今年以来，港(gǎng)股走势可谓一波(bō)三折，香(xiāng)港(gǎng)恒生(shēng)指数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。目前基金一季报披露(lù)渐落(luò)帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓位略(lüè)有提升(shēng)，大幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气、电力等行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国(guó)移动(dòng)、中国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港股基金基金经理表(biǎo)示，预计港股市(shì)场已经进入了(le)企业盈利(lì)的拐(guǎi)点且即将迎来收(shōu)入加速扩张，未(wèi)来港股市(shì)场将在波动(dòng)中上行，板块方面，看好政策优化下(xià)的消费和地产、预期反转修复的互(hù)联网和医(yī)药、高景气的制造(zào)业等。

　　一(yī)季度港股基金(jīn)仓(cāng)位略有上升(shēng)，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多(duō)只(zhǐ)陆港通基金（不同(tóng)份额分(fēn)开统计，下同）中含“港”字的主动(dòng)权益基金(jīn)近400只，这(zhè)些都是“高纯度”以港股(gǔ)为投资方向的(de)基(jī)金。截至一季度(dù)末，这些(xiē)基金的(de)港股平均仓(cāng)位为62.39％，较去年底微升0.38个百分(fēn)点，其中有(yǒu)83只基金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以(yǐ)来，以恒(héng)生科技指数(shù)为代表的港股(gǔ)数字经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月(yuè)23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与(yǔ)此同时，不少(shǎo)知名(míng)基金(jīn)经理在一季度(dù)加大(dà)了对港股(gǔ)的投资力(lì)度，提(tí)升(shēng)港股(gǔ)配置(zhì)在10-40个百分点不等。比如，崔宸(chén)龙管理的前海开源沪港深新机遇(yù)A，港股仓位(wèi)由(yóu)去(qù)年底的1.18％提(tí)升至今(jīn)年一季(jì)度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年一季(jì)度末的81.82％；赵(zhào)宪成管(guǎn)理的博时(shí)港股通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升(shēng)至今(jīn)年一季度(dù)末(mò)的88.35％；刘(liú)扬管理的(de)国(guó)投瑞银港(gǎng)股通价值(zhí)发现(xiàn)A，港股仓位(wèi)由去年底的78.83％提升至(zhì)今年一(yī)季(jì)度(dù)末的92.92％；曲径管理的中欧港股(gǔ)数字(zì)经济(jì)A，港(gǎng)股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计(jì)，截至一季(jì)报，被(bèi)陆港通(tōng)基金重仓的前十大港股分别为腾讯(xùn)控股、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快手-W、药(yào)明生物(wù)、香港交易所、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖通(tōng)信(xìn)服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频(pín)饮(yǐn)料等领域。其中，腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股(g商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别ǔ)份获不同程度增持。

　　按照(zhào)增(zēng)持情况排序，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的前十只港股为中国海洋石油、新天绿色能源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国旭(xù)阳集团、中国石油化(huà)工(gōng)股(gǔ)份、中国南方航空股(gǔ)份、华电国际电力股份、越(yuè)秀地(dì)产(chǎn)、中广核电力(lì)，分别涵盖油气开(kāi)采(cǎi)、电力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易(yì)、航空机场、房地产开发(fā)等领域。值得注(zhù)意(yì)的(de)是，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金在一季度(dù)对其大(dà)幅加(jiā)仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将在波动中上(shàng)行，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对于港股后市(shì)，南(nán)方港股创新视野一年持有基金基金经(jīng)理史(shǐ)博(bó)在一季度中(zhōng)表示，展(zhǎn)望未来，仍(réng)然(rán)看好港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)投资机会：中国经济方面，宏观(guān)经济仍在企稳(wěn)回(huí)升(shēng)，3月中(zhōng)国官方制造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产(chǎn)活动和市场需求继续(xù)增加，非制(zhì)造业恢复速(sù)度(dù)加快(kuài)；海外(wài)无风险(xiǎn)利率方面，3月初非农和通胀数(shù)据(jù)以(yǐ)及(jí)突(tū)发的银(yín)行风险事件已(yǐ)经(jīng)让美联储过(guò)于强(qiáng)硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加(jiā)息进入尾部区域；风险偏好方面商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别，欧美银行业风险事件对市场冲击可控(kòng)，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市(shì)场将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，在板块配置方(fāng)面(miàn)，我们将加大对政(zhèng)策优化下的(de)消费和(hé)地产、预(yù)期(qī)反转修复的(de)互联网和医(yī)药(yào)、高景气的制造业等板(bǎn)块的(de)配置。

