金融(róng)界5月12日消(xiāo)息(xī) 国(guó)内期货市场(chǎng)收盘，商品期货(huò)多数下跌，沪银(yín)大跌超5％，沪锡、液化石油气(qì)跌超4％，SC原油、纯碱(jiǎn)跌超3％，沪铜、PTA、苯(běn)乙(yǐ)烯、棕榈等跌超2％。豆系品种大幅反弹(dàn)上涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨(zhǎng)近2％。

　　光大(dà)期货：白银深跌，贵金属(shǔ)做多逻辑变了？

　　白银跟随大宗商品跌势，价格深(shēn)跌5％以上(shàng)。根据昨夜公布的数(shù)据，美国4月(yuè)生产者价(jià)格指数PPI同比上涨(zhǎng)2.3％，环(huán)比(bǐ)增0.2％，皆低于预期(qī)，反映出(chū)生(shēng)产物资(zī)通(tōng)胀压力进一步(bù)趋(qū)缓。结合此前发布的(de)美国4月CPI数据，6月美联储大概(gài)率暂停加息(xī)。

　　背后逻辑来看，一方(fāng)面，此(cǐ)前加息结束乃至降息已然成为(wèi)一种(zhǒng)共识，因此本周(zhōu)在美联(lián)储越来越多官(guān)员为鹰派站(zhàn)台的情况下，预计从加息结束到降息周期(qī)开启，仍有近一个季度的时(shí)间，在此期间(jiān)将(jiāng)面临经济和政策(cè)的不确定性，贵金(jīn)属部分回(huí)吐前期超涨的(de)幅(fú)度。另一(yī)方面，上周初请失业金(jīn)人数升至2021年以来的最高水(shuǐ)平，劳动(dòng)力市场正在(zài)降温。同时国(guó)内社融超预期下滑，白(bái)银(yín)因工业属性偏强大幅(fú)下跌，在情绪(xù)修复之前难言企稳(wěn)，后续还需关(guān)注海外衰退(tuì)预期的发酵情况。

　　方(fāng)正中期期(qī)货：经(jīng)济衰退预期与有色(sè)金属走(zǒu)势(shì)拖累 白(bái)银如期大幅调整

　　前期强调(diào)从宏观经济衰退预期(qī)角度(dù)出发(fā)，有色金属将会走弱，白银连续上涨后(hòu)会面临调整行情(qíng)，当前(qián)逐步兑(duì)现；宏观经(jīng)济衰退预期将会继续影响有色金(jīn)属与贵(guì)金属行(xíng)情。

　　尽管美国(guó)经济数据疲软增(zēng)加美联储政策转向宽松预期以(yǐ)及(jí)经(jīng)济风险依然利好(hǎo)贵金属，但是美(měi)元指数大幅上升使(shǐ)得贵金属承压回落(luò)，而铜铝(lǚ)等有色金属大幅下行(xíng)，拖累工(gōng)业属性较(jiào)强的白银(yín)走势，白银表现弱(ruò)于黄金。

　　经济衰退预(yù)期(qī)与有色金属大幅回(huí)落等因素综(zōng)合影(yǐng)响下，白银(yín)高位回落，下方仍有一定的空间，首先关注24美元(yuán)/盎司整数关(guān)口(kǒu)（5400元(yuán)/千(qiān)克）支(zhī)撑(chēng)；若有效跌破该位置将会(huì)测试23美元/盎司(sī)（5250元/千克(kè)）关键(jiàn)支(zhī)撑；上方(fāng)关(guān)注继续26美元/盎司（5800元(yuán)/千克）阻力位(wèi)。当(dāng)前偏弱行情仍未走完，建议继续等白(bái)银行情企稳再低位(wèi)做多。美欧银行业危机引(yǐn)发(fā)避险(xiǎ两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音n)需求，美联储(chǔ)政策收紧预期迅速转(zhuǎn)向，美(měi)元美债走势偏(piān)弱(ruò)，贵金属持续(xù)走强(qiáng)，当前继续(xù)关注调整(zhěng)行(xíng)情(qíng)；后续政策宽松转向、经济下(xià)行(xíng)风险、银行业(yè)风(fēng)险与债务(wù)上(shàng)限风险(xiǎn)、央行(xíng)购金持续等宏观因素(sù)下，黄金将会不断刷新历史新高，贵金属逢(féng)低做多配置依然是(shì)核心建议。

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