四大(dà)国有银行(xíng)的集体降息(xī)惊动市场，存(cún)款(kuǎn)利率正迎(yíng)来新(xīn)一轮“降(jiàng)息潮”？

　　消(xiāo)息(xī)显示，5月15日（下周一）起银行协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限将下调，四大国(guó)有银行协定存(cún)款和通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构降(jiàng)幅为50BP。

　　记(jì)者(zhě)注意到(dào)，今年以来银(yín)行业已有三波存款(kuǎn)利率下调，此前两次分别是：4月，多(duō)家中(zhōng)小银行人(rén)民币存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)；5月5日(rì)，浙商、渤海、恒(héng)丰(fēng)三家股份行跟进“补(bǔ)降”。至此(cǐ)，4月以(yǐ)来已有至少(shǎo)20家中小银行（含农(nóng)村信用合作联社）下(xià)调人(rén)民(mín)币存(cún)款利(lì)率，调(diào)降(jiàng)幅(fú)度(dù)不(bù)一。

　　货币政策牵(qiān)一发(fā)而动(dòng)全(quán)身(shēn)，与经济、就业、投资(zī)以(yǐ)及老百姓“钱袋子”都(dōu)息息相(xiāng)关。那么，如何理解此次下(xià)调通知和协定(dìng)存款(kuǎn)利率？今(jīn)年“降息(xī)潮”迭起是否(fǒu)等同于经济增速放缓的信(xìn)号(hào)？市场上关于企(qǐ)业、老百姓(xìng)手中的(de)钱变“毛(máo)”的担忧何解？

　　从推出背景来看，多方观点(diǎn)认为，本次存款利率新规主要(yào)基于三重(zhòng)考量。一是符合(hé)推进利率市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背(bèi)景；二是对银(yín)行(xíng)而言，存(cún)款利率下调有助(zhù)于减少存款定价的无序竞争，降(jiàng)低银行负债(zhài)成本；三是促进投资(zī)、消费，本(běn)次降息也被看作(zuò)是促进宏观(guān)经济复(fù)苏的表现(xiàn)。

　　不过(guò)也需要看到的是，本次调(diào)降中协(xié)定存款更多是(shì)对公业务，通知存款则集(jí)中于短期存款，都是针对特定存取需求的客户(hù)，面向范围有限。据民(mín)生(shēng)证券宏观团队测算，通知存款和协定存款在银行存(cún)款中占比不(bù)高，以四大行(xíng)的单位通知存(cún)款为例(lì)，常年只(zhǐ)占企业存款总(zǒng)规(guī)模的3％-4％；招商证券银行团(tuán)队(duì)的数据显(xiǎn)示，协(xié)定存款等规(guī)模预计为20-30万(wàn)亿(yì)，占比约为10％。

　　关注一：如何理解此(cǐ)次下(xià)调通知(zhī)和(hé)协定存(cún)款利率(lǜ)？

　　中国(guó)人民银行(xíng)行长(zhǎng)易纲(gāng)在近(jìn)期公开讲话中提到，从过去二十(shí)年的数据(jù)看(kàn)，我国实际利率总体(tǐ)保持在略(lüè)低于潜(qián)在经(jīng)济增速这一“黄金(jīn)法则”水平(píng)上，与(yǔ)潜在经济增长水平基本匹配。在经(jīng)济复苏的(de)关键(jiàn)时(shí)点(diǎn)上，如何理解此次下调(diào)通知和协定存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)？

　　目前，多(duō)方观(guān)点都提及的是，本轮(lún)调(diào)降更多是(shì)出于推进利(lì)率市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。

　　招(zhāo)商基金研究部首席经济(jì)学家李湛梳理了(le)这一(yī)市场(chǎng)化(huà)改革(gé)的过程。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机制建立(lì)了存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机制(zhì)，随后，国有(yǒu)大(dà)行同年9月下调存(cún)款利率，中小银行陆续(xù)跟进下调存(cún)款利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，市场利(lì)率(lǜ)定价自律(lǜ)机制发布《合(hé)格(gé)审慎评估实(shí)施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款(kuǎn)定价惩罚措(cuò)施。随(suí)之而来的是，此(cǐ)前4月(yuè)部分中(zhōng)小银行、农商行存款(kuǎn)利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股(gǔ)份行(xíng)挂牌(pái)利率(lǜ)下调。李湛认为，这均是在(zài)利率市场化(huà)改革(gé)推进背(bèi)景下，银行出于自身经营(yíng)考虑的自发行(xíng)为。

