北京时(shí)间5月6日(rì)晚，伯(bó)克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度(dù)股东大(dà)会(huì)。公(gōng)司(sī)董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来(lái)自(zì)全球投资者5个多小时(shí)的(de)互动提问。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资者分享了(le)投资、成功以及(jí)长寿的秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹(píng)果以及公司“接班人”等(děng)热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上(shàng)表示，他(tā)和芒格依然高度看(kàn)好苹果公司。“如果让(ràng)消(xiāo)费(fèi)者(zhě)选(xuǎn)择(zé)，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会(huì)放弃第二辆车。这是消费(fèi)者行为对(duì)苹果(guǒ)公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电(diàn)在产业链(liàn)中的重要位置。巴菲(fēi)特认为(wèi)，“目前没有一家公司(sī)可以与台(tái)积电相比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一(yī)时间(jiān)获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不合理，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比(bǐ)英国石油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的(de)原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交易，第一个阶段价格(gé)很好，第二个阶段由(yóu)于他们去年优异(yì)的业(yè)绩对(duì)卖家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分(fēn)股份已进行了“股权(quán)”会(huì)计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使我们的所(suǒ)有权提(tí)高到80％，并(bìng)导(dǎo)致我们在财务报(bào)表中充分(fēn)整合Pilot的(de)收益、资(zī)产和负债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不(bù)太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具(jù)备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好，我们有很多(duō)产品供(gōng)应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也(yě)会把产品的(de)分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问(wèn)题不在(zài)于(yú)是否开新店(diàn)。我和查理为了把这(zhè)个品牌(pái)推向(xiàng)全球做过很多(duō)尝试，每次(cì)我(wǒ)们(men)都是在最初(chū)觉得走对了(le)方向，但后来发现还是不(bù)行(xíng)。喜诗(shī)糖(táng)果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔力(lì)也不是(shì)无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业(yè)经营难题(tí)比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的(de)行业，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举个(gè)例子(zi)，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情(qíng)的来临(lín)，客(kè)流量减(jiǎn)少了，但电影院不能减少影片供应，也(yě)不能减少其他消耗品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪的事(shì)情上(shàng)

　　微软已(yǐ)经做得非(fēi)常出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否影响到了微(wēi)软对其的收购？对此，巴菲(fēi)特(tè)回复：“伯克希尔(ěr)所有监管要求下(xià)应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文(wén)件里写明(míng)了(le)。至(zhì)于微软，我认为(wèi)他们已经做得非常出色了，为了达(dá)成这笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门(mén)积极地进行了合作，但这并不代表他(tā)们最终一定会成功(gōng)，这(zhè)也不是愿(yuàn)意多花钱就能解决的问题。我(wǒ)还不(bù)清(qīng)楚最(zuì)终(zhōng)结(jié)果会如何(hé)，但即使这(zhè)笔收购最终没有成功，也不(bù)代(dài)表微软或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定(dìng)苹果(guǒ)公司，

