今年以来，港股(gǔ)走势(shì)可(kě)谓一波三折(zhé)，香(xiāng)港恒(héng)生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金一季报(bào)披(pī)露渐落(luò)帷幕，整体(tǐ)来看，陆(lù)港通基金整体港(gǎng)股仓位略有提升(shēng)，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港股基金(jīn)基金经(jīng)理(lǐ)表示(shì)，预计港股市(shì)场已经进入(rù)了企业盈利的拐(guǎi)点且即(jí)将迎(yíng)来收入加速(sù)扩张，未来(lái)港股市(shì)场将在(zài)波(bō)动(dòng)中(zhōng)上行，板块方面，看好政策优(yōu)化下的消(xiāo)费和地产(chǎn)、预(yù)期反转修复(fù)的(de)互联网(wǎng)和医药、高(gāo)景气的制造业(yè)等。

　　一季度港股基金仓位略(lüè)有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆港通基(jī)金（不(bù)同(tóng)份额分开统计，下同）中含“港”字的(de)主动权益基金近400只，这些都是(shì)“高纯(chún)度(dù)”以港股为(wèi)投资方向(xiàng)的基金。截至一季度末(mò)，这些基金的(de)港股平均仓位为62.39％，较去年(nián)底(dǐ)微升0.38个百分点，其(qí)中有83只(zhǐ)基金港股持(chí)仓(cāng)在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科技指(zhǐ)数(shù)为(wèi)代表的(de)港股数(shù)字经济呈(chéng)现(xiàn)了上涨、调整(zhěng)、反弹的N型(xíng)走势(shì)，截(jié)至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少知名基金(jīn)经理在(zài)一季度加大了(le)对(duì)港股的(de)投资力度，提升港(gǎng)股(gǔ)配置在10-40个百分点(diǎn)不(bù)等。比如，崔(cuī)宸龙管理(lǐ)的(de)前(qián)海开(kāi)源沪港深新机(jī)遇A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的1.18％提升至今年一季度(dù)末的39.13％；史博管理的南方(fāng)港股创(chuàng)新视(shì)野一年持(chí)有(yǒu)A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年(nián)底的(de)71.08％提(tí)升至今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的(de)博时港股通(tōng)红利(lì)精选A，港(gǎng)股仓位由去年底的70.80％提升至今(jīn)年一(yī)季度末(mò)的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞银港股通价值发(fā)现(xiàn)A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的78.83％提升至今年一季度(dù)末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经(jīng)济A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底(dǐ)的83.22％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的(de)89.22％。

　　按照持有市值统计，截(jié)至一季报(bào)，被(bèi)陆港通基金(jīn)重(zhòng)仓的前十大港股分别为腾讯控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中(zhōng)国(guó)移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒股份(fèn)、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信服务、油气开采、数字(zì)媒(méi)体、生物制品、多元(yuán)金融、服(fú)装家(jiā)纺、视频饮料等领域。其(qí)中，腾讯(xùn)控股、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、青岛啤(pí)酒股份获不同程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度(dù)最(zuì)大的前十只港股为(wèi)中国海洋石油(yóu)、新天(tiān)绿色能(néng)源、中远(yuǎn)海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团(tuán)、中国石油化工股份、中国南方航空(kōng)股份、华电国际电力股份、越(yuè)秀地产、中广(guǎng)核(hé)电力，分别涵盖油(yóu)气开采、电力、航(háng)运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航空机场、房地产开发等领域(yù)。值得(dé)注(zhù)意的是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通(tōng)基金在一季度对其(qí)大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市(shì)场或将在波动中上行，重仓(cāng)港股优(yōu)质龙头(tóu)

　　对于港(gǎng)股后市(shì)，南方港股创新视(shì)野一年持有基(jī)金基金经理史博在一(yī)季度(dù)中表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来，仍然看(kàn)好港(gǎng)股市场投资机会：中国经(jīng)济方面，宏(hóng)观经济仍在企稳回升，3月中(zhōng)国官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造(zào)业生产活动和市场需求继续增加(jiā)，非制造业恢复速度加(jiā)快；海外(wài)无风险(xiǎn)利率方(fāng)面，3月初非农(nóng)和通(tōng)胀数据以及突发(fā)的(de)银行风险事(shì)件已经让(ràng)美联储(chǔ)过于强硬(yìng)的(de)紧缩预期有(yǒu)所趋(qū)缓，FOMC加(jiā)息(xī)25bp意(yì)味着了加息进入尾部区域；风险偏好方面(miàn)，欧(ōu)美银(yín)行(xíng)业(yè)风险(xiǎn)事件对市场(chǎng)冲击可控，国内政策(cè)积极(jí)信(xìn)号涌(yǒng)现。

　　基(jī)于此(cǐ)，预判港股市场(chǎng)将在波动中上行，在板块配置方面，我们将加大对政策优化下的(de)消费和地(dì)产、预期(qī)反转修复的互联网和(hé)医药、高景气的制(zhì)造业(yè)等板块的(de)配(pèi)置。

