北(běi)京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查(chá)理·芒格(gé)先生(shēng)，一边(biān)吃(chī)喜诗糖(táng)果，一边回答(dá)了来自全球(qiú)投资者5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在这次股(gǔ)东(dōng)会中，两(liǎng)位(wèi)奥(ào)马(mǎ)哈“先知(zhī)”再度(dù)和(hé)投(tóu)资者分享了投(tóu)资(zī)、成功以及长寿的秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新(xīn)能源、美国银(yín)行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴(bā)菲特在股东(dōng)会上(shàng)表示，他和芒格(gé)依然高度看好苹果公(gōng)司(sī)。“如(rú)果让消费者选择，是放弃第(dì)二台车，还(hái)是放(fàng)弃iPhone，我想大多(duō)数人会(huì)放弃(qì)第二辆车(chē)。这是消(xiāo)费者行(xíng)为对(duì)苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业(yè)链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可(kě)以与台(tái)积(jī)电相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了(le)让读者(zhě)能够在第一时间(jiān)获(huò)取本(běn)次股东会最新观点，筛选出40条核心精华(huá)内容(róng)，以飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重点企(qǐ)业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成三个(gè)阶段的交易(yì)，第一个阶段价格很好(hǎo)，第(dì)二个阶(jiē)段由于他们(men)去(qù)年优(yōu)异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买(mǎi)了(le)Pilot 的(de)股份以(yǐ)来，这(zhè)部分股(gǔ)份已进行了“股权”会计处(chù)理(lǐ)。2023年初，伯克希(xī)尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我们的(de)所有(yǒu)权提高到80％，并导致我(wǒ)们(men)在财务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有(yǒu)多(duō)个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力的(de)分销商

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“沃(wò)尔玛的分销做的很(hěn)好(hǎo)，我们有很多产品(pǐn)供应(yīng)给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购(gòu)买，我们(men)也会把产品的分销渠道多元化，我们希望能(néng)够拥(yōng)有多个(gè)具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历(lì)史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力也不是无(wú)限(xiàn)的(de)

