射频芯(xīn)片(piàn)领(lǐng)域(yù)面临变局，下游市场(chǎng)增速放缓叠加进入竞(jìng)争红海，海外巨(jù)头已开始寻求业务转(zhuǎn)型。

　　今(jīn)日，射频(pín)芯siki老师是哪个大学的？片厂(chǎng)商慧智微(wēi)正(zhèng)式在科创板上市。公司股价(jià)开(kāi)盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股，较发行价跌去(qù)8.94％，目(mù)前总市(shì)值为85.2亿元。

　　IPO前(qián)，慧(huì)智微在一(yī)级市(shì)场(chǎng)受到资(zī)本热捧。据公司上市文件(jiàn)，慧(huì)智(zhì)微于2018年末开(kāi)始进入融资快(kuài)车道，先后引(yǐn)入了华兴资本、元(yuán)禾(hé)璞华、大基金二(èr)期、红杉中国、IDG资本、光(guāng)速中国(guó)以及金沙江创投siki老师是哪个大学的？等一系列外(wài)部机构股东(dōng)。截(jié)至上市前，大基金二期、广发信(xìn)德以及金沙江创投(tóu)为持股达5％以上的(de)外部机(jī)构股(gǔ)东，持股比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得一(yī)提的是，与慧智微(wēi)产(chǎn)品结构(gòu)相似的唯捷(jié)创(chuàng)芯，上市(shì)首日也走出(chū)了破(pò)发的行情，该公司股价(jià)于去(qù)年下半(bàn)年触底回升，但(dàn)截至今日收(shōu)盘(pán)股价(jià)仍略低于(yú)发行价。

　　二级市场遇冷背后，是射频领域(yù)正(zhèng)面(miàn)临变局。目(mù)前，正(zhèng)射(shè)频需求走向(xiàng)疲软(ruǎn)。Yole数(shù)据(jù)显示，由于智能手机增(zēng)速放(fàng)缓以及5G普(pǔ)及潜力有(yǒu)限等因素影(yǐng)响，预计(jì)到2028年射频前端市场年复合增长率约(yuē)为(wèi)5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片巨头，近年来也(yě)在(zài)响(xiǎng)应市(shì)场(chǎng)变化谋求射频(pín)芯片(piàn)业务以(yǐ)外的转型(xíng)。

　　《科(kē)创板日报(bào)》记者注意(yì)到(dào)，当前，射频领域仍有飞骧科技、康希(xī)通信(xìn)等公司正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多个(gè)知名(míng)资(zī)方

　　公开资(zī)料显示，慧智微成(chéng)立于2011年，主营业务为射频前(qián)端芯片及模组的研发(fā)、设计和销售，下(xià)游应用领域主要包括(kuò)智(zhì)能手机以(yǐ)及(jí)物联网，客户包括(kuò)三星(xīng)、OPPO等智能手机品牌，闻泰科技等移动终(zhōng)端设备ODM厂(chǎng)商，以及移远通信等无线通(tōng)信模组厂(chǎng)商。

　　据招股书，2020-2022年(nián)，公司分(fēn)别(bié)实现(xiàn)营业收入2.07亿元(yuán)、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍处于亏(kuī)损状态，净(jìng)亏(kuī)损额(é)分别(bié)为(wèi)9619.15万元、3.18亿元(yuán)以及(jí)3.05亿元(yuán)。

　　对于(yú)公司亏损持(chí)续的原因，慧智微在(zài)招股文(wén)件中称(chēng)，是由(yóu)于持(chí)续进行高额研发投入(rù)；下游客户集中且(qiě)具有产品验(yàn)证周(zhōu)期(qī)，尚未形成规模效应；市(shì)场(chǎng)竞争(zhēng)激烈，叠(dié)加下游去库(kù)存周期影响，公司产品(pǐn)毛利空间受挤(jǐ)压。

　　研发(fā)投(tóu)入(rù)方面，近(jìn)三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿(yì)元，占营收(shōu)比例分别为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利方面(miàn)，近三(sān)年公司的综合毛利率(lǜ)分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行(xíng)业头部卓胜(shèng)微50％左右(yòu)的毛利率水平，也不(bù)及和慧(huì)智微产品(pǐn)结(jié)构更(gèng)接(jiē)近的唯捷创(chuàng)芯，后者(zhě)毛利(lì)率为30％上下。

　　在自(zì)身造血(xuè)能力(lì)不足，但仍(réng)要抓紧扩(kuò)大规模的情况(kuàng)下，慧智微开启了(le)对外融资之路。公开信息显示(shì)，公司于(yú)2018年(nián)末开始进(jìn)入融资快(kuài)车道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其(qí)在一年内完成了三轮融资，众多知名资方，包括(kuò)大(dà)基金二期、元禾璞华(huá)、红(hóng)杉中国、IDG等也是在(zài)这(zhè)一(yī)阶(jiē)段对慧智微进(jìn)入了慧智微的股东序列。

