财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其(qí)）随(suí)着公募基(jī)金2023年一季报披露完成，多位知名基金经理大幅(fú)调仓换股的(de)动向和(hé)投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海康威(wēi)视、美的(de)集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓(cāng)海康威(wēi)视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的(de)葛(gé)兰，也开始布(bù)局人工智(zhì)能，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒武(wǔ)纪-U等(děng)概念股。

　　在人工(gōng)智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流(liú)开始追逐AI，另一面(miàn)，一(yī)些专注(zhù)长期成长价值的基金经理仍(réng)坚(jiān)守新(xīn)能源，如(rú)曾经的公(gōng)募(mù)冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛道(dào)，究竟是应(yīng)该与其共舞(wǔ)，还(hái)是不为(wèi)所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季(jì)报的调仓换股(gǔ)，可(kě)见越来(lái)越多的(de)基金(jīn)经理选择了前者(zhě)。“不买AI就(jiù)是等(děng)死，追买AI可(kě)能(néng)是找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写(xiě)照(zhào)。

　　光大证券统计数据也(yě)证明(míng)了这一(yī)点，公募基金(jīn)一季度大幅(fú)加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏(piān)股基金重(zhòng)仓股(gǔ)在TMT板块(kuài)配置市值(zhí)4707亿(yì)元(yuán)，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经(jīng)理布(bù)局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混(hùn)合(hé)一季度(dù)大手笔(bǐ)新进(jìn)中芯国际、上海电影(yǐng)，其(qí)中前者加仓(cāng)1366.4股，还(hái)加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的(de)另一只中(zhōng)欧研究精(jīng)选混合一季度新(xīn)进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新(xīn)起(qǐ)点混合一季度新进中(zhōng)芯国际、同花(huā)顺，将寒武(wǔ)纪的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万(wàn)股加(jiā)到15万(wàn)股。

　　从上述(shù)调仓换(huàn)股(gǔ)中也能看出葛兰的(de)人工(gōng)智能投资方(fāng)向(xiàng)——从AI上(shàng)游的芯片(piàn)、到算(suàn)力以及终端的(de)应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑(bān)而(ér)知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理(lǐ)加(jiā)仓AI的一个缩影。从各(gè)位知名基金经理调仓动向可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型以(yǐ)及(jí)相(xiāng)关人工(gōng)智能的(de)产(chǎn)业(yè)趋(qū)势受到(dào)市(shì)场关注(zhù)，并很快扩(kuò)散(sàn)到国内产业(yè)界，市(shì)场聚焦于上游算(suàn)力、传(chuán)输和下游运用，在经(jīng)济复苏相(xiāng)对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万达电影新(xīn)入他(tā)所管理(lǐ)的中欧新趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞见一年(nián)持有则(zé)加仓(cāng)了立讯(xùn)精密、腾讯(xùn)控股(gǔ)等个股；中(zhōng)欧明睿新(xīn)常态则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等(děng)AI热股均为新晋(jìn)兴全(quán)合(hé)润(rùn)重(zhòng)仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突(tū)破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子板(bǎn)块带动的(de)人工智能、中字头的“中木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实(shí)现较大(dà)幅(fú)度上涨。

　　值得注(zhù)意的(de)是，此前招商证券(quàn)研报称，从(cóng)历史上来看，30％是主动偏(piān)股公募基金大类行业配(pèi)置比例(lì)一个很(hěn)重要(yào)的临界值，往往预示着某个(gè)板(bǎn)块进入过热阶(jiē)段。截(jié)至2023年一季度末，主动(dòng)偏股(gǔ)公募(mù)基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距离。从(cóng)这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未(wèi)上车(chē)。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追风(fēng)”的(de)另一(yī)面，仍有(yǒu)一部分仍坚守(shǒu)新(xīn)能(néng)源，也有一(yī)部分试图低位(wèi)捡拾新能源(yuán)筹(chóu)码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金成长(zhǎng)团(tuán)队对(duì)新能(néng)源的钟爱(ài)业内闻名，最新披露的(de)一季报中也(yě)证实了(le)他(tā)们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军(jūn)基(jī)金广发双(shuāng)擎升级(jí)，从其十(shí)大重仓股来(lái)看，前五大重仓股的(de)占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是(shì)晶(jīng)澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦(bāng)股份，均属于新能源概(gài)念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶科能源为(wèi)十(shí)大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季报表达(dá)了仍对新能源(yuán)保持信(xìn)心，“我们对本产品重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信基本面优秀和增(zēng)量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化在(zài)市场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅(fù)鹏博(bó)，其管理的(de)睿远成长(zhǎng)价值混合(hé)前(qián)十大重仓股分(fēn)别为(wèi)中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份(fèn)、万华化学(xué)、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基(jī)金增持了(le)宁(níng)德时代、通(tōng)威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得关(guān)注(zhù)的是(shì)，加仓幅度最多的是光伏龙头(tóu)通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星(xīng)所管(guǎn)的银华心怡混合也加仓了(le)新能(néng)源，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等(děng)。他表示，“我们曾经提到了新能源(yuán)板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的(de)消化后，在这个估值分位以及股价(jià)位(wèi)置下，我们(men)认为新(xīn)能(néng)源板块的风(fēng)险因素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前这(zhè)个时间段，新能源(yuán)非常(cháng)具有吸(xī)引力(lì)。在(zài)一季度我们对于(yú)电动(dòng)车(chē)、光伏、储能(néng)、海风的(de)一(yī)些标的，都增(zēng)加了(le)一(yī)些(xiē)仓位(wèi)。”

