财联社5月8日讯(xùn)（记者 闫军(jūn)）铁(tiě)树开花了！不仅仅是(shì)中国平(píng)安在(zài)4月27日迎来时隔8年(nián)的(de)涨停，就在(zài)5月8日(rì)，中信银(yín)行、中(zhōng)国银行也(yě)迎来(lái)涨停，而上一次涨停(tíng)分别是13年前、7年前(qián)，邮储银行更是盘中刷新(xīn)历(lì)史最高。

　　有市场观点(diǎn)将大涨归因为两(liǎng)份会议通知。

　　一是(shì)，5月(yuè)11日“发现(xiàn)央企(qǐ)投(tóu)资价值促进央(yāng关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗)企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介会即将举办；另外一份则(zé)是沪市(shì)金融业主(zhǔ)题座谈会，其中(zhōng)“在服务中(zhōng)国式现代化(huà)中促进金融业估(gū)值提升和高(gāo)质量发展”成为重要议(yì)题。

　　中特估成为了市场(chǎng)较长一段时期的热门词，尽管(guǎn)披上了主题、政(zhèng)策等色(sè)彩，底层逻辑是(shì)过去(qù)的A股市场对部(bù)分传统行(xíng)业国央(yāng)企的严重低配和低估。说(shuō)到A股的低估值、高分红(hóng)，银(yín)行(xíng)为首的大金融板(bǎn)块(kuài)首当(dāng)其冲。上述5.11会议是(shì)为此前获(huò)批的(de)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发行预热，会议作用显然被放大。

　　事实上(shàng)，不(bù)仅是两份会议通(tōng)知(zhī)的(de)推波助(zhù)澜，“小作文”又来添油加醋。一则无头无尾的(de)所谓指导(dǎo)意见，要(yào)求“国企要做(zuò)到1倍(bèi)PB以上”，捕(bǔ)风捉影，却获(huò)得极大的传播。

　　低估值、高(gāo)股息，在经济温(wēn)和(hé)复苏预期之下，中特估银行(xíng)概念获(huò)得资(zī关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗)金的青睐。有了多重消息的加持，暴涨顺理成章。

　　根据以往经验，大金融板块走强往往预示(shì)着(zhe)行情的(de)结束(shù)，这(zhè)一次历史(shǐ)是否会(huì)重演(yǎn)呢？多(duō)位受访人士指出，这(zhè)种单一衡量逻辑可能不(bù)再奏效，当前市场，银行(xíng)板(bǎn)块是作(zuò)为“国资含量”比较高的板(bǎn)块行(xíng)进，从去年底开始(shǐ)监管(guǎn)开始提出中特(tè)估后有比较不错(cuò)的表现(xiàn)，中特(tè)估(gū)有望持续为(wèi)投资(zī)者带来除(chú)稳定股息收(shōu)益外的收(shōu)益(yì)。

　　银行为首的大金融爆发

　　5月8日，银行满屏大(dà)涨，中(zhōng)国银行、中信银行、西安银(yín)行(xíng)涨停，农业银行(xíng)、民生银行、工商(shāng)银行、浙商银行大(dà)涨超过6％，42只银行(xíng)股超过9成涨(zhǎng)幅(fú)超过2％。有(yǒu)网友(yǒu)感慨(kǎi)：“你以为的大牛市is back，其(qí)实(shí)大牛市is bank。”从(cóng)指数维度来看，银行(xíng)板(bǎn)块大涨(zhǎng)早已启动，银行指数(shù)（中信）近5个交易日涨(zhǎng)幅达到(dào)了9.42％。

　　此外，除了银行板(bǎn)块(kuài)，券商(shāng)股也持续爆发，券(quàn)商(shāng)指数收盘涨幅超过(guò)2％。其中，中国银河领涨，盘(pán)中一度涨(zhǎng)停，近5个工作日涨(zhǎng)幅(fú)达到35.82％。

