金融界(jiè)5月11日消息 央行今日发布2023年4月(yuè)份金(jīn)融数据。4月末，广(guǎng)义(yì)货币（M2）余(yú)额280.85万亿(yì)元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个(gè)百分点，比上年同期高1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年4月社会融资规模(mó)增量为1.22万亿元(yuán)，比上年同期多(duō)2729亿元。其中，对实体经济发放(fàng)的人(rén)民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体(tǐ)经(jīng)济发放的外币贷款折合(hé)人(rén)民币(bì)减(jiǎn)少319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币存款减少4609亿元，同比(bǐ)多(duō)减5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政(zhèng)性存款增(zēng)加5028亿元，非银行(xíng)业金(jīn)融(róng)机构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末(mò)，外币(bì)存(cún)款余(yú)额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿美元，同(tóng)比少减192亿美(měi)元(yuán)。

　　申万宏源速评认(rèn)为(wèi)，M2同比回落，主因(yīn)居(jū)民存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为(wèi)减少，但更可能重回表外资产，而非用于(yú)消费，消费在二季度(dù)同样(yàng)处于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月(yuè)以来首次(cì)转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证(zhèng)券点评(píng)如下：在经历了一季度的爆发式(shì)增长后(hòu)，信贷在4月明显回(huí)落。从结构上来看，居民部门再次(cì)“缩表”，不(bù)过企(qǐ)业中长期贷款有较强韧性。信贷(dài)回落可能(néng)是因为一季度透支了部分银行信(xìn)贷额度和企业信(xìn)贷(dài)需求(qiú)，而且4月地产(chǎn)销售(shòu)也(yě)边际走弱。社(shè)融增速与上月持平，非标融资持(chí)续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏(hóng)源认为，M2同比回(huí)落主因居(jū)民存款13个月以(yǐ)来同比首(shǒu)次转为减少，但更可(kě)能重回表外资(zī)产，而(ér)非用于消费(fèi)，消费在二(èr)季度(dù)同样处(chù)于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落(luò)0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来(lái)首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流(liú)出而非企业活(huó)期存款大幅(fú)改善，和地(dì)产销售的(de)再(zài)度(dù)转冷(lěng)有关。

　　4月份人民(mín)币存款大幅减(jiǎn)少的问题，中信证(zhèng)券认(rèn)为是季节性波(bō)动(dòng)。因为银(yín)行倾向于让理财产品在(zài)季末到期，使资金回流成存款，以应(yīng)对考核，然(rán)后在下季初(chū)发行新的理(lǐ)财产品(pǐn)承接。因此(cǐ)居民存款在季末季初常(cháng)出现波动。4月M禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分(fēn)点，或许反映了(le)企业经(jīng)营活跃度(dù)有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券看法(fǎ)较为一(yī)致，招商宏(hóng)观表示居(jū)民存(cún)款减少(shǎo)符(fú)合季(jì)节(jié)性规律。在本月数据中(zhōng)，居民端出现了(le)新增存款，新增贷款(kuǎn)同时(shí)收缩(suō)的情况。从历史规律来看，4月(yuè)及7月(yuè)一般是居民存款减少的时(shí)点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿居(jū)民(mín)存(cún)款的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得(dé)出类似居民加速(sù)偿还房贷等(děng)结(jié)论。

　　对(duì)于(yú)居(jū)民存款的去向问题，申(shēn)万宏源分析认为(wèi)4月居民(mín)存款(kuǎn)减少(shǎo)更可能去向表外资产，而非消费领域(yù)。

　　对于(yú)4月的信贷(dài)结构问题，招商宏观表示在放(fàng)缓的(de)信贷投放(fàng)中，结构特征依然明(míng)显。企业中(zhōng)长期贷款贡(gòng)献了新增信贷的绝大部分，居(jū)民端(duān)中长期信贷(dài)出现收缩。这种结(jié)构特征反映了(le)居民端(duān)在前期购房需求(qiú)脉冲式释放后信心仍然不足的情况。如(rú)果(guǒ)没有进一步的政策支撑，不排(pái)除居(jū)民端新增信贷(dài)量会(huì)持续维持(chí)在低位。

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