　　据招股书，截至IPO前(qián)，大基金(jīn)二(èr)期、广发信德以及金沙江创投为持股达5％以上的外部(bù)机构股东(dōng)，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联社创(chuàng)投通-执中(zhōng)数据(jù)显示，从当(dāng)前(qián)的股(gǔ)价情况看，大基金二期在投资慧智微的近两(liǎng)年时间里，实(shí)现(xiàn)了(le)近2.5倍的账面回报，而较(jiào)大(dà)基金二期晚(wǎn)3个月(yuè)进入、并在后一轮持续加注的红杉中国，平(píng)均(jūn)持(chí)股成本增至13.78元/股，当前实现(xiàn)账面回报1.38倍。

　　▌射频(pín)芯片领(lǐng)域面临变局

　　慧智微招股书显示，公司目前有超(chāo)过接近67％的收入来自于(yú)手机(jī)领(lǐng)域。当前，智能手机出货量的大幅(fú)下降，已经对慧智微的业绩造成了冲(chōng)击(jī)，而(ér)市场对智能(néng)手机未来增速持(chí)续放(fàng)缓的预(yù)期，也让资(zī)本市场对包括慧智微在内的射频芯片厂商做出了重新(xīn)思(sī)考。

　　根据Yole的数据，2021年射(shè)频前(qián)端的市场为190亿(yì)美元以上，2022年由于手机市(shì)场的下滑，射频前(qián)端市场规模与2021年的(de)市场(chǎng)相差(chà)无几。而接(jiē)下来，由于智能手机(jī)的温(wēn)和增长以及5G普(pǔ)及的潜(qián)力有限，预计到2028年射频前端的市场年复合增长率约为(wèi)5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微有着相似(shì)产品(pǐn)结构，同样(yàng)在IPO前获豪华股东突(tū)击入股的射频龙头唯捷创芯，在去年(nián)4月科创(chuàng)板上市时，也遭遇了破发的(de)行情，上市首日跌36％。尽管在去年10月跌至30元每股(gǔ)的价(jià)格后止跌回升(shēng)，但截至今日收盘(pán)，唯捷创芯股(gǔ)价仍低于66.6元/股的发行价(jià)，报61.19元/股。

　　近几(jǐ)年，全球多家射频芯片领域的巨头(tóu)厂商(shāng)都在谋(móu)求(qiú)转型，拓展射频以外的业务领域(yù)。以Qorvo为(wèi)例，除了原(yuán)有的射频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产(chǎn)品，下游触角(jiǎo)延(yán)伸至汽车、物联网(wǎng)、电源等领域。

　　国内方面，射频(pín)领域(yù)正(zhèng)呈现出一片(piàn)红海的竞争格(gé)局，由于入(rù)局(jú)者众，且产品仍集中在(zài)中(zhōng)低端市(shì)场，各(gè)射频芯(xīn)片厂商只能再卷价格，进一步(bù)压低了自身(shēn)的利润(rùn)空间。

　　射频厂商三伍微电子创始人钟林(lín)此前曾表示(shì)，国产(chǎn)射(shè)频前端芯片杀价已经无(wú)底(dǐ)线(xiàn)，而预计未来每个射频(pín)细分赛道还会(huì)有更(gèng)多(duō)竞争者(zhě)进入，往(wǎng)后三年射频芯片厂(chǎng)商将面(miàn)临更大的生存和(hé)竞争(zhēng)压力。

　　目(mù)前，一级市场对射频芯片厂商(shāng)的关注亦有所下降，截(jié)至目前，今年共有9家射(shè)频芯片厂商宣布完(wán)成融资，而在2021年上半年，这个数据是近50家，且投资机构涵盖(gài)了投(tóu)资机(jī)构涵盖(gài)了中金资(zī)本(běn)、红(hóng)杉资本(běn)中国、小(xiǎo)米长江(jiāng)产业基金、深(shēn)创投等知名机(jī)构(gòu)。

　　当前(qián)，射(shè)频领(lǐng)域仍有(yǒu)飞骧(xiāng)科技、康希通(tōng)信(xìn)等公司正排队IPO。

　　慧(huì)智微在(zài)招股书中表(biǎo)示，本次IPO募得资金(jīn)将用于芯片测(cè)设中心(xīn)建设、总部基地(dì)及上(shàng)海和广州研发中心建设以及补充流动资金。具体战略规划方面，其表示(shì)将(jiāng)巩固在(zài)5G射频前端领域取得的市场地位，增加头(tóu)部客户的市场(chǎng)份额；技术上跟进射频前端技术迭代，优化可重构技(jì)术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段(duàn)的应用；产品上(shàng)加大(dà)对上游滤(lǜ)波器(qì)、多(duō)工器的(de)产业链布(bù)局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更(gèng)高(gāo)门槛的产品(pǐn)系(xì)列(liè)。

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