在股市高(gāo)点成立的(de)主动权益(yì)类定开基(jī)金密(mì)集迎来(lái)开放(fàng)日，近三(sān)个月即将开放的产品超3成(chéng)跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成(chéng)立满两(liǎng)年亏(kuī)损43％，部(bù)分产品甚至面临(lín)清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业(yè)内(nèi)人士表示，主动(dòng)权益(yì)定开(kāi)基金的(de)整体破净率与(yǔ)基金成立时间、基金(jīn)投资(zī)策(cè)略，以(yǐ)及统计样(yàng)本(běn)数量等众多(duō)因素有关。其中，高点成立是(shì)基金破净的重要原因。同时，他(tā)们也建议基金公(gōng)司要(yào)更加前(qián)瞻性布局产(chǎn)品，克服(fú)短(duǎn)期盲目规(guī)模(mó)扩张冲动，从(cóng)客户利益(yì)和导向开展产品(pǐn)的布局和发行(xíng)。

　　近三月60只(zhǐ)定开权(quán)益(yì)基(jī)金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近(jìn)日，华(huá)南一家基金公司(sī)发布公告(gào)称，根据基(jī)金法(fǎ)、基金(jīn)运作管理办法、基金(jīn)合(hé)同的有关规定，公司旗下主动权益一年定期开放基金最近一个开(kāi)放(fàng)期为2023年(nián)4月20日(rì)至(zhì)2023年5月22日，若该开(kāi)放期最(zuì)后一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现触发基金合同终止的情形，基金管理人将终(zhōng)止《基金合同》，并按照(zhào)《基金(jīn)合同》约定(dìng)履行基金财产(chǎn)清算程序，无(wú)须召开基金份额持(chí)有人大会(huì)。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后，若登记机构完成(chéng)每个开(kāi)放期最(zuì)后(hòu)一个(gè)开放日的申购、赎(shú)回或转换(huàn)业务申请确认时，基(jī)金的基金份(fèn)额持(chí)有人(rén)数量不(bù)满(mǎn)200人或者基金(jīn)资产净值低于五千万元，基(jī)金管(guǎn)理人在(zài)履行相关监管报(bào)告和信息披露(lù)程序后终止基金合同，无需召开基金(jīn)份额持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏(piān)债混(hùn)合型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月(yuè)成立以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的(de)破净(jìng)产(chǎn)品。

　　据记(jì)者统(tǒng)计(jì)，截至5月20日(rì)，5-7月(yuè)份即将到期的主(zhǔ)动权(quán)益类定期开放(fàng)基金有60只(zhǐ)（份额合(hé)并计(jì)算）即(jí)将迎来开放日，目前破净产(chǎn)品（统计复权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净(jìng)率最(zuì)高的产品成(chéng)立两年来(lái)亏损超(chāo)43％，目(mù)前(qián)基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看(kàn)，主动权益类定开基金5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率(lǜ)更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净(jìng)率呈(chéng)现逐月震荡上升态势。

　　上海证券(quàn)基金评价研究中(zhōng)心高(gāo)级分析师(shī)孙桂(guì)平对此表示，一般而言，随着基金开放日临近，为了应(yīng)对基(jī)金集中申赎(shú)影响，基(jī)金的投资策略(lüè)可能(néng)倾向(xiàng)于(yú)保守(shǒu)，权益仓位(wèi)可能会(huì)有所降(jiàng)低。因此哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读，在(zài)权益市(shì)场表现不好时，距离开放日越远，整(zhěng)体(tǐ)上破净率(lǜ)可(kě)能有增加(jiā)趋势。当然，整体(tǐ)破净率情(qíng)况也与基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多(duō)因(yīn)素(sù)有关(guān)。

　　一位基金(jīn)销售机构(gòu)负责人也分析，今年8、9月份(fèn)到期的定开基金大多成立于2020年下半年，高点(diǎn)成立是基(jī)金(jīn)破(pò)净的重要原因；另一方面(miàn)，8、9月份(fèn)到期(qī)的定开基金数(shù)量(liàng)明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净(jìng)基金的数(shù)量较(jiào)6、7月(yuè)份并没有明显上涨，破净率仍较(jiào)高，可能也与基金的发行节奏存在关系(xì)。