　　此外，从减(jiǎn)轻银行息差压力的必(bì)要性来看，民生证(zhèng)券宏观团队也倾向于认(rèn)为(wèi)，本次调整(zhěng)更多仍是延续去(qù)年9月这一(yī)轮存款利率下调，并且完成(chéng)存(cún)款(kuǎn)利率调(diào)整的闭(bì)环，改(gǎi)善(shàn)银行利(lì)润空(kōng)间。存款利率机制创设(shè)以来，两轮利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)都集中在活期和(hé)定期(qī)存款，实际(jì)上忽略(lüè)了这些(xiē)介(jiè)于(yú)活期和定期存款之间的存款的利率调整，“当下有必(bì)要一次性调整通知存款和协定存款利率(lǜ)，保证(zhèng)存款利率(lǜ)下调的有效性。此外，数(shù)据显(xiǎn)示，国(guó)有(yǒu)银行一季度净(jìng)息差水平均创历史新低，当下调利(lì)率有(yǒu)助于降(jiàng)低银行负债成本，推动银(yín)行投放信贷的积极性。”民(mín)生证券认(rèn)为。

　　除利率市场化改革(gé)及银行净息差(chà)压(yā)力增(zēng)大外，某(mǒu)大型银行金融市(shì)场研究员还关(guān)注到的是国内存款(kuǎn)市场(chǎng)的(de)供需变化——近年来国内经济(jì)受多重因素冲(chōng)击，居民消(xiāo)费场(chǎng)景受制约，预防性储蓄有所增加及风(fēng)险偏好下(xià)降等，导致居(jū)民(mín)储(chǔ)蓄(xù)存款(kuǎn)上升较快，部分银行根据市场供需(xū)变化，综合指数(shù)经(jīng)营(yíng)情况，灵活(huó)调节(jié)存款(kuǎn)利(lì)率，只是(shì)不同(tóng)银(yín)行(xíng)在调整节奏、时机方(fāng)面存在差异。

　　关注二：本次存(cún)款利率下调带(dài)来哪(nǎ)些(xiē)影(yǐng)响？

　　4月28日中央(yāng)政治局会议强(qiáng)调，要有(yǒu)效防(fáng)范(fàn)化解重点(diǎn)领域风(fēng)险，统(tǒng)筹做好中小银(yín)行、保险和信(xìn)托(tuō)机构(g泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省òu)改革化(huà)险工(gōn泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省g)作。一锤定音之下，本次调降(jiàng)利率也被(bèi)认为维护(hù)金融稳(wěn)定的一大举措。

　　呵(hē)护动作具(jù)体体现在哪些方面？招商基金李湛认为(wèi)，本次(cì)调降通(tōng)知主要释(shì)放了(le)两大(dà)信号，一是(shì)减轻银行息差压力。本次下调将引(yǐn)导银(yín)行的(de)对公活期成本下降，存(cún)款降(jiàng)价叠加资产端(duān)让利压力趋缓(huǎn)，银行息差(chà)、盈利将合(hé)理修复，有利于增(zēng)强银行内生资(zī)本补充能力(lì)；二是减少(shǎo)企业及居(jū)民(mín)的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业(yè)投资(zī)、居民消(xiāo)费。

　　粤开证(zhèng)券首(shǒu)席(xí)经济学家罗(luó)志恒的观点是，调降协定存款和通知(zhī)存款的利率上限，主(zhǔ)要目的是规范银(yín)行(xíng)业存款定价秩序(xù)，减少存款定价的(de)无(wú)序竞(jìng)争，合(hé)力压降银行(xíng)负债成(chéng)本。当前银(yín)行净利差空间较小，压降(jiàng)负(fù)债端成本，有助于(yú)改善银行(xíng)盈(yíng)利、补充净资本、降低(dī)金(jīn)融风(fēng)险。此(cǐ)外(wài)，银(yín)行(xíng)负债端成本下降，也为资产(chǎn)端的贷(dài)款利(lì)率(lǜ)下调、降低实体经济融资成本(běn)进一步(bù)打开空间。

　　国泰君安宏观首(shǒu)席分(fēn)析师董琦(qí)也认(rèn)为，存款利(lì)率调(diào)降，既(jì)有助(zhù)于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势(shì)，特别是中小(xiǎo)行高(gāo)息揽储(chǔ)的成本压力(lì)，又有利于(yú)引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定位(wèi)。

