个人养老(lǎo)金业务试点落地半年，你参(cān)与(yǔ)了吗(ma)？

　　自去年(nián)11月27日开(kāi)始，个人(rén)养老金开始进入(rù)为期一年的试点，在(zài)全(quán)国选取了36个试点(diǎn)城市和地(dì)区进行推进。据人(rén)力资(zī)源(yuán)和社会(huì)保障部数据显示，截至今年3月(yuè)末，个人养老金(jīn)开户数量达到3324万，市场空(kōng)间(jiān)初(chū)步打(dǎ)开(kāi)。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代销主渠道之一，证(zhèng)券公司凭(píng)借(jiè)其与权益(yì)产品的紧(jǐn)密(mì)联系和与投资者的深度了解，在(zài)养老基(jī)金销(xiāo)售方面已有多(duō)方(fāng)实践(jiàn)。时(shí)值个人养老(lǎo)金业务(wù)试(shì)点(diǎn)推行(xíng)半(bàn)年之(zhī)际，中(zhōng)国基(jī)金报记者深入多(duō)家券商，了解个人养老金代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发(fā)挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕个人(rén)养老金(jīn)市(shì)场

　　中国(guó)基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点(diǎn)半年(nián)以(yǐ)来，个人养老金业务正(zhèng)在(zài)获(huò)得更(gèng)多证券公司的重视(shì)。

　　早(zǎo)在去年11月个人(rén)养老(lǎo)金试点落地(dì)，14家券商获得(dé)代销(xiāo)资格。截(jié)至今年3月31日，证监(jiān)会更新名录中(zhōng)个人(rén)养老(lǎo)金基金数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及(jí)中信证券(quàn)（山东）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作为(wèi)公(gōng)募基金(jīn)最主要的(de)代销方之(zhī)一，证券公司在个人养老金业务试点的铺开和推(tuī)广(guǎng)中持续发力，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务也成为大型券商们(men)财(cái)富管理转型的(de)重要抓手。通过精心布局产品及(jí)渠(qú)道，与(yǔ)基金投(tóu)顾服(fú)务结合(hé)，试点券(quàn)商充分发挥财富(fù)管理优势，做“精”养(yǎng)老基金销售(shòu)。

　　产(chǎn)品布(bù)局：要(yào)全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资的产品主要有四类：银(yín)行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人(rén)社部个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)名(míng)录显示，当前上线(xiàn)个人养老金产品(pǐn)共(gòng)有652只，其中储蓄类(lèi)产品(pǐn)、理(lǐ)财类产品、基(jī)金类产(chǎn)品、保险(xiǎn)类产品分(fēn)别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司(sī)代销个(gè)人养老金产品(pǐn)资(zī)格(gé)受到明显限制，仅部分具备(bèi)保险兼业代(dài)理牌照(zhào)的证券(quàn)公司可销售养老保(bǎo)险，大多数试点券(quàn)商将视线聚(jù)焦(jiāo)于公募(mù)基金上(shàng)进行重点开拓(tuò)，发力“全(quán)布局(jú)”。

　　例如(rú)，海通证券(quàn)在2022年(nián)年报中表示，其顺(shùn)利获(huò)得首批个(gè)人养(yǎng)老金基金(jīn)销(xiāo)售资格(gé)，完成全部40家基金管理公(gōng)司共计126只(zhǐ)个人(rén)养老金基金产品的上线，基本实现个人养老金(jīn)公募基(jī)金产(chǎn)品全(quán)覆盖。

　　中信建投个人养老金(jīn)业务(wù)负责人向中国基金报(bào)记者介绍(shào)称，中信(xìn)建投已引进华夏基(jī)金等(děng)发(fā)行养老基金管理人夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022的(de)137只Y份额产品，后续将不断(duàn)完善产品池。东方证券亦表(biǎo)示，目前已基本(běn)实现了养(yǎng)老公(gōng)募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相关(guān)业务负责人指出，从(cóng)客户服(fú)务办理的角度看，大部分(fēn)客户(hù)更愿意在产品(pǐn)货架丰(fēng)富的(de)机构办理个人养老金业务。因(yīn)此在服务体(tǐ)系的基础架构上，风格多样、风险收益多元的产品货架能(néng)够带给客户更好的服务办理体验，产品(pǐn)布局的“全面”是个(gè)人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户(hù)投(tóu)资选择的(de)角度讲，大部分客户对于(yú)金融产品的特征(zhēng)和(hé)策略(lüè)的认(rèn)知、对(duì)自身投(tóu)资(zī)能力、投(tóu)资意愿、投资(zī)目的(de)的认(rèn)知较为模糊(hú)。帮助客户做好“养(yǎng)老规划”、协(xié)助客户筛选(xuǎn)“合适的产(chǎn)品”，就(jiù)成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入个人养老金可投资的产品(pǐn)类型的基础上，各家(jiā)机构需要深入(rù)、充(chōng)分、严谨地研究每(měi)类(lèi)产品的特性；结合(hé)存量客户的个(gè)性化画像(xiàng)和客户(hù)特点，为客(kè)户提供切实可(kě)行(xíng)的产(chǎn)品评估(gū)体系和(hé)养老规划方(fāng)案。

