今年(nián)A股市场最(zuì)为火热(rè)的(de)“中(zhōng)特(tè)估”板块(kuài)又将迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记(jì)者获(huò)悉(xī)，4月末刚刚获批的(de)3只中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF，发(fā)行日(rì)期(qī)已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公司旗下的(de)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行(xíng)预期(qī)，多位业(yè)内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容(róng)。在他们(men)看来，首先(xiān)，中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资(zī)本市场(chǎng)的(de)行情(qíng)主线，预计(jì)发行情况较为(wèi)理想；其次，上(shàng)述ETF设(shè)置了发行上限，加上部分券商(shāng)近期对于(yú)基金(jīn)的发行导向转为保有量考核，也(yě)不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题系(xì)列(liè)指(zhǐ)数有助于(yú)资(zī)本市场从科技领域、能源产业等多(duō)维度(dù)服务(wù)央企，强化股东回报(bào)，帮助(zhù)投资者走(zǒu)进央企(qǐ)、认识央企，支持央企利用资本(běn)市场做强做优做大，提升市(shì)场(chǎng)影响力、号召力，切实促(cù)进央企上(shàng)市公司实(shí)现(xiàn)高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF同时对外发布(bù)基金(jīn)发售(shòu)公告(gào)。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日至19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的首发募(mù)集(jí)上限。3只基(jī)金(jīn)费率也(yě)稍有差(chà)异(yì)，招商及汇添富旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上(shàng)看，认(rèn)购份(fèn)额小于50 万份的，认(rèn)购(gòu)费为(wèi)0.8％；认购份额在50万(wàn)份至(zhì)100万份之间的，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若(ruò)是认购份(fèn)额大(dà)于100万份的，认(rèn)购费用统(tǒng)一为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管(guǎn)行方面，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中证国新央企股东回报ETF由建设(shè)银行托(tuō)管，招商中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君(jūn)了解(jiě)，上交(jiāo)所(suǒ)拟定于5月11日(rì)举办“发现央(yāng)企投资价值促(cù)进央企(qǐ)估值回归”业务交流会暨国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF宣(xuān)介会。会议(yì)主旨为(wèi)进一(yī)步探索(suǒ)建(jiàn)立中国特色估值体系，引(yǐn)导央企投(tóu)资(zī)价值发现，推动央企估(gū)值回归合理水平(píng)。上交所、中国国(guó)新、指数公(gōng)司、券(quàn)商(shāng)、基金公司等相关(guān)领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会议(yì)或为(wèi)产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业(yè)人士也看好(hǎo)央企股(gǔ)东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特(tè)估’是(shì)近期资本市场的行情主线，包括(kuò)交(jiāo)易所、券商、基金工商各方对(duì)此也比较重(zhòng)视(shì)，基金公司(sī)肯定会重点发(fā)行，但目(mù)前市场上也存在不少央企(qǐ)主题基金，因此预计此次央(yāng)企股东回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基金公(gōng)司人(rén)士表(biǎo)现。

　　一位券商人士(shì)也(yě)表示，所在(zài)券商(shāng)会(huì)参(cān)与其中(zhōng)一只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行工作，但并不会过(guò)度冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　“首先，央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合目(mù)前资(zī)本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线(xiàn)，产品本身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期(qī)已将考(kǎo)核侧(cè)重点(diǎn)放在产品保有量上，同时(shí)降低(dī)基金首发的(de)考核权重。”上述券(quàn)商人士称(chēng)。

　　一(yī)位(wèi)基金公(gōng)司人士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大(dà)战不(bù)会在此次央企股东(dōng)回报ETF上(shàng)上演。“近期多家(jiā)基金公司上报的中证国新央企ETF已经分为三批(pī)陆续(xù)推向(xiàng)市场，做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思而(ér)不是九只(zhǐ)同时获批发(fā)售，就是为(wèi)了避免(miǎn)发行大(dà)战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过(guò)度拼基金首发(fā)，不过，目前市场上非常关注‘中特(tè)估’板块(kuài)，预计发(fā)行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央(yāng)企主题产品(pǐn)

