大家好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小(xiǎo)区(qū)都(dōu)没出一直在加班，这个(gè)长假，国内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)消(xiāo)费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重大消息，以及券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前(qián)经济形势和(hé)经济(jì)工作。中共中央(yāng)总书记习近平主持(chí)会议。会议认为，今年以来，在以习(xí)近平同志(zhì)为核心的党(dǎng)中(zhōng)央坚强领(lǐng)导下，各地区各部门更好统筹国内(nèi)国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫(yì)情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安(ān)全，我国疫(yì)情防控取得(dé)重大决定性胜利，经济(jì)社会(huì)全面恢复常态(tài)化运行，宏(hóng)观政策靠前协同发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三(sān)重压力得到缓解，经(jīng)济增(zēng)长好于预期，市场(chǎng)需求逐(zhú)步(bù)恢(huī)复(fù)，经(jīng)济发(fā)展呈现回升向好态势(shì)，经济运行实现良好开局。

　　会(huì)议(yì)指出，当前我国经济运(yùn)行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升(shēng)级面临新的阻(zǔ)力，推(tuī)动高质量发展仍需要(yào)克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚(gāng)性和改善性住房(fáng)需(xū)求的(de)支持，强调做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促进房地产市场平(píng)稳健(jiàn)康发展(zhǎn)。同时，会议(yì)还提出，在(zài)超(chāo)大特大(dà)城市积极(jí)稳步推进城中村改造和(hé)“平急两用”公(gōng)共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计(jì)局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制造业(yè)采(cǎi)购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分(fēn)点，低于(yú)临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国(guó)第(dì)一共(gòng)和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了(le)两(liǎng)个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还是(shì)没(méi)能(néng)逃脱倒(dào)闭并被接管收购(gòu)的命(mìng)运。美(měi)国加州金(jīn)融保(bǎo)护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周一表(biǎo)示(shì)，监(jiān)管机(jī)构已接管了第一共和银行，这是(shì)本轮美(měi)国银行业危机中(zhōng)第(dì)四(sì)家倒下的银行，同时也是美国(guó)历史上(shàng)第二大的(de)破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部(bù)数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复至(zhì)2019年同期(qī)的119.09％；实现国内(nèi)旅(lǚ)游收入(rù)1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报(bào)道，当(dāng)晚两架无人机瞄准了克(kè)里姆林宫(gōng)，俄军方和(hé)特(tè)种(zhǒng)部队及时(shí)采取(qǔ)行动，并使用电子(zi)对(duì)抗系统，使这(zhè)两架无(wú)人(rén)机出现异常，未能达到(dào)袭击(jī)目(mù)的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯(sī)总(zǒng)统普京(jīng)没有因(yīn)袭击受伤，其(qí)工作日程将(jiāng)照(zhào)常进行(xíng)。 掉落的无人机碎片也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图(tú)发动袭击时(shí)普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫斯(sī)科州的新奥(ào)加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表(biǎo)示，俄方保(bǎo)留在合适的时(shí)间(jiān)和(hé)地点(diǎn)采取回应(yīng)措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月(yuè)3日(rì)报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞(fēi)无人机(jī)，经政府批准的除外。 莫(mò)斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是(shì)为了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执(zhí)法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道(dào)，乌(wū)克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针(zhēn)对无人机试图袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福(fú)罗(luó)表示(shì)，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受(shòu)该媒体采访时，呼(hū)吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导(dǎo)弹打击，作(zuò)为(wèi)对(duì)乌(wū)方企图使用无(wú)人(rén)机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研(yán)判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局业(yè)绩驱动(dòng)的五(wǔ)月行情(qíng)