　　从银(yín)行板块(kuài)ETF涨势来看(kàn)，场内10只(zhǐ)中证银行(xíng)ETF涨幅明显(xiǎn)，比如，天弘中证(zhèng)银行ETF、富国(guó)中(zhōng)证800银(yín)行ETF、南(nán)方中(zhōng)证ETF、华夏中证(zhèng)ETF、华宝(bǎo)中(zhōng)证ETF等多只基金涨幅(fú)超过(guò)4％，从(cóng)资金流动来看，以规模最大的(de)华宝(bǎo)中证银行ETF为例，不仅(jǐn)当日收(shōu)盘价创一年新高，全天(tiān)成(chéng)交量飙升超过14亿(yì)元，刷新(xīn)近两年来的最高(gāo)。

　　对于银(yín)行股的大涨，市(shì)场早有(yǒu)预期。睿郡(jùn)资产合(hé)伙人董(dǒng)承(chéng)非在(zài)5月7日表(biǎo)示，在(zài)经(jīng)济复苏不强(qiáng)劲(jìn)情况下(xià)，原来看不起的那(nà)些低增速的企业(yè)，现在反而显(xiǎn)得难能可(kě)贵，因此被忽(hū)略高分红、深度(dù)价值(zhí)的企业反而受到追捧(pěng)。

　　博(bó)时基(jī)金权益(yì)投(tóu)资一部基金经(jīng)理吴鹏(péng)也表示，银行股这波快速上涨，是其在估值极(jí)度低水平、股息率具备一定吸引力(lì)、持仓极度(dù)低(dī)配、基本面预期极度(dù)悲观等背景下，配合当前经济(jì)弱复(fù)苏(sū)整体(tǐ)回报率预期下行、中特估政策背(bèi)景(jǐng)下的(de)估值(zhí)修(xiū)复(fù)。

　　涨幅(fú)与成(chéng)交量齐升，背后仍是中特估逻辑(jí)

　　经过漫长的季节，银行(xíng)股等来了久(jiǔ)违(wéi)的上涨，截至5月8日，自今年(nián)4月(yuè)以来全市场42家上市银行中，有17家涨幅超过10％，其中，中信银行涨幅近40％，中国(guó)银行(xíng)涨幅超(chāo)过32％，民(mín)生、邮(yóu)储、农行、交行、西(xī)安等5家(jiā)银行涨幅(fú)超过(guò)20％。

　　资金(jīn)的流入量同样(yàng)可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新高，全天成交(jiāo)量(liàng)飙升超过(guò)14亿元(yuán)，也(yě)刷新近两年(nián)来的最(zuì)高。中国(guó)银行龙虎榜数据(jù)显示，近三日沪(hù)股通累(lèi)计买入(rù)5.65亿元并卖出(chū)10.74亿元，4家机构累计(jì)买入11.37亿(yì)元(yuán)。

　　银行股的大涨(zhǎng)，正(zhèng)如(rú)吴鹏所(suǒ)言，估值极(jí)度低水平、股(gǔ)息率具(jù)备一(yī)定(dìng)吸引力、持仓极(jí)度低配、基本(běn)面预(yù)期极度悲观都是银(yín)行股上(shàng)涨的逻(luó)辑所(suǒ)在。

　　具(jù)体而(ér)言，在估值(zhí)上(shàng)，截至目前，42家A股(gǔ)银行的平均市净率为(wèi)0.6倍(bèi)左(zuǒ)右。除了宁波银行和招(zhāo)商银行(xíng)，其余(yú)银行均处于“破净”状态(tài)。在这一(yī)轮估值修复中，有市场人(rén)士指出，中字(zì)头银行目(mù)标价(jià)估值最(zuì)保守看到0.6，相当于2020年(nián)疫(yì)情前的(de)估值位置，当(dāng)前板(bǎn)块交易热度(dù)之下目标价抬(tái)升至0.7-0.8，明(míng)显看(kàn)到，资金对资产(chǎn)质量、让利实体(tǐ)经(jīng)济容(róng)忍度提(tí)升。

　　稳定的高分红和高股息是(shì)银行股相对(duì)于其他主题板块更强的(de)优势(shì)，据财通证券研报(bào)，国有(yǒu)大行近五年(nián)分红率(lǜ)基本稳定在30％左右，稳定分(fēn)红符合价值投资和长期投资需要。近年来国有(yǒu)大行股息率也呈逐年提升趋势平均(jūn)股息率从2019年(nián)的4.85％提升至2022年的(de)5.83％。

