编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落(luò)幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变(biàn)化以(yǐ)春节(jié)为轴，节(jié)后市场热(rè)点从复苏线(xiàn)逐(zhú)渐发散到中特估、人工(gōng)智能、机械制(zhì)造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式(shì)突破(pò)带火了科技一众赛道，这(zhè)让一季度公募仓位顺势而为(wèi)变(biàn)化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中(zhōng)，科技成(chéng)长阵营中的旗(qí)手之(zhī)一冯明远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩(jì)较为(wèi)一(yī)般，但是在管规模仍维(wéi)持在230亿(yì)元的水平(píng)线上。从第(dì)一(yī)季度的调仓来看，在他的成名(míng)作(zuò)信澳新能源产业最新(xīn)季报中，保留了上一(yī)季度的(de)七(qī)只重仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆(lóng)科(kē)技，可(kě)以看(kàn)出(chū)其坚(jiān)守新能源(yuán)的大框架，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性(xìng)价比更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将(jiāng)朱少醒，一(yī)季报(bào)中(zhōng)他仅仅调换了两处标(biāo)的，用(yòng)金域医学和(hé)蓝晓科技替换了药明康德和(hé)瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝(lán)晓科技(jì)成(chéng)为(wèi)年(nián)内大黑马，股价迄(qì)今上涨超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅(máo)台持股量与上季持(chí)平稳居(jū)首位(wèi)。而他(tā)也一(yī)如(rú)既往地表示，会(huì)在优质的(de)股票里寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻更多的石头(tóu)。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成名(míng)作景顺长城新(xīn)兴(xīng)成长(zhǎng)中，前三大重仓就依次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，消费和新能源(yuán)在公(gōng)募(mù)基金(jīn)组合(hé)配置中的压舱石地位依然(rán)稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公(gōng)募(mù)在经历(lì)去年的整(zhěng)体(tǐ)香港区号是多少业绩低谷后，今年竭(jié)力(lì)寻(xún)求(qiú)组合的α。值得关注的是(shì)，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快(kuài)速走红也有(yǒu)冷思(sī)考。“AI产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然(rán)会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据(jù)隐私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的(de)交易(yì)占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主线行(xíng)情确立，但我们(men)认为太(tài)阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情(qíng)在某个(gè)阶段(duàn)也总会消退(tuì)。”李晓星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓星增配次(cì)高端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张(zhāng)坤目前在(zài)管两(liǎng)只A股基(jī)金、两(liǎng)只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最(zuì)新公布的(de)两只A股基(jī)金一季报，在管理时间更长(zhǎng)的易(yì)方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月(yuè)31日时(shí)前五(wǔ)大重仓的占(zhàn)比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除(chú)去腾讯外全部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤减持了(le)五粮液(yè)、泸(lú)州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的(de)一幕也出现在他管理(lǐ)的(de)易方达优质企业(yè)三(sān)年上(sh香港区号是多少àng)。

　　该基(jī)金的一季报显示(shì)，仅是前(qián)五(wǔ)大的重仓次序有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和(hé)茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张坤也(yě)是小幅减持了另外(wài)三(sān)大白酒标(biāo)的。再看另外的(de)半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续上榜的(de)老(lǎo)面孔，惟一(yī)的变化是他用中(zhōng)国(guó)海洋石油替换了上一季(jì)的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季度股票(piào)仓位基本稳定，对(duì)结构进行了(le)调(diào)整(zhěng)，增加了消费等行业的(de)配置，降低了金融等行业(yè)的配置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商(shāng)业模(mó)式出色(sè)、行业格局(jú)清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明星(xīng)基金经理李晓(xiǎo)星，在(zài)和张萍(píng)合(hé)管的银华盛(shèng)世最(zuì)新季报十大重仓(cāng)中，持有7只白(bái)酒股(gǔ)。对比上一季度仅(jǐn)有三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)和古井贡酒(jiǔ)来看，这一(yī)季其(qí)新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓了山西(xī)汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想利用(yòng)次(cì)高端和地(dì)产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其(qí)重仓的(de)另(lìng)三只非白酒标的为爱(ài)美客、安(ān)井食品、海大集(jí)团(tuán)，而这三(sān)者在上一季(jì)度就(jiù)是前十中(zhōng)的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复苏仍然(rán)是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味(wèi)品等供应(yīng)链，餐饮的恢(huī)复(fù)是确定(dìng)的；其次，看好线下场景(jǐng)恢(huī)复(fù)后(hòu)，需(xū)求相对刚性的医美以及消(xiāo)费医疗板(bǎn)块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打(dǎ)思路体现得淋(lín)漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是他的(de)最爱，不过他(tā)对于另一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有(yǒu)所取舍：首(shǒu)先，他选(xuǎn)择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股(gǔ)的第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新(xīn)药龙头(tóu)迈瑞医(yī)疗；此外，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前(qián)者年内目前涨幅(fú)在(zài)10％一(yī)线。