　　招商证券银行团队同样提到(dào)，新规对于规范协(xié)定存款(kuǎn)定(dìng)价秩序作用较大，减少存(cún)款定(dìng)价的无序竞争(zhēng)，合力压降银行(xíng)负债成(chéng)本。该团队预计，协定存款(kuǎn)等规模20-30万亿，占(zhàn)总存款比(bǐ)例10％左右，由(yóu)此来看(kàn)，新规将降(jiàng)低银行总存(cún)款付息率2BP左右。

　　对于股债市(shì)场的影响(xiǎng)方面，民生证券宏观团队表示，现实(shí)中，存款(kuǎn)利率下调有助于(yú)压低全(quán)社会利率水平，利(lì)好(hǎo)债券；同时(shí)股票市(shì)场中，对流动性敏(mǐn)感的股票(piào)也将(jiāng)因(yīn)此(cǐ)受益。

　　川财证券首(shǒu)席经济学家陈雳则(zé)表(biǎo)示，在当(dāng)前整个经济复苏(sū)的大背景下，进一步(bù)释放(fàng)市场(chǎng)流动性、活跃消费是(shì)一个重要的(de)、阶段性目标，存款降息调节(jié)，对促销(xiāo)费(fèi)无(wú)疑有一定的引导作(zuò)用。

　　关(guān)注三(sān)：压降(jiàng)银行存款成本是否大(dà)势(shì)所(suǒ)趋？

　　2022年四季度(dù)货币政策执(zhí)行(xíng)报告以(yǐ)及2023年一(yī)季度货政例(lì)会(huì)均表明(míng)，当前货币政策(cè)基调未变(biàn)，“精准有力(lì)”仍(réng)是第一(yī)要求，而(ér)在此基(jī)础上也强调“着力支持(chí)扩大内需(xū)，为实体经济(jì)提供更(gèng)有力(lì)支(zhī)持”。从本次降息释放的信号来看，是(shì)否(fǒu)意味着货币政策进一步宽松？

　　对此，招商基金(jīn)李湛的看法是，货币政策充裕(yù)延(yán)续，但解读为(wèi)边际再宽松为(wèi)时尚早。“本次调降意味着当前长端利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间，但这一(yī)调(diào)降是针(zhēn)对银行协定(dìng)存款及通(tōng)知存款利率自律上限，而非直接调(diào)降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调并不等于政(zhèng)策利率就必须进行对(duì)等下调，市场不应(yīng)视为降(jiàng)息的确(què)定性信号(hào)。”李湛称(chēng)。

　　在“精准有力”的货(huò)币政策之下，也有多方(fāng)观(guān)点(diǎn)提到，压降(jiàng)存款(kuǎn)成本仍是大(dà)势所趋。国(guó)泰君安董琦关注(zhù)到(dào)，当前经济修(xiū)复(fù)内生动力(lì)依然不(bù)强，外需压力(lì)没有完全缓解(jiě)，货币(bì)政策(cè)将(jiāng)继续对经济修复带(dài)来支撑作用，未(wèi)来伴随(suí)经(jīng)济(jì)修复，利(lì)率水(shuǐ)平(píng)的调降还没有结束。

　　招商(shāng)证券银行团队的观(guān)点也不谋而(ér)合——长期来看，存款利率下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧(jǐn)迫(pò)性(xìng)不高，但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷款利率很(hěn)难上(shàng)行。考虑到存(cún)量贷款(kuǎn)重定价(jià)等影响，2023年银行息差压力(lì)增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动力(lì)主动跟进下(xià)调存款利率。

　　展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来货币政策的走向，上述大(dà)型银(yín)行(xíng)金融(róng)市场(chǎng)研究(jiū)员认为(wèi)，需(xū)要看到的是，目前(qián)经济处于修复(fù)性复苏阶段，经济恢复仍需要适度货币环境支持，同(tóng)时，国内(nèi)经济复苏不平衡问题依然突(tū)出(chū)，要(yào)求货币政策(cè)支持(chí)精准有力。预计下半年货币政策不(bù)会出现急转(zhuǎn)弯，延(yán)续稳(wěn)健货币政策基调(diào)，在(zài)保持信(xìn)贷(dài)总(zǒng)量适(shì)度(dù)增(zēng)长(zhǎng)，市场流动性合(hé)理(lǐ)充裕情(qíng)况下，更加倚(yǐ)重结构性工具，加大实体经济薄弱环节(jié)，重点新(xīn)兴领域(yù)支持，提升政策(cè)精准质效。

