在(zài)股市高点成立的主(zhǔ)动权益类定开基(jī)金密集(jí)迎来开(kāi)放日(rì)，近(jìn)三个(gè)月即将(jiāng)开放的(de)产(chǎn)品超3成跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏损最大产品(pǐn)成(chéng)立满两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至(zhì)面临清盘危(wēi)险。

　　多位行业(yè)内人士表示，主动(dòng)权益定开基金的(de)整(zhěng)体(tǐ)破净率与(yǔ)基金(jīn)成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。其中，高点(diǎn)成立(lì)是基(jī)金破净的重要原因(yīn)。同(tóng)时，他们也(yě)建议基金公司要更加前瞻性(xìng)布局(jú)产品，克(kè)服短期盲目规模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客户利益和导向开展产品的布局和发(fā)行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一家(jiā)基金公司发布公告称，根据基金法、基金运(yùn)作(zuò)管理办(bàn)法、基(jī)金合同的有关规定，公司旗下主动权(quán)益一年定期(qī)开放基金最近(jìn)一个开放期为2023年(nián)4月20日至2023年(nián)5月22日，若(ruò)该开放期最(zuì)后一(yī)个开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金(jīn)出现触发基金(jīn)合同终止的情形，基金管理人将终(zhōng)止《基(jī)金合同(tóng)》，并(bìng)按照《基金合同》约(yuē)定履行(xíng)基金(jīn)财产清算程序，无须召开基(jī)金份额持(chí)有(yǒu)人大会(huì)。

　　根据(jù)公告，该只基金的基金合同生效后，若登记机构完(wán)成每个开放期最后一个(gè)开放日的申(shēn)购、赎回或转换业务申请确认(rèn)时，基金(jīn)的(de)基(jī)金份额持有人(rén)数量不满200人或(huò)者基金资产净值低于五千万元，基金(jīn)管理人(rén)在履行相关监管报(bào)告和信息(xī)披露程序后终止基金(jīn)合(hé)同，无(wú)需召(zhào)开基(jī)金份额持有(yǒu)人大会。

　　截(jié)至2023年一季(jì)报，该只(zhǐ)偏债混合型基金管理规(guī)模(mó)0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来(lái)两(liǎng)年多(duō)收(shōu)益(yì)率-4.3％，最新(xīn)净值为(wèi)0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破(pò)净产品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主动权益类定期开放基(jī)金有60只(zhǐ)（份额合并计算(suàn)）即(jí)将迎来开放日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产(chǎn)品成(chéng)立两(liǎng)年来亏损超(chāo)43％，目前基(jī)金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类定(dìng)开(kāi)基金5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈现(xiàn)逐月震荡(dàng)上升态(tài)势。

　ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团　

　　上海证券基金评价研究中心(xīn)高级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放日临近，为了应对基金集中申赎影响，基金(jīn)的投资策略可能倾向(xiàng)于保守，权益仓位可能会(huì)有所降低。因此，在权(quán)益市场(chǎng)表现不好时，距(jù)离开放日(rì)越远，整体(tǐ)上破净率(lǜ)可能(néng)有增(zēng)加趋势(shì)。当(dāng)然，整体(tǐ)破净率情(qíng)况(kuàng)也与基金(jīn)成立(lì)时间(jiān)、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本数量(liàng)等众多因素有关。

　　一(yī)位基金(jīn)销售机构负责人也分析，今(jīn)年8、9月份到期(qī)的定开(kāi)基金大多成立于2020年下半年，高点成立是基金破(pò)净的重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月份到期的(de)定开(kāi)基金(jīn)数(shù)量明(míng)显少(shǎo)于5、6月份(fèn)，虽然(rán)8、9月份(fèn)破净基金的数量较6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破净(jìng)率仍较高，可能也与基金的发行节(jié)奏存(cún)在关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高点避免盲(máng)目规模扩张(zhāng)