　　众所周知，金域(yù)医学(xué)去年作为核酸(suān)检(jiǎn)测机(jī)构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司主营回(huí)归本源后依然(rán)亮(liàng)点众多(duō)，作为第三方医学检验及病理诊断(duàn)服务商，金域医学近日率先推出国内首个国家药品监(jiān)督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再(zài)次领(lǐng)跑(pǎo)同业。

　　冯明(míng)远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去(qù)上周率先交卷(juǎn)主打(dǎ)产业链上游的施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所管产品一季报全(quán)部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目(mù)前他(tā)所管理的6只(zhǐ)产(chǎn)品维持年内小幅正收益。当前冯明(míng)远在(zài)管基(jī)金(jīn)中，任职(zhí)管(guǎn)理最长的就是代表作新能(néng)源产业股票。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯(sī)莱克的主营与新能源产(chǎn)业链关(guān)系不(bù)大。

　　而(ér)在新进(jìn)重仓(cāng)的三只标的中，占比相(xiāng)对最高的就是非传(chuán)统新(xīn)能源(yuán)产业赛(sài)道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电(diàn)池正极体研发的公(gōng)司，主要产品是三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从(cóng)近期(qī)发布的(de)年(nián)度业绩快(kuài)报来(lái)看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆(nì)势增长。而据《红(hóng)周(zhōu)刊》对其季报的全面梳理，在(zài)信澳研究优选中还出现(xiàn)了一只新的(de)重仓(cāng)股银(yín)邦股(gǔ)份，这也是一家高科技公司，主营业务中有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业(yè)领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的(de)净值也(yě)出现小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数(shù)字经济(jì)等热门概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体(tǐ)和制(zhì)造业(yè)正经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应。我们(men)会继续在新能(néng)源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实(shí)的(de)优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆(lù)彬则是在新能源大潮(cháo)中快速走红的类型。天(tiān)天基金网显示，早在去年底(dǐ)时他就已(yǐ)经是(shì)“双二百”的基(jī)金经理了，而他在管的7只基(jī)金今年同时段(duàn)几乎全线飘红，特别是(shì)动(dòng)态(tài)策略混合年内涨幅(fú)超过10％一枝(zhī)独(dú)秀(xiù)。

　　以(yǐ)他(tā)在管的(de)汇丰(fēng)晋信(xìn)低碳先锋(fēng)股票为例，最新(xīn)的基金一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)，其重仓的新能(néng)源产业链中股票依(yī)然为上季的7只，它们分(fēn)别是(shì)宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)、比(bǐ)亚迪、雅化集(jí)团、华(huá)友钴(gǔ)业，虽然上述(shù)标的年初(chū)至今表现一般。但他此前曾公开(kāi)表示，看到了新能源类似2019年的投(tóu)资(zī)机会。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他表示：“从中长(zhǎng)期维度(dù)看，新(xīn)能源产业还具香港区号是多少备较长的生命(mìng)周期，不少细分(fēn)板(bǎn)块还(hái)能维持较长时间的高速增长，而经过市场的调整(zhěng)，我们看到行业(yè)中的优质(zhì)公司对应2025年的(de)盈利中枢在当(dāng)前市值的(de)投资(zī)价(jià)值。或许，新能源行业(yè)的(de)终局如(rú)大部分制(zhì)造业一样是一个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩的(de)市场，但在(zài)发(fā)展过程中不少公司(sī)一定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新数据显示目前(qián)在管产(chǎn)品年内回撤全部超过了10％，以(yǐ)他(tā)的代表作之(zhī)一的广发小盘(pán)成长来看，基金一季报(bào)表明他的重仓行业配置思路依然首选新能(néng)源。

