金融界4月28日(rì)消息 为(wèi)规范开展内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作相(xiāng)关(guān)业务，保护境内外投资(zī)者(zhě)合法权益，维护利率(lǜ)互(hù)换市场秩序，中国(guó)人民银行制(zhì)定了《内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》，现予(yǔ)以公(gōng)布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有(yǒu)关部门负责人表示，未来中国人民(mín)银行将(jiāng)根据(jù)市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整交易和(hé)清算(suàn)额度，优化交易(yì)清(qīng)算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便(biàn)利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将结合各方(fāng)面情况，在(zài)风(fēng)险可控、对等(děng)互利的原(yuán)则下(xià)，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关部(bù)门负责(zé)人就《内地与(yǔ)香港利(lì)率(lǜ)互换市场互(hù)联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境(jìng)外央(yāng)行、国(guó)际金融组织、主权财富(fù)基金运用人民币投资银行间(jiān)市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于进一(yī)步做好(hǎo)境外机构投资者投资银行(xíng)间债券市(shì)场(chǎng)有关事(shì)宜的公告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券市(shì)场互(hù)联(lián)互通合作管理暂行办法(fǎ)》（中(zhōng)国(guó)人民银行令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文件要求(qiú)、完成(chéng)银行间债(zhài)券市场准(zhǔn)入备案的境外投资者等(děng)，可根据《内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（以下简称(chēng)《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投(tóu)资者(zhě)可以签署的(de)协议范围是(shì)什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资(zī)者开展“北(běi)向(xiàng)互换通”交易前可以与(yǔ)交(jiāo)易对手方签署经中国人民(mín)银行认可的衍生品(pǐn)主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍生品执行(xíng)协议(yì)（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投资者(zhě)应当将是否签署协议、签署(shǔ)协议(yì)类型等事(shì)项(xiàng)向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行(xíng)间市场交(jiāo)易商协会(huì)正在研究制定“互换(huàn)通”衍(yǎn)生品(pǐn)协议，待其正式发(fā)布后也可供境内外投(tóu)资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思段可在银行间市(shì)场开展(zhǎn)符合集中清算要求的人民(mín)币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境(jìng)外(wài)电(diàn)子交易平(píng)台、境内电子(zi)交易平台包(bāo)括(kuò)哪些(xiē)？境外投资者(zhě)的(de)对手方、交(jiāo)易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认(rèn)可的境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需(xū)求加(jiā)入其他受(shòu)认可的(de)电子交易(yì)平台，受认可的境内电子(zi)交易平台(tái)为中国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者(zhě)开展(zhǎn)人民币利(lì)率(lǜ)互换交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外投资(zī)者进行交易，“互换通”报价商名单(dān)可在(zài)中国外汇(huì)交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电(diàn)子交易平(píng)台达成(chéng)，交易一经达(dá)成即(jí)视为交易已确认。境外投资者可通过中(zhōng)国人民银行(xíng)认(rèn)可的境外电子交易平台与境内电子交易平台(tái)的连接，向境内电子交易(yì)平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银(yín)行(xíng)认可的境内清算机(jī)构和(hé)香港证监会(huì)认可的境外(wài)清算机构包(bāo)括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认可(kě)的境内清算机构为银行间市场(chǎng)清算(suàn)所股份(fèn)有限公司（以下简称上海清算所(suǒ)），香港证监会(huì)认可的(de)境外清算机构为香港交易所旗下香港场外结算有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境(jìng)外(wài)投资者开展集中清算的主(zhǔ)要(yào)流(liú)程(chéng)是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申(shēn)请获(huò)得场外结算公(gōng)司清(qīng)算会员(yuán)资格或作为清算客户委托场外结算公司综合(hé)清算会(huì)员(yuán)代理清算，并与场(chǎng)外结算公司(sī)综合清(qīng)算会员(yuán)签订(dìng)客户清算协议(yì)。