　　4月A股(gǔ)经历(lì)了(le)AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱发(fā)的过(guò)度博弈(yì)和(hé)心态失衡(héng)，市(shì)场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策和外部环境相比(bǐ)4月继续(xù)不断改善，投资者对经济(jì)的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也(yě)将逐步从短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳，市场依(yī)然处于全(quán)年第二个关键做(zuò)多(duō)窗口(kǒu)，财报季结束(shù)后，市(shì)场将步(bù)入业绩驱动的(de)行(xíng)情(qíng)阶(jiē)段，配置思路(lù)上(shàng)建议坚持高切(qiè)低，关注上半(bàn)年景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治(zhì)局会(huì)议提振市场信心，扩内需(xū)仍是着力重点，政策(cè)预期回归理(lǐ)性，经济内(nèi)生动能稳步修复(fù)，并将(jiāng)得(dé)到同比(bǐ)和高频(pín)数据验证；外部(bù)流动性拐(guǎi)点明(míng)确(què)，美(měi)国银行(xíng)业(yè)风险(xiǎn)不断发酵，但预计(jì)对A股实质影响十分有限。其(qí)次，财报季数据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征(zhēng)明(míng)显，全年(nián)逐季改(gǎi)善的(de)趋势(shì)显现，其中行业的结构(gòu)性亮点日益清晰，经(jīng)济预期(qī)5月将在(zài)微(wēi)观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯实(shí)市(shì)场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍(réng)处于今年第二个关键做多窗口中，并将步入(rù)业绩驱动的(de)行(xíng)情阶段，投资(zī)者(zhě)心态由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置(zhì)上，建议(yì)紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字经济和“一带一路(lù)”板块中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块中一(yī)季度业绩明显改善，且在二季(jì)度有望持(chí)续的细(xì)分(fēn)行业(yè)。

　　2、中金策(cè)略(lüè)：节后A股有望相(xiāng)比(bǐ)全球市场显现相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示(shì)，节后A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对(duì)韧性(xìng)。主要基(jī)于：1）经(jīng)济复苏势(shì)头(tóu)尚(shàng)不稳固，政策(cè)有(yǒu)望(wàng)延(yán)续稳中求进基(jī)调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注，如若应对得(dé)当，对A股影响可能有限。上述因素结(jié)合当(dāng)前(qián)A股市场整体估(gū)值水平不高仍处于历(lì)史(shǐ)中(zhōng)低位，A股节后(hòu)两(liǎng)个交易日虽受节(jié)假期间的(de)事(shì)件(jiàn)性因素影响(xiǎng)可能有所波动，但对后市整体表(biǎo)现不用过(guò)于谨慎，当前(qián)位置市场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季度(dù)全(quán)A营收增速等指(zhǐ)标(biāo)仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造(zào)业PMI已露出(chū)疲态，海外处于多事之秋，高利率环境(jìng)下美(měi)国(guó)银行风险(xiǎn)事件频发(fā)，衰退风(fēng)险上升。市场处(chù)于再平衡期(qī)，低位(wèi)把握再布局机(jī)会(huì)；短(duǎn)期结(jié)构上关注在低(dī)位资产中寻(xún)找(zhǎo)景气稳定或(huò)好于(yú)预期方向，中期(qī)线索(s75寸电视长宽是多少uǒ)在于科技(jì)周期与(yǔ)复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医(yī)药、传(chuán)媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜(cài)、啤酒）、军工(gōng)、新(xīn)能源等。主题重点关注：一带一(yī)路、数据要(yào)素等(děng)。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市(shì)初期(qī)，对比(bǐ)历史，这次牛(niú)市第一(yī)波上涨(zhǎng)的结构(gòu)分(fēn)化更显(xiǎn)著。②牛市初期类(lèi)似春天，市场有所反(fǎn)复很正(zhèng)常，短期政策和业(yè)绩(jì)因素影响下，行业或更均衡。③数字经济(jì)是全年主(zhǔ)线，后(hòu)续或依(yī)据基本面(miàn)去(qù)伪存真(zhēn)，阶段性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大(dà)宗商品都将被海外(wài)逐级放大的宏观波动所影响。我们的资源+重(zhòng)资产组合(hé)短期驱(qū)动逻辑建议以“红(hóng)利+中特估”为主导(dǎo)，以(yǐ)等待通胀(zhàng)逻(luó)辑(jí)的回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢(gāng)铁）资(zī)源(yuán)类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展现出75寸电视长宽是多少成为(wèi)未来经济增长新动能的(de)潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代(dài)表的赛道(dào)板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)望企稳。