　　对比分析其基(jī)金相(xiāng)关产品的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是完全一致(zhì)的(de)10只股(gǔ)票(piào)，虽然(rán)第一大(dà)重仓股依然(rán)是半(bàn)导体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体新(xīn)能源的地位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第(dì)三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为罕(hǎn)见(jiàn)的情况是，如果按照保(bǎo)留小数两(liǎng)位来统(tǒng)计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持(chí)仓量与上一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季(jì)报中表示：“报告(gào)期内(nèi)，基金的持仓结(jié)构并没有进行(xíng)大(dà)幅度(dù)的(de)调整(zhěng)，依(yī)然围绕已(yǐ)经建立全球(qiú)比较优势的高端(duān)制造产业链布局。我们对重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持相对乐观，投资(zī)中相信(xìn)基(jī)本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历史低位(wèi)，产业(yè)链的变化(huà)在市场定价中未被充分(fēn)认知(zhī)和(hé)体现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近(jìn)几年出镜相对(duì)较多(duō)的基金经(jīng)理，而他的业绩特别从去年(nián)迄今颇为抗打(dǎ)。2023年(nián)年初以来，在(zài)他所管理的8只(zhǐ)基金中(zhōng)，除去刚(gāng)满两个月的(de)中泰元和价值精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基金均实现了(le)正收益，特别是兴诚(chéng)价值一年持(chí)有的收益率接近了14％，同时还(hái)有两只(zhǐ)基(jī)金净值(zhí)增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为(wèi)例，对(duì)比基金四季报和(hé)今年一季度可(kě)以看出(chū)，姜(jiāng)诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来(lái)的(de)中国铁建恰好就(jiù)是中字头中的典型(xíng)代表公司，该(gāi)股从年初至今(jīn)上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该(gāi)基金所(suǒ)重仓的中字(zì)头公司达到了四家。而从相关标的的年内(nèi)涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是(shì)游戏股(gǔ)吉(jí)比特，最(zuì)新该股(gǔ)年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报(bào)中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价值(zhí)投资，同时也谈到了今年大热的(de)AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是一个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉到(dào)它带来的(de)投资(zī)机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产是我们(men)的投资目标。好资产的标准是活(huó)得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够把长期(qī)利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周(zhōu)刊(kān)》专访的鲍无可，其投(tóu)资风(fēng)格(gé)同为(wèi)公募中少数的(de)深(shēn)度价值。天天基金网显示，2023年年初(chū)以来，他所(suǒ)管理的基(jī)金(jīn)全线飘红，6只产品年(nián)内净值增长(zhǎng)率全部超过(guò)了10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺长城能源基建为例，能(néng)够清晰(xī)地看(kàn)到其(qí)偏爱高估息和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一(yī)季(jì)报显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动大约15万股，从而(ér)使该(gāi)股从上一(yī)季的(de)第三重仓升(shēng)至第二(èr)重仓，不过中国电信却退出了前(qián)一季的前十。同时(shí)他加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股(gǔ)份，表明了其对这一类(lèi)资源(yuán)股格外垂(chuí)青。此外，他(tā)对于小众的中南传媒(méi)和凤凰传媒依然持(chí)续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示基金(jīn)仓(cāng)位基本稳定，主要增(zēng)加了(le)有色行业(yè)配(pèi)置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业处(chù)于(yú)落后(hòu)位置，无论是AI核(hé)心模(mó)型的研发(fā)、新型商业(yè)模式(shì)的(de)迭(dié)代以及底层芯片制造，我(wǒ)们都希望国内(nèi)企(qǐ)业能在不(bù)远的将来迎头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股(gǔ)市场基本上(shàng)是基(jī)于美股映射在炒作(zuò)相关题材(cái)，对于这样的行情，需要对其可持续性保持(chí)审慎(shèn)态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金经理余广是2012年的公(gōng)募(mù)状(zhuàng)元，目前其担任基金经理也接(jiē)近(jìn)了13年。当前，其在管的产品为4只，它们(men)分(fēn)别是核心竞(jìng)争力、核(hé)心招景(jǐng)混合、核心中景一(yī)年、核心(xīn)优选一年(nián)，从今年的(de)表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨幅不(bù)大，但也整(zhěng)齐划一地实(shí)现(xiàn)了正(zhèng)收益(yì)。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报翻四倍的核心竞争力为例，第一(yī)季度(dù)他在前(qián)十(shí)中调(diào)仓(cāng)了四个席(xí)位(wèi)，其(qí)中新进的(de)公司(sī)半数为(wèi)中字头(tóu)，它们就是中国(guó)海油和中(zhōng)国移动，与它们携手进(jìn)入的还有安(ān)徽合力和紫金(jīn)矿业。而这样(yàng)的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超过(guò)了(le)30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为(wèi)第一重仓(cāng)的电动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚(jiān)持自(zì)下而上，看重公司基(jī)本面，注重公司的核心竞(jìng)争(zhēng)力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合(hé)理或偏低的估值水(shuǐ)平买入持(chí)有。在经济复苏(sū)和企(qǐ)业盈利修复的预期下，我们较为看(kàn)好今(jīn)年的权(quán)益(yì)市场(chǎng)，特别(bié)是(shì)前期调整较(jiào)为充分，估值较(jiào)为低估的多(duō)行业的龙(lóng)头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒(hán)武纪(jì)