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前(qián)面临(lín)的问题不在于(yú)是否开(kāi)新店。我和(hé)查理为了把这个品(pǐn)牌(pái)推向全球做过很多(duō)尝试，每次我们都是在最初觉得(dé)走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽(suī)然有自己(jǐ)的(de)魔力(lì)，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难(nán)题比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格(gé)说，电影行业是一个（经营(yíng)）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻(jùn)的行(xíng)业。“举个例子(zi)，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫(yì)情(qíng)的来临，客流量减少了，但(dàn)电影院(yuàn)不能减少(shǎo)影(yǐng)片(piàn)供(gōng)应(yīng)，也不能减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事(shì)情(qíng)上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔出售动(dòng)视暴(bào)雪股份是否影响到了(le)微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有监管要求下(xià)应披露的事项都(dōu)已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至(zhì)于微软，我认(rèn)为他们已经做得非常出色了，为了达成这(zhè)笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部门(mén)积极(jí)地进行(xíng)了合作，但这并不代表他(tā)们(men)最终一定会成功，这也不是(shì)愿意(yì)多花钱就能解决的问题(tí)。我还不清楚(chǔ)最终结果会如何，但即使这笔(bǐ)收购最(zuì)终没有(yǒu)成功，也不代表微软或动视暴(bào)雪有(yǒu)任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会(huì)上(shàng)，巴(bā)菲特高度肯(kěn)定了苹(píng)果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位(wèi)中的占比超过(guò)了能源业务。虽然我们持(chí)有苹果(guǒ)的股份占(zhàn)比不高，但(dàn)每(měi)年(nián)的权重都(dōu)在增加。我不懂手机(jī)，但我能(néng)看(kàn)明(míng)白消费(fèi)者的习(xí)惯。如(rú)果(guǒ)让消费者(zhě)选是(shì)放弃买手机还是放(fàng)弃买(mǎi)汽车，我(wǒ)想很多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道(dào)未来趋势会如何(hé)发展，但我们知道什么是正确的(de)价格，我们可以在消费者行为方面做一定(dìng)的预(yù)测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第(dì)二辆车和(hé)买iPhone之(zhī)间(jiān)选(xuǎn)择，多(duō)数人可能会选(xuǎn)择(zé)放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克(kè)希尔(ěr)组合的35％表(biǎo)示(shì)担忧，认为这已(yǐ)经接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美(měi)元是(shì)好(hǎo)的。”以此(cǐ)来表示(shì)，这笔投资(zī)是没问题的，甚(shèn)至是非常有机(jī)会的。“铁路、能源和(hé)喜(xǐ)诗(shī)糖果等都(dōu)是生意，而苹果(guǒ)的商业模式更好(hǎo)。消费者花钱的(de)时候都有自己的喜(xǐ)好(hǎo)，有些人会花1500美(měi)元买一部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认为，如果他(tā)们要么放(fàng)弃第二辆(liàng)车，要么放弃他们(men)的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们会放(fàng)弃(qì)第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非(fēi)凡的(de)领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事(shì)前发送(sòng)了提问，想了解伯克(kè)希(xī)尔在(zài)一(yī)个季度(dù)内快速买入卖出(chū)台(tái)积(jī)电的原因。在问答环(huán)节，巴菲特对此进行了说明(míng)，在他看来台(tái)积(jī)电是世界范围内管(guǎn)理最完善且最重要的公(gōng)司之一，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重(zhòng)估(gū)过，尽管很多人想(xiǎng)要提高美国的芯片产能(néng)，但我认为，它只能留在（中国）台(tái)湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参(cān)与了(le)亚利桑那州的部(bù)分(fēn)芯片(piàn)工作，但至少在我看来，目前我们没(méi)有一家公司可以(yǐ)与台积电比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。何况它们(men)还拥有一位91岁的创始人，这家公(gōng)司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否认为(wèi)埃隆·马斯克高估了(le)自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认(rèn)为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他(tā)很有才华(huá)。所(suǒ)以，他高估了一个不需要高估就(jiù)能成为天才的人(rén)。他真(zhēn)的很聪明，我想他的智商可(kě)能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目标(biāo)，他(tā)喜欢接受不可能的(de)目(mù)标。我们的不同之处在(zài)于，我想(xiǎng)要的(de)不多，我(wǒ)在寻找简单(dān)、确定性高的工(gōng)作，我(wǒ)不想要那么多的失(shī)败(bài)。但埃隆·马斯克(kè)需(xū)要狂热，致力于解决不可(kě)能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢(huān)和他在(zài)一起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢(huān)卯怎么读，卯足劲是什么意思解释

　　关于(yú)新能源(yuán)和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车(chē)行业(yè)太艰难了(le)。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看(kàn)起(qǐ)来(lái)拥有(yǒu)整个世界，但(dàn)20年后，他们(men)正(zhèng)在赔钱。前(qián)几(jǐ)天，我读了(le)通用汽车公司1932年(nián)的(de)年度报(bào)告，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人口大约是(sh卯怎么读，卯足劲是什么意思解释ì)1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人(rén)，所有汽车品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司(sī)还(hái)会面(miàn)临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也(yě)并(bìng)非如(rú)此，法拉(lā)利就(jiù)处于(yú)一个特殊的位置。虽(suī)然我们觉得(dé)，汽车不是一个(gè)吸引人的行业，但电动汽车(chē)即将大获成功(gōng)。现在(zài)它带来了巨大的成本(běn)和巨大的风险，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢巨大的(de)资(zī)金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡(pō)投资者关于人工智能的(de)问题时(shí)，芒格(gé)表(biǎo)示(shì)，如果你到中国(guó)的比亚迪(dí)工厂去看一看，会发现自(zì)动(dòng)化(huà)操作程(chéng)度非常高(gāo)，但(dàn)我还是觉(jué)得用人可能更好，因为人(rén)工智能并不能取代很(hěn)多领域的人才(cái)。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能虽然可以做一些令(lìng)人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也曾带我去(qù)看微(wēi)软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不完(wán)善，譬如(rú)目前还不(bù)能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情是不(bù)能掌控的。人(rén)工智(zhì)能可以(yǐ)改(gǎi)变(biàn)全(quán)世界(jiè)，但(dàn)它并不(bù)能改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的(de)机会(huì)在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创造新(xīn)机(jī)会(huì)