　　其(qí)在伯克希(xī)尔持仓占比已超(chāo)过(guò)了(le)能源业(yè)务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度(dù)肯(kěn)定了苹(píng)果公司。他(tā)说，“苹(píng)果公司在我们仓位中的占(zhàn)比超过了(le)能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的股份占比不高(gāo)，但每年的权(quán)重都在增加。我不(bù)懂手(shǒu)机，但(dàn)我能看明白消费者的(de)习(xí)惯。如果让消费者选是(shì)放(fàng)弃买手机还是放弃买汽车，我想很(hěn)多(duō)人会选放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我们(men)不知道未(wèi)来趋势会如何(hé)发展，但我们知道什(shén)么是正确的价格，我们可以(yǐ)在(zài)消费者(zhě)行(xíng)为方面做(zuò)一定的预(yù)测，以及它(tā)对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买(mǎi)第二辆车和(hé)买(mǎi)iPhone之间选(xuǎn)择，多数人(rén)可能(néng)会选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对(duì)于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认(rèn)为这(zhè)已(yǐ)经(jīng)接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的美元是(shì)好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资(zī)是没问题的，甚至(zhì)是非常(cháng)有机会的(de)。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等都(dōu)是(shì)生意，而苹果的商业(yè)模式更好。消费者(zhě)花钱的时候都有自己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认为(wèi)，如果他们要么放弃(qì)第二(èr)辆(liàng)车(chē)，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电(diàn)拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问，想了解伯(bó)克希尔在(zài)一个季度内快速买入(rù)卖出(chū)台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此(cǐ)进行(xíng)了说明，在他看来台积电(diàn)是世界范围内(nèi)管理最完善且最重要的公司之一，即使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它(tā)只能留在（中(zhōng)国）台湾地异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司(sī)参(cān)与了亚(yà)利桑那州的部分(fēn)芯片工作，但(dàn)至少在我看来，目前我们没有一(yī)家公司(sī)可以与台积(jī)电(diàn)比拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况它们(men)还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马斯克高估(gū)了(le)自己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了(le)自己(jǐ)，但(dàn)他很有(yǒu)才华。所以(yǐ)，他高估了一(yī)个不(bù)需(xū)要高估就能(néng)成为天才的(de)人。他真的(de)很聪明，我(wǒ)想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成(chéng)一些(xiē)（伟大的）目(mù)标，他喜(xǐ)欢接受不可(kě)能的目标。我们的不(bù)同之处在于，我想要(yào)的(de)不多，我在寻找简单(dān)、确定性(xìng)高的工作，我不想(xiǎng)要那么(me)多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需(xū)要(yào)狂热，致(zhì)力于(yú)解(jiě)决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现在(zài)的(de)生活方式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢(huān)和他在(zài)一起，他(tā)也(yě)不(bù)喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大(dà)获(huò)成功(gōng)，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示(shì)，“很长一段时(shí)间内，我和查理都觉得，汽车(chē)行业(yè)太艰难(nán)了。例如福(fú)特汽车公司，曾经(jīng)亨利(lì)·福(fú)特看起来拥有整个(gè)世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前(qián)几(jǐ)天，我读了(le)通用汽车公(gōng)司1932年的年(nián)度报告，其中显示，他(tā)们(men)有19000个经销商，而(ér)当时人口大约(yuē)是(shì)1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿(yì)人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的(de)汽车(chē)公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道(dào)，“但事实也并非如此，法拉利(lì)就处于(yú)一个特(tè)殊(shū)的位(wèi)置。虽然(rán)我(wǒ)们(men)觉得，汽车不是一个吸引(yǐn)人(rén)的行业(yè)，但电(diàn)动汽车(chē)即将(jiāng)大获成功。现在它带来了巨大(dà)的(de)成本(běn)和巨大的风(fēng)险(xiǎn)，但我(wǒ)不喜欢巨(jù)大(dà)的资(zī)金成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡投资(zī)者关于人工智能的(de)问题(tí)时(shí)，芒(máng)格(gé)表示(shì)，如果你(nǐ)到中国的比亚迪(dí)工厂去看(kàn)一看，会发现(xiàn)自动化操作程度(dù)非(fēi)常高，但(dàn)我还(hái)是觉得用人可能更好，因为人(rén)工智能并不(bù)能取代很多领(lǐng)域(yù)的人才。

　　巴菲(fēi)特也(yě)表示，人工智能虽然可以做一些令人惊(jīng)奇的(de)事(shì)情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去(qù)看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的(de)初衷(zhōng)是好的(de)，但很多事(shì)情是(shì)不能掌(zhǎng)控的。人工智能可(kě)以(yǐ)改(gǎi)变全世界(jiè)，但(dàn)它并不(bù)能(néng)改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的机会在降低，

