美国银行(xíng)业危机(jī)持续！

　　危(wēi)机升(shēng)级(jí)，美地区银行大(dà)跌

　　美(měi)东时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资(zī)产出售，可能出售所有(yǒu)业务或部分业务。该行已经为(wèi)此聘请多家顾问。

　　这是继西(xī)太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之(zhī)后(hòu)又一家地区银行(xíng)传出考(kǎo)虑可能出售的消息。本(běn)周三美股盘后，因媒体称该行考虑(lǜ)包括出(chū)售在内(nèi)的(de)战略选择，但鲜(xiān)有感兴趣的(de)潜(qián)在(zài)买家，此后收跌逾(yú)4％的该行股价盘(pán)后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋(yáng)合(hé)众银行发(fā)布声明确认了周三(sān)的媒体消息，称在和多位(wèi)潜在的投(tóu)资者商谈，还表示，其(qí)核心(xīn)存款3月以来已(yǐ)经增(zēng)长，在第(dì)一共和银行被(bèi)出(chū)售后，该行(xíng)并未经历超出正常水平的存款流失。

　　但西(xī)太平洋合众银行(xíng)股价继续暴跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交易(yì)九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行(xíng)此(cǐ)后表示(shì)，关于该行磋(cuō)商出售资产等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后(hòu)，该(gāi)行(xíng)股价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平(píng)洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机(jī)火上浇(jiāo)油的(de)第一地平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收(shōu)跌(diē)50％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银(yín)行收跌38％，第一地平线银行(xíng)收跌(diē)33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美(měi)国参议院(yuàn)银行委员会就近期(qī)大型(xíng)银行(xíng)倒闭事件举行听证会。会上(shàng)，银行监管专家表示(shì)，管理不(bù)善(shàn)是导致破(pò)产的主要原因。美国(guó)商会(huì)副主席(xí)托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表(biǎo)示，硅谷银行、签名银行和(hé)第一共和银行有非常(cháng)独特(tè)的商业模式，硅谷银行专注于资本密集型的科技以及生物医学初创企业(yè)；第一共和银行集中于财富管理；而签名银行则有大量的(de)数字资产风险。在(zài)听证会上，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎于(yú)行政(zhèng)管理不善，同时他们担心银行倒闭会(huì)将美国经济(jì)拖入衰(shuāi)退。专(zhuān)家和(hé)议员们也(yě)表示，美(měi)联储存在(zài)监管失误(wù)。

　　据外媒援引知(zhī)情(qíng)人士周四(sì)报道，美国联邦和州政府官员正在评估近几天银行股大幅波动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫(gōng)方面(miàn)也表(biǎo)示将监控“健康银行面临(lín)的做空压力”。美股地区银(yín)行股(gǔ)本周大幅下跌，西(xī)太平(píng)洋合(hé)众银行(xíng)累跌(diē)近70％。根据(jù)分析公(gōng)司Ortex的(de)数据，做空者(zhě)仅在(zài)周(zhōu)四就(jiù)通过做空(kōng)某(mǒu)些地区(qū)银行获利3.789亿美元(yuán)。消(xiāo)息(xī)人士(shì)称，鉴于地(dì)区银行基本(běn)面(miàn)强劲且资本充足，近(jìn)几日，做空活(huó)动增(zēng)加和股市(shì)波动已(yǐ)引起官员(yuán)及监管机构越来(lái)越(yuè)多的(de)关(guān)注。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在(zài)美国银行体系动(dòng)荡之际(jì)，近一半的美国人(rén)担心他们在银(yín)行(xíng)或其他金融机构(gòu)账户上的钱的安全。总共(gòng)有48％的美国成年人表示(shì)他们担心(xīn)自己的(de)钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的(de)人为“比较”担(dān)心。这些(xiē)最新数(shù)据与2008年雷曼兄弟破(pò)产后不久的数(shù)据(jù)相似。当时有45％的美国成年人表示，他们非常或中度担(dān)心(xīn)自己(jǐ)资金的(de)安(ān)全。尽管盖洛普并未在银(yín)行(xíng)业较为平静的时期测(cè)量过这一数据(jù)，但2008年12月(yuè)的数(shù)据(jù)显示，在危机得到(dào)解决(jué)后(hòu)，人(rén)们对存款安(ān)全的(de)担忧略有减(jiǎn)少，这(zhè)表(biǎo)明对存款安全(quán)的高度担忧可能并非(fēi)美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯两处(chù)石油(yóu)化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌(líng)晨，位于俄(é)罗斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫(hè)金斯基石化厂遭到一架(jià)无人(rén)机袭击，并(bìng)引发了火灾(zāi)。据介绍，一架无(wú)人机撞击了该(gāi)工(gōng)厂(chǎng)的在建(jiàn)厂房间连廊，随后发生(shēng)爆炸并引(yǐn)发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处(chù)位于俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔边(biān)疆区(qū)的(de)伊里斯基炼油厂也遭(zāo)无人机袭(xí)击，导致一储油罐发(fā)生火灾，总过(guò)火面积(jī)为400平方(fāng)米。