　　对(duì)于人(rén)工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热(rè)情(qíng)在某(mǒu)个(gè)阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在AI的“大(dà)风”之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财(cái)联社(shè)记(jì)者采访(fǎng)时提到，他曾重点(diǎn)关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选(xuǎn)择(zé)会在全市场做行业轮动(dòng)，在操作上绝对不是去捕捉每(měi)个(gè)时期的“最靓的(de)仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你重仓押进去(qù)，不确(què)定性(xìng)来的(de)时候(hòu)，无论是基金经理(lǐ)个人(rén)还是投资者，其实都是无法承受的。所以，任何一个行(xíng)业，即使你(nǐ)再看好，也要(yào)控制持(chí)有比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银(yín)施(shī)罗德基(jī)金的(de)王(wáng)崇(chóng)一(yī)季报表示(shì)暂时(shí)无法(fǎ)预测其兑现节奏和时(shí)间，短期内也很难在A股找到明显(xiǎn)的受(shòu)益(yì)标的，就没有参与。不过他也认为(wèi)这(zhè)些股票的(de)估值体系还在合(hé)理接受范围内。

　　极(jí)致行情(qíng)下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年(nián)一季度仍有不(bù)少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的(de)未来走(zǒu)势(shì)将如何？

　　一部(bù)分市场人(rén)士仍(réng)看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持TMT为全(quán)年市场(chǎng)主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分赛道(dào)将陆(lù)续迎来基本面的确(què)认，中微观层(céng)面上尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结束，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年(nián)初至今(jīn)市(shì)场对AI关(guān)注度持续(xù)高企(qǐ)，上一轮行情催化主要集中于大(dà)模型的突破进展；而4月以来，我们观察到各(gè)个领域的应用厂商正加速(sù)AI融合应用产品的研(yán)发和发(fā)布(bù)，其中办公场景进展相对(duì)较快(kuài)，我们预(yù)计5月之(zhī)后将进入AI应用的加速(sù)繁荣阶(jiē)段。我们持续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中建(jiàn)议投资者优先关注应(yīng)用层投资机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非(fēi)也看好(hǎo)相(xiāng)关板块，他认(rèn)为，2011年之前是周(zhōu)期的(de)时代(dài)，2011年之后是消费的时(shí)代，但未(wèi)来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目(mù)前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市(shì)场人士也指出，AI后续或有波(bō)动或调(diào)整。

　　中信(xìn)建投证券策(cè)略首席分析师陈果，在A股二季度投资策略会上(shàng)提到“今年大(dà)概率还是一个偏成长风格(gé)占优(yōu)，尤其是很多(duō)科(kē)技股在过去几年(nián)其实没有太(tài)多的表现(xiàn)。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长时(shí)间没有太(tài)多表现。今(jīn)年(nián)要推动数字经济，今(jīn)年半导体(tǐ)周(zhōu)期要见底，本身今年科技股(gǔ)的(de)机会是可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但二季度可(kě)能会有一些(xiē)波(bō)动。AI现在还(hái)是主题(tí)投资阶段不太适合大多数的投(tóu)资者，不适合(hé)在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本轮AI板块已进入第一轮调(diào)整期，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行(xíng)情节(jié)奏，预计本轮后续调整(zhěng)时长与(yǔ)幅度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望率先(xiān)实现业绩兑现的环节，即满(mǎn)足“自身产业周期向上(shàng)+AI加持(chí)下的业(yè)绩(jì)增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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