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超额(é)收益的机会(huì)在相对降低，但(dàn)这并(bìng)不代表没有投资(zī)机(jī)会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能(néng)源等领域都有新(xīn)的改变，新的事物永远在不(bù)断出现，而且会(huì)取代一些原有的技术(shù)，因此(cǐ)，在这其中会(huì)存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克希尔能源这家公司，就是希(xī)望(wàng)能(néng)够帮助解决一些(xiē)环境(jìng)方(fāng)面的问题(tí)。从传统(tǒng)能源向新能源的(de)转变，我们(men)在这(zhè)个方面做了非常多的投入(rù)。不过，现在做的还远远不够。”更多(duō)精彩观点请关注(zhù)证券市场红周(zhōu)刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事(shì)长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们(men)现在正(zhèng)在(zài)经历能源行业(yè)的(de)变(biàn)革，全球都是如此，我们有3家美(měi)国的公共事业公司，我们(men)希望(wàng)能够(gòu)在全(quán)国的每一个(gè)州制定不同的计划(huà)，然(rán)后将(jiāng)这些计划(huà)进行整合。我们也将我们的(de)目(mù)标进行了(le)同步规(guī)划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相(xiāng)比能(néng)够(gòu)降低50％。这是我们(men)在公共事业方面希望能够(gòu)取(qǔ)得(dé)的(de)成绩(jì)，但这个(gè)过(guò)程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引(yǐn)发的(de)蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融(róng)体系(xì)

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷银(yín)行破产事件会带来怎样的(de)经济(jì)后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即(jí)使联邦存(cún)款保险公司的限额是25万美元，这是法令的(de)规定(dìng)，但(dàn)这不是美国的(de)行为方式，就像他们不会让债务上限(xiàn)导致世界陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美国公(gōng)众解(jiě)释为什(shén)么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这次事件引(yǐn)发的(de)后续问(wèn)题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款(kuǎn)挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是(shì)不应该发(fā)生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以(yǐ)来的情况都(dōu)非(fēi)常相似，恐惧(jù)总是会传染的(de)，我父亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去了工作。不过(guò)，这些年(nián)来(lái)，银行(xíng)系统发生了很大(dà)变化。二战后的(de)那一年，有多达(dá)2000家银行倒(dào)闭，也(yě)是在那时，我们做了一件非常明智的事情，就(jiù)是成立联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍（对银(yín)行(xíng)挤(jǐ)兑）感到担忧(yōu)，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多(duō)次(cì)修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储(chǔ)被赋予(yǔ)了(le)制定保证金要求(qiú)的责任。他(tā)们改变了很多次保证金要求，因为我们都(dōu)知道，借了很多钱的人会给(gěi)银行(xíng)系(xì)统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不(bù)了财政问题

　　由于美联储投放的(de)天(tiān)量流动性，引(yǐn)发(fā)了严重(zhòng)的通货膨(péng)胀，市场(chǎng)普遍在批评(píng)美联储失职。不过(guò)，巴菲(fēi)特却认为，问题不(bù)在(zài)美联(lián)储，“他们无法解(jiě)决(jué)财政问题，他(tā)们正在(zài)履(lǚ)行其(qí)职能。现金也不(bù)是(shì)垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我(wǒ)们在第二次(cì)世界(jiè)大战中付(fù)出了(le)代价。我们每个(gè)人，包括学校的孩子(zi)和其他人，也包括我(wǒ)自己。我们购买了最初所谓的战争(zhēng)债券、国防债券(quàn)和储蓄债(zhài)券等等(děng)。如果不停(tíng)印钞票，我无法预计(jì)宏观环境会变得多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈(tán)美国银行(xíng)危(wēi)机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要(yào)恪(kè)守(shǒu)旧的价(jià)值观