　　为(wèi)投资者带来分享(xiǎng)改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的(de)热门，基(jī)金(jīn)公司也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申(shēn)报了(le)21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金(jīn)等多家机(jī)构，还各申(shēn)报了主、被动两只产(chǎn)品(pǐn)，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前(qián)，易方达、南方(fāng)、银华(huá)还同(tóng)时上报了跟(gēn)踪“中证国(guó)新央企(qǐ)科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博(bó)时、嘉(jiā)实则上报了(le)中(zhōng)证(zhèng)国新央企现代能源(yuán)ETF，据了(le)解，上述(shù)中证(zhèng)国新央企ETF也有(yǒu)望尽快(kuài)获批，会(huì)陆续(xù)进(jìn)入发(fā)行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品(pǐn)的发行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企特色指数(shù)、分(fēn)享(xiǎng)改革红利(lì)的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示，早在去(qù)年11月，证监(jiān)会主(zhǔ)席(xí)易(yì)会满提(tí)出“探索(suǒ)建立具有中国特(tè)色(sè)的估值(zhí)体系，促进市(shì)场资源配置功能更(gèng)好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场(chǎng)未来发展和改(gǎi)革指明了方向，成(chéng)熟完(wán)善的估值体系对(duì)于资本市(shì)场的(de)价值(zhí)发现以及资(zī)源(yuán)配置功能(néng)的发挥有重要(yào)作用，也是资本市场支持实体经济发展(zhǎn)的重要(yào)基础。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中国(guó)特色估值体系”背景之(zhī)下，央国(guó)企估值重塑的机遇，行业对(duì)这(zhè)一领域的产品(pǐn)积(jī)极布局。

　　“我们目前(qián)储备了(le)不少央(yāng)国企主题基金(jīn)，就(jiù)是看准这类企业的投资(zī)价值。”据一位基金公(gōng)司人士表示，建立(lì)具有中国特色的估值体系，有助于提(tí)升市(shì)场(chǎng)对(duì)国有(yǒu)上(shàng)市企(qǐ)业的关(guān)注(zhù)度，对企(qǐ)业估值(zhí)层(céng)面的各类因(yīn)素做(zuò)进(jìn)一步的研究(jiū)和探(tàn)讨，强化相关领(lǐng)域在(zài)新(xīn)环境下(xià)的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的(de)投资逻辑是(shì)比较完备的：一是央企是实现(xiàn)国家战(zhàn)略发展的“排(pái)头兵”，不断受到政策的支持与引(yǐn)导；二是央企作为(wèi)资本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三是央(yāng)企引领科(kē)技(jì)创新，研发占比逐年提升(shēng)；四是央企(qǐ)仍是A股估值(zhí)洼地。未(wèi)来在不断完(wán)善(shàn)中国特色(sè)现(xiàn)代(dài)资本市场下，预计(jì)国资(zī)央(yāng)企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富(fù)基金经理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的(de)经营(yíng)业绩(jì)为央国(guó)企的(de)估值重塑提供了(le)市场认可的基础。从盈利能力(lì)方面来看，近年来央国企ROE出现明(míng)显企稳回(huí)升，目前(qián)已超过其(qí)他类型(xíng)企业(yè)，高(gāo)于A股平(píng)均水平，体(tǐ)现出(chū)央国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗(qí)下上市央企营业总收入(rù)同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润(rùn)同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全(quán)部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升或将成为央国企估值重塑的核心动(dòng)力(lì)。

　　招商(shāng)基金量(liàng)化投(tóu)资部基金(jīn)经理(lǐ)刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营的(de)角度看，上(shàng)市(shì)央(yāng)、国企的盈利能力(lì)相比A股(gǔ)市场(chǎng)整(zhěng)体而(ér)言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的(de)长期投(tóu)资价值，或更符(fú)合机构投资者、个人(rén)养(yǎng)老金等配置性的需求。在(zài)中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系的推进过程中，央企股(gǔ)东回报指数具(jù)备较好的(de)长期(qī)配置价值。