　　但总会有新技术(shù)创造新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收益的机会(huì)在相(xiāng)对降低，但(dàn)这并不代表没有投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论(lùn)汽(qì)车(chē)、工业(yè)、飞机(jī)以及能源等(děng)领域(yù)都有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且(qiě)会取代一些原有的技术，因此，在这其中会(huì)存在很多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多投(tóu)入，但(dàn)还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希(xī)尔能源这家(jiā)公司，就是希望能够(gòu)帮助(zhù)解决一些环境方(fāng)面(miàn)的问题。从传(chuán)统能源向(xiàng)新(xīn)能源的转变，我们在这个方面做(zuò)了非常多的投入。不过，现在(zài)做的还远远不够。”更多(duō)精彩(cǎi)观点请关注(zhù)证券(quàn)市场(chǎng)红(hóng)周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班人：希(xī)望(wàng)2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经(jīng)历能源行业的变革，全球都是如(rú)此，我们有3家(jiā)美国的公共事业(yè)公司，我们希望能够在全国的每一个州制(zhì)定不同(tóng)的计(jì)划，然后将这些(xiē)计划进行(xíng)整合。我们也将我(wǒ)们(men)的(de)目(mù)标进(jìn)行(xíng)了同步规划，我们希望2030年的(de)碳(tàn)足迹与2005年相(xiāng)比能(néng)够(gòu)降低(dī)50％。这是我们在公共事业方(fāng)面希望能(néng)够取得的成绩，但这个过程(chéng)是(shì)不容(róng)易的”。

　　关(guān)于(yú)美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在针对投资者提出的(de)硅谷银行破(pò)产事(shì)件会(huì)带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即(jí)使联邦存款保险公(gōng)司的限额(é)是25万美元(yuán)，这是法令的规定，但(dàn)这不是美(měi)国(guó)的行(xíng)为方式，就(jiù)像(xiàng)他们不会让债务上限导致世界陷入(rù)混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国(guó)公众解释为什(shén)么只有25万(wàn)美元(yuán)有“存款”保险，这次事(shì)件引发的后续问(wèn)题会扰乱世界(jiè)金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不(bù)应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情(qíng)况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失去(qù)了工作。不过，这些年来(lái)，银(yín)行系统(tǒng)发生了很大变化。二战后的那(nà)一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那(nà)时，我们(men)做了一件(jiàn)非(fēi)常明智的事(shì)情，就是成立(lì)联邦存款保险(xiǎn)公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧(yōu)，这是不(bù)应该(gāi)发生的(de)”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说，“美(měi)联储被赋予了(le)制定(dìng)保证(zhèng)金要求的责任。他们改(gǎi)变(biàn)了(le)很(hěn)多(duō)次保证金(jīn)要(yào)求，因为我(wǒ)们(men)都知道，借(jiè)了(le)很多钱的人会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财(cái)政问题(tí)

　　由于美联储投(tóu)放的天量流动性(xìng)，引(yǐn)发了严重的(de)通货(huò)膨胀，市场普遍(biàn)在批评美(měi)联储失职。不过，巴(bā)菲特却认(rèn)为，问题不在(zài)美(měi)联储，“他们无法解决(jué)财政问题，他(tā)们异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写正在履行(xíng)其职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观，他表示，我们在第二次世(shì)界(jiè)大(dà)战(zhàn)中付出了代价。我们每个人，包括(kuò)学校的孩子和其他(tā)人，也包(bāo)括我自己。我们购买了最(zuì)初所谓的战争债券(quàn)、国(guó)防(fáng)债券和储(chǔ)蓄债券等等。如果不停(tíng)印钞票，我(wǒ)无(wú)法预计宏(hóng)观环境(jìng)会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危(wēi)机：

　　银行(xíng)可以(yǐ)有新(xīn)发明(míng)，但(dàn)要(yào)恪守旧的价(jià)值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有各种(zhǒng)各样(yàng)的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不(bù)知道会发(fā)生(shēng)什么(me)，因为在目前的情(qíng)况下，可(kě)能(néng)会发生(shēng)很多事情(qíng)。你必须(xū)有惩罚，打击那(nà)些制造问题的人。如果他(tā)们承担了不该承担的风险(xiǎn)，如(rú)果(guǒ)你要改(gǎi)变人们未来的行为方式(shì)，风(fēng)险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵(zūn)循健全的银行投资方法，不(bù)做别人做(zuò)的一(yī)些风险性事情，银行可能是一个(gè)非常不错的投(tóu)资。最初(chū)在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的(de)《银行控股公司(sī)修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对(duì)货币失去信心，