　　实际上(shàng)，对于个(gè)人投(tóu)资(zī)者来说，当前阶(jiē)段认可并(bìng)开通个人养老金账户(hù)的理由，一是来(lái)自(zì)开户渠道的多重福利动员，二是个人(rén)养老金带来的(de)个(gè)税抵扣优惠。但不(bù)可否认(rèn)的是，虽然开户数(shù)量众(zhòng)多(duō)，但缴(jiǎo)存(cún)比率仍不(bù)理想。

　　由(yóu)于个人养老金退休后才(cái)能取出(chū)，这每年12000元自然是需(xū)要在账户内充分利用(yòng)长期投资(zī)，但如何(hé)投资(zī)也令不少投资(zī)者(zhě)犯难(nán)：买(mǎi)什么、买多少，在哪买、怎么买，选择(zé)越多，困难越多。现有(yǒu)养老产品的选择已令投资(zī)者(zhě)目不暇接，如何让投资者选择到适合自(zì)己的产品(pǐn)，证券公司的投顾力(lì)量大有可为。

　　“中(zhōng)信(xìn)建投拥有(yǒu)近万名高素质的(de)投(tóu)资顾问，帮助客户甄选适(shì)合自身的养(yǎng)老产品，做好养老规划和资产配置，做到(dào)客户的‘好医生(shēng)’。”前述(shù)负(fù)责人称(chēng)，中信建(jiàn)投采取线上线下相结合的方式，注(zhù)重交流和体验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安(ān)在推广个人养老金(jīn)业务时曾介绍，其结(jié)合个人养老金基(jī)金(jīn)特点，细化形成(chéng)“甄选(xuǎn)100个人养老金(jīn)基金评价标准”，综合基金公司(sī)治(zhì)理水(shuǐ)平(píng)、投研能(néng)力、业绩评价、风险管理、声誉(yù)口碑量化评价，优选值得信(xìn)赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养老金(jīn)基金产品清单，满(mǎn)足养(yǎng)老金客户个性(xìng)化养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓(tuò)展“上门(mén)服务(wù)”企业员工

　　不得不承认的是(shì)，虽然证券公司营业网点数(shù)量在“金融圈”内并不算少，但远难以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会(huì)上，该行高管透(tòu)露(lù)，截至2022年末，该(gāi)行(xíng)已经累计(jì)开立个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位(wèi)列全行业第三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银(yín)行和工商银行(xíng)。相比(bǐ)之下，鲜(xiān)有券商愿(yuàn)意(yì)公布投资者(zhě)通过其渠道开通个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会(huì)保险公共服务平(píng)台(tái)上(shàng)仅可查询商业银(yín)行个人养老金业(yè)务开办情况。其中显示，23家获准开办个人养(yǎng)老金业(yè)务的银(yín)行中，有(yǒu)22家开设了资金账户和(hé)储蓄交易(yì)业务(wù)，8家同时开展了基金交易业务(wù)、保险交易业(yè)务和理财交易业务(wù)。

　　与(yǔ)大型(xíng)商业银行(xíng)所拥有(yǒu)的(de)产品和渠道优势相(xiāng)比，证券公(gōng)司(sī)个人养(yǎng)老金业务的规模相对有限，仍(réng)处于积极开拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不过(guò)，虽然网点数(shù)量难以比拼，但(dàn)券(quàn)商发(fā)力个人养老金业(yè)务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人养老(lǎo)金业务时，将“一站式(shì)”服务作为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示，其(qí)个人养老金业务从引(yǐn)导(dǎo)客户(hù)形(xíng)成(chéng)科学养老理财(cái)观念(niàn)的长远视角出发，为(wèi)客户提供从产品策略、到产品优选、再到(dào)组(zǔ)合配(pèi)置的全周(zhōu)期专业资配(pèi)服务和一站式的(de)产品选择。中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券亦(yì)推出个人(rén)养老金投资一(yī)站式(shì)解决方案“信养计(jì)划”，为客户(hù)提供含账户管理(lǐ)、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一(yī)体的个人养老(lǎo)金投资综合(hé)服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方(fāng)位(wèi)服务(wù)投资者(zhě)外，“走(zǒu)出(chū)去”也是部分券商开拓(tuò)个人养老金业(yè)务的解决方案。东方(fāng)证(zhèng)券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券(quàn)基于对个人养老金目标客群(qún)的深入研究，将开发大中型企业作(zuò)为个人养(yǎng)老金客(kè)户(hù)拓展的(de)重点方向，制定了“上海(hǎi)深(shēn)度、全国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而(ér)言，东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)协(xié)同系统内(nèi)成员(yuán)公(gōng)司开展走进企业推(tuī)广个人(rén)养老金(jīn)活动，为(wèi)企业单位员(yuán)工提供个人养老金上门服务(wù)，免去客户前往营业厅办(bàn)理(lǐ)业(yè)务路(lù)上(shàng)花费的(de)时间，提高(gāo)服务效(xiào)率，节约客户时(shí)间(jiān)。展业初期组织了超过100场的个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)走进(jìn)企(qǐ)业服务(wù)活动，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个(gè)人养老金制度试点半年