　　两起事(shì)件(jiàn)中均没有造成人员伤(shāng)亡，火灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行(xíng)宣(xuān)布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开(kāi)货币(bì)政策(cè)会议，决(jué)定将欧元区三(sān)大关键(jiàn)利率均(jūn)上调25个基点(diǎn)。主要再(zài)融(róng)资(zī)利率(lǜ)、边际(jì)借贷利率和存款机制利(lì)率从(cóng)本(běn)月10日起分别(bié)上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月(yuè)以来已连续7次上调关键利率(lǜ)，以期阻止通胀。不过专家预计(jì)，要将通胀率降(jiàng)至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经(jīng)济衰(shuāi)退担忧压制(zhì)，外盘原油大幅下跌(diē)。受外盘原(yuán)油大幅走低带(dài)动，内盘原油(yóu)“五一”假期后跳空低开，较假期(qī)前(qián)低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联储如(rú)期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续(xù)第10次(cì)加息，本轮已累计(jì)加(jiā)息500个(gè)基(jī)点，这(zhè)一(yī)区间仅略低于(yú)2008年大(dà)衰退(tuì)前的利率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原(yuán)油期货(huò)6月(yuè)合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的(de)日(rì)低，为2021年12月以来的最低(dī)水平；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上(shàng)涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示，近期原(yuán)油暴跌(diē)主要受到宏(hóng)观避险情绪的影响，原油市(shì)场自身(shēn)基(jī)本面变化(huà)不大。

　　“近期原(yuán)油的(de)走势更多体现(xiàn)的是金融属性。一方(fāng)面，美联储如期加息25个基点，市场对连续加息(xī)对经济造成影(yǐng)响的担(dān)忧加(jiā)剧(jù)；另一方面，近期美国再度(dù)出(chū)现(xiàn)破产银(yín)行，造成美(měi)国股(gǔ)市(shì)下(xià)滑，原油作为(wèi)大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)代表受到一定冲击(jī)。”齐盛期货能源化工(gōng)组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉(sù)期(qī)货(huò)日报记者，近期海(hǎi)外宏观集(jí)中避险，主要还(hái)是与美(měi)国银(yín)行(xíng)危机事件有关。另外，美国债务上限问题仍未解决，市(shì)场担(dān)心该问题是另一个“雷”。美国白(bái)宫对此发布的一份评(píng)估文(wén)件警告称，如果不提高债务上限，美国经济(jì)将面临严重后果，在三种预期情形下，美国(guó)经济都将(jiāng)进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再(zài)次进(jìn)入集中(zhōng)避(bì)险状(zhuàng)态，对股市和商品(pǐn)等风险资产带来(lái)短期情(qíng)绪冲击。”高健分析称(chēng)，目(mù)前美(měi)国(guó)银行问题再(zài)次出(chū)现，叠加债务上限临期风险，宏观层面的不确定(dìng)性较大(dà)，主要风(fēng)险在于(yú)当前的宏观避险情绪是否(fǒu)有可能(néng)演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是否会由(yóu)日(rì)度级别演变成周(zhōu)度级别的拉升行情。如果(guǒ)这种情况出现，风险(xiǎn)资产将会出现类似于2008年(nián)和(hé)2020年(nián)的(de)走势。近期市场(chǎng)的(de)关注(zhù)点集中(zhōng)在宏(hóng)观情绪(xù)指标的跟踪(zōng)上，重(zhòng)点观察(chá)美股和VIX指(zhǐ)数的(de)进一(yī)步动向，侧重留意避险情(qíng)绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合(hé)PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分(fēn)析(xī)师郑梦琦(qí)表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀(zhàng)居高不下的情况下，美国经济难以获得动能。叠加(jiā)美国(guó)就业市场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动(dòng)力市场逐(zhú)渐降温，经济面(miàn)临的风(fēng)险正在上升。而在此次美联(lián)储议息会议上(shàng)，鲍威(wēi)尔发言(yán)偏鹰派，称(chēng)美联(lián)储致力于实现2％的通胀目标(biāo)，是否停止加息取(qǔ)决(jué)于数据。美联(lián)储将从(cóng)通胀、就业(yè)、市场风险三方面探(tàn)索(suǒ)货币政策路径，如(rú)果6月初之(zhī)前高利率带来的(de)风险(xiǎn)事件(jiàn)进一步扩大(dà)，美联储或(huò)将终止当前紧缩政策，回(huí)归宽松。目前市场的关注点(diǎn)在于美(měi)联储(chǔ)是否会在接下来(lái)的议息会议中暂停加息，以及降息(xī)开(kāi)启的时(shí)间和(hé)节奏。