交易(yì)达成(chéng)后(hòu)，境内外(wài)清算机构对交易进行风控检查(chá)，对于符(fú)合集中清算要求的交易及时(shí)纳入(rù)集中清算。境外机构通过场外结算公司或其综合清算会员完成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互(hù)换(huàn)通”下，境内外清(qīng)算机构如(rú)何进(jìn)行(xíng)衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答(dá)：合约替代是指清算(suàn)机(jī)构作为(wèi)中央对手(shǒu)方(fāng)针对已成交的交(jiāo)易充当(dāng)买方的(de)卖(mài)方(fāng)和卖(mài)方的(de)买方的一种法(fǎ)律安(ān)排，并(bìng)据(jù)此与买方和卖方建立两个新合(hé)约(yuē)，以清偿买卖双方之间的初(chū)始债务。“北向互换(huàn)通”业务中(zhōng)，境外(wài)与境内参(cān)与者(zhě)达成的交(jiāo)易(yì)在经过(guò)上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司(sī)的集中清算审核后(hòu)，上海(hǎi)清算所与场外结算公司于当日将交易进行合(hé)约(yuē)替代(dài)，进入集中清算，生成为(wèi)三个(gè)独(dú)立的新合约，分别(bié)为(wèi)境外参与者与场外结(jié)算公(gōng)司、场(chǎng)外结算公(gōng)司与(yǔ)上海清算所(suǒ)、上海清(qīng)算所与(yǔ)境内参与者(zhě)之间的合约。境外与境内参(cān)与者之间将不再存在(zài)合同关系。对(duì)于未纳入集中(zhōng)清算的交(jiāo)易，依照(zhào)成交双方约定的处置(zhì)方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下(xià)的跨境资金流动如(rú)何管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通”业(yè)务场景下，上海清算所与场外(wài)结算公司之间的跨境资金结(jié)算主要通过人(rén)民币(bì)跨境支付系统办理。同时，场外结(jié)算公司(sī)可(kě)在境内银行(xíng)开立人民币(bì)基本存(cún)款账户和人(rén)民币“互换通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急结算(suàn)安排。NRA账户收(shōu)支范围(wéi)包括：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互换通”交易(yì)结算需要(yào)在应(yīng)急(jí)情况下(xià)所(suǒ)融入资金的本息(xī)和费用以及符合(hé)中国人民银行(xíng)规定的其(qí)他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风(fēng)控方案(àn)的一(yī)部分，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司(sī)将针(zhēn)对双(shuāng)方清算所之间的风险敞口建立“互换通(tōng)”资源(yuán)池(chí)安排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立于每一中央(yāng)对(duì)手(shǒu)方从(cóng)各自清算参与者收(shōu)取和追缴的保证金、清算(suàn)基金之外，不用于任何会员最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思机(jī)构的违约损失分摊(tān)。上海清算(suàn)所(suǒ)向(xiàng)资(zī)源池缴(jiǎo)纳(nà)的(de)资(zī)金(jīn)存放在以场外结算公司名义于境外(wài)开立的(de)“互换通”专用账户，场外结算公司(sī)向资源池缴纳的资金存放在以上海清算(suàn)所名义于境内开立的“互(hù)换通”专用人民币/外币账户，相关(guān)账户内资金可豁(huō)免跨(kuà)境债(zhài)权(quán)债(zhài)务登记及(jí)额度管(guǎn)理要求(qiú)。场外(wài)结算公司与上海清(qīng)算所每日基于双方清算(suàn)所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要(yào)求，并通过(guò)境(jìng)内外存管银行办理人民币或外币资金的跨境划(huà)转。

　　有(yǒu)汇报责(zé)任的机构应当及时履(lǚ)行报(bào)送义务。上海清算所和境内资源池存管(guǎn)银行应当向(xiàng)人民币跨境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信息；被撤(chè)销的交易如涉及(jí)双边(biān)结算(suàn)补偿(cháng)金(jīn)的，相关境内结算银行应当(dāng)进行跨境人民(mín)币(bì)收支信息报送。上海(hǎi)清算所、境内投资(zī)者等(děng)相(xiāng)关主(zhǔ)体应当按照规定履行(xíng)国际收(shōu)支(zhī)统计(jì)申报义务，原则上“互(hù)换通”交易和资源(yuán)池业(yè)务由(yóu)上(shàng)海清算(suàn)所集(jí)中进(jìn)行国(guó)际收(shōu)支统计申报，补偿金等不经由上(shàng)海清算所清算的交易或资金收(shōu)付，由境内投资者等相关主体进(jìn)行国际(jì)收(shōu)支(zhī)统(tǒng)计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换(huàn)通”实(shí)行额度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”充分(fēn)考(kǎo)虑境外(wài)投资(zī)者投资银(yín)行间债券(quàn)市场(chǎng)的情(qíng)况，初期全市场每日(rì)交易净限额(é)为200亿元人民币（即全部(bù)境(jìng)外投(tóu)资者通过“北向(xiàng)互(hù)换通”开展利(lì)率互换(huàn)交易(yì)在轧差(chà)后的名(míng)义本金净额(é)每日(rì)不超(chāo)过200亿元人民币(bì)），清(qīng)