　　据记者观察(chá)，从(cóng)近三月(yuè)即(jí)将迎来开放(fàng)的(de)定期(qī)开放式基(jī)金来(lái)看(kàn)，多数(shù)成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分(fēn)基金破净(jìng)的重要原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平表示，从基金发(fā)行角(jiǎo)度而言，权(quán)益市场高点时基金发行相对容易(yì)，而(ér)且规模也(yě)容易做(zuò)大，基金公司有动力去做；但从投资者而言，高点(diǎn)入市就容易出现(xiàn)一段时间内基金业绩表(biǎo)现(xiàn)不佳，甚至出现(xiàn)大(dà)幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认(rèn)为，对基(jī)金公司而言(yán)，在市场高点时要保持(chí)冷(lěng)静(jìng)，相对谨(jǐn)慎发(fā)行产(chǎn)品，不盲目追逐市(shì)场热点，克服短期(qī)盲(máng)目规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户利益导向进行产品布局和发行。此举既可以保护投(tóu)资者利益(yì)，也可以树立基金公司良好口(kǒu)碑(bēi)，有利于基金公司长期管理规模(mó)提升。

　　上述基金(jīn)销售机构负责人也表示(shì)，在市场高位(wèi)、情绪火(huǒ)热时发(fā)行(xíng)基金(jīn)往(wǎng)往伴随着较高(gāo)的风险。一方面(miàn)，近两年权(quán)益市场的整体波动增(zēng)大，风格轮动(dòng)现象加剧。所以，近两年不同的投资(zī)策略、不(bù)同投资(zī)范围的(de)基金收益率差距较大(dà)。另一(yī)方面，市(shì)场情(qíng)绪火热时(shí)容(róng)易(yì)出现爆款基金，较大规模给基金经理带来的灵活性限制很可能(néng)会影响产品未来的超额收益。同时(shí)，优质(zhì)资产的(de)资金容量(liàng)通常有限，且(qiě)短期快速上涨很(hěn)可(kě)能估值虚高(gāo)。过高的管(guǎn)理(lǐ)规模(mó)要求基(jī)金经理不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投资(zī)机会，调整投(tóu)资分布，也(yě)可能会(huì)增加错判的风险，对获(huò)取超(chāo)额收益影(yǐng)响很(hěn)大。

　　同时，该基(jī)金销售部门机构负(fù)责(zé)人(rén)也建议基金公司前瞻性布(bù)局产品(pǐn)，并将规模控制在(zài)基金(jīn)经理能力范(fàn)围ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团内，高点成立的产品，如果通(tōng)过均衡和多元化的布局，避免单(dān)押一个(gè)赛道(dào)，并通过抓(zhuā)取阶段性投资机会、控(kòng)制(zhì)回撤等方法，也能在(zài)中长(zhǎng)期斩获(huò)一定的(de)超额收益。

　　事实上，随着定(dìng)期开放式(shì)权益(yì)类(lèi)基金表现不及预(yù)期，近一年新成(chéng)立的定开权益类(lèi)基金仅有(yǒu)7只，同(tóng)比减少24只；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同比(bǐ)也下滑42％，该类基(jī)金(jīn)的发(fā)行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预期时，投资者的心(xīn)态会受到一(yī)定程(chéng)度(dù)的影响，甚(shèn)至可能打(dǎ)击投资者的投资信心。如(rú)果破净(jìng)率持续上升的话，投资者对于后续新发基金的(de)购买(mǎi)意(yì)愿(yuàn)可(kě)能(néng)会下降(jiàng)。” 上述基(jī)金销售机(jī)构负(fù)责人称。

　　孙桂平(píng)也认(rèn)为，定开基金在基金(jīn)经理更好施展投资决策，有效阻止(zhǐ)投资(zī)者频(pín)繁(fán)交易等(děng)方面(miàn)具有(yǒu)明显优势，有利于为投(tóu)资(zī)者创造更(gèng)好收益。但是(shì)定开(kāi)基金(jīn)也(yě)受市场波动影(yǐng)响，跌破净值(zhí)也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金发行时，一是(shì)要避免高位发行，二是要(yào)做好投资者教育。”孙桂平称。

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