　　值得注意的(de)是，近期原油(yóu)盘面连续大跌的情况(kuàng)与3月中旬的走势类似，甚至驱动(dòng)上也有(yǒu)较(jiào)高的相(xiāng)似(shì)性。高健表示，共同(tóng)点是在银行业危机的背景下，宏观避险情绪升温引发盘面快速(sù)下(xià)跌。不(bù)同点有两个：一是此次宏观(guān)避险还有一部分(fēn)债(zhài)务上限(xiàn)的加成；二(èr)是(shì)当前原油基本面状态要好(hǎo)于(yú)3月。综合(hé)来看，3月中(zhōng)旬(xún)原油盘面的走势，对此轮原油(yóu)大(dà)跌有较高的参考性。3月下(xià)旬原油(yóu)止跌回升，驱(qū)动因(yīn)素是VIX指数短线(xiàn)高位(wèi)筑顶(dǐng)后回落(luò)，盘面(miàn)上(shàng)的(de)表(biǎo)现是连续(xù)收出长(zhǎng)下影(yǐng)线。因此，近(jìn)期原油盘(pán)面(miàn)也(yě)要重点留意是否会重现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本面看，短期原(yuán)油(yóu)尚不具备(bèi)持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约(yuē)505万桶(tǒng)，已经连(lián)续五(wǔ)周出现大幅减少，而美国即(jí)将进入(rù)夏季用油高峰，市场预(yù)期需求将会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日(rì)起进入“自愿(yuàn)减产”状态(tài)，以沙特为(wèi)首的中东产(chǎn)油国为稳定油(yóu)价进行着(zhe)各种努力，虽然实际落(luò)地情况仍需(xū)观察，但整体上(shàng)市场再度(dù)进入供小于需(xū)状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦(mèng)琦表示，随着超卖(mài)情绪(xù)的逐步释放(fàng)，原(yuán)油(yóu)供(gōng)给端尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价(jià)格的突破(pò)上行仍需(xū)其他(tā)利多因素指引。

　　高健也认为，目前原(yuán)油还(hái)是振荡格局(jú)，价格向(xiàng)下(xià)逼近年内(nèi)低(dī)点，短线(xiàn)观(guān)察前低的支撑力(lì)度(dù)。未来能否驱(qū)动原油破位(wèi)向下，主要看(kàn)避(bì)险情绪的持续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数(shù)能否出现周线级别(bié)的行情。除此之外，原油暂时看(kàn)不到实质性大利空。