　　这不(bù)会是一个好(hǎo)现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去美(měi)元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是(shì)储备(bèi)货币，我看不(bù)到任何其他货币能够(gòu)取代它。我觉(jué)得没人能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能(néng)比我(wǒ)们更清楚(chǔ)，但是他也不能完全控制我们的财政政策。当疫情发生的(de)时候，并没有人(rén)知(zhī)道需要(yào)印多少数额的货币才能解决问题(tí)，而直到(dào)它(tā)失控(kòng)。人们会对货(huò)币(bì)失去信心，他们的行为(wèi)方(fāng)式(shì)可能会完全不同。我们无法预测，但我们知道(dào)这不是一(yī)个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于大周(zhōu)期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，过去(qù)10年，虽然有很多(duō)上市公司(sī)涉及保险业务(wù)，但没有一家是自(zì)己愿意去投的。虽然(rán)有人诟病(bìng)盖可保险已经是(shì)一家技(jì)术公(gōng)司，但在我们看来(lái)，其依(yī)然(rán)是一家(jiā)保险公(gōng)司。他(tā)同(tóng)时解释，盖可在(zài)技术方面需(xū)要做的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖(gài)可第一季度业绩(jì)表现得(dé)非(fēi)常好，这背后有两个原因，首(shǒu)先是减(jiǎn)少(shǎo)了前一年的保险准备金，其次一季度(dù)还是汽车(chē)保险的(de)旺季，此外(wài)在远(yuǎn)程(chéng)信息处理方面，盖可(kě)也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就不(bù)特(tè)别活(huó)跃(yuè)

　　在回答(dá)有投资者提出的商(shāng)业地(dì)产损失(shī)情况有多严重，和伯克希尔(ěr)是(shì)否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯(bó)克(kè)希尔在商(shāng)业地产领(lǐng)域从来(lái)不(bù)是特(tè)别活跃(yuè)，因(yīn)此也不会受到(dào)不良贷款等(děng)一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多(duō)地(dì)方(fāng)市中心的空洞化却是非常严重的(de)，它(tā)会(huì)影响(xiǎng)很(hěn)多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人(rén)们总是(shì)喜欢买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安(ān)全(quán)的(de)方式(shì)恢复(fù)长期(qī)运(yùn)营(yíng)

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者(zhě)提(tí)出的(de)伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公司(sī)面临(lín)的(de)机遇和挑(tiāo)战时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，他密切(qiè)关(guān)注(zhù)这一团队的(de)运(yùn)营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还(hái)有(yǒu)加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实经历了一段困难时间，但好在我们走出疫(yì)情和供应方面(miàn)的挑战(zhàn)，不(bù)过(guò)还面临劳工问题和(hé)其他一(yī)些问题。我(wǒ)们的团(tuán)队(duì)优先考虑的是(shì)恢复铁路的(de)长(zhǎng)期运营(yíng)，而不是(shì)短期专(zhuān)注于(yú)在20年内达到某一运营指标，要长期为客户提供可持(chí)续(xù)的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的历史上

　　没有一次情(qíng)绪(xù)化投资决定

　　在回答有没(méi)有因为情(qíng)绪作出错误的投资(zī)决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁(shuí)都不(bù)想成为一个没有(yǒu)感(gǎn)情的人，但肯定想在做投资或商业决定时成为一(yī)个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们(men)拥有更多的企(qǐ)业，企(qǐ)业赚更多的(de)钱，作为股东的份额，作(zuò)为伯克希尔的所有(yǒu)者，每年都在增加，而投(tóu)资(zī)者不需要(yào)花任何(hé)钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会(huì)是非(fēi)常有限的