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业可以有各种各(gè)样的新发明(míng)，但(dàn)它(tā)需要有旧的价值观(guān)。我们不知道会发生(shēng)什么，因(yīn)为在(zài)目前(qián)的(de)情况(kuàng)下(xià)，可能会发生很多事情。你必须(xū)有惩罚，打击那些制造问(wèn)题的人。如果他(tā)们承担了不该承担的风险，如果你要改变人们未来的行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前(qián)，

　　我们准备(bèi)买下许多(duō)银(yín)行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健全的银行(xíng)投资方法，不做别人做的一(yī)些风(fēng)险性事(shì)情，银行可能(néng)是一个非(fēi)常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股公司(sī)修正法案》没有通过，我们最终(zhōng)可能会拥有(yǒu)许(xǔ)多银(yín)行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失去信(xìn)心，

　　这不会是一(yī)个(gè)好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴(bā)菲特说，“美(měi)元是储备货币(bì)，我看不到任何其(qí)他货币能够取代它。我觉得没人能(néng)理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席）可(kě)能比我们更清(qīng)楚，但是他(tā)也不能完(wán)全控制我(wǒ)们的财政政策。当疫情发生的时候，并(bìng)没有人知道需要(yào)印多少数额的货币才(cái)能解决问题，而直到它失(shī)控。人们(men)会对货币失去信心(xīn)，他们的行为方式(shì)可能(néng)会完(wán)全不同。我们无法预测，但我们知道这不是一(yī)个(gè)好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍是一家保险公(gōng)司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年(nián)，虽然有很多上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没(méi)有一家(jiā)是自己愿意去(qù)投(tóu)的(de)。虽然有人诟病盖(gài)可保险已(yǐ)经是一家技术公司，但在(zài)我们(men)看来，其(qí)依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工作(zuò)要比想象的多很多(duō)。

　　作为政府雇(gù)员保险(xiǎn)公司，盖可第(dì)一季度业绩表现得非常好，这背后(hòu)有(yǒu)两个(gè)原因，首先是减(jiǎn)少了前一年的保险准(zhǔn)备金，其(qí)次一季(jì)度(dù)还是(shì)汽(qì)车保险(xiǎn)的(de)旺季，此(cǐ)外在(zài)远程信息处(chù)理方面，盖(gài)可也取得(dé)了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出的商业(yè)地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地(dì)产领域更活跃时(shí)？巴菲特表(biǎo)示(shì)，伯克希尔在商业(yè)地产领域从来不是特别活跃，因此(cǐ)也(yě)不会受到不(bù)良贷款等一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但(dàn)美国和世界(jiè)很多(duō)地方市(shì)中心(xīn)的空洞化(huà)却(què)是非常严(yán)重(zhòng)的(de)，它会影响很多(duō)人(rén)。建筑不会(huì)消失，但所有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没(méi)有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点(diǎn)是

　　以安全(quán)的(de)方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路(lù)公司面临的机遇和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲特(tè)表示，他密切关注这一(yī)团(tuán)队的运营(yíng)指标，其中不仅有美国的(de)铁(tiě)路(lù)，而且还有加拿大的铁(tiě)路(lù)。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确(què)实经(jīng)历了一(yī)段(duàn)困(kùn)难时(shí)间，但好在我们走出疫(yì)情(qíng)和(hé)供应方面的挑战，不过还(hái)面临劳工(gōng)问题和其他一些问题。我们的团队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路的长期运营，而(ér)不(bù)是短期专注于在20年内达到某(mǒu)一运营指标，要长(zhǎng)期为客户(hù)提供可持续(xù)的(de)优质(zhì)服务。”

　　复盘(pán)投资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪(xù)化投资决定

　　在回答(dá)有没(méi)有(yǒu)因为情绪作出错误的投资决(jué)定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成为一个没有感情(qíng)的人，但肯定(dìng)想在做投资或商业决定时成为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并(bìng)创造了

