关(guān)注市场热(rè)点(diǎn)消息。

　　美联储布拉德：利率可能需要进一(yī)步提(tí)高

　　周(zhōu)五，圣路易(yì)斯(sī)联储行长布拉德表示，决策者可能不得不(bù)进一步提高利率以给通胀降温，但他补充称，自己将观望一定时间(jiān)，看看经(jīng)济数据表现再决定6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过去(qù)15个月采(cǎi)取的激进政策遏制了通(tōng)胀的上升(shēng)，但目(mù)前还不清楚通胀是(shì)否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需(xū)要(yào)看到“通胀(zhàng)实质性下降”才能确信(xìn)没有必要加息(xī)。

　　布拉德还表示，他认为美联(lián)储仍(réng)然可以实现软着(zhe)陆(lù)，在不(bù)触发经济(jì)严重下(xià)滑的情况下帮助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入(rù)衰退，但这不是基线(xiàn)情景。我(wǒ)认为基线情境(jìng)是(shì)经济增长缓慢，劳动力市场可(kě)能略(lüè)有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德(dé)是美联(lián)储决策者中鹰派官(guān)员(yuán)的代表人物，素(sù)有“鹰王(wáng)”之(zhī)称，但今年在(zài)联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港(gǎng)与内地利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作15日正式(shì)启(qǐ)动

　　中国人民银(yín)行5月5日表示，香港(gǎng)与内地利率互(hù)换市场互联互通合作(zuò)（即 “互换通(tōng)”）的各项准备工作进(jìn)展顺(shùn)利，初期先(xiān)行开通“北(běi)向互(hù)换通”，“北(běi)向互换通”下(xià)的交易将于2023年(nián)5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港(gǎng)及(jí)其他国家(jiā)和地(dì)区的(de)境(jìng)外投资者经由香(xiāng)港与内地基础设施机构之间在交易、清(qīng)算、结算等(děng)方(fāng)面互联互通(tōng)的机(jī)制安排(pái)，参(cān)与内地银行间金融衍(yǎn)生(shēng)品市场(chǎng)。初期可交(jiāo)易(yì)品(pǐn)种为利率互换(huàn)产(chǎn)品，报价、交易(yì)及结算币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境外投资(zī)者为(wèi)符合人民银行要求并完成内地银行间债(zhài)券市场准入(rù)备案的境外机构投(tóu)资者，并经外汇交(jiāo)易中心开通“北向互换通”交易权限(xiàn)。拟(nǐ)申请开通(tōng)“北向互(hù)换通”交(jiāo)易权限的(de)境外投资者需同时申请成(chéng)为场外结算公(gōng)司的清算会员或该类会(huì)员的清算客(kè)户。

　　初期全市(shì)场每日(rì)交易净限额为200亿元人民币(bì)，清(qīng)算限(xiàn)额(é)为(wèi)40亿元人民币，后续(xù)可根(gēn)据市场情况(kuàng)适时调整额(é)度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日(rì)，转债市场出现(xiàn)“大乌(wū)龙”。原本(běn)公告(gào)停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日(rì)早(zǎo)盘却仍能正常交易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交(jiāo)所发(fā)现后，于(yú)当(dāng)日上午10时10分实施停牌(pái)，并发布公告，就相关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关(guān)于嵘(róng)泰转(zhuǎn)债停(tíng)牌及相关(guān)交易(yì)处理情况的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称(chēng)公司）在(zài)上交(jiāo)所网(wǎng)站发布关(guān)于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公(gōng)告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起将(jiāng)停(tíng)止交易。公司后续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公(gōng)告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术(shù)原因(yīn)，该可(kě)转债仍挂牌(pái)交(jiāo)易。上交(jiāo)所发现后，于(yú)当日上(shàng)午10时10分(fēn)实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成(chéng)交(jiāo)8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券交易所债券交易规则(zé)》第一(yī)百(bǎi)三十(shí)条等相关规定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相关匹配成交取消(xiāo)，交(jiāo)易无效(xiào)，不进(jìn)行清算(suàn)交(jiāo)收。嵘(róng)泰转债(zhài)的转(zhuǎn)股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事(shì)件的发生，上交所深表歉意，并将妥善处置后(hòu)续(xù)事(shì)宜。

　　油(yóu)脂板块强势反弹(dàn)

　　在(zài)宏观利空(kōng)阶段性出尽后，市(shì)场(chǎng)情绪有所回暖，叠(dié)加油脂市(shì)场基本面迎(yíng)来改善，“五一”假期过后，油脂市场(chǎng)连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨(zhǎng)油脂(zhī)，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油(yóu)主力合约(yuē)2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期(qī)期(qī)间，伴随(suí)美(měi)联储继续(xù)加息预期(qī)以(yǐ)及欧美银行(xíng)业危(wēi)机(jī)的继续发(fā)酵，国际(jì)原油(yóu)价格大(dà)幅下挫，外围市场环境整体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期(qī)加息(xī)25个基点，这是本(běn)轮加息周期的第十次加息，也可能是本轮紧缩周期(qī)的终点。同时，欧洲央行周四(sì)决(jué)定放慢加息步伐(fá)。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市(shì)场情(qíng)绪出现反弹，油(yóu)脂价格在(zài)假(jiǎ)期开盘走(zǒu)弱(ruò)后也(yě)迎(yíng)来上涨。”中泰期货研(yán)究所油脂油料分(fēn)析师巩力赫(hè)表示(shì)，在此轮上涨过(guò)程中，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地(dì)供(gōng)给偏紧，同时(shí)国(guó)内棕榈油库存连续下降支撑盘面(miàn)走强(qiáng)，菜油紧(jǐn)随(suí)其后，而豆油因5—6月大豆(dòu)到港压力涨(zhǎng)幅(fú)相对有限。