　　关于是否对(duì)持有的超(chāo)过1000亿美元的(de)现金(jīn)充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什么要(yào)派发现金？我们(men)感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收购(gòu)伟(wěi)大的企业(yè)。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家(jiā)价值1000亿美元的(de)公司(sī)。

　　“适(shì)当的情(qíng)况下，没(méi)有人能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年我收购(gòu)了一(yī)大堆公(gōng)司(sī)，这(zhè)种(zhǒng)事(shì)情(qíng)会再次发(fā)生。但问题是，我(wǒ)们收购的机(jī)会是非常(cháng)有限的，所以当一(yī)家好(hǎo)公司面临被卖掉的时候，我们需要(yào)足够(gòu)的资金。但我们的股东可能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上(shàng)涨。我们有足够的钱，我们(men)正在用(yòng)我们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资的秘(mì)诀是洞悉消费者(zhě)的(de)行为(wèi)

　　关于(yú)公司如何在短期利(lì)润和(hé)长期防(fáng)御能力之间(jiān)做出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们(men)不关(guān)心(xīn)季度预(yù)算是否达标，我们(men)感兴趣的(de)是，永远拥有(yǒu)一个美好(hǎo)的(de)事业。好(hǎo)的企业(yè)不多(duō)，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们(men)在1966年试图涉(shè)足百(bǎi)货商店(diàn)业(yè)务时(shí)，我(wǒ)们(men)学(xué)到的是(shì)，在奖品(pǐn)上做图(tú)案绘(huì)制(zhì)，这(zhè)可以算是一件(jiàn)愚蠢的事(shì)。我们一(yī)直在(zài)试图洞悉的是消费者的(de)行为(wèi)，我们不能(néng)洞(dòng)悉企业的(de)技术(shù)趋势，如(rú)果能做到这点，那也能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回(huí)应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人关(guān)注的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷(léi)格•阿(ā)贝尔一定(dìng)会(huì)继承(chéng)我的(de)工作，当然现在(zài)我还在位，格雷格的主要(yào)价值(zhí)是可以把一些(xiē)事(shì)情做得更好，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他(tā)一些(xiē)好(hǎo)的建议，但(dàn)格雷格是做出最终决定的(de)那个人。未来我们还需要更多的(de)优秀人才，去涉及(jí)更多的业务。如果这些(xiē)人不足够聪明，我们是绝不会(huì)让他们(men)接(jiē)替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不会频(pín)繁更(gèng)换经(jīng)理人(rén)

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对其他大型公(gōng)司，伯克希尔之所以能(néng)够做的更好原因之一，是(shì)从(cóng)不会频繁更换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人之一，他的地(dì)位(wèi)无可取代(dài)。阿吉(jí)特从不会去尝试改变(biàn)一个体系，而总是会去改善一个(gè)体系。我很享受(shòu)与他交流，以前我(wǒ)们(men)每(měi)天都会聊天(tiān)，现在没有那么频繁了，但(dàn)他(tā)绝对是世(shì)界(jiè)上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五大(dà)商社