　　泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省trong>关注四(sì)：老百姓和企业手中的钱会不会变“毛”？

　　协定(dìng)存款、通知存款利(lì)率自(zì)律上限(xiàn)将迎调整的同(tóng)时(shí)，有市场(chǎng)观点担心，降息一方面有利于刺激消费以及缓(huǎn)和(hé)银行(xíng)经营压力，但另一方面老百姓、企业手里的存款收益缩水(shuǐ)了。在(zài)评价双(shuāng)方博弈观(guān)点之(zhī)前，不妨先厘(lí)清通知存款(kuǎn)及(jí)协定存款两个(gè)概念(niàn)的定义。

　　通知(zhī)和协定(dìng)存款介于定活(huó)期存款之(zhī)间，利率高于活期存款，但比定期存款存取灵活(huó)，两者的共同(tóng)优点是，在保持资金灵活使用的同(tóng)时(shí)，提高利息回(huí)报。其中：

　　通知存款是活期存款的一种，主要有1天和(hé)7天两(liǎng)个期(qī)限，支取时需(xū)提(tí)前(qián)1天或7天通知(zhī)银行，即(jí)可按实际存期及(jí)支(zhī)取日(rì)相应币种(zhǒng)档(dàng)次利率(lǜ)计付利(lì)息，个人(rén)和企业(yè)均可以办理。当前1天(tiān)和7天期(qī)通(tōng)知(zhī)存款的基准利率(lǜ)分别为0.80％和1.35％。

　　协定存款指(zhǐ)企事业(yè)单位在银行开立一个具有结算和协定存款双重功能(néng)的协定(dìng)存款账户，并约定基本(běn)存款额度，由银行将协定存款账户中超(chāo)过该额度(dù)的部分(fēn)按协定(dìng)存(cún)款利(lì)率单独计息的一种(zhǒng)存(cún)款方(fāng)式。协定存(cún)款性质介于活期和定(dìng)期存款之间，只面(miàn)向企业办(bàn)理，期(qī)限最(zuì)长为1年。当前，协定存款的基准利率为1.15％。

　　协定(dìng)存款属于(yú)对公业务，通知存(cún)款(kuǎn)既(jì)有对公业务，也有个(gè)人(rén)业务，但都有一(yī)定的存(cún)款门槛。基(jī)于此，粤(yuè)开证券首(shǒu)席经(jīng)济学家罗志恒(héng)提出的观点(diǎn)是，总体来(lái)看，协定存款和通知存款基本上以(yǐ)对(duì)公活期存款为(wèi)主，对一般老百姓(xìng)的影响不大。对于(yú)企业来说，会有一定的利(lì)息损失(shī)，但若(ruò)存贷款利率都能有(yǒu)所(suǒ)下调，也(yě)有助于刺激企业投(tóu)资并降(jiàng)低融资成本。

　　此(cǐ)外(wài)记者(zhě)也注意到(dào)，央行最新(xīn)数据(jù)显示，4月份(fèn)人民币(bì)存款减少4609亿(yì)元，同(tóng)比多减5524亿(yì)元，其(qí)中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融(róng)企业存款(kuǎn)减少(shǎo)1408亿元(yuán)。进一(yī)步来看，存(cún)款利率(lǜ)调降是否会(huì)刺激超额储蓄流出？

　　国泰君安(ān)董(dǒng)琦表示，这一传导过程并非一蹴而就(jiù)，且需要总量政策继续(xù)支撑。经(jīng)济当前依(yī)然需要(yào)休养生息，特别是(shì)在(zài)前期(qī)服务业修复后，与制造业产生循环，带动收入预(yù)期改善，最终才(cái)会带动居(jū)民与企业储蓄流出。

　　长远(yuǎn)来(lái)看(kàn)，招(zhāo)商基(jī)金李湛(zhàn)的建议是，应辩(biàn)证(zhèng)看待本次(cì)降息。疫(yì)情以(yǐ)来，企业及居民(mín)形成了(le)一定(dìng)规模的超额储蓄(xù)，降息可以降低企业、居(jū)民的储蓄意愿，引(yǐn)导(dǎo)企(qǐ)业加大(dà)投资、居民(mín)增加消费，促进经济复苏(sū)。“只(zhǐ)有经济复苏斜(xié)率提升，企业、居民对后续的收入信心才会(huì)回升，进而(ér)形成储蓄转(zhuǎn)化(huà)为投资(zī)、消费，再形成增厚企业、居民(mín)收入的良(liáng)性循环。”李湛表示。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省