算限额为40亿元人民(mín)币（即上海清算所与场外结算公司之(zhī)间净头寸对应的“互换通”资(zī)源池风险敞口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市场发(fā)展情况适时调整额(é)度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的(de)人民币购(gòu)售业务(wù)相(xiāng)关规定具(jù)体包括哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目前，关(guān)于(yú)人民币购(gòu)售业务的相(xiāng)关(guān)文件主要包(bāo)括：《中国(guó)人民银行关(guān)于明确跨(kuà)境(jìng)人民币业务相关问题(tí)的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整人民币购售业务(wù)管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人民币(bì)购售业务范围的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银行办公厅(tīng)关于加强境外金融机构进入银(yín)行间(jiān)外汇市(shì)场开(kāi)展人(rén)民币购售业务宏(hóng)观审慎(shèn)管理(lǐ)有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)完善人民(mín)币购售业(yè)务管(guǎn)理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人(rén)民币购(gòu)售业务境外参加行和境外清算行进入银行间外(wài)汇市场有关(guān)事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银(yín)行间外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时，沿用现有境外清算行和境外参(cān)加行(xíng)的业务模式(shì)、产品种(zhǒng)类和信(xìn)息报送等相关安排(pái)。根据《办法》和人民币购售业务管理规(guī)定(dìng)，香港结算(suàn)行在(zài)境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘头(tóu)寸(cùn)时(shí)，应当确(què)保与(yǔ)其相关的境(jìng)外投资者在本机构的资金兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十(shí)一、如(rú)何理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交易(yì)到期(qī)或不再继续参与的，原则上(shàng)应(yīng)当通(tōng)过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持(chí)有外(wài)汇的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者通过(guò)“北向互换通(tōng)”投资内地银行(xíng)间金(jīn)融衍生(shēng)品市场(chǎng)，使用外汇的境外投(tóu)资者可在(zài)香港结算(suàn)行(xíng)办理外汇(huì)资金(jīn)兑换(huàn)，香(xiāng)港结算行由此所(suǒ)产生的(de)头寸可到境内银行间外(wài)汇市场平盘。初期，境外投资者可(kě)选择一家香港结算行办理业务。香港结算行为境(jìng)外投资者(zhě)办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做好真(zhēn)实性(xìng)审核相(xiāng)关工作，确保所兑换的资金用于(yú)“北向互换通”交易。其交易到期所得的人(rén)民币资(zī)金(jīn)，可继(jì)续(xù)投资，如(rú)用于非“北(běi)向互换通”投资用(yòng)途(tú)，应当通过香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)兑换为外(wài)汇。

　　十二(èr)、“北向(xiàng)互换通”交易报告(gào)有(yǒu)哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者和相(xiāng)关金融市场基础设施应当向中国(guó)人(rén)民银行(xíng)认可的交易报告库报(bào)告“北向互换通”交易相(xiāng)关(guān)数据。中国外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心是中国人民银行认可的“北向互换通(tōng)”数据(jù)的(de)交易报告库(kù)，在中(zhōng)国外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心达成(chéng)的(de)“北向互(hù)换通”交易，境(jìng)内外投资者无需(xū)另行报告。此外，中国人民(mín)银行和相关监管部门可(kě)以(yǐ)根据(jù)需要(yào)向(xiàng)基础设施调取与境外投资者(zhě)投(tóu)资活动相关的(de)数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关(guān)配套业务(wù)细则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法》发布，境内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平台、境内外清算机构将制订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发展计(jì)划？

　　答：未(wèi)来中(zhōng)国人民银行将根据市(shì)场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调(diào)整交易和(hé)清算额度，优化交易(yì)清算安(ān)排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面(miàn)情(qíng)况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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