　　是为(wèi)“接班(bān)人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何(hé)到访日本，并(bìng)参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格(gé)雷格介绍给那些生意(yì)伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感(gǎn)到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确(què)实希望和（那(nà)些企业(yè)）有长期合作的机会。它们是(shì)一(yī)些令(lìng)人(rén)难以(yǐ)置信的投资机会(huì)，一直是非(fēi)常好的(de)投资机会。我很喜(xǐ)欢(huān)这些公司的文(wén)化和历史。我(wǒ)们(men)对五大(dà)商(shāng)社的两(liǎng)天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克希(xī)尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带(dài)来幸(xìng)福(fú)感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出了一百年后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希(xī)望这家公司(sī)仍能被股东们眷顾，并且为社会带(dài)来幸(xìng)福感，拥有(yǒu)无(wú)限的资本和大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时至(zhì)今日依然畅销且屹立不倒(dào)一样，成(chéng)为其他人(rén)的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会(huì)比大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而(ér)非负债，以往记录已经说明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯(bó)克(kè)希尔的资本还是会比大部分(fēn)公司都要多，也(yě)仍然(rán)可以在国家(jiā)的经(jīng)济中投入非常多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷(léi)格继任后(hòu)，他(tā)仍会(huì)做出(chū)与现(xiàn)在相同的(de)股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦(lún)和查理(lǐ)定下了非常(cháng)优秀(xiù)的回购计划(huà)框架(jià)，我会继续沿用(yòng)，因为股票回购将同时(shí)对股(gǔ)东(dōng)和公司自身(shēn)的运营产(chǎn)生益处(chù)，如果资本足够且股(gǔ)票很有吸引力(lì)，那么为什么(me)不通过回购来提升单股内在价值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会成为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产规划的(de)问(wèn)题(tí)时，巴菲特说(shuō)，在伯克(kè)希尔，只要把某几只股票拿好(hǎo)就行，但这并(bìng)不适(shì)合所(suǒ)有人(rén)。如果你(nǐ)想要你的(de)孩子(zi)拥有(yǒu)某(mǒu)种价值观，重要(yào)的是：你(nǐ)要践行(xíng)这(zhè)样的价值观，并和他们谈论这个价(jià)值观，从他(tā)们出生起，他们(men)就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可(kě)以写一下讣告，并(bìng)进行逆向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多(duō)富(fù)裕家庭，它们在(zài)财产规划分配上都存在各自的问题。我年事已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩(hái)子(zi)的(de)理解(jiě)以(yǐ)及他们(men)的建议。这件事(shì)情对于孩子而言，在(zài)20岁和(hé)60岁的不同(tóng)时(shí)期来做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗(yí)嘱会绑(bǎng)架他们的(de)成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人(rén)完全不(bù)向他们(men)的孩子(zi)透露任何遗(yí)嘱有关的(de)事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑(bǎng)架孩子的(de)成(chéng)长。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在(zài)他(tā)们(men)的成长阶段，让他们知道遗嘱上的(de)内容(róng)——这在(zài)以后会(huì)很难更改，我认为(wèi)这是(shì)家长犯(fàn)下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花(huā)钱(qián)要量入为(wèi)出(chū)，花(huā)的钱要(yào)比(bǐ)赚的钱少；避免身(shēn)边有能量(liàng)的人和活(huó)动(dòng)；要(yào)活到老学到(dào)老，要学会(huì)感恩(ēn)。如果你能(néng)做(zuò)到这一切，那你一定会(huì)成(chéng)功。如(rú)果(guǒ)做不到(dào)，成功就(jiù)需要更多(duō)的运气，当然(rán)，你(nǐ)一定不要把(bǎ)自(zì)己(jǐ)的命运(yùn)都押宝(bǎo)在(zài)运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自(zì)己喜(xǐ)欢(huān)的(de)人一起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴(bā)菲特说，“我们(men)的业务中没有困(kùn)难，我们都非常(cháng)热爱自己的事业。每天早上起床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而(ér)且我上班通(tōng)勤也只需要约5分钟的路程，这是(shì)非常理(lǐ)想的工(gōng)作环境，没有(yǒu)什么(me)能(néng)比这更(gèng)美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常(cháng)关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马(mǎ)逊(xùn)的排名(míng)

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆在(zài)投资上(shàng)对他产生的(de)积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄(è)姆(mǔ)在(zài)他的书中(zhōng)写(xiě)下一些非常有说服力的(de)话，告诉我我在(zài)过去(qù)8、9年间(jiān)所从(cóng)事(shì)和热爱(ài)的工作都是错误(wù)的。我看(kàn)了这(zhè)本(běn)书（注(zhù)：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无(wú)论(lùn)他的想法是(shì)否正确，我(wǒ)都非常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上(shàng)排(pái)在差不多(duō)第300名(míng)或(huò)第350名(míng)的(de)位置。试想下，到(dào)哪里再找一本书(shū)在(zài)其领(lǐng)域里(lǐ)具有这(zhè)样持续的地位？”

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