　　在光大期货研究所油脂油料分(fēn)析师侯(hóu)雪玲(líng)看来，油(yóu)脂市场的(de)强力反弹(dàn)是(shì)由基本面(miàn)的(de)改善推动(dòng)的。她表示，一方面(miàn)源(yuán)于餐(cān)饮端的利多(duō)预期。油脂相(xiāng)关上市企业(yè)一季度业(yè)绩大增(zēng)，多因为销(xiāo)量(liàng)上(shàng)涨和毛利率提(tí)升共(gòng)同推动；“五一”旅游出行火爆，交通(tōng)运输部数据显示，假期前(qián)三天(tiān)日(rì)均发(fā)送(sòng)人数和2019年、2021年(nián)基本持平。这意(yì)味着油脂餐(cān)饮端(duān)消费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮(lún)补库需求。未来很长一段时间，餐(cān)饮端将(jiāng)持续成为支撑(chēng)油脂(zhī)需求的重要力量。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现不(bù)同程度的停机计划，市场现货供应仍(réng)有偏紧(jǐn)张情况，豆油累(lèi)库速度(dù)放缓；而(ér)棕榈油方面(miàn)，产(chǎn)地库(kù)存出现超预(yù)期下(xià)降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕(zōng)榈(lǘ)油2月库存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼国(guó)内消费180万(wàn)吨，分(fēn)项(xiàng)数据和1月几乎(hū)持平。机构(gòu)预期马来(lái)西亚棕榈油4月产(chǎn)量环比增0.9％至(zhì)130万(wàn)吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月库存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外(wài)市场方面，受到马来西(xī)亚棕榈油库存减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在本周累计上(shàng)涨超7％。“节前马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油整体(tǐ)数据偏弱，出(chū)口(kǒu)月度(dù)环比下降，且产(chǎn)量(liàng)降幅不(bù)足，导致市场情绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利空落地效应以及机构对(duì)于4月马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库(kù)存预估超(chāo)预期下降(jiàng)的乐观(guān)情绪，推动期(qī)价快(kuài)速反弹，而库(kù)存预估下降的原因来自于马来西亚国内消(xiāo)费需求(qiú)的增加。”中(zhōng)辉期货油脂(zhī)油料分析师贾晖表示，外盘(pán)带(dài)动内盘(pán)油脂价(jià)格上(shàng)行，而豆油及菜(cài)油自(zì)身基本(běn)面供(gōng)应(yīng)增(zēng)加的利空因素逐步(bù)弱化也对(duì)盘(pán)面带来(lái)一些支持。