　　关于(yú)央企回(huí)报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数，指数由国新投资有限公司定制，主(zhǔ)要选取国(guó)务院国资(zī)委下(xià)属现 金分(fēn)红(hóng)或回购总(zǒng)额占总市值比(bǐ)率较高的50只上市(shì)公司证券作为指数(shù)样本， 以(yǐ)反(fǎn)映央(yāng)企股东回报(bào)主题上(shàng)市公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油石(shí)化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地(dì)产(chǎn)、机械设(shè)备等，前十大成份股权(quán)重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数(shù)公(gōng)司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)指数(shù)有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红与高回购(gòu)央企，指数(shù)近(jìn)12个(gè)月股息(xī)率为(wèi)4.86％，远高于主(zhǔ)流指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回(huí)报指数当前市盈率约(yuē)为(wèi)9倍，相(xiāng)对于主(zhǔ)流(liú)指数(shù)表现(xiàn)出更低的(de)估值(zhí)水平，央(yāng)企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五(wǔ)年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以(yǐ)上，体现出较好(hǎo)的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可(kě)选择网上现金(jīn)认购、网下现(xiàn)金认(rèn)购和网下股票认(rèn)购3种方式(shì)

　　4、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募(mù)集规模上限(xiàn)为20亿元(yuán)，如果(guǒ)募集规模(mó)超(chāo)过20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF的(de)费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品认(rèn)购费用来(lái)看(kàn)，在认购金额(é)低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做(zuò)市(shì)商如何安排？

　　做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市(shì)。多(duō)家公司后续(xù)将(jiāng)安(ān)排做市商(shāng)，保障(zhàng)充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答(dá)：从(cóng)目前看(kàn)，这三家基金公司都由(yóu)“实(shí)力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中(zhōng)广发(fā)央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指(zhǐ)数(shù)投资部副总经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)3月(yuè)31日，央企股东回报指(zhǐ)数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历(lì)史年化回(huí)报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪深300和上证红(hóng)利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如(rú)何看待(dài)央企指数的投资价值？

　　第一(yī)、央(yāng)企特色突(tū)出(chū)：1、市值优势明(míng)显，具备(bèi)较(jiào)高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高(gāo)于(yú)A股；3、肩(jiān)负社(shè)会责任，是国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重(zhòng)塑(sù)中国特色(sè)估值体系(xì)背景下估(gū)值提(tí)升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子(zi)叠加：1、红利属性更明(míng)显(xiǎn)，追求分享高质量发(fā)展(zhǎn)成果2、具备(bèi)一定抗通胀能(néng)力和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已(yǐ)经涨过一(yī)轮了，板(bǎn)块持续性(xìng)如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍处(chù)于较低(dī)分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市(shì)盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处(chù)于(yú)其38％分位水平(píng)。无论(lùn)横向对比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估值(zhí)水平与其(qí)经(jīng)济(jì)地位并不匹配，亟待(dài)改善，在政策支持(chí)下有望迎(yíng)来重塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿(chuān)全年的主线。从券(quàn)商机(jī)构的对外观点(diǎn)来看(kàn)，多家(jiā)券商明确表示(shì)今(jīn)年(nián)的投资(zī)主线(xiàn)之一就是(shì)央国企价值重(zhòng)估(gū)。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国(guó)企(qǐ)价值重估这一投资主线；

　　银河(hé)证(zhèng)券：不(bù)受黑天鹅(é)干扰(rǎo)，坚(jiān)持数(shù)字经济+国(guó)企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企改革的(de)投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一(yī)轮国(guó)企改革和中国(guó)特色估值体系推(tuī)动下，当前国企(qǐ)价值重估行情有(yǒu)望持(chí)续并形成(chéng)主线行情。

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