　　建议(yì)前瞻性布局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从近(jìn)三月即将迎来开放的(de)定期开放式基(jī)金来看，多数(shù)成(chéng)立于2020年下(xià)半年-2021年(nián)1季度，高点(diǎn)成立可能(néng)是部(bù)分基金破净的重要原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂(guì)平(píng)表示，从基金发行(xíng)角度而言，权益市(shì)场高点时基金发行相对(duì)容易，而且规(guī)模也容(róng)易做(zuò)大，基金(jīn)公司有动(dòng)力去(qù)做；但从(cóng)投资者而(ér)言，高点入市就(jiù)容易出现一段时间内基金(jīn)业绩表现(xiàn)不佳，甚(shèn)至出现(xiàn)大(dà)幅下跌的情形(xíng)。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为(wèi)，对基金公司而(ér)言，在市(shì)场高点时要保持冷静，相对谨(jǐn)慎发行产(chǎn)品，不盲目(mù)追逐市场热点，克服短期盲目(mù)规模(mó)扩(kuò)张冲(chōng)动，从(cóng)客户利益导向进行产品布局和发行。此举既可以(yǐ)保护投资者(zhě)利益，也可以树立基(jī)金(jīn)公司良好口碑，有(yǒu)利(lì)于基金公司长期管理(lǐ)规模提升。

　　上(shàng)述基金销(xiāo)售(shòu)机构(gòu)负责人也(yě)表示，在市场高位、情绪火热时发行基金往往伴(bàn)随着较高的风(fēng)险。一方面，近两年权(quán)益市场的整体波动增大，风格(gé)轮动现(xiàn)象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投资(zī)范围的基(jī)金收益率差(chà)距较大。另一(yī)方面，市(shì)场情绪火热时容易出(chū)现爆款基金，较大(dà)规模(mó)给基(jī)金经理带来的灵活性(xìng)限制很可能会影响产品未来(lái)的超额收(shōu)益(yì)。同时，优质(zhì)资产的资金容量(liàng)通常有限，且短期快速上(shàng)涨很可能(néng)估值虚高。过高的管理规模要(yào)求基金(jīn)经(jīng)理不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更多投资机会，调(diào)整投资分布，也可能会(huì)增(zēng)加错判的风险，对获(huò)取(qǔ)超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建议基金(jīn)公(gōng)司前瞻(zhān)性布(bù)局产品，并将规模(mó)控制(zhì)在基金经(jīn哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读g)理能力范围内，高点(diǎn)成立的产品，如果通(tōng)过均衡和多元化(huà)的(de)布局，避免单押(yā)一个赛(sài)道(dào)，并通过(guò)抓取(qǔ)阶(jiē)段(duàn)性投资机会、控制(zhì)回撤(chè)等方法，也能在中长(zhǎng)期(qī)斩获一定的超额收(shōu)益。

　　事实上，随着(zhe)定期开放式权益类(lèi)基金表(biǎo)现不及预期，近(jìn)一年新成立的定开权益类基金仅(jǐn)有(yǒu)7只，同比减少24只；平均发行规模(mó)2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该(gāi)类基(jī)金的发行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表现(xiàn)不及预期时，投资者(zhě)的心态会受(shòu)到一定(dìng)程度的影(yǐng)响，甚至可能打击投资者的投资信心。如果破净率持续(xù)上升(shēng)的话，投资者对于后续(xù)新发基(jī)金的购买意愿可能会(huì)下降。” 上(shàng)述(shù)基(jī)金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基(jī)金在基金经理更好施展投资决策，有效阻止投(tóu)资(zī)者频繁交易等方面(miàn)具有(yǒu)明显优势，有利于(yú)为投资者创造(zào)更好收益。但是(shì)定开基金也受市场波动(dòng)影(yǐng)响，跌破净值(zhí)也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基(jī)金发行时(shí)，一是要避免高位(wèi)发行，二是要做好投资者教育(yù)。”孙桂(guì)平称。

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