财(cái)联(lián)社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年(nián)一季报披露(lù)完(wán)成(chéng)，多(duō)位(wèi)知名(míng)基金(jīn)经理(lǐ)大(dà)幅调仓(cāng)换股的(de)动向(xiàng)和投资方(fāng)向(xiàng)也浮出水(shuǐ)面。

　　其(qí)中(zhōng)，张坤(kūn)大(dà)幅(fú)加(jiā)仓中国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油，刘(liú)彦(yàn)春(chūn)则加仓海康(kāng)威视、美(měi)的集团(tuán)、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威(wēi)视、晶晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移(yí)动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的(de)葛(gé)兰，也开(kāi)始布局人(rén)工智能，加(jiā)仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大(dà)行其道的首(shǒu)季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文(wén)、葛兰(lán)等顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长(zhǎng)期(qī)成(chéng)长价值的基(jī)金经(jīng)理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军(jūn)刘(liú)格菘。

　　有人追逐(zhú)成(chéng)了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的(de)盛(shèng)典。面对(duì)火出天际的AI赛道(dào)，究竟是应该与其(qí)共(gòng)舞，还是不为(wèi)所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察(chá)一季报(bào)的调仓换股，可见越(yuè)来越多的基金经理选择了(le)前者(zhě)。“不买AI就是(shì)等死(sǐ)，追买AI可能(néng)是(shì)找死，横(héng)竖都是死，不如(rú)搏一把再(zài)死，也许富(fù)贵(guì)险中求呢”，是行业心(xīn)态的(de)生动写照(zhào)。

　　光大(dà)证券统计(jì)数据也(yě)证明了这一(yī)点，公募基金一(yī)季度大(dà)幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机(jī)和通信行(xíng)业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基金重仓(cāng)股(gǔ)在TMT板块配置(zhì)市值4707亿(yì)元，一季度(dù)大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛(gé)兰在(zài)内，众多(duō)知名基金(jīn)经理布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混(hùn)合一季度大(dà)手笔新(xīn)进中芯国际、上海电影，其中(zhōng)前者(zhě)加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另一只中欧(ōu)研究精(jīng)选混(hùn)合(hé)一(yī)季度新进金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程(ōu)明睿(ruì)新起点混合一季度新进中芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万(wàn)股加到28.53万(wàn)股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股(gǔ)加到(dào)15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上述调仓换股(gǔ)中也能看出葛兰的(de)人工(gōng)智能投资(zī)方向——从AI上游的(de)芯片(piàn)、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的操作只是公募(mù)基金(jīn)经理加仓AI初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程的(de)一(yī)个缩影。从(cóng)各位知名基金经理调仓(cāng)动向(xiàng)可以(yǐ)看出，大(dà)家(jiā)都纷纷“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样为中欧(ōu)“顶梁(liáng)柱”的(de)周蔚文也在一季报中(zhōng)也提到(dào)，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模型以及相(xiāng)关人工智(zhì)能的产业趋势受到市场关注(zhù)，并很快扩散到国(guó)内(nèi)产业界，市场聚(jù)焦于上(shàng)游算(suàn)力、传输(shū)和(hé)下游运用，在经(jīng)济复苏相对温和的(de)情(qíng)景下，计算机(jī)、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到各方资金的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万达电(diàn)影新入他所管理的中(zhōng)欧新趋势十(shí)大(dà)重仓股，中欧洞见一年持有(yǒu)则(zé)加仓(cāng)了立讯精(jīng)密、腾讯控股等(děng)个股；中欧(ōu)明睿新常(cháng)态则加仓深信服(fú)等。

　　再如(rú)谢(xiè)治(zhì)宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股份等AI热股均为新(xīn)晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也(yě)表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等(děng)子板块带(dài)动的人工智能、中(zhōng)字(zì)头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端(duān)中游(yóu)戏(xì)、影(yǐng)视等板(bǎn)块也实(shí)现(xiàn)较大(dà)幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此(cǐ)前招(zhāo)商证券(quàn)研报称，从历史上(shàng)来看(kàn)，30％是主动偏股(gǔ)公(gōng)募基金大(dà)类行业(yè)配置比例一个很重(zhòng)要(yào)的临界值(zhí)，往往(wǎng)预(yù)示(shì)着某个(gè)板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存(cún)安全(quán)距(jù)离。从这点看，基金经理对(duì)于(yú)TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金经理并(bìng)未上车。

　　有人守候(hòu)成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有一部分仍坚守新能源，也(yě)有一部分(fēn)试图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱(ài)业内(nèi)闻(wén)名，最(zuì)新披露的一季报中也(yě)证实了(le)他(tā)们(men)的(de)“坚守(shǒu)初心”。

