“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出口最(zuì)大(dà)的看点。即使考虑去年的低基数，4月(yuè)的出口增速(sù)也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成鲜明(míng)对比(bǐ)；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧(ōu)美发达(dá)经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在(zài)中国出口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年(nián)“一(yī)带一路(lù)”出(chū)口(kǒu)增速保(bǎo)持在6％以上，那么(me)在增量上(shàng)就可能对冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从(cóng)整(zhěng)体看，3、4月(yuè)份的数(shù)据(jù)再次验证，当前观(guān)察的中国的出口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越(yuè)南出口通胀作为传统观察中国(guó)出(chū)口(kǒu)增速的重要指标，但随着中国出口结构向“一(yī)带(dài)一路”国家转移，其对(duì)中(zhōng)国(guó)出口的指示作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于(yú)多(duō)数“一带一(yī)路”国家(jiā)偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速上升，导致(zhì)港口数据与(yǔ)实际出口增速持续偏(piān)离(lí)，另一方面(miàn)，以往韩国、越南(nán)出口增速与中国出(chū)口(kǒu)基本保(bǎo)持统一趋势(shì)，但由(yóu)于(yú)产品结构差异，2023年(nián)以来两者产(chǎn)生较大背(bèi)离(lí)。出口结构性变(biàn)化(huà)背景(jǐng)下，传(chuán)统观察框架适用(yòng)性减弱，信息的噪音和预(yù)期的波动可能(néng)加大(dà)。

　　国(guó)别方面(miàn)，擘画外(wài)贸蓝(lán)图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的(de)高增(zēng)反(fǎn)映“一带(dài)一路(lù)”贸易持(chí)续(xù)活跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速(sù)暂时(shí)回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继续延(yán)续“扬长避(bì)短手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机电出口金额维持(chí)强势，增(zēng)速(sù)较(jiào)3月进(jìn)一步加快部(bù)分(fēn)源于(yú)去年(nián)低基数原因(yīn)，不过对同比的(de)拉动仍明显好(hǎo)于(yú)韩国(guó)，半导(dǎo)体出口跌幅(fú)则相较韩国更加“温和(hé)”。从散点(diǎn)图看(kàn)，量价(jià)齐升(shēng)的(de)汽车出口反映海(hǎi)外车(chē)市较高景气度与(yǔ)产业链韧性(xìng)仍可在(zài)一段时间内支撑(chēng)出口，而受全球半(bàn)导体(tǐ)周期影响，集成电路(lù)4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口(kǒu)最大的变(biàn)数(shù)：“一带一路”的(de)空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧美经济(jì)衰退的拖累，而(ér)聚光(guāng)灯之(zhī)外“一带(dài)一路”却在稳定(dìng)外贸上(shàng)发挥了(le)越来越重要的作用(yòng)，那么(me)如何去评估这一(yī)空(kōng)间有多大(dà)？

　　一(yī)带一路出口背后存(cún)量博(bó)弈。在全球经(jīng)济和贸(mào)易放缓的背景下(xià)，我国出(chū)口的(de)韧(rèn)性(xìng)可能主要来自于(yú)存量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美(měi)日韩(hán)在这(zhè)些国家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿线10国(guó)的进(jìn)口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出(chū)口1个百分(fēn)点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线65国(guó)中(zhōng)，中国出口规模最大的(de)10个国家（约占中国对(duì)“一带一路(lù)”沿线(xiàn)国家总出口(kǒu)的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情(qíng)景来对标(biāo)2023年(nián)10国在悲观、中(zhōng)性(xìng)、乐观三种情形下的进口增速(sù)情况(kuàng)，同(tóng)时参考(kǎo)2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日(rì)韩减少的进口份额中约60％被中(zhōng)国(guó)取代(dài)。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出口增(zēng)速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致(zhì)估(gū)算“一带(dài)一路”沿(yán)线65国拉(lā)动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放缓的背景(jǐng)下，1个百分点并不少，我国全年(nián)出口增速可(kě)能略高手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越于0％。对(duì)欧美日等发(fā)达经济(jì)体出(chū)口(kǒu)增速预测，思路(lù)为在中国(guó)加入世界贸(mào)易组织(zhī)后(hòu)、历次全球经济陷入衰退或是经(jīng)济(jì)增(zēng)速(sù)大(dà)幅下行（downturn）的时间(jiān)段中(zhōng)，选出具有参考意义的三年，分(fēn)别作(zuò)为中性、乐观(guān)和悲观情景作为参考。我(wǒ)们对于(yú)2023年(nián)的基准假设为美欧有可能在下(xià)半年(nián)陷入(rù)温(wēn)和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全(quán)球经济温和放缓）分别作为(wèi)悲观(guān)、中性和乐观(guān)情景。根据预测，中性假设下(xià)，2023年(nián)欧美(měi)日(rì)韩(hán)拖(tuō)累我(wǒ)国出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国家（在我国出(chū)口中约(yuē)占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价(jià)格(gé)因素，使用IMF对我国(guó)2023年(nián)GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出(chū)其(qí)余国家拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百分点。因此(cǐ)，中(zhōng)性假设下2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存(cún)在低估(gū)的风险，主要来自于两个方(fāng)面(miàn)：数据口径差(chà)异和欧美经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各(gè)国(guó)自中(zhōng)国进口的数据和中国向各国出口的数据(jù)存在差(chà)异(yì)（无论(lùn)是绝(jué)对量还是(shì)增速(sù)），有(yǒu)时这一差异还较大，一般(bān)而言(yán)中国出口(kǒu)端(duān)的(de)增速会更高(gāo)，这意味着我们基(jī)于“一(yī)带一路”国家进口数据(jù)的(de)测算是低估(gū)的；外(wài)需方(fāng)面(miàn)，欧美经(jīng)济陷入(rù)衰退(tuì)的时点存在较大的不确定性，可能在今年下半(bàn)年、也(yě)可能在明年，若(ruò)后者出(chū)现，那么2023年(nián)发达经济体对(duì)于(yú)中国出口的拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经(jīng)济体经济增长不及预期(qī)，对外(wài)需拉动不足(zú)。疫情二次冲(chōng)击风险(xiǎn)对(duì)出口造成拖累。欧美(měi)经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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