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元(yuán)的(de)股(gǔ)东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果(guǒ)我们拥有更(gèng)多的企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东(dōng)的份额，作(zuò)为(wèi)伯克希尔的所有(yǒu)者，每(měi)年都在(zài)增加(jiā)，而投资(zī)者不(bù)需要花任(rèn)何钱。我们投(tóu)资并创造了超过(guò)5000亿(yì)美元的股东权益和超过300亿(yì)美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特(tè)：我们(men)收购的机(jī)会是非常有限的

　　关(guān)于是否(fǒu)对(duì)持有的超(chāo)过1000亿美元的(de)现金充满信心(xīn)？巴(bā)菲特回答道，为什(shén)么要派发现金？我们(men)感兴(xīng)趣的、真正想做的是(shì)收购伟大的(de)企业。我们(men)可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价(jià)格，收(shōu)购(gòu)一家价值1000亿(yì)美元的公司(sī)。

　　“适(shì)当的(de)情况(kuàng)下，没(méi)有(yǒu)人能像我们(men)一样达成(chéng)交易。2008年我收购了一(yī)大(dà)堆公司(sī)，这种事情(qíng)会再次发(fā)生。但问题是(shì)，我们收(shōu)购(gòu)卯怎么读，卯足劲是什么意思解释的机会是非常有限的，所以当一家(jiā)好公司面临被卖掉(diào)的时候，我们(men)需要足(zú)够的资金。但我(wǒ)们(men)的股东(dōng)可能会把股票卖得太便(biàn)宜(yí)，而且无(wú)法做什(shén)么让股价稳(wěn)步上(shàng)涨。我们(men)有足(zú)够的(de)钱，我(wǒ)们正在用我(wǒ)们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的(de)秘诀是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司(sī)如何在(zài)短期利(lì)润和(hé)长期防(fáng)御能力之间做出选择(zé)？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不关心季度(dù)预算(suàn)是否达(dá)标(biāo)，我们感兴趣(qù)的是(shì)，永远拥(yōng)有(yǒu)一个美好(hǎo)的事(shì)业。好的企业不多，但我们确实找到了(le)一(yī)些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商(shāng)店业务时，我们学到的是，在奖品上(shàng)做图案绘(huì)制，这可以算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉(xī)的是消费者的行为(wèi)，我们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如(rú)果(guǒ)能做到这点，那也能(néng)获利！但这(zhè)并不(bù)重要(yào)。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿(ā)贝(bèi)尔将接班(bān)！

　　关于投(tóu)资人(rén)关注的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继(jì)承我的(de)工作，当然现在(zài)我还在位，格雷格的(de)主要价值是(shì)可(kě)以(yǐ)把一(yī)些事情(qíng)做(zuò)得(dé)更好，或者(zhě)去管理更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一些好的建议(yì)，但格(gé)雷格是做出最终决(jué)定的那个(gè)人。未来我们还需(xū)要更(gèng)多的优秀人才，去涉(shè)及更多的(de)业务。如(rú)果这些人不(bù)足够(gòu)聪明，我们是绝不会让他们接替我(wǒ)们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从(cóng)不(bù)会频繁(fán)更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀(xiù)的经(jīng)理(lǐ)人，相对其他大型公司，伯克希尔(ěr)之所以能(néng)够做(zuò)的(de)更好原因之一(yī)，是(shì)从不(bù)会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的(de)认可(kě)：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地(dì)位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最佳保险经(jīng)理人(rén)之(zhī)一(yī)，他(tā)的地(dì)位无(wú)可取代(dài)。阿吉特从不会去尝试改变一个体(tǐ)系，而总是会去改善一个体系(xì)。我很享受(shòu)与(yǔ)他交流(liú)，以前我们每天都(dōu)会(huì)聊天，现在没有那么频繁了，但(dàn)他(tā)绝(jué)对是世界(jiè)上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访(fǎng)日(rì)本(běn)五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈(tán)到(dào)了为(wèi)何到(dào)访日本，并(bìng)参观五大商社(shè)。“我去那里的部分原因，是为(wèi)了把格雷格(gé)介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确(què)实希望和（那些企业）有长期合作的(de)机会(huì)。它们是一些令人(rén)难以置(zhì)信的投资机会，一直是(shì)非常(cháng)好(hǎo)的(de)投资机会(huì)。我很(hěn)喜欢这些公司的文化(huà)和历史。我(wǒ)们对(duì)五大商社的两天走访是非常(cháng)棒(bàng)的(de)。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来幸(xìng)福感

