zé)把(bǎ)投资(zī)理(lǐ)财交给少数(shù)专业的人来做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具(jù)备一(yī)定(dìng)投(tóu)资能力(lì)和风(fēng)控能力的(de)人士可通(tōng)过理财和投(tóu)资(zī)试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件(jiàn)是做好(hǎo)风控，选择适(shì)合自己风险(xiǎn)偏好(hǎo)的方(fāng)向和标的。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：随着存(cún)款利率(lǜ)下行(xíng)，普通投资者储蓄收益下降，为(wèi)保持资金保值增值，投资(zī)者在评估(gū)自身风险承受能力后可(kě)适当考虑公募货币(bì)基金、公募中(zhōng)短债(zhài)基金(jīn)、商业银行现金管(guǎn)理类(lèi)产品等风险等级较低(dī)、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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