　　持有(yǒu)体验(yàn)成产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　中国基金报记(jì)者曹(cáo)雯璟

　　去年11月(yuè)下(xià)旬，券(quàn)商(shāng)代销个人养老金业务“开(kāi)闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿(lù)个人养老金(jīn)市场(chǎng)。如今，个(gè)人养老金制度实施已(yǐ)有半(bàn)年(nián)，相(xiāng)关产品(pǐn)的收益(yì)率和回(huí)撤情况(kuàng)、产品能否真正满足养老诉(sù)求等问题，持续成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是(shì)为了满足养老需求，投资者更希望能实现低(dī)波动、低(dī)回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增(zēng)值同时又(yòu)让客户体验良好是个人养老产(chǎn)品成败的(de)关键。

　　提供更匹配(pèi)的(de)养老产品

　　同时服务上(shàng)寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已然成为券商财富管理转型的核心方向(xiàng)之一(yī)。通过不断完善客(kè)户(hù)服务(wù)体(tǐ)系(xì)，满足客(kè)户多层次金融需求，促进财富管理业务高质(zhì)量(liàng)发展，券商在业务(wù)内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人士表示，在客户分类服务方(fāng)面，会根据国家政策选(xuǎn)择社保关系在先行城市（地区）、能享受(shòu)税优且对(duì)税优敏感、对理财(cái)有初步认知的客户进行第一阶(jiē)段(duàn)的重点服务，对其他客户(hù)会(huì)随着试点扩大(dà)和客(kè)户(hù)画(huà)像的覆盖进行后续服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁(cái)徐海宁表示，证券公(gōng)司可重(zhòng)点关注企事业单位(wèi)员工，特别是大中(zhōng)型城市具有一定经(jīng)营规模的企业员(yuán)工，他们能够享受个税(shuì)抵扣的(de)优(yōu)势，具(jù)备一定(dìng)投(tóu)资意识(shí)和财务认(rèn)知；这类人群对未来(lái)退休有一定的规划和(hé)想法。

　　同时，由(yóu)于个人(rén)养老(lǎo)金是一(yī)个增量(liàng)市场，对证券公司而言(yán)，针对潜在客群可以全(quán)市场覆盖(gài)。证券(quàn)公司(sī)可以通(tōng)过投研优势和专业投顾队伍，创造更多养老投资场(chǎng)景，跟踪了解客户(hù)的风险偏好，结(jié)合稳健、平(píng)衡、积极等不(bù)同(tóng)风险类型的养老基金(jīn)，帮助客(kè)户(hù)建(jiàn)立个人(rén)养老金投(tóu)资计(jì)划(huà)。此(cǐ)外，证券公司可以(yǐ)通过加强顾问服务，帮助客户有效(xiào)应对投资组合净值的(de)波动(dòng)，引导客户持(chí)续参(cān)与养老金投(tóu)资，提升客(kè)户养老投(tóu)资的获得感、体验感。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人表(biǎo)示，会针对(duì)不同(tóng)风险承受能力、不同年龄结(jié)构和不同资金(jīn)体量制定个(gè)性化养老策略。比如对每年享税(shuì)优的1.2万个人(rén)养老金，为居民（无需开户）提供符合监(jiān)管部门要求的金(jīn)融(róng)机(jī)构(gòu)和金融产品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财案(àn)例、养老讲堂等信息和(hé)交易服(fú)务；对1.2万之外的资(zī)金，提供更丰富的“安养(yǎng)计划(huà)plus”养老金融服务(wù)，包(bāo)括(kuò)养(yǎng)老计算(suàn)器(qì)、个性化的补(bǔ)充(chōng)养(yǎng)老解决方案、定(dìng)期的(de)养老方案跟踪报告以及养老直播服务，做好“老百姓(xìng)身边的养老(lǎo)专(zhuān)家”。

　　在(zài)服务创(chuàng)新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公司需要有长远眼光(guāng)，打造增量(liàng)市场，承担起(qǐ)构建养老金(jīn)第(dì)三支柱的(de)重要(yào)使(shǐ)命(mìng)。

　　第一，在获客及投教方(fāng)面(miàn)，应(yīng)加大资源投入，通过教(jiào)育(yù)和陪(péi)伴(bàn)，提高客户对个人养老金的认(rèn)知(zhī)。走进企事(shì)业单位，通过上门服务的方式触达企业(yè)和客户，举办专(zhuān)题讲座、在线(xiàn)研讨会和投资教育活动，帮助客户了(le)解个人养老金的重要(yào)性(xìng)、投资策略(lüè)和长期(qī)规(guī)划，激发(fā)客户(hù)对个人养老金产品的兴趣(qù)和参(cān)与度(dù)。