　　在(zài)问答环节，巴菲(fēi)特提出(chū)了一百(bǎi)年(nián)后伯克希尔的(de)发展(zhǎn)愿景，他(tā)说，希望这家公司仍能(néng)被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会(huì)带来幸福感，拥有无限的资(zī)本和大量的(de)人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希(xī)尔被认(rèn)为是一个国家(jiā)的资产而非负债，以往记录已经说明(míng)了(le)这一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是(shì)会比大(dà)部分公(gōng)司都要多(duō)，也仍(réng)然可以(yǐ)在国家的经济中投入非常多的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格继任后，他仍会(huì)做出与现(xiàn)在相同的股票回购(gòu)决(jué)定(dìng)。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃(wò)伦和查(chá)理定下(xià)了非常优秀的回购(gòu)计划框架，我会继(jì)续沿用(yòng)，因为股票(piào)回购将同时对(duì)股东(dōng)和公司自身的运营产生益处，如果资本足(zú)够且股票(piào)很有(yǒu)吸引力，那么(me)为什么不通过回购来提升(shēng)单股内在价值呢(ne)？因此(cǐ)当(dāng)时机来(lái)临(lín)，我们会(huì)成为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划的问题时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔(ěr)，只要(yào)把某几只股票拿好(hǎo)就行(xíng)，但这并不适(shì)合所有人。如(rú)果(guǒ)你想(xiǎng)要你的孩子拥有(yǒu)某(mǒu)种价值观，重要(yào)的(de)是：你要践行这样的价(jià)值观，并和他们谈(tán)论这个价值(zhí)观，从他们出(chū)生起(qǐ)，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度过这一(yī)生，你(nǐ)可以(yǐ)写一(yī)下(xià)讣告(gào)，并进(jìn)行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多富(fù)裕家庭(tíng)，它们在财产规划分配(pèi)上都存(cún)在各自(zì)的问题。我(wǒ)年(nián)事已(yǐ)高，可(kě)我并没有(yǒu)签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的理解以及(jí)他们的建议。这件事情对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时(shí)期(qī)来做，效果(guǒ)是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一(yī)些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的(de)成长。当过早地向孩子(zi)宣读(dú)遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶段，让他们(men)知(zhī)道(dào)遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为这(zhè)是(shì)家长犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很简单，比如花(huā)钱(qián)要量入为出，花的钱要比赚的钱(qián)少(shǎo)；避免(miǎn)身(shēn)边有能量的(de)人(rén)和活动；要活到老学到老(lǎo)，要学会感恩(ēn)。如果你能做到这一(yī)切，那(nà)你(nǐ)一定会成功(gōng)。如果(guǒ)做不到，成(chéng)功(gōng)就需要更(gèng)多的运气，当然，你一定不要(yào)把自己的命(mìng)运都押(yā)宝在运气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自(zì)己(jǐ)喜欢(huān)的人一起工作，业务中没(méi)有困难(nán)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“我(wǒ)们的(de)业务中没有困(kùn)难，我们(men)都非(fēi)常热爱(ài)自(zì)己的事业。每天(tiān)早上起床时，我(wǒ)都感(gǎn)觉(jué)非常(cháng)棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我上班通(tōng)勤(qín)也只(zhǐ)需要约(yuē)5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没有什么能比(bǐ)这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名(míng)

　　股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特再度提(tí)起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他(tā)产(chǎn)生的(de)积极影(yǐng)响，他(tā)说：“1949年(nián)，格(gé)雷厄姆在他的(de)书中写下一(yī)些(xiē)非常有(yǒu)说服力的话，告(gào)诉我我在(zài)过去8、9年间所从事(shì)和(hé)热爱的工作都是错(cuò)误的(de)。我(wǒ)看了这(zhè)本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这(zhè)本书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位(wèi)置。试想下(xià)，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领域里具有这样持(chí)续的地位？”

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