　　当(dāng)年的冠军基(jī)金广发双擎(qíng)升级(jí)，从(cóng)其(qí)十(shí)大重(zhòng)仓股来看，前五大重(zhòng)仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳(yáng)光电源(yuán)、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均属于(yú)新能源(yuán)概念股。除(chú)此(cǐ)之外，他还仍加仓(cāng)了(le)天合光能、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋晶科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季(jì)报表达了仍对新能源保持信心，“我(wǒ)们对本产品重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持(chí)相对(duì)乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基(jī)本(běn)面优秀(xiù)和增(zēng)量价值积(jī)累的公(gōng)司。经(jīng)过调(diào)整(zhěng)，行业估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未被充(chōng)分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　再(zài)如(rú)傅鹏博，其管理(lǐ)的(de)睿远(yuǎn)成长价值混合前十大重仓股分(fēn)别(bié)为中国移(yí)动、宁德时(shí)代、三(sān)安光电、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹(hóng)、立讯精(jīng)密、三诺生物、新(xīn)宙(zhòu)邦。对比去年(nián)年底该基(jī)金(jīn)增持了宁德时(shí)代、通(tōng)威股份、万华化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度(dù)最(zuì)多的是光伏龙(lóng)头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了新能源(yuán)，如晶(jīng)科能源、锦浪(làng)科(kē)技(jì)、东方(fāng)电缆(lǎn)等(děng)。他(tā)表示(shì)，“我们曾经提到(dào)了(le)新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风险点在(zài)经过(guò)大半年的消(xiāo)化后，在这(zhè)个(gè)估(gū)值分位以及股价位置下(xià)，我们认为新能源板(bǎn)块的风(fēng)险因素(sù)已经充分释放，目前这个(gè)时间(jiān)段，新能源非(fēi)常具有吸引力(lì)。在一季度我们对(duì)于电动(dòng)车、光伏、储(chǔ)能、海风(fēng)的一些标的，都增(zēng)加了一(yī)些仓(cāng)位。”

　　对(duì)于人工智(zhì)能(néng)，他(tā)认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过(guò)度的热(rè)情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的(de)“大(dà)风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在(zài)接(jiē)受(shòu)财联社(shè)记(jì)者采访时(shí)提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择会(huì)在全市场(chǎng)做(zuò)行业轮动，在操作上绝对不是(shì)去捕捉每(měi)个(gè)时(shí)期的(de)“最靓的(de)仔”。“对于(yú)自己看(kàn)好的行业，你重仓押进(jìn)去，不(bù)确定性(xìng)来(lái)的时候，无(wú)论(lùn)是基金经理(lǐ)个人还是投(tóu)资者，其实都是(shì)无法承受的。所(suǒ)以，任(rèn)何(hé)一个行业，即使你再看(kàn)好，也要控制持有比例(lì)，分(fēn)散(sàn)风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报(bào)表示暂时无法预测其兑现(xiàn)节(jié)奏和时间，短期内(nèi)也(yě)很(hěn)难(nán)在A股找到(dào)明显的受(shòu)益标的，就没有参与。不过他也(yě)认为(wèi)这些(xiē)股票的估值体系(xì)还在合理接受范(fàn)围内。

　　极致行(xíng)情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍(réng)有不少基(jī)金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块的未来走(zǒu)势(shì)将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全年市(shì)场(chǎng)主线的判断，相关(guān)领域如AI芯(xīn)片、服(fú)务(wù)器以及(jí)光模块等细(xì)分赛道将陆续迎(yíng)来基本面(miàn)的确认(rèn)，中微观层面上尚有空(kōng)间(jiān)，估值(zhí)修复尚未结束(shù)，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初(chū)至今市(shì)场对AI关注度(dù)持续高(gāo)企，上一轮行情(qíng)催化主要集中于大模型(xíng)的突(tū)破进展；而4月以来，我们(men)观察到各个领域的应用厂商(shāng)正加(jiā)速AI融合(hé)应用产品的(de)研发和(hé)发布，其中办公场景进(jìn)展(zhǎn)相(xiāng)对较快，我们预计5月之(zhī)后(hòu)将进入AI应(yīng)用的(de)加速(sù)繁(fán)荣阶段。我们(men)持(chí)续看(kàn)多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中(zhōng)建(jiàn)议投资者优(yōu)先关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也看好相关板(bǎn)块，他(tā)认为，2011年之前是(shì)周期(qī)的时代，2011年(nián)之后(hòu)是消费的(de)时代，但(dàn)未来10年(nián)，最牛的(de)资产(chǎn)是科技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过另一部(bù)分市场(chǎng)人士也指出，AI后续(xù)或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在A股二(èr)季度(dù)投资策(cè)略(lüè)会上提到“今年(nián)大概(gài)率还是一个偏(piān)成(chéng)长风格(gé)占(zhàn)优，尤(yóu)其(qí)是(shì)很(hěn)多(duō)科技股在过(guò)去几(jǐ)年其实没有太多的表现。以前(qián)我们讲茅(máo)指数、宁组合，其实(shí)TMT板(bǎn)块有很长时(shí)间没有太(tài)多表现。今年要推动数(shù)字经(jīng)济，今年半导体周期(qī)要见底(dǐ)，本(běn)身今年(nián)科(kē)技股的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可(kě)能(néng)会(huì)有(yǒu)一些(xiē)波(bō)动。AI现在(zài)还是(shì)主题投资阶段不太适合大多数(shù)的投资(zī)者，不(bù)适合在(zài)这个位(wèi)置上去(qù)追。”

　　广发(fā)证(zhèng)券研报中判断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调(diào)整期，但对标2013年“移(yí)动互(hù)联网+”行情节奏，预计本(běn)轮后续调整时长与幅度有(yǒu)限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有望率先(xiān)实(shí)现业绩兑现的(de)环节，即满足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加(jiā)持下的(de)业绩增厚机遇”的(de)领(lǐng)域，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通(tōng)信。

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