　　在(zài)于芃森看(kàn)来(lái)，美联储年(nián)内加息基(jī)本全(quán)部落地，后期(qī)将不再存(cún)在加息(xī)对大宗商(shāng)品(pǐn)压制的预期，情绪上将有一定缓和。但(dàn)美联储连续大幅加息后对市场(chǎng)的影响仍需一段(duàn)时间观察，情(qíng)绪的底部(bù)可(kě)能(néng)已经(jīng)出现，但市场的底部仍需要观察。基本(běn)面上，市场对经济衰退的担忧仍未(wèi)结束(shù)，需(xū)求会下降(jiàng)多少也(yě)尚未有明确的(de)定(dìng)论，但用油旺季即将到来(lái)，短期(qī)内将(jiāng)会(huì)支撑(chēng)油价。“综合(hé)来看，目(mù)前原油阶段性(xìng)底部(bù)或已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖(tuō)累(lèi)沥青大幅下行

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥青期货假期后(hòu)首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原油(yóu)而言，沥青走势(shì)偏强。美国将(jiāng)与委(wěi)内瑞拉石油(yóu)有关的(de)交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分(fēn)流(liú)至欧洲和美国的(de)问题依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥(lì)青(qīng)贴水上涨，从而减缓(huǎn)了成本端原油价格(gé)下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持(chí)续(xù)高位，对比(bǐ)往年(nián)同期数(shù)据(jù)，供(gōng)应提前发力，叠加终(zhōng)端(duān)需求未有明显回暖，沥青基本面(miàn)有所走弱(ruò)。”中信建(jiàn)投(tóu)期货能化分析师董丹丹表(biǎo)示，进入5月(yuè)，沥(lì)青供应(yīng)端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅明(míng)显，但原料通关情况对沥青(qīng)生产供应造成阶(jiē)段性扰动，部分无配额炼厂(chǎng)沥青生产或受影响。

　　截至5月4日(rì)当(dāng)周，国(guó)内沥青(qīng)产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点；样本(běn)装置检修量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西(xī)东油恢复沥(lì)青生(shēng)产(chǎn)，华北(běi)部(bù)分地炼维持(chí)停产状态。

　　“整体来(lái)看，一季度(dù)受沥(lì)青生(shēng)产(chǎn)利润(rùn)较好(hǎo)影响(xiǎng)，国内(nèi)沥青装(zhuāng)置开工率(lǜ)持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥(lì)青(qīng)装置检修增加，但当前沥青(qīng)供应(yīng)仍处于(yú)相对偏高水平。”金(jīn)信期(qī)货能(néng)化(huà)分析(xī)师(shī)汤剑林称(chēng)，由于(yú)沥青利润压(yā)缩限制生(shēng)产积极性(xìng)，叠加(jiā)原(yuán)料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国(guó)内沥青供应存在收缩预期(qī)，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表示，目前刚需(xū)仍处于(yú)季(jì)节性淡季，南方开(kāi)始(shǐ)进入雨季，需(xū)求回升偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从(cóng)下游(yóu)行(xíng)业的(de)开工率看，道路(lù)需求表现(xiàn)偏(piān)弱，防(fáng)水需求表(biǎo)现(xiàn)稍好但占(zhàn)比较小(xiǎo)，整体(tǐ)需求(qiú)一般。5月份基(jī)建(jiàn)乐观(guān)预(yù)期(qī)仍在，且随着气温的(de)回(huí)升，道(dào)路(lù)施工项目逐渐启(qǐ)动，预(yù)计需(xū)求(qiú)会继续回(huí)升。