　　第二，在App服务功能优化方面(miàn)，建(jiàn)立内容(róng)丰富(fù)的一站式个人养老金专区，既包括产品(pǐn)购(gòu)买(mǎi)、定投、持仓查询等基础功能(néng)，提供丰富的养老资讯和实用养老工(gōng)具(jù)（如节税计算(suàn)器），加强(qiáng)与客(kè)户的(de)深度互动。

　　第(dì)三，在金融科技应(yīng)用(yòng)方面，引入智能科技和人工智(zhì)能技术，通过数据分析和算(suàn)法模型，根据(jù)客(kè)户的(de)风险(xiǎn)承受能力、资(zī)产状况和(hé)目标退休年(nián)限，定制化推(tuī)荐养老金(jīn)产品组合(hé)，并提供实(shí)时投(tóu)资组合跟踪和(hé)风险管理(lǐ)工(gōng)具，帮(bāng)助客户更好(hǎo)地实现养老投资保(bǎo)值增值(zhí)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人则表示，可(kě)以通过“人+科(kē)技”，在(zài)大(dà)数(shù)据智能(néng)客户分析系统的(de)基础(chǔ)上(shàng)，可(kě)以针对(duì)不同(tóng)养老诉求的客户达成(chéng)“千人千面(miàn)”的个(gè)性化服(fú)务，人是“1”，科(kē)技（线(xiàn)上与(yǔ)线下(xià)结(jié)合）是后(hòu)面的“0”，二(èr)者有机(jī)结合(hé)，为不(bù)同生命周期和年龄阶段的客户(hù)提供专业的、一(yī)对(duì)一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告(gào)负

　　客(kè)户体验成产品胜(shèng)负手

　　个人养老金制度(dù)实施已有(yǒu)半年，产品收益和(hé)回撤率大不大？产品能不能满足真正的养(yǎng)老诉求？这(zhè)些问(wèn)题(tí)都是投资者的(de)重(zhòng)要关注点。

　　记者(zhě)注意到，目前养(yǎng)老目标基金的整体(tǐ)收益水平并不乐(lè)观。Wind数据显示(shì)，全市场(chǎng)149只公募养老基金产品，近七成收益告负。其(qí)中，业绩垫(diàn)底的一只个人(rén)养老目标(biāo)基金(jīn)自成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩(jì)表现较好的有(yǒu)平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月(yuè)成立以来回(huí)报(bào)均为3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回报为(wèi)2％，另有富国、万(wàn)家(jiā)、华宝(bǎo)、景顺(shùn)长(zhǎng)城、南方、华夏等(děng)旗下(xià)超10只养老目标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人(rén)士(shì)表示，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的产品又(yòu)是为(wèi)了满足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保(bǎo)值增值(zhí)同时又让客(kè)户体(tǐ)验良好是(shì)个人养(yǎng)老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力争为客户(hù)保值增值，否(fǒu)则将违(wéi)背客户通(tōng)过投资达到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河证券(quàn)相关(guān)业务(wù)负(fù)责(zé)人介绍，目(mù)前个人养老金可(kě)投资的4类产品风险收益特点明(míng)显，有(yǒu)的类别更侧重本金安全(quán)、有(yǒu)的类别更侧重资(zī)产(chǎn)增值(zhí)；但同(tóng)时，每(měi)个类(lèi)别很难做到在保证其特点(diǎn)达(dá)到的同(tóng)时又规(guī)避掉该(gāi)类产(chǎn)品的风险或(huò)缺陷。“从不同客群情况来(lái)看，低(dī)波低(dī)回撤对于(yú)离退休(xiū)时点较近(jìn)的(de)投资者比较合适，性价比高的(de)中波动(dòng)中(zhōng)回撤、高波动高回撤(chè)特(tè)征(zhēng)产品对(duì)于(yú)还有20-30年才退休的投资者也是可以选(xuǎn)择的，拉长周期看(kàn)也(yě)能满足客(kè)户(hù)养老类(lèi)资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为(wèi)达到上述两(liǎng)个目(mù)的，前提是有一(yī)套完(wán)整、自洽(qià)、适用、有效且(qiě)动态适配的产品评价体系，通过(guò)该体系的评价，能较为(wèi)清晰地区分出产品的“性价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能(néng)公平、公正地对同类或者(zhě)同策(cè)略产品进行综(zōng)合(hé)评判。如此，才(cái)能真(zhēn)正将好的产(chǎn)品、合适(shì)的产(chǎn)品推荐给合适的客(kè)户群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目标风(fēng)险(xiǎn)型和(hé)目标日期型两大(dà)类，投资者(zhě)可(kě)以根(gēn)据自(zì)身投资目标和风险承(chéng)受能力选(xuǎn)择具体的产(chǎn)品。比如低风险偏(piān)好的客户(hù)可(kě)选择目标日(rì)期型中的稳健类产品，通过严格控制(zhì)股票资产仓(cāng)位降低产品(pǐn)波动，带给客户相(xiāng)对稳健(jiàn)的(de)收益。”徐海宁(níng)表(biǎo)示，目前(qián)我国(guó)城镇职(zhí)工养老金替(tì)代率尚(shàng)有不足(zú)，根据国际(jì)经验，如(rú)果退(tuì)休(xiū)后(hòu)的养老金替代率大(dà)于70％，即(jí)可维(wéi)持退休(xiū)前(qián)的生活(huó)水(shuǐ)平，养老金投(tóu)资的增值功(gōng)能也是一个重要考(kǎo)量。由于(yú)个(gè)人养老(lǎo)金取用需要(yào)达到(dào)年(nián)龄(líng)等条(tiáo)件(jiàn)，投(tóu)资资金具(jù)有(yǒu)长期性(xìng)，可(kě)以达(dá)到几(jǐ)十年，能(néng)够承受(shòu)一(yī)定的(de)短期波动，对于追求长期投资收益的客户，可以配置一定高比例资金在权益型资产上，实现养老(lǎo)投资(zī)的(de)保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)目标。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)相关业务负责(zé)人也(yě)认为，个人养老金产品具(jù)有一定(dìng)的(de)普惠金(jīn)融属(shǔ)性，需(xū)要关注老百姓(xìng)长期保值增值的养老需求。站在资产角度，想要实现(xiàn)长期资金的(de)稳健投资回报，资产配置不可或(huò)缺。通过投资不同品种、不同(tóng)收益特征、低相关性(xìng)的金(jīn)融资产(chǎn)，有助于实现风险分散、降(jiàng)低总体波动(dòng)，从而更好地满足投(tóu)资者的养老(lǎo)投资目标。