　　而公(gōng)募持仓占比极低也为调仓提供(gōng)了空(kōng)间，公募“冷”银行久矣，2023年一季度银(yín)行(xíng)股占(zhàn)偏(piān)股(gǔ)型基金(jīn)仓位为1.96％，为2016年三季度以(yǐ)来新(xīn)低，显著低于2010年以来均(jūn)值。

　　华(huá)宝基金银行ETF基金(jīn)经理胡(hú)洁(jié)就向财联(lián)社表(biǎo)示(shì)，高股息策略以(yǐ)其确定(dìng)的股息收入(rù)和(hé)较(jiào)高(gāo)的安(ān)全(quán)边际可以(yǐ)为投资者提供不错(cuò)的收(shōu)益。而基(jī)本面(miàn)稳(wěn)健、分红率高而稳定(dìng)、估(gū)值处于历史低位(wèi)的银行板块(kuài)是高股息(xī)策(cè)略的(de)理想增配板(bǎn)块。与此同时，银行板块(kuài)在一季度(dù)是业绩(jì)低点。随着大行重定(dìng)价的压力过去以及二三季度(dù)农商行小(xiǎo)微投(tóu)放(fàng)旺季的到来，资产端收益率将(jiāng)会逐步企稳，后(hòu)续(xù)业绩有望改善(shàn)。

　　鹏华基(jī)金量(liàng)化及(jí)衍生品(pǐn)投资部基金经理余展昌也指出(chū)，与(yǔ)海外银行对比，在中(zhōng)特估背景下的国内银行仍(réng)然具有较(jiào)好的(de)投(tóu)资机会。以国有大行为例，从(cóng)PB角度而言，邮(yóu)储(chǔ)银(yín)行的PB最高在0.75倍(bèi)左右，其他(tā)大行(xíng)在0.5-0.6倍之间(jiān)，而海外绝(jué)大部分的银行估值都(dōu)在1倍PB以上(shàng)。考虑到(dào)海(hǎi)外(wài)银行还有大(dà)量的商誉(yù)，国内(nèi)银行(xíng)的估值水平是偏低的，本身就(jiù)有(yǒu)比较大的(de)修复空间。此外，他还指出，国(guó)企改革有望使得这些(xiē)问题得到改善(shàn)，从而提高(gāo)银行的利润增速，持(chí)续修复估值(zhí)。

　　银行(xíng)是否意味着行情的结束？

　　随着证券、银行(xíng)等大金融板块的走强，有市场观(guān)点(diǎn)开始(shǐ)担(dān)忧市场(chǎng)行情告一(yī)段落。对此(cǐ)，市场人(rén)士认(rèn)为(wèi)，站在中特(tè)估背景下(xià)去看金融股的爆发，并不(bù)能简(jiǎn)单做(zuò)出市场行情结束的(de)结论。

　　吴(wú)鹏(péng)分(fēn)析称，大金融板块过去被当成行情结束的指标，其背后通常(cháng)潜意识(shí)映射包括不限于大金融爆发往往代(dài)表市场没有别的(de)方(fāng)向、市场进入避险状态、大金融“吸血(xuè)”严重等。但(dàn)从(cóng)当前的金(jīn)融股走强(qiáng)来看，市场(chǎng)表(biǎo)现并不存在上(shàng)述问题。

　　首先，当前大金融(róng)“吸血”效应并不强，比如银(yín)行板块近期大幅放量，成(chéng)交量约(yuē)为600亿，作为大市值的板块，这一成交量与(yǔ)甚(shèn)至部分中小(xiǎo)市值板块成交量相差(chà)甚(shèn)远。

　　其次，大金融板块(kuài)本(běn)次表现也不是单一的，放眼(yǎn)全市场，部分港口、铁路、建(jiàn)筑、电力、石(shí)化等板块也表现(xiàn)较好，因此(cǐ)不能单一地以(yǐ)过去大金融上涨(zhǎng)作为单一比较。

　　吴鹏(péng)坦言，当下较为极(jí)端的交易结(jié)构容易被表征为市场波(bō)动的前(qián)奏，但(dàn)市场(chǎng)变(biàn)量(liàng)影响较多、今年行情(qíng)结(jié)构差异巨(jù)大，建(jiàn)议不要单一映射分析(xī)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