　　展望(wàng)后市，他认为(wèi)，近期沥青价格(gé)波动(dòng)的主要逻辑在于成(chéng)本端原(yuán)油，短期供(gōng)需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险(xiǎn)事件以(yǐ)及衰退预期的压(yā)力(lì)，预计(jì)原油仍维持弱势运(yùn)行。在此背景下，沥青价格也难有较强(qiáng)的表现，短期仍跟随原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青估值处于偏低位，炼厂生产成本下移(yí)，沥青综(zōng)合加工利润或将有所(suǒ)增长。另外，沥青总体库(kù)存持续累(lèi)积，但仍处历史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)，加之天气转暖，下游终端具备(bèi)施(shī)工条件(jiàn)，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短(duǎn)期沥青期(qī)价弱势振荡(dàng)，建议逢低做(zuò)多(duō)裂解价差，中长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首(shǒu)个交易日(rì)，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘(pán)面大幅下(xià)挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本(běn)端让利下，PTA加(jiā)工差突破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是(shì)PX调油需(xū)求不(bù)及(jí)预期、PX海外开工(gōng)率(lǜ)上升以及聚(jù)酯开工率(lǜ)下降对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假(jiǎ)期期间宏观(guān)事(shì)件的扰动加大了成本端的跌(diē)幅，从而拖(tuō)累PTA价(jià)格(gé)。”物产中大期货研究(jiū)院能化组组长谢雯告诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅(fú)扩大，现货市场基(jī)差偏(piān)强，聚酯工厂买盘(pán)增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现金流明显回(huí)升，聚酯开工率改(gǎi)善(shàn)，需(xū)求负反馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格局将慢慢(màn)发生(shēng)改变，PX与(yǔ)石(shí)脑油价差进(jìn)入压(yā)第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手缩阶段。董丹丹(dān)表(biǎo)示，3—4月(yuè)PX处于检修高(gāo)峰，开(kāi)工(gōng)率大幅下滑(huá)，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重启，全亚洲PX的(de)开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个(gè)百分点。同时，全球汽油裂(liè)解价(jià)差开始回落，芳烃调(diào)油(yóu)需(xū)求也不再有增量。PX与石(shí)脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡线(xiàn)为250美(měi)元/吨(dūn)，考虑到年内有(yǒu)三(sān)套(tào)共计820万吨新装(zhuāng)置（产能占(zhàn)国内(nèi)比重为20％）投(tóu)产，PX估值(zhí)将有一个向(xiàng)下压缩的过(guò)程。

　　“值得注意(yì)的(de)是(shì)，虽然5月(yuè)新(xīn)疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由于高(gāo)加工差下装置开工较为积极，实际检修(xiū)力度(dù)有待(dài)观(guān)察(chá)。而且(qiě)，亚(yà)东石化和英力(lì)士重启(qǐ)提负，桐(tóng)昆新(xīn)产能释(shì)放，供应有小幅增加预(yù)期(qī)，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万吨回升(shēng)至198万吨(dūn)附近(jìn)，预计(jì)5月供需依然(rán)偏(piān)松。”福能期货(huò)能(néng)化分(fēn)析师(shī)唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油(yóu)驱动稍(shāo)显(xiǎn)不足，美国汽油库存进入4月后去(qù)化力(lì)度放缓，甚(shèn)至出现小幅累积(jī)，而(ér)且(qiě)从年(nián)初开(kāi)始，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美(měi)元/吨的偏(piān)高水(shuǐ)平(píng)，有助于带动部(bù)分装置开工，且随着集中检修将进入尾声(shēng)，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将有(yǒu)所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯(wén)分析(xī)称，由于亚洲多套PX装置(zhì)检修(xiū)期结束，PX开工率回升(shēng)明显，而(ér)国内部分(fēn)PX装(zhuāng)置(zhì)负(fù)荷处(chù)于上(shàng)升状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋(qū)于宽松。同(tóng)时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃(tī第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手ng)库(kù)存较高，需求(qiú)饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚价差进一(yī)步扩大，PX价格(gé)或(huò)有(yǒu)所(suǒ)承压。PTA在成本拖累下价格(gé)走势偏弱(ruò)。后续需关注原油价格企稳情况及(jí)调油(yóu)逻辑在(zài)汽油需求旺季是否(fǒu)实质发生。若(ruò)原油(yóu)价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有(yǒu)改善预期(qī)的前提下(xià)，PTA有(yǒu)望(wàng)出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌(diē)和(hé)聚酯(zhǐ)端(duān)开(kāi)工下滑(huá)的(de)利空可(kě)能会(huì)慢慢发生改变，例如5月(yuè)4日(rì)国内开(kāi)盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开(kāi)工率也出(chū)现(xiàn)了(le)周度回升的态势(shì)。最(zuì)大的(de)利空因素在于PX与石脑油价(jià)差的压缩，目前两者价差仍(réng)高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加将导致趋势延续。从价(jià)格(gé)走势(shì)看，也很(hěn)可能(néng)演绎出PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加(jiā)快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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