金融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿(yì)元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上(shàng)月(yuè)末低0.3个百(bǎi)分点，比上年(nián)同期高1.9个百分点。初步统计，2023年(nián)4月社会融资规(guī)模增(zēng)量为(wèi)1.22万亿(yì)元，比上年同期(qī)多2729亿元。其(qí)中，对实(shí)体经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实体经济发放的(de)外币贷款折合(hé)人(rén)民币减少319亿(yì)元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存(cún)款减少4609亿元，同(tóng)比多(duō)减5524亿元。其(qí)中(zhōng)，住(zhù)户存(cún)款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款减少1408亿(yì)元(yuán)，财(cái)政性存款增加5028亿元，非(fēi)银行业金(jīn)融机构存款增(zēng)加2912亿元。4月(yuè)末(mò)，外(wài)币存款余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评认为，M2同比(bǐ)回(huí)落，主因居民存款13个(gè)月(yuè)以来同比(bǐ)首次(cì)转为减少，但更可能重(zhòng)回表(biǎo)外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二(èr)季度(dù)同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累M2同比突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下：在经(jīng)历了一季度的爆发式增长后，信(xìn)贷在4月明显回(huí)落。从结构(gòu)上来看，居民部门(mén)再次(cì)“缩表”，不过企业中长期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷(dài)回落可能是因为(wèi)一季度透(tòu)支了部分银行信贷额度和企业(yè)信贷需求，而且4月地(dì)产销售也边际走弱。社融(róng)增速与上月持平，非标融资持续好转。M2增速在(zài)高基数下回(huí)落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认为，M2同比回落主(zhǔ)因(yīn)居民(mín)存款13个月以来同比首次转为减少，但更可(kě)能(néng)重(zhòng)回表外资产(chǎn)，而非用(yòng)于消费(fèi)，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型(xíng)”第(dì)二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居民(mín)存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百(bǎi)分(fēn)点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于个人(rén)存款的流出而(ér)非企业活期存款大(dà)幅(fú)改善(shàn)，和地产销(xiāo)售的再度(dù)转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民币存款大幅(fú)减少的问(wèn)题，中信证(zhèng)券认(rèn)为是季节性波动。因(yīn)为银行倾向于让理财产品(pǐn)在季末到期，使资金回(huí)流成(chéng)存款，以(yǐ)应对考核，然(rán)后在下季初发行新的理财产(chǎn)品(pǐn)承接。因此(cǐ)居民存款在(zài)季末(mò)季初常出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点(diǎn)，或许(xǔ)反映了(le)企业经营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招商宏(hóng)观表示居民存款减少符合季节性规(guī)律。在本(běn)月数据中，居民端(duān)出现了新增(zēng)存(cún)款，新(xīn)增贷(dài)款同时收缩(suō)的情(qíng)况。从历史规律来(lái)看，4月及7月一般是居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少的时点(diǎn)。以4月(yuè)为例，今年1.2万(wàn)亿居(jū)民存款的(de)减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数据得出类似(shì)居民加(jiā)速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分析认为4月居(jū)民存款减(jiǎn)少更可(kě)能去向表(biǎo)外(wài)资产，而非消(xiāo)费领(lǐng)域。

　　对于(yú)4月的信贷结构(gòu)问题，招商宏观(guān)表(biǎo)示(shì)在放缓的信贷投放中，结(jié)构(gòu)特征(zhēng)依然明显。企(qǐ)业中长期贷(dài)款贡(gòng)献了新增信贷的绝大(dà)部分，居(jū)民端中长期(qī)信贷出现(xiàn)收缩。这(zhè)种结构特征反(fǎn)映了居民端在前(qián)期(qī)购房(fáng)需求脉(mài)冲式释(shì)放后信心仍然(rán)不足的情况。如果(guǒ)没有进一步的政(zhèng)策支撑，不(bù)排除(chú)居民(mín)端新增信贷量(liàng)会持续维持在低位。

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