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成(chéng)名(míng)的郑(zhèng)巍山今(jīn)年业绩(jì)优异，特(tè)别是其(qí)去年3月接手的银河智联主题(tí)净(jìng)值快速(sù)拉升，截至本周四的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过(guò)45％，这(zhè)一(yī)水平甚至超(chāo)过了他的成名(míng)作银河创新成长。从郑巍在管基(jī)金的当季(jì)重仓(cāng)行业风(fēng)格来看，除去银河和美生活还有(yǒu)较(jiào)强的(de)新能(néng)源属性(xìng)外(wài)，其余产品几乎一边倒地偏向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最新的(de)十大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均(jūn)已实(shí)现了(le)涨幅翻番(fān)，而这四只(zhǐ)标的均是第一季度新近重仓的(de)公司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一季重仓股仅有(yǒu)金山办公和国网通信(xìn)。对比来看被调出的(de)标的，中国长城、中望(wàng)软(ruǎn)件(jiàn)、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报(bào)总(zǒng)结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本(běn)基金严(yán)格执行基金(jīn)合同的配置范围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息技术等(děng)的(de)概念(niàn)范畴展开。一季度(dù)智联主(zhǔ)题继续增加(jiā)了软件服(fú)务(wù)、信(xìn)息(xī)技术的配(pèi)置比例。围(wéi)绕数(shù)字经济(jì)和新的信(xìn)息技术应用展开投(tóu)资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当(dāng)年(nián)与这两位一度(dù)遭遇非议人物(wù)同期成名的还有华安胡宜(yí)斌，作(zuò)为当年公司力捧的(de)三(sān)位基(jī)金(jīn)经理(lǐ)中最年轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但后来所管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)几经浮沉，好(hǎo)在今年(nián)卷(juǎn)土重来。天(tiān)天基金(jīn)网数(shù)据显示，年内他(tā)所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的还是他的(de)成名作华安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基(jī)金，我们(men)发现他所保留的上一个(gè)季度重(zhòng)仓(cāng)股只有(yǒu)王(wáng)府井(jǐng)和华大九天，而(ér)将剩(shèng)余(yú)的八个(gè)席位全部更换(huàn)。从最新的(de)标的来看，这其中就有近期大(dà)火的芯片(piàn)新(xīn)贵寒(hán)武纪。从(cóng)新进重(zhòng)仓标的年内表现(xiàn)来看，其中中文(wén)在线的年内涨幅已经超(chāo)过了(le)180％，值得买、浙(zhè)数(shù)文化、美亚柏科(kē)等标的年内(nèi)涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的(de)锦(jǐn)江酒店(diàn)、首(shǒu)旅(lǚ)酒店、中国平安(ān)等公(gōng)司，目前(qián)年(nián)内(nèi)至今仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型时期(qī)，我们(men)相(xiāng)信未来科技创新和消(xiāo)费(fèi)升级(jí)仍将(jiāng)成为(wèi)经济总量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突(tū)破、新(xīn)材料、新能源、新消费(fèi)等(děng)领域仍将诞(dàn)生大量投资机会，在(zài)策略上，我们已将挖掘、发现和配置基(jī)金合同(tóng)主题(tí)范围内的科技创新和受益于(yú)国民经(jīng)济持续(xù)增长的消费及原材料放在前所未(wèi)有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季(jì)度同样强(qiáng)势回归。天天基(jī)金(jīn)网数据显示，他目(mù)前(qián)在管的基金年内除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过(guò)了10％。特(tè)别是(shì)万家科技创(chuàng)新迄今的(de)年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过了25％，具体(tǐ)来分析他的(de)成名(míng)作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处(chù)调整(zhěng)，也就是(shì)用(yòng)中微(wēi)公(gōng)司替(tì)代了四季(jì)度末的兆易创新。但就是这只新进(jìn)标的，目前年(nián)内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交相辉(huī)映。对于当(dāng)季度(dù)的(de)调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持了(le)机器视觉和医(yī)疗(liáo)器械行业的部分个股，相应地略微降低了半(bàn)导体行(xíng)业的持仓。截至(zhì)季度末，基(jī)金持仓仍(réng)以计(jì)算机(jī)软件和(hé)半导体(tǐ)行业为(wèi)主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金(jīn)一季报(bào)来看，这些相对低(dī)调的领域也(yě)开(kāi)始越发受到明(míng)星基金经理们的追捧，比(bǐ)如融通基金的明星(xīng)基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已(yǐ)经逼(bī)近15年半的老将善战周期，目前在(zài)公司仍然管理6只基(jī)金产品，其代(dài)表作是(shì)2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行(xíng)业(yè)景气(qì)。