　　宏观和基本(běn)面，谁将起到主导作用？

　　据外(wài)媒(méi)报道，周五(wǔ)公(gōng)布的一项调查(chá)显示，全球第(dì)二大棕榈油生产国(guó)——马来西(xī)亚截至4月底(dǐ)的棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存(cún)料降至11个月以来最低水平，因产(chǎn)量持平且(qiě)马来(lái)西亚国(guó)内使(shǐ)用量增加。受(shòu)访的九位分析师(shī)和贸(mào)易商预估中值(zhí)显示，棕榈(lǘ)油库存料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连(lián)续第三(sān)个月减(jiǎn)少并触及2022年5月以来(lái)最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库(kù)存(cún)也由升(shēng)转(zhuǎn)降(jiàng)，刷新5个(gè)半(bàn)月的最(zuì)低水平。中国(guó)粮油商务网监测数据显示，截至2023年(nián)第17周末(mò)，国内棕榈油库存总量为77.9万(wàn)吨，较上周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万吨。其(qí)中(zhōng)24度及以下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量为4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来(lái)西亚和国内(nèi)棕榈油(yóu)库存都在下降，但原因各有不同。马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存下降的(de)主(zhǔ)要(yào)原因来(lái)自于产量的季节性减(jiǎn)产(chǎn)以(yǐ)及印尼国内出口(kǒu)政策(cè)限(xiàn)制导致的棕榈油出口较好(hǎo)。而国内棕榈(lǘ)油库存(cún)大幅下(xià)降，主(zhǔ)要是(shì)受到年初(chū)国内疫(yì)情防控措施优化调(diào)整带来的餐饮消费的增加，同时豆(dòu)棕现货价差高位运行导致棕(zōng)榈油替代性能大大增强，也进一(yī)步刺激了棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中(zhōng)国棕榈油库存下降，但(dàn)由于印尼5月出口(kǒu)政策出现调整，将允许(xǔ)更(gèng)多的棕(zōng)榈油出口，市场(chǎng)对(duì)于马来西亚(yà)棕榈油5月出口数据保持谨(jǐn)慎态度。中国和印度作为(wèi)全球主要的棕榈(lǘ)油进口(kǒu)国，虽然库存都不同程度下降，但(dàn)都仍处(chù)于历史较(jiào)高水平，若棕榈(lǘ)油价(jià)格上(shàng)涨，将抑制(zhì)其消费和进口积极性。”贾晖表(biǎo)示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈油产地(dì)来说，每年的(de)1—4月属于去库周(zhōu)期，因产量(liàng)处于(yú)年内低位，无法(fǎ)满足当(dāng)月需求。今年4月国际(jì)豆棕倒挂以及需求国库存(cún)偏高，棕榈油出口需求(qiú)差，但依然没有扭(niǔ)转去库趋势(shì)。可以说，产量绝对水平低是去库的主要原因。后期随(suí)着产量(liàng)季节性(xìng)增加，棕榈油重新累库也(yě)是(shì)必然趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认(rèn)为(wèi)，棕榈油的去(qù)库更多是供需双(shuāng)重推动的结果。随着产地挺(tǐng)价，进口(kǒu)利润差，棕榈油(yóu)到港压力下降，月均到港量30万(wàn)吨(dūn)左(zuǒ)右。更为(wèi)重要的是，国内油脂(zhī)餐饮(yǐn)需求(qiú)旺盛，随(suí)着气温(wēn)升高，棕(zōng)榈油使用限制减少，棕榈(lǘ)油表观(guān)消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累(lèi)库，需要进口(kǒu)增加，也就是说进口利(lì)润打开(kāi)，产地让利(lì)，这至少需(xū)要产地库(kù)存(cún)压力明(míng)显恢复才有可能。因此，未来产地的累库(kù)必将早于(yú)国(guó)内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目前的(de)市场(chǎng)情况(kuàng)来看，短(duǎn)期(qī)内缺(quē)乏明显利多(duō)因素驱动(dòng)，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏可持续性(xìng)。不过，从更(gèng)长的年(nián)度时间周期来看，在厄尔尼诺气候的预(yù)期下(xià)，棕榈油有望逐步进入中期企稳(wěn)阶段。后续需要密切关注厄尔尼(ní)诺气候(hòu)的发生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市场人士看来，今年仍是“宏(hóng)观大(dà)年(nián)”，宏观(guān)层面(miàn)对于大宗商品的(de)影响仍然(rán)起到主导作(zuò)用。那么，对于油脂市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美联储加息周期(qī)接(jiē)近尾声，欧洲(zhōu)央行在周四也(yě)放慢了激进紧缩的步伐。在外(wài)围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹(dàn)。不过，随(suí)着(zhe)美联储会议(yì)的结束，市场(chǎng)焦(jiāo)点仍将集中(zhōng)在美国银行业(yè)的任(rèn)何(hé)可能的风险蔓(màn)延(yán)，对此仍需保持谨慎态度。对(duì)于油脂来说，目前基本面仍然多空交织。当(dāng)前年(nián)度加拿大油菜籽的丰产对国内市场的压力持续存在，5—6月进(jìn)口大豆大(dà)量到港的(de)预期对豆系品种带来压力，另外国内棕榈油整体库(kù)存偏高(gāo)也(yě)使得油脂(zhī)整体(tǐ)的行情难以表(biǎo)现得特别强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比(bǐ)和当前年度南美大豆的减产预期(qī)的逐(zhú)渐兑(duì)现背景(jǐng)下，又显(xiǎn)得处于(yú)偏低水(shuǐ)平。在此情况下(xià)，油脂似(shì)乎难(nán)以表现出独立走势，单边行情仍将比较多地(dì)被宏观因(yīn)素(sù)主导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美联储(chǔ)加息已经在市场(chǎng)预期当中，因此对大宗商品(pǐn)市场九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示的(de)利空影响有限(xiàn)。对(duì)于(yú)油脂市场来说，虽然生物柴(chái)油(yóu)消费占比不低，比如棕(zōng)榈油工业消费占到产(chǎn)量30％以上，欧(ōu)盟工业消费和(hé)食用(yòng)消费各占(zhàn)一半(bàn)，但(dàn)各国(guó)生(shēng)物柴(chái)油政策比例(lì)一段时期内(nèi)是固定(dìng)的(de)，不会因为原(yuán)油及宏观市场(chǎng)的波动，而出现生(shēng)物柴油(yóu)产(chǎn)量的大(dà)幅波动，加(jiā)上油脂食用(yòng)作为(wèi)消费必需(xū)品(pǐn)，宏(hóng)观因素影响有(yǒu)限，因此油脂(zhī)自身(shēn)基(jī)本(běn)面对价(jià)格(gé)波动仍(réng)然将起到主(zhǔ)导作(zuò)用。

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