　　中欧(ōu)港股数字经济基金经(jīng)理曲径表示，港股数字经济的代(dài)表行业(yè)为互联网(wǎng)和先进制造，在经历了过(guò)去2年的合规(guī)整(zhěng)治及(jí)业务梳(shū)理后，股价均处(chù)在价值投资区域，具有良好的投资性价(jià)比(bǐ)。同时，互联网相关公司(sī)，也更(gèng)具有数(池子为什么被封杀shù)据、平台和算法的整合能力(lì)，通过(guò)推(tuī)出人工智能(néng)相(xiāng)关模型及应用，提升自身运(yùn)营效率，以及对外输出算法和算力(lì)。作(zuò)为(wèi)人工智能赋能各个行业(yè)的元(yuán)年，我(wǒ)们中长(zhǎng)期(qī)看(kàn)好港股数字经(jīng)济板(bǎn)块(kuài)的前景。

　　华宝港股通香港(gǎng)基金(jīn)经理周欣表(biǎo)示，港股市(shì)场方(fāng)面，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)大(dà)部分(fēn)的(de)企(qǐ)业盈(yíng)利来源(yuán)于中国内地(dì)，中国内地经济的环比上(shàng)行将(jiāng)会支撑港股(gǔ)公司盈利的环比增长(zhǎng)，从而支(zhī)撑下港股公司下(xià)半年的市场表现(xiàn)。然而，虽(suī)然公司盈利环(huán)比(bǐ)仍有一定(dìng)的增(zēng)长(zhǎng)，但是由于基数效应，下半年港股盈利(lì)同(tóng)比(bǐ)增(zēng)速(sù)会(huì)较(jiào)上半年有所回落。对于(yú)估(gū)值相对较高(gāo)的行业将有(yǒu)一定的压力(lì)。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙(lóng)头公司的估值仍将受到一定(dìng)程(chéng)度的压制，但是当行(xíng)业(yè)龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司受(shòu)情绪影响出现(xiàn)超跌时(shí)，将会有较好的买入机会(huì)出现。生(shēng)物医药行业(yè)仍将(jiāng)处在行业快速增长(zhǎng)的红利中，但是(shì)随着中(zhōng)报业绩的释放和(hé)四季度集采的预期，生物行(xíng)业(yè)前期涨幅(fú)较多的龙(lóng)头公司(sī)可能会出现一(yī)定(dìng)的调整，但是通过自下(xià)而(ér)上的方式生物(wù)医药行业仍将有机会选出有较好(hǎo)成长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经(jīng)理付倍(bèi)佳表(biǎo)示，展望未来，我(wǒ)们预计港股市场已经进(jìn)入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速(sù)扩张，并(bìng)且A股市场(chǎng)也即将进入企业盈利的拐点，这是推(tuī)动两地(dì)市场向上的(de)决定(dìng)性因(yīn)素。

　　在盈利周期(qī)“内强外弱”及加(jiā)息周期临近尾声流动性逐步宽松背景下，中国资(zī)产的吸引力有望进(jìn)一(yī)步凸显(xiǎn)。在A股及港股估值(zhí)均在(zài)低位、风(fēng)险溢价均在高位的背景(jǐng)下，有望开启盈利与估值修复的戴维(wéi)斯双击(jī)行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高(gāo)弹性的机(jī)会：由于(yú)中(zhōng)国经济修复有(yǒu)望成为(wèi)全(quán)球投资的(de)主线，因此(cǐ)经营(yíng)杠杆(gān)弹(dàn)性大、前期(qī)降本(běn)增效(xiào)优的行业和板块更(gèng)有望受益于经济复苏，盈利预测(cè)有较大上修空间；同(tóng)时部(bù)分龙头(tóu)公司有长期的前沿技(jì)术/产品(pǐn)储备(bèi)以(yǐ)迎(yíng)接下一(yī)轮的(de)收入扩(kuò)张机会(huì)，有望开(kāi)启二次增长(zhǎng)曲(qū)线，如互联网、部分可选(xuǎn)消费、部分医(yī)药等。

　　2.关注收益风险比显(xiǎn)著右偏(piān)的机会(huì)：关注在未来经池子为什么被封杀济(jì)周期中(zhōng)上(shàng)行风险显著(zhù)大于下行风(fēng)险的(de)行业。市(shì)场预期在低位(wèi)、景气度有(yǒu)拐点或持续性超预期的行业。供需格(gé)局佳，价(jià)格弹(dàn)性贡献盈(yíng)利超预期的行业，如电子(zi)、新能(néng)源、有色金属等。

　　3.关(guān)注高股息资产的机会(huì)：关注基本面夯实，整体ROE水平(píng)稳中有升，以(yǐ)及分红意(yì)愿提升的高股息资产(chǎn)的投资机会，如通信、石油(yóu)石化等。

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