　　中欧港股数字经济(jì)基金经理曲径(jìng)表(biǎo)示，港(gǎng)股数字经济的代(dài)表行业为互联网和先进制造，在经历了过去2年的合规(guī)整治及(jí)业(yè)务梳理后，股价(jià)均处(chù)在价值(zhí)投(tóu)资区域(yù)，具(jù)有(yǒu)良(liáng)好的(de)投(tóu)资性(xìng)价比(bǐ)。同(tóng)时，互联网相关公司，也更具(jù)有数(shù)据、平台和算法的整合能(néng)力，通过推出人工(gōng)智能相关模(mó)型及应用，提升(shēng)自身运营效率，以(yǐ)及对外输出算法(fǎ)和算力。作为人(rén)工智能赋能各个(gè)行业的(de)元年，我们中长期(qī)看(kàn)好港股数字经济板块的前景。

　　华宝港股通香(xiāng)港基(jī)金经理周欣表(biǎo)示，港股市场方面，港股市场大部分的(de)企(qǐ)业盈利来(lái)源于中国内地，中国内地经济的环比上行将(jiāng)会支撑港股公(gōng)司盈利的环(huán)比(bǐ)增长，从(cóng)而支撑(chēng)下(xià)港股公司下半年的市(shì)场表现(xiàn)。然而，虽然(rán)公司盈利环比(bǐ)仍(réng)有一定(dìng)的增长，但是由于(yú)基数效应，下(xià)半年港股(gǔ)盈(yíng)利同比增速会较(jiào)上半年有所回落。对(duì)于估值相对较高的(de)行(xíng)业(yè)将有一(yī)定的压力。

　　行(xíng)业方面，受行业反垄断的影响，TMT行(xíng)业龙头公司的估(gū)值仍将(jiāng)受到一(yī)定程度的压制(zhì)，但是当行业龙头公司(sī)受(shòu)情绪影响出现超跌时，将会有较好的买入机会出现。生物医(yī)药行业仍将处在行(xíng)业(yè)快速(sù)增长(zhǎng)的(de)红(hóng)利(lì)中，但是随着中报业(yè)绩(jì)的释放和四季(jì)度集采的预期，生(shēng)物行业(yè)前期涨(zhǎng)幅(fú)较多的龙头公司可能会出现一定的调整，但是通(tōng)过(guò)自下而上的方(fāng)式生物医药(yào)行业仍(réng)将(jiāng)有(yǒu)机(jī)会选(xuǎn)出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)付倍佳表示，展(zhǎn)望未来，我们(men)预(yù)计港股市场已(yǐ)经进(jìn)入了企(qǐ)业盈(yíng)利的拐点且(qiě)即将迎(yíng)来收入加速扩张(zhāng)，并且A股市(shì)场(chǎng)也(yě)即将进入企业盈利的(de)拐点，这(zhè)是(shì)推动两地市场向上的决定性因素(sù)。

　　在盈利周期“内(nèi)强外弱”及加息周(zhōu)期临(lín)近(jìn)尾声(shēng)流动性(xìng)逐步宽松背景下，中国(guó)资产的吸引力有望(wàng)进一步凸显(xiǎn)。在A股及港股估值均(jūn)在(zài)低位、风险溢(yì)价均在(zài)高位的背景下，有(yǒu)望开(kāi)启盈利与估值修复的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主要关注三条投资主线(xiàn)：1.关注盈利增长高弹(dàn)性的(de)机(jī)会：由于中国经(jīng)济修复有望成为全球投资的(de)主(zhǔ)线，因此(cǐ)经营杠杆弹性(xìng)大、前期(qī)降本增(zēng)效优的行业(yè)和板(bǎn)块更有望(wàng)受益于经济复苏，盈利(lì)预测有(yǒu)较大上修空间；同时(shí)部分龙头公司(sī)有长期的前沿技术/产(chǎn)品(pǐn)储(chǔ)备(bèi)以迎接下一轮的收入扩张机(jī)会，有望开启二次增长曲线，如互联网(wǎng)、部分可选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收益风险比(bǐ)显著右偏的(de)机(jī)会：关注在未(wèi)来经济周期中(zhōng)上行风险(xiǎn)显著大于下行(xíng)风险的行业。市场(chǎng)预期在(zài)低位(wèi)、景气度有拐点或持续性超预期的行业。供需格局佳，价格(gé)弹性贡献盈利超预(yù)期的行业，如电子、新能(néng)源(yuán)、有(yǒu)色金(jīn)属等。

　　3.关(guān)注高股息资(zī)产的(de)机会：关(guān)注(zhù)基本(běn)面夯实(shí)，整体ROE水平稳中有升，以及分(fēn)红意愿提(tí)升的高股(gǔ)息资产(chǎn)的(de)投资机会(huì)，如通信、石油石化等。

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