　　推动个人养老(lǎo)金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老金业务积极发展的同时(shí)，与(yǔ)渠道网(wǎng)点和客户众多的银行等(děng)机构相比(bǐ)，券(quàn)商(shāng)如何突破自身瓶颈，实现差(chà)异化的发展，可以说(shuō)是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表示，银行、券(quàn)商、基金独立销售机构都可参与到为客户提供个人养老基金服务，几类机构优势互补，严(yán)格意义上说是竞合而(ér)非(fēi)竞(jìng)争更非“相杀”关系，每(měi)类(lèi)机(jī)构或者每(měi)家(jiā)机构可(kě)以根据自己的(de)资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势(shì)，服务好有(yǒu)养老投资需求的(de)投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求：一是增强基础设施建设(shè)，能在服务时效性上与银(yín)行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增(zēng)加产品销售(shòu)范围，在养(yǎng)老品(pǐn)类上更(gèng)加(jiā)丰富，除(chú)特殊产品外，增加可(kě)为客户提供的养老(lǎo)产品（如养老(lǎo)理财(cái)）；三是(shì)明确养老规(guī)划业务合规性，为不同(tóng)的客户提供基于客户需求和画像的养(yǎng)老规划方(fāng)案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人(rén)养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责人提出(chū)，当(dāng)前(qián)的政策要求下，客户如果(guǒ)想在券商端参与个人养老金投(tóu)资，需要(yào)分别在银行端、个税端进行一(yī)系列前(qián)序(xù)操作步骤(zhòu)，对于(yú)尚(shàng)不(bù)熟悉(xī)业(yè)务(wù)流(liú)程的投资(zī)者(zhě)来讲，体验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政(zhèng)策对代销个人养老金产品的管(guǎn)理(lǐ)要(yào)求(qiú)，券商暂(zàn)时无法上(shàng)线储蓄类、理财类、保(bǎo)险(xiǎn)类产品，可供投资者选择(zé)的产品(pǐn)种类(lèi)较为单一，难以进一步为(wèi)投资者提供更丰富的(de)个(gè)人(rén)养老金配置方(fāng)案。未来(lái)期待(dài)能够从政策端进一(yī)步简化(huà)投资者的办理流程，提升客户体验；给予券商(shāng)在(zài)多样化个人养(yǎng)老金品种的引入(rù)和(hé)研发上(shàng)的政(zhèng)策支持，丰富客(kè)户(hù)多元(yuán)化的投资(zī)选(xuǎn)择。”该负责人(rén)称。

　　开户热(rè)投资(zī)冷

　　券商发力个人养老第二(èr)曲线

　　中国基(jī)金报记(jì)者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退税的开始，不少人(rén)发现自己的退税(shuì)比去(qù)年多了不少，仔细询问(wèn)之下才发现，是因为去年底(dǐ)开通(tōng)了个人养老金业务，并入了金。这(zhè)一消息大大(dà)刺激(jī)了不少本来(lái)不想开户的年(nián)轻人(rén)。

　　根据人社部(bù)披露的数据，截至(zhì)今(jīn)年3月底，个人养老(lǎo)金参加人(rén)数达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相(xiāng)比，短短(duǎn)的一个月的时间里(lǐ)，增加了500万户，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升(shēng)，但是个人(rén)养老金累(lèi)计缴费约200亿(yì)元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管(guǎn)业协(xié)会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月开立个(gè)人养(yǎng)老金账户的三千多万(wàn)人中，仅900多万(wàn)人完成了资金储存(cún)。