　　6、兴(xīng)证策(cè)略(lüè)：五一(yī)前(qián)后市场表现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一(yī)节后市(shì)场(chǎng)上涨概率较节前明显提(tí)升。以全A指(zhǐ)数为代表，节(jié)前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个(gè)月上涨(zhǎng)概率则(zé)大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高(gāo)，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间全(quán)球大类资(zī)产波动(dòng)以(yǐ)及背后释放的信号(hào)

　　国内复苏(sū)延续，支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后大(dà)类(lèi)资产表(biǎo)现来看，全球主要权(quán)益市场及原油等(děng)大宗商品走弱(ruò)，美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)下行，黄金价格(gé)走(zǒu)强，表明海外市场“衰(shuāi)退交易”有(yǒu)所升温。美(měi)欧一季(jì)度经济增(zēng)速不及(jí)市场预期，美国银行业危机和两党债务上限博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同(tóng)时也(yě)促使美联储更(gèng)快转向鸽(gē)派。

　　回(huí)顾(gù)假期消(xiāo)费数(shù)据，国内服务消费大幅回升，但地产(chǎn)销售复苏(sū)偏缓，4月制造(zào)业PMI回(huí)落(luò)也表(biǎo)明国(guó)内经济仍处于复苏(sū)早期。4月政治局会议强调“当(dāng)前经(jīng)济运(yùn)行(xíng)好(hǎo)转主要是(shì)恢(huī)复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政策收紧风(fēng)险不大，企业盈(yíng)利上(shàng)行将支撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上移(yí)。结构上(shàng)，政治局会(huì)议首(shǒu)提(tí)“重视通用人(rén)工(gōng)智能(néng)发展”，全球(qiú)产业催化和国内(nèi)政策驱动的数字经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何(hé)时结束(shù)？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是震荡下行的，是去年底熊市结(jié)束(shù)后，指数的第一次(cì)长时间(jiān)回撤(chè)，可(kě)以类比历史上牛市(shì)第一年(nián)中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第(dì)一次战术性回撤(chè)，时间约2个月，起(qǐ)始和结束的(de)拐(guǎi)点，均与高频经济指标和预期的(de)边(biān)际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半(bàn)月，由(yóu)于(yú)经济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段完成后还出现(xiàn)了2个月的(de)底部震荡，整体回撤持(chí)续的(de)时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和商品市场的表现，均表(biǎo)明资(zī)本市场对经(jīng)济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济(jì)回升(shēng)可能(néng)不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确实出现了(le)较为(wèi)明显(xiǎn)的下(xià)降。这一下降背后我们认为可能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据(jù)均会季节性(xìng)回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第(dì)一个季(jì)度经济数据最容易(yì)恢复，4月开始经济进入疫后第(dì)二(èr)个季度(dù)。PMI数(shù)据(jù)、商品价格(gé)、海外经济担(dān)心等(děng)因素，可能会让4-5月的经济数据很难超(chāo)预期(qī)。由此导致这一次市(shì)场的战(zhàn)术调整虽然可能已(yǐ)经完成(chéng)大部分，但(dàn)由于缺乏数据(jù)改善，可能还需要(yào)震荡(dàng)磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大(dà)切换(huàn)”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛市(shì)起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期的(de)坦途(tú)，把握“上(shàng)证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛(sài)道大切(qiè)换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率(lǜ)、反复的美联储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但中期的坦途较为(wèi)明确(què)：经(jīng)济(jì)温和复苏、美(měi)联(lián)储(chǔ)年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋(qū)势(shì)明确(què)、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷(mí)雾？5月建(jiàn)议重(zhòng)点关(guān)注上证50高股息央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增(zēng)量资(zī)金行情(qíng)，高(gāo)股(gǔ)息组合(hé)在经济(jì)偏弱、利率下(xià)行环境(jìng)下获取超额收益（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数集(jí)中覆(fù)盖的高(gāo)股(gǔ)息(xī)央国企(qǐ)见正(zhèng)文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构赛道的(de)第五次大(dà)切换（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进(jìn)一步加配的(de)良(liáng)机，其(qí)中以科创50方向最为关键(jiàn)。若美(měi)联储能够(gòu)在(zài)5月完(wán)成最后一次加(jiā)息，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地利于新(xīn)兴市场(chǎng)（A股和(hé)港股）、尤(yóu)其成长(zhǎng)股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再(zài)起

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