　　从新出炉的季报来看，在上一季(jì)度(dù)没(méi)有单一标的持仓(cāng)比例超限(xiàn)后，这一季度(dù)头(tóu)三(sān)大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加(jiā)考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技(jì)术和安徽合力，虽然去年下半(bàn)年(nián)以来(lái)重仓中就(jiù)没有(yǒu)了(le)三(sān)一重工，但实际(jì)上在(zài)当(dāng)季的重仓(cāng)行业(yè)中，机械制造是(shì)仅次于(yú)房地产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季报中(zhōng)就表示：“本(běn)季度增加(jiā)了工程机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药(yào)等行业的配(pèi)置。目前组合配(pèi)置偏向周期(qī)价(jià)值，同时(shí)保(bǎo)持了科技、消费板块的适度配置。组合(hé)结构(gòu)主(zhǔ)要(yào)围绕(rào)国内经济稳增长的主线展开(kāi)，相关配置(zhì)集中在(zài)优质(zhì)房(fáng)地产股、地产产业(yè)链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进(jìn)重(zhòng)仓股前十(shí)，但朱少醒(xǐng)对机械(xiè)制造的兴(xīng)趣也越来(lái)越浓，例如(rú)兰(lán)石重(zhòng)装年报的(de)十(shí)大流通(tōng)股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金经理陈良(liáng)栋，其在圈内以善战高(gāo)端制造板块闻名，目前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科创(chuàng)板两年(nián)定开(kāi)业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时(shí)间最长的(de)长城新兴产业为例，可以看(kàn)到一(yī)季度与众不同的(de)一点是，消费(fèi)电(diàn)子赛道股票在其中(zhōng)占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯(xùn)精密，但大体包括华测导(dǎo)航、东(dōng)山(shān)精(jīng)密、电连(lián)技术、和而泰(tài)、科(kē)大讯飞都能被划入到(dào)消费电子的大范(fàn)畴中，也就是说(shuō)其占(zhàn)据了十(shí)大(dà)重(zhòng)仓中的半边(biān)天。

　　他解(jiě)释了看(kàn)好(hǎo)的原因：“预期今(jīn)年下(xià)半年或(huò)明年(nián)，消费电子会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽(qì)车产业链(liàn)上(shàng)的布(bù)局，我判断可能对收入利润拉(lā)动(dòng)更大(dà)。消费电(diàn)子的复苏可能只是一个(gè)周(zhōu)期(qī)的因(yīn)素。”而种种因素显(xiǎn)示，目(mù)前该板(bǎn)块去库存(cún)可能也进入到尾声阶(jiē)段，接下来苹(píng)果新(xīn)品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造(zào)这一领域中，还有不(bù)可忽视的一环就(jiù)是军工装备。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵营(yíng)“新(xīn)半(bàn)军(jūn)”中(zhōng)的(de)重要一级(jí)，军工虽然(rán)很难有持(chí)续性(xìng)的表现，但也(yě)隔三差五会有(yǒu)亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派基金(jīn)经理万方(fāng)方，是圈内(nèi)少数同(tóng)时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的(de)军工安全混合(hé)为例，实际(jì)上一季度他仅在十大重仓股(gǔ)中做(zuò)出了(le)一处(chù)调整，也(yě)就是用昊华科技替代了上一季的新雷(léi)能。从整体10只标的所属(shǔ)细分(fēn)来看(kàn)，明(míng)显中航系乃至航(háng)空航天赛道占据优势。而(ér)这一(yī)思路在他管(guǎn)理的(de)高端装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明(míng)显(xiǎn)。进一(yī)步(bù)对照两只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重(zhòng)叠(dié)的(de)公司有八家(jiā)，惟二(èr)的区别(bié)是高端装(zhuāng)备龙(lóng)头中用复(fù)旦微电和(hé)西(xī)部超(chāo)导替(tì)代了前(qián)者中的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报中的阐述(shù)思路清晰：“着重探究(jiū)未来(lái)两年(nián)确定性(xìng)的产业(yè)趋势和高增长(zhǎng)的(de)细分赛道，组(zǔ)合构建从(cóng)2023年(nián)全年维度(dù)在高确定性的航空发(fā)动机(jī)赛道(dào)、景(jǐng)气(qì)度弹(dàn)性潜力较高的航天导弹产业链、航空(kōng)装备(bèi)平台型企业以及技(jì)术禀赋和(hé)壁垒高(gāo)筑的新(xīn)材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及(jí)个(gè)股仅为举例分析，不做买卖(mài)推(tuī)荐。）

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