　　从(cóng)记者(zhě)走访的(de)结果来看，个人养老金产品(pǐn)的收益率远低于(yú)预期(qī)，是大多人(rén)不愿意(yì)入金的(de)主(zhǔ)要原因。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了(le)不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户热投(tóu)资冷”的问题？银河(hé)证(zhèng)券相关业(yè)务负责人认为，这是(shì)一个专(zhuān)业活，既(jì)需要了解客户的经济状(zhuàng)况(kuàng)、风险(xiǎn)偏好和养(yǎng)老规划(huà)，也需要业(yè)务人员及其(qí)所(suǒ)在机构有比较专(zhuān)业(yè)且综合的服(fú)务能力。

　　也有部分投资者认为，个人(rén)养老金产品每(měi)年封顶12000元(yuán)，难以充分(fēn)满足个人或家(jiā)庭(tíng)养老的(de)全面需求，还需要结合其他商业产(chǎn)品等综合考(kǎo)虑；大多数产品(pǐn)流动性(xìng)差，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)端改善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)正在逐(zhú)渐丰富，但是“开户热(rè)投资冷”的现(xiàn)象(xiàng)没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副(fù)会长兼秘书(shū)长曹(cáo)德云在近期举办的2023清(qīng)华五道口全球金(jīn)融论(lùn)坛上(shàng)表示，目前(qián)个(gè)人养(yǎng)老金试点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即(jí)建立(lì)账(zhàng)户人(rén)数占基(jī)本养老(lǎo)保险参保人数比例低、已缴(jiǎo)费人数占(zhàn)建立账户人数比例低(dī)；产(chǎn)品供(gōng)应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众参保意(yì)愿不(bù)强。

　　针(zhēn)对产品供(gōng)应(yīng)不(bù)均衡的问题，国家金融(róng)监督管理总局出手，率先增加(jiā)养老(lǎo)保(bǎo)险产品的供给。近日，国家金融监(jiān)督(dū)管(guǎn)理总局已向业内(nèi)就关于促进专属商(shāng)业(yè)养老保险发展(zhǎn)有(yǒu)关事项征求意见。根据(jù)征求意见(jiàn)稿，专属商(shāng)业(yè)养老保险拟由试点(diǎn)业(yè)务转(zhuǎn)为常态(tài)化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险转为常态化业务，参与该项业务的(de)险企数量将增加不(bù)少。此外，专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)是对接个(gè)人养(yǎng)老金制度(dù)的主(zhǔ)要保险产品，这(zhè)意味着个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)保险产品名单(dān)也将扩容。

　　据(jù)了解，专属商业养老保(bǎo)险采取(qǔ)“保证+浮动(dòng)”的(de)收(shōu)益模式，提供稳健型、进取型两(liǎng)种风格账(zhàng)户供客(kè)户选择。据各家保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)披露(lù)的专属商业养老保险产(chǎn)品(pǐn)2022年结算利(lì)率(lǜ)，稳健账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结(jié)算利率(lǜ)约(yuē)4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个(gè)人养老(lǎo)保险的收益率(lǜ)。

　　在增(zēng)加(jiā)产品供(gōng)给的同时，多家金融机构呼吁从产品设计端解决“开户热(rè)投(tóu)资冷”的(de)问(wèn)题。

　　在银河证券(quàn)相关业务负责人看来，“老(lǎo)龄(líng)风险(xiǎn)”与其他投资风(fēng)险相比(bǐ)，有其更(gèng)加突(tū)出(chū)的特点(diǎn)，包括为退休人群提供稳定(dìng)安(ān)全有保障(zhàng)且抗(kàng)通胀(zhàng)的收入补充来源、对(duì)冲长寿风(fēng)险、为(wèi)高龄人(rén)群储备(bèi)失(shī)能养护和医疗应急资产、为退休人(rén)群规划遗产、将养老投资与养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)障/养老生(shēng)活无缝对接等(děng)。

　　养老金融(róng)产品的设计初心，必须切实从客户需求出发(fā)；养老金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)的设(shè)计理念(niàn)，必(bì)须紧(jǐn)密围绕(rào)承(chéng)担、减少(shǎo)或转移上(shàng)述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金(夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022jīn)融产品(pǐn)的设计(jì)成果，应(yīng)该更多(duō)的让利(lì)于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长期正(zhèng)确的(de)事。

　　因此，能(néng)否设计出充分利用资(zī)本市(shì)场具有良好增值能力资产的(de)养老产品取决于发行人（或管理人(rén)）的产品(pǐn)设计能力和资(zī)产管理能力。“证(zhèng)券公司(sī)作为财富管(guǎn)理服(fú)务提供商，可(kě)以与产品发行人（或管理人）合(hé)作，根据客户(hù)需求设计(jì)出在(zài)养老功能方面更(gèng)有(yǒu)竞(jìng)争力的产品”，上(shàng)述(shù)负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与到具体(tǐ)的产品设计之中(zhōng)。其个人养老业务(wù)负责人(rén)建议，参考部分(fēn)发达国(guó)家的(de)经验，未来除(chú)了股、债配置(zhì)，或(huò)在未(wèi)来可以考虑增加底(dǐ)层可(kě)投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪(xuě)球(qiú)等另类资产，丰富投资者的(de)可选标(biāo)的，更好地分散(sàn)投(tóu)资风(fēng)险。

　　励正(zhèng)集团(tuán)中国区(qū)总裁张雨萌(méng)建议，应该避(bì)免“开空账”。也(yě)就是说，参与者可以直接在开户的(de)时(shí)候做投(tóu)资选(xuǎn)择。这样(yàng)在开户(hù)的时(shí)候就可以(yǐ)形(xíng)成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个(gè)人(rén)养老金可能(néng)面临(lín)的流动性问题，长城(chéng)人(rén)寿保险股份有限公(gōng)司总(zǒng)经理王玉改(gǎi)近日表示，保险公(gōng)司可以通过“保单质(zhì)押贷款(kuǎn)”等多种金融工具来解决客(kè)户对短(duǎn)期(qī)资(zī)金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案(àn)

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足(zú)个人或家庭(tíng)养老的全(quán)面需求，多(duō)家券(quàn)商(shāng)还发力个人养(yǎng)老金账户以外的个(gè)人补充养老(lǎo)金融方案，例如银河证券的“安养计划(huà)plus”、中(zhōng)信证(zhèng)券的“信养计划(huà)”等。

　　银河(hé)证券产品(pǐn)中(zhōng)心副总经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据在职(zhí)群体养老规划的(de)长期性(xìng)、稳(wěn)健(jiàn)性、安全性等特点(diǎn)，已(yǐ)退休人(rén)群养(yǎng)老(lǎo)需求的流动性(xìng)、安全性(xìng)、稳健性等特(tè)点，设计(jì)出多层次、多(duō)元化(huà)、个性化(huà)的养老配置方(fāng)案，积极履行养老(lǎo)保障社(shè)会责任，力(lì)争为居民提供持(chí)续卓越的养老规(guī)划与满足不同养老需(xū)求的资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)服务。

　　中信(xìn)证券的“信(xìn)养(yǎng)计划”则基(jī)于个人养老场景，引入更丰富的(de)养老型(xíng)年金、增额终(zhōng)身(shēn)寿等不(bù)同品类产品(pǐn)，覆(fù)盖养老收益性(xìng)资产和(hé)保(bǎo)障性资产，满足客户多样化、多层级(jí)的养(yǎng)老资产配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业(yè)务(wù)中的企(qǐ)业年金业务，银河证券还上(shàng)线了(le)自(zì)研的年(nián)金综合评价系统。该系统可以通(tōng)过(guò)客户提供(gōng)的“脱敏”后(hòu)年金(jīn)组合(hé)净值与持(chí)股比例等数据，结合(hé)公募基金、股(gǔ)市债市数据，展(zhǎn)示客户委托年金组合的(de)评价结果。此外，也可以利用年金机制间(jiān)接(jiē)服务背(bèi)后的企业员工和(hé)机构事(shì)业单位职工。

　　截(jié)至(zhì)目前，银(yín)河(hé)证(zhèng)券基金研究中心已为部(bù)分省市提供职(zhí)业年金的组合评价与管理咨询服务，也计划结合机(jī)构条线业务规划为央企与国企提供企业年(nián)金组合(hé)评价(jià)等综(zōng)合金融服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗(luó)黎明告诉(sù)记(jì)者，公司自主开发(fā)建设部署的(de)年金综(zōng)合(hé)评价系(xì)统(tǒng)及研(yán)究(jiū)咨询服务，具(jù)有养老属性的综合(hé)金融服(fú)务(wù)体系(xì)均是公司积极(jí)响应(yīng)国家养(yǎng)老发展战略而推出(chū)的新服务，体现(xiàn)了在第二、三支柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高度(dù)重视(shì)三大支柱养老金业务，目前公司已(yǐ)初步(bù)建立了个人养老金(jīn)及个人(rén)养老金融服务(wù)体系，充(chōng)分利用金(jīn)融(róng)产品代理(lǐ)销售牌照和保险兼业代理牌照，为(wèi)百姓提供更加有温(wēn)度、有态度(dù)的个人养老金融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人(rén)养老金账户(hù)开(kāi)通(tōng)过程(chéng)非(fēi)常(cháng)‘丝滑’，并(bìng)且(qiě)有不少开户人在(zài)我们介绍之前都已有所了解，感觉这项制度的普(pǔ)及度和客户(hù)认识程度(dù)在不断提升。”某(mǒu)大(dà)型银(yín)行(xíng)的(de)客户经理林漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多人只是(shì)开了账户并(bìng)没有存钱，或(huò)存了钱没有开始(shǐ)投(tóu)资(zī)，主要因为不知(zhī)道如何选择(zé)产品或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情况下我们(men)就会再用PPT或者是纸质资料向(xiàng)客户进行详细介(jiè)绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落(luò)地，在北(běi)京(jīng)、上海、青岛等36个先(xiān)行(xíng)城市（地区）启动实(shí)施。距离个人(rén)养老(lǎo)金制度落地已经过去半年，民众接受度和(hé)业务进展情(qíng)况如何？从业人员在具体实操过程中又遇到了(le)哪些困难？不(bù)同(tóng)年龄(líng)段(duàn)的群体会怎样理解(jiě)这项制(zhì)度？

　　近日，本报记(jì)者实地探访(fǎng)上海地区几家(jiā)银行网点和券商营业部(bù)，了解(jiě)个人养老金制度近(jìn)半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老(lǎo)年人更在(zài)意退(tuì)休后多一份保障

　　根据人社部(bù)和国家社(shè)会保险公共服务平台数据可(kě)知，个人(rén)养老金制(zhì)度经(jīng)过(guò)半年(nián)时间的发展，在产品种类(lèi)、数量和参与(yǔ)人数方(fāng)面都有所增加。

　　某券商营业(yè)部财(cái)富管理相关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客户都对个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)热情高涨，有直(zhí)接到营业部咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还(hái)观(guān)察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对(duì)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务的热情和关注度比“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨(zī)询和开户外，还(hái)有不少企业员工(gōng)、学校教师、退(tuì)伍(wǔ)军人(rén)等(děng)通过企业和单位组织来了解(jiě)、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记者了(le)解了身边(biān)两位不同年龄段、均已购买个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的朋友后发现，两(liǎng)人所关注的问题“焦(jiāo)点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位(wèi)在上海地(dì)区(qū)金融(róng)机构工(gōng)作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以来，她每年(nián)都将(jiāng)收入的一部分拿(ná)来强制储蓄，有(yǒu)了个人养老金(jīn)制度后，就(jiù)分一部分在个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)中，这部分强制储蓄的钱(qián)即使存长期也(yě)不(bù)会影(yǐng)响她未来的生活质量(liàng)，并且放进个人养老(lǎo)金账户是在(zài)基本养老保险之外多一份积(jī)累。

　　而另一位(wèi)工作不久的“90后(hòu)”表示，他(tā)现阶段最在意的就(jiù)是(shì)买个人养(yǎng)老(lǎo)金可以享受税收优惠，直接考(kǎo)虑到退休(xiū)后的生活质量(liàng)还有(yǒu)点遥远。

　　针对(duì)上(shàng)述两种不同的想法，黄宁也(yě)向记者坦言，他们在日(rì)常(cháng)介绍个人养老金业务的过程中确(què)实会考虑到不(bù)同年龄群体的不同需求和想法(fǎ)，进而更好地“对症下(xià)药”，比如给刚(gāng)工作不久的年轻人着(zhe)重(zhòng)介绍“退(tuì)休(xiū)后多(duō)一份保障”推广效(xiào)果(guǒ)就不明显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务取得进展的(de)同(tóng)时(shí)，还有(yǒu)不(bù)少(shǎo)已(yǐ)经了解(jiě)个人养老金业务的民(mín)众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据可知，截(jié)至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多(duō)万人开通了个人养老金(jīn)账(zhàng)户，但完(wán)成资金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林(lín)漪在银行端(duān)个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)的开展中感受到，一些客(kè)户(hù)开了户但(dàn)没存储的主要顾虑(lǜ)是(shì)锁定时间太长，担心之后(hòu)如果要大笔用(yòng)钱时(shí)会很“棘手”；另外一些客户(hù)则是认为在个人养老金产品并(bìng)非专门设计(jì)且收益优势不明显，目前个人(rén)养老金可以购(gòu)买的养老(lǎo)储蓄、银行养老理(lǐ)财、养老(lǎo)保(bǎo)险产品、养老目标基(jī)金(jīn)四(sì)类产品，即使不通(tōng)过个人养老金账户也(yě)可以直(zhí)接(jiē)买，且收益差距不大。

　　黄宁则(zé)从(cóng)券(quàn)商从业人员(yuán)的角度谈到(dào)了推(tuī)广个(gè)人养老金(jīn)业务过程中的“困境”。他表示：“券商端(duān)个人(rén)养老金只支持代销(xiāo)公募基金，无法代销存款、银(yín)行理(lǐ)财(cái)、商业养老保险，有(yǒu)些客户风险承受能力较低，想(xiǎng)寻求更低风(fēng)险等(děng)级的产品，纯公募基金难(nán)以达(dá)到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还有一(yī)部(bù)分(fēn)年轻人(rén)向记者直言，对(duì)于离退休还较遥(yáo)远的群体(tǐ)来(lái)说，养老需(xū)求(qiú)当然也需要(yào)考(kǎo)虑(lǜ)，但眼下(xià)的生(